Hiểu về việc mua lại bằng đòn bẩy (LBO) trong tài chính

Leveraged Buyout (LBO) là việc mua lại một công ty, trong đó một phần đáng kể giá mua được tài trợ thông qua nợ, với tài sản được mua làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Chiến lược này cho phép các nhà đầu tư, thường là các công ty cổ phần tư nhân, mua lại các công ty mà không cần sử dụng một lượng lớn vốn của chính họ, qua đó khuếch đại lợi nhuận tiềm năng.

Các thành phần cơ bản của LBO bao gồm:

• Tài trợ nợ: Đây là nguồn tài trợ chính trong LBO. Nợ thường được cấu trúc theo từng lớp (nợ cấp cao, nợ trung gian) và được bảo đảm bằng dòng tiền và tài sản của công ty mục tiêu.

• Góp vốn: Các nhà đầu tư, thường là các công ty cổ phần tư nhân, góp một phần vốn để trang trải phần giá mua còn lại. Tỷ lệ nợ trên vốn có thể thay đổi rất nhiều tùy thuộc vào điều kiện thị trường và sự ổn định của công ty mục tiêu.

• Công ty mục tiêu: Việc lựa chọn công ty mục tiêu là rất quan trọng. Thông thường, LBO nhắm đến các công ty có dòng tiền mạnh, yêu cầu chi tiêu vốn tối thiểu và cơ hội cải thiện hoạt động.

LBO có thể được phân loại thành nhiều loại dựa trên cấu trúc và mục đích:

• Mua lại của ban quản lý (MBO): Trong trường hợp này, đội ngũ quản lý hiện tại của một công ty sẽ mua lại một phần đáng kể doanh nghiệp, thường có sự hỗ trợ tài chính từ các công ty cổ phần tư nhân.

• Mua lại cổ phần của ban quản lý (MBI): Trong trường hợp này, một nhóm quản lý bên ngoài sẽ mua lại cổ phần của ban quản lý hiện tại và tiếp quản công ty, thường mang theo một tầm nhìn chiến lược mới.

• Mua lại thứ cấp: Điều này xảy ra khi một công ty cổ phần tư nhân bán một công ty danh mục đầu tư cho một công ty cổ phần tư nhân khác, thường là sau một thời gian cải thiện hoạt động.

Các xu hướng gần đây trong bối cảnh LBO bao gồm:

• Tăng cường sử dụng công nghệ: Các công ty cổ phần tư nhân đang tận dụng phân tích dữ liệu tiên tiến và trí tuệ nhân tạo để nâng cao quy trình thẩm định và xác định các mục tiêu tiềm năng.

• Tập trung vào ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị): Các nhà đầu tư ngày càng ưu tiên các công ty tuân thủ chặt chẽ các hoạt động ESG, coi các mô hình kinh doanh bền vững là yếu tố quan trọng để tạo ra giá trị lâu dài.

• Góp vốn chủ sở hữu cao hơn: Trong môi trường lãi suất thấp, đôi khi các công ty lựa chọn góp vốn chủ sở hữu lớn hơn do cạnh tranh gia tăng và định giá cao hơn.

Các chiến lược hiệu quả để thực hiện một LBO thành công bao gồm:

• Cải thiện hoạt động: Sau khi mua lại, các nhà đầu tư LBO thường thực hiện những thay đổi về hoạt động để tăng hiệu quả, giảm chi phí và tăng lợi nhuận.

• Quản lý nợ hiệu quả: Đảm bảo rằng công ty có thể trả các nghĩa vụ nợ của mình mà không cản trở tăng trưởng là rất quan trọng. Điều này có thể bao gồm tối ưu hóa dòng tiền và tái cấu trúc chiến lược.

• Lập kế hoạch thoái vốn: Các công ty LBO phải có chiến lược thoái vốn rõ ràng, có thể thông qua chào bán công khai, bán cho công ty khác hoặc tái cấp vốn, để hiện thực hóa lợi nhuận đầu tư của họ.

Một số ví dụ điển hình về các giao dịch LBO thành công bao gồm:

• Kohlberg Kravis Roberts & Co. (KKR) và RJR Nabisco: Giao dịch LBO mang tính biểu tượng này từ cuối những năm 1980 là một trong những giao dịch lớn nhất và nổi tiếng nhất trong lịch sử, làm nổi bật tiềm năng mang lại lợi nhuận đáng kể.

• Blackstone Group và Hilton Hotels: Năm 2007, Blackstone đã mua lại Hilton với giá khoảng 26 tỷ đô la, giúp tăng đáng kể giá trị thương hiệu thông qua các sáng kiến hoạt động, dẫn đến đợt IPO thành công vào năm 2018.

Leveraged Buyouts là một chiến lược đầu tư phức tạp nhưng mạnh mẽ cho phép các công ty mua lại và chuyển đổi các công ty bằng cách sử dụng vốn vay. Bằng cách hiểu các thành phần, xu hướng và chiến lược khác nhau liên quan đến LBO, các nhà đầu tư có thể tận dụng những hiểu biết này để nâng cao khả năng ra quyết định và tạo ra của cải.