Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu: Khám phá giá trị công ty & giá trị nội tại
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu: Nhìn vào bên trong giá trị thực sự của một công ty
Bạn biết đấy, trong những năm tháng tôi đắm chìm trong thị trường tài chính, tôi đã thấy vô số nhà đầu tư bị cuốn vào những trào lưu mới nhất của thị trường chứng khoán, theo đuổi những công ty công nghệ đang bay cao hoặc những dự án đầu cơ. Và đừng hiểu sai ý tôi, có một sự phấn khích trong đó. Nhưng đối với những người trong chúng ta thích một cách tiếp cận thực tế hơn, những người thực sự muốn hiểu những gì chúng ta đang mua, có một chỉ số thường bị bỏ qua: Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu hay BVPS. Nó không hào nhoáng, nó không dự đoán được sự bùng nổ lớn tiếp theo, nhưng nó cung cấp một nền tảng đáng ngạc nhiên vững chắc để đánh giá một công ty. Hãy coi nó như một người bạn yên tĩnh, đáng tin cậy trong một căn phòng ồn ào.
Vậy, "Giá Trị Sổ Sách" Thực Sự Là Gì?
Về bản chất, Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu là một trong những con số cơ bản giúp chúng ta xác định giá trị của một công ty có thể là bao nhiêu nếu nó phải, chẳng hạn, đóng cửa và bán hết tất cả tài sản của mình. Nó về cơ bản là tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Đơn giản phải không?
Nhưng hãy phân tích điều đó một chút. Vốn chủ sở hữu của cổ đông, còn được gọi là tài sản ròng, đại diện cho tổng tài sản của một công ty trừ đi tổng nợ phải trả. Hãy tưởng tượng một công ty bán tất cả những gì nó sở hữu - các tòa nhà, máy móc, hàng tồn kho, tiền mặt - và sau đó thanh toán tất cả các khoản nợ. Bất kỳ số tiền mặt nào còn lại, đó chính là vốn chủ sở hữu của cổ đông. Chia số tiền mặt còn lại đó cho tất cả các cổ phiếu mà các nhà đầu tư nắm giữ và voila, bạn có Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu. Đó là số tiền lý thuyết mà mỗi cổ phiếu sẽ nhận được nếu công ty thanh lý theo giá trị trên bảng cân đối kế toán của nó.
Tôi nhớ những ngày đầu của mình, chăm chú xem xét các bảng cân đối kế toán. Nó giống như công việc của một thám tử, cố gắng kết nối các điểm. Khi tôi lần đầu tiên hiểu BVPS, tôi đã nhận ra: điều này không phải về tiềm năng thu nhập trong tương lai, mà là về tài sản hiện tại, hữu hình. Đó là một bức tranh về sức khỏe tài chính của một công ty từ một góc nhìn rất cụ thể, theo chi phí lịch sử.
Tại Sao Giá Trị Sổ Sách Mỗi Cổ Phiếu Lại Quan Trọng?
Bạn có thể đang nghĩ, “Nếu chỉ là về những gì còn lại, tại sao tôi phải quan tâm?” Câu hỏi hay! Điều này quan trọng vì một vài lý do chính, đặc biệt đối với những người trong chúng ta thích có một biên độ an toàn trong các khoản đầu tư của mình.
-
Chỉ số Giá trị Nội tại: Đối với một số loại công ty, BVPS có thể đóng vai trò như một đại diện thô cho giá trị nội tại của công ty. Điều này đặc biệt đúng với các doanh nghiệp có tài sản nặng như ngân hàng, công ty bất động sản hoặc công ty sản xuất. Giá trị của họ thường gắn liền chặt chẽ với các tài sản hữu hình mà họ sở hữu. Nếu giá thị trường của một công ty giảm xuống dưới BVPS của nó, điều đó có thể gợi ý rằng thị trường đang đánh giá thấp các tài sản cơ bản của nó. Giống như việc tìm thấy một tờ đô la với giá 50 xu.
-
Biên độ an toàn: Các nhà đầu tư huyền thoại như Benjamin Graham, thường được coi là cha đẻ của đầu tư giá trị, đã ủng hộ ý tưởng mua các công ty dưới giá trị thanh lý của chúng. BVPS cung cấp cơ sở đó. Mặc dù không phải là giá trị thanh lý hoàn hảo, nhưng nó cho bạn một cảm giác về những tài sản đang hỗ trợ cho khoản đầu tư của bạn. Nếu thị trường đi xuống, về lý thuyết sẽ có một mức sàn cho khoản đầu tư của bạn.
-
Công cụ So Sánh: BVPS thật tuyệt vời để so sánh các công ty tương tự trong cùng một ngành. Nếu Công ty A có BVPS là 20 đô la và Công ty B có 10 đô la và chúng có thể so sánh với nhau, điều đó cho bạn biết điều gì đó về cơ sở tài sản của họ.
-
Hiểu về Tỷ lệ P/B: BVPS là mẫu số trong tỷ lệ Giá trên Giá trị Sổ sách (P/B) vô cùng hữu ích. Tỷ lệ này so sánh giá thị trường mỗi cổ phiếu của một công ty với giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu của nó. Tỷ lệ P/B dưới 1 thường báo hiệu một cổ phiếu có thể bị định giá thấp, trong khi tỷ lệ P/B rất cao có thể gợi ý rằng thị trường kỳ vọng sự tăng trưởng đáng kể trong tương lai hoặc đánh giá cao các tài sản vô hình.
Tính Toán Số Liệu: BVPS Được Tính Như Thế Nào?
Tính toán tự nó rất đơn giản, một khi bạn có các số liệu đúng:
- Công thức: Book Value per Share = (Total Shareholder Equity - Preferred Stock) / Number of Shares Outstanding
Hãy phân tích những thành phần đó:
Tổng vốn chủ sở hữu: This is found on the company’s balance sheet. It includes common stock, preferred stock, retained earnings and other comprehensive income. It’s basically what the owners (shareholders) would have if all assets were sold and all debts paid off.
- Cổ phiếu ưu đãi: If a company has preferred stock, you generally subtract its value from the total shareholder equity. Why? Because preferred shareholders typically have a higher claim on a company’s assets in the event of liquidation than common shareholders. BVPS is about the common shareholder’s claim.
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: This is the total number of a company’s shares currently held by investors, including restricted shares, as well as shares held by insiders and officers. This number can fluctuate due to buybacks or new share issuance. You can usually find this on the company’s financial statements or investor relations pages.
Hãy lấy một ví dụ từ thế giới thực. Nhìn vào MOTOR & GENERAL FINANCE L (NSE: MOTOGENFIN), một công ty tài chính và phát triển bất động sản, Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu của họ đứng ở mức 508.88 tính đến tháng 12 năm 2023 (TradingView, MOTOR & GENERAL FINANCE L BVPS). Con số này phản ánh giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu của công ty dựa trên bảng cân đối kế toán của họ vào thời điểm đó. Quan sát dữ liệu lịch sử từ cùng một nguồn, chúng ta có thể thấy BVPS của nó đã dao động, chẳng hạn như 510.99 vào tháng 9 năm 2023, 510.82 vào tháng 6 năm 2023 và 510.80 vào tháng 3 năm 2023. Sự dao động nhẹ này là bình thường và phản ánh sự thay đổi trong cơ sở vốn của công ty theo thời gian, có thể do lợi nhuận giữ lại hoặc đánh giá lại tài sản.
Khía Cạnh Khác: Hạn Chế của Giá Trị Sổ Sách trên Mỗi Cổ Phiếu
Bây giờ, trước khi bạn đầu tư hoàn toàn vào việc giao dịch cổ phiếu dưới BVPS, hãy nghe một lời cảnh báo từ một người đã học được một vài bài học theo cách khó khăn: BVPS không phải là một viên đạn thần kỳ. Nó có những giới hạn của nó và việc hiểu chúng là rất quan trọng để có một cái nhìn cân bằng.
Kế toán chi phí lịch sử: Here’s the big one. Book value is based on the historical cost of assets, not their current market value. A building bought 50 years ago for $1 million might be worth $10 million today, but its book value would still reflect the original cost (minus depreciation). Conversely, an asset bought recently might have depreciated significantly in market value but still be carried at a higher book value. This means BVPS can significantly overstate or understate a company’s true liquidation value.
Tài sản vô hình: Many modern companies, especially in the tech and service sectors, have significant intangible assets like patents, brand recognition, customer lists or proprietary technology. These are incredibly valuable but often aren’t fully reflected on the balance sheet at their true economic worth. Think of a company like Apple; much of its value isn’t in its factories but in its brand and intellectual property. Their BVPS would tell only a fraction of their story.
- Tính đặc thù của ngành: BVPS is far more relevant for some industries than others. For a bank, where assets are largely financial (loans, securities), BVPS is a very useful metric. For a software company, whose primary assets are often intellectual capital and human talent, BVPS is almost meaningless for valuation.
Tác động của nợ: While BVPS accounts for liabilities, it doesn’t necessarily tell you about the quality of those liabilities or the company’s debt burden. A high BVPS could still be accompanied by high debt, which is a risk factor.
Tôi nhớ một lần nhìn vào một công ty dịch vụ với BVPS siêu thấp và gần như đã bỏ qua nó. Nhưng sau đó tôi đã đào sâu hơn và nhận ra rằng toàn bộ doanh nghiệp của họ được xây dựng trên hợp đồng và tài sản trí tuệ, những thứ mà hầu như không được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán của họ. Thật tốt là tôi không chỉ dựa vào BVPS ở đó! Nó đã dạy tôi rằng bối cảnh là vua.
Khi nào BVPS hữu ích nhất?
Vậy, biết được những điểm mạnh và điểm yếu của nó, khi nào BVPS nên là một chỉ số quan trọng trong bộ công cụ phân tích của bạn?
Các Tổ Chức Tài Chính: Banks, insurance companies and investment firms often have balance sheets dominated by financial assets. For them, BVPS and the P/B ratio are incredibly important for valuation, reflecting the value of their loan portfolios and securities.
Ngành Công Nghiệp Nặng Tài Sản: Think manufacturing, real estate, utilities and even some retail chains. For these businesses, tangible assets like property, plant and equipment form a significant portion of their value. BVPS provides a good starting point for assessing their underlying worth.
Chiến lược Đầu tư Giá trị: If you’re a value investor looking for companies trading below their perceived intrinsic worth, BVPS is a critical screen. It helps identify potential “deep value” plays, although further due diligence is always needed to ensure the assets are indeed valuable and not obsolete.
- Phân tích thanh lý: In distressed situations or when considering a company in bankruptcy, BVPS can give you a rough estimate of what shareholders might recover, though actual recovery can vary wildly.
Điểm chính
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu không phải là một giải pháp hoàn hảo và chắc chắn sẽ không thay thế được việc phân tích toàn diện về tài chính, quản lý và triển vọng ngành của một công ty. Nhưng với tư cách là người đã dành nhiều năm để xem xét các báo cáo tài chính, tôi có thể nói với bạn rằng đây là một công cụ vô cùng hữu ích, đặc biệt là để hiểu giá trị tài sản cơ bản của một số loại công ty. Nó cung cấp một góc nhìn thực tế, một cái nhìn thoáng qua về những gì thực sự “đằng sau” thay vì chỉ dựa vào nhận thức thường xuyên thay đổi của thị trường. Hãy sử dụng nó một cách khôn ngoan, hiểu rõ những hạn chế của nó và bạn sẽ thấy nó là một người bạn đồng hành vô giá trong hành trình đầu tư của bạn. Điều này liên quan đến việc xây dựng một hiểu biết vững chắc, không chỉ đơn thuần là theo đuổi các tiêu đề.
Tài liệu tham khảo
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) là gì?
BVPS là một chỉ số tài chính cho biết giá trị tài sản của một công ty trên mỗi cổ phiếu sau khi tất cả các khoản nợ đã được thanh toán.
Tại sao BVPS lại quan trọng đối với các nhà đầu tư?
BVPS giúp các nhà đầu tư đánh giá giá trị nội tại của một công ty và cung cấp một biên độ an toàn khi đầu tư.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu ảnh hưởng đến định giá cổ phiếu như thế nào?
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu cung cấp cho bạn một cái nhìn tổng quan về giá trị ròng của một công ty trên cơ sở mỗi cổ phiếu. Nếu giá thị trường thấp hơn giá trị này, đó có thể là dấu hiệu cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp. Các nhà đầu tư thường tìm kiếm những sự chênh lệch này để có được những giao dịch tốt.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu có thể thay đổi theo thời gian không?
Chắc chắn rồi! Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu có thể dao động do sự thay đổi trong tài sản và nghĩa vụ của một công ty. Nếu một công ty kiếm được lợi nhuận, giá trị sổ sách của nó thường tăng lên, trong khi thua lỗ có thể kéo nó xuống. Vì vậy, đáng để theo dõi điều này khi công ty phát triển.
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu có giống với giá trị thị trường không?
Không hề! Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu dựa trên tài sản và nghĩa vụ thực tế của một công ty, trong khi giá trị thị trường phản ánh những gì các nhà đầu tư sẵn sàng trả cho cổ phiếu. Đôi khi chúng đồng nhất, nhưng thường thì chúng có thể khác biệt rất lớn, đó là nơi các nhà đầu tư thông minh tìm thấy cơ hội.