Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) Chìa khóa để hiểu giá trị thực sự của công ty
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu: Nhìn vào bên trong giá trị thực sự của một công ty
Bạn biết đấy, trong những năm tháng tôi đắm chìm trong thị trường tài chính, tôi đã thấy vô số nhà đầu tư bị cuốn vào những trào lưu mới nhất của thị trường chứng khoán, theo đuổi những công ty công nghệ đang bay cao hoặc những dự án đầu cơ. Và đừng hiểu sai ý tôi, có một sự phấn khích trong đó. Nhưng đối với những người trong chúng ta thích một cách tiếp cận thực tế hơn, những người thực sự muốn hiểu những gì chúng ta đang mua, có một chỉ số thường bị bỏ qua: Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu hay BVPS. Nó không hào nhoáng, nó không dự đoán được sự bùng nổ lớn tiếp theo, nhưng nó cung cấp một nền tảng đáng ngạc nhiên vững chắc để đánh giá một công ty. Hãy coi nó như một người bạn yên tĩnh, đáng tin cậy trong một căn phòng ồn ào.
Vậy, "Giá Trị Sổ Sách" Thực Sự Là Gì?
Về bản chất, Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu là một trong những con số cơ bản giúp chúng ta xác định giá trị của một công ty có thể là bao nhiêu nếu nó phải, chẳng hạn, đóng cửa và bán hết tất cả tài sản của mình. Nó về cơ bản là tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành. Đơn giản phải không?
Nhưng hãy phân tích điều đó một chút. Vốn chủ sở hữu của cổ đông, còn được gọi là tài sản ròng, đại diện cho tổng tài sản của một công ty trừ đi tổng nợ phải trả. Hãy tưởng tượng một công ty bán tất cả những gì nó sở hữu - các tòa nhà, máy móc, hàng tồn kho, tiền mặt - và sau đó thanh toán tất cả các khoản nợ. Bất kỳ số tiền mặt nào còn lại, đó chính là vốn chủ sở hữu của cổ đông. Chia số tiền mặt còn lại đó cho tất cả các cổ phiếu mà các nhà đầu tư nắm giữ và voila, bạn có Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu. Đó là số tiền lý thuyết mà mỗi cổ phiếu sẽ nhận được nếu công ty thanh lý theo giá trị trên bảng cân đối kế toán của nó.
Tôi nhớ những ngày đầu của mình, chăm chú xem xét các bảng cân đối kế toán. Nó giống như công việc của một thám tử, cố gắng kết nối các điểm. Khi tôi lần đầu tiên hiểu BVPS, tôi đã nhận ra: điều này không phải về tiềm năng thu nhập trong tương lai, mà là về tài sản hiện tại, hữu hình. Đó là một bức tranh về sức khỏe tài chính của một công ty từ một góc nhìn rất cụ thể, theo chi phí lịch sử.
Tại Sao Giá Trị Sổ Sách Mỗi Cổ Phiếu Lại Quan Trọng?
Bạn có thể đang nghĩ, “Nếu chỉ là về những gì còn lại, tại sao tôi phải quan tâm?” Câu hỏi hay! Điều này quan trọng vì một vài lý do chính, đặc biệt đối với những người trong chúng ta thích có một biên độ an toàn trong các khoản đầu tư của mình.
-
Chỉ số Giá trị Nội tại: Đối với một số loại công ty, BVPS có thể đóng vai trò như một đại diện thô cho giá trị nội tại của công ty. Điều này đặc biệt đúng với các doanh nghiệp có tài sản nặng như ngân hàng, công ty bất động sản hoặc công ty sản xuất. Giá trị của họ thường gắn liền chặt chẽ với các tài sản hữu hình mà họ sở hữu. Nếu giá thị trường của một công ty giảm xuống dưới BVPS của nó, điều đó có thể gợi ý rằng thị trường đang đánh giá thấp các tài sản cơ bản của nó. Giống như việc tìm thấy một tờ đô la với giá 50 xu.
-
Biên độ an toàn: Các nhà đầu tư huyền thoại như Benjamin Graham, thường được coi là cha đẻ của đầu tư giá trị, đã ủng hộ ý tưởng mua các công ty dưới giá trị thanh lý của chúng. BVPS cung cấp cơ sở đó. Mặc dù không phải là giá trị thanh lý hoàn hảo, nhưng nó cho bạn một cảm giác về những tài sản đang hỗ trợ cho khoản đầu tư của bạn. Nếu thị trường đi xuống, về lý thuyết sẽ có một mức sàn cho khoản đầu tư của bạn.
-
Công cụ So Sánh: BVPS thật tuyệt vời để so sánh các công ty tương tự trong cùng một ngành. Nếu Công ty A có BVPS là 20 đô la và Công ty B có 10 đô la và chúng có thể so sánh với nhau, điều đó cho bạn biết điều gì đó về cơ sở tài sản của họ.
-
Hiểu về Tỷ lệ P/B: BVPS là mẫu số trong tỷ lệ Giá trên Giá trị Sổ sách (P/B) vô cùng hữu ích. Tỷ lệ này so sánh giá thị trường mỗi cổ phiếu của một công ty với giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu của nó. Tỷ lệ P/B dưới 1 thường báo hiệu một cổ phiếu có thể bị định giá thấp, trong khi tỷ lệ P/B rất cao có thể gợi ý rằng thị trường kỳ vọng sự tăng trưởng đáng kể trong tương lai hoặc đánh giá cao các tài sản vô hình.
Tính Toán Số Liệu: BVPS Được Tính Như Thế Nào?
Tính toán tự nó rất đơn giản, một khi bạn có các số liệu đúng:
- Công thức: Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu = (Tổng vốn chủ sở hữu - Cổ phiếu ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu đang lưu hành
Hãy phân tích những thành phần đó:
Tổng vốn chủ sở hữu: Đây được tìm thấy trên bảng cân đối kế toán của công ty. Nó bao gồm cổ phiếu phổ thông, cổ phiếu ưu đãi, lợi nhuận giữ lại và thu nhập toàn diện khác. Về cơ bản, đó là những gì các chủ sở hữu (cổ đông) sẽ có nếu tất cả tài sản được bán và tất cả các khoản nợ được thanh toán.
- Cổ phiếu ưu đãi: Nếu một công ty có cổ phiếu ưu đãi, bạn thường trừ giá trị của nó khỏi tổng vốn chủ sở hữu của cổ đông. Tại sao? Bởi vì cổ đông ưu đãi thường có quyền yêu cầu cao hơn đối với tài sản của công ty trong trường hợp thanh lý so với cổ đông phổ thông. BVPS liên quan đến quyền yêu cầu của cổ đông phổ thông.
Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: Đây là tổng số cổ phiếu của một công ty hiện đang được các nhà đầu tư nắm giữ, bao gồm cổ phiếu bị hạn chế, cũng như cổ phiếu do các nội bộ và cán bộ nắm giữ. Số này có thể dao động do việc mua lại hoặc phát hành cổ phiếu mới. Bạn thường có thể tìm thấy điều này trên báo cáo tài chính của công ty hoặc trang quan hệ nhà đầu tư.
Hãy lấy một ví dụ từ thế giới thực. Nhìn vào MOTOR & GENERAL FINANCE L (NSE: MOTOGENFIN), một công ty tài chính và phát triển bất động sản, Giá trị Sổ sách trên mỗi Cổ phiếu của họ đứng ở mức 508.88 tính đến tháng 12 năm 2023 (TradingView, MOTOR & GENERAL FINANCE L BVPS). Con số này phản ánh giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu của công ty dựa trên bảng cân đối kế toán của họ vào thời điểm đó. Quan sát dữ liệu lịch sử từ cùng một nguồn, chúng ta có thể thấy BVPS của nó đã dao động, chẳng hạn như 510.99 vào tháng 9 năm 2023, 510.82 vào tháng 6 năm 2023 và 510.80 vào tháng 3 năm 2023. Sự dao động nhẹ này là bình thường và phản ánh sự thay đổi trong cơ sở vốn của công ty theo thời gian, có thể do lợi nhuận giữ lại hoặc đánh giá lại tài sản.
Khía Cạnh Khác: Hạn Chế của Giá Trị Sổ Sách trên Mỗi Cổ Phiếu
Bây giờ, trước khi bạn đầu tư hoàn toàn vào việc giao dịch cổ phiếu dưới BVPS, hãy nghe một lời cảnh báo từ một người đã học được một vài bài học theo cách khó khăn: BVPS không phải là một viên đạn thần kỳ. Nó có những giới hạn của nó và việc hiểu chúng là rất quan trọng để có một cái nhìn cân bằng.
Kế toán chi phí lịch sử: Đây là điều quan trọng. Giá trị sổ sách dựa trên chi phí lịch sử của tài sản, không phải giá trị thị trường hiện tại của chúng. Một tòa nhà được mua cách đây 50 năm với giá 1 triệu đô la có thể trị giá 10 triệu đô la hôm nay, nhưng giá trị sổ sách của nó vẫn phản ánh chi phí ban đầu (trừ khấu hao). Ngược lại, một tài sản được mua gần đây có thể đã giảm giá trị thị trường đáng kể nhưng vẫn được ghi nhận với giá trị sổ sách cao hơn. Điều này có nghĩa là BVPS có thể làm tăng hoặc giảm đáng kể giá trị thanh lý thực sự của một công ty.
Tài sản vô hình: Nhiều công ty hiện đại, đặc biệt trong các lĩnh vực công nghệ và dịch vụ, có những tài sản vô hình đáng kể như bằng sáng chế, nhận diện thương hiệu, danh sách khách hàng hoặc công nghệ độc quyền. Những tài sản này vô cùng quý giá nhưng thường không được phản ánh đầy đủ trên bảng cân đối kế toán với giá trị kinh tế thực sự của chúng. Hãy nghĩ đến một công ty như Apple; phần lớn giá trị của nó không nằm ở các nhà máy mà nằm ở thương hiệu và tài sản trí tuệ của nó. BVPS của họ chỉ cho thấy một phần nhỏ câu chuyện của họ.
- Tính đặc thù của ngành: BVPS có liên quan nhiều hơn đối với một số ngành so với những ngành khác. Đối với một ngân hàng, nơi tài sản chủ yếu là tài chính (khoản vay, chứng khoán), BVPS là một chỉ số rất hữu ích. Đối với một công ty phần mềm, nơi tài sản chính thường là vốn trí tuệ và tài năng con người, BVPS gần như không có ý nghĩa trong việc định giá.
Tác động của nợ: Trong khi BVPS tính đến các khoản nợ, nó không nhất thiết cho bạn biết về chất lượng của những khoản nợ đó hoặc gánh nặng nợ của công ty. Một BVPS cao vẫn có thể đi kèm với nợ cao, điều này là một yếu tố rủi ro.
Tôi nhớ một lần nhìn vào một công ty dịch vụ với BVPS siêu thấp và gần như đã bỏ qua nó. Nhưng sau đó tôi đã đào sâu hơn và nhận ra rằng toàn bộ doanh nghiệp của họ được xây dựng trên hợp đồng và tài sản trí tuệ, những thứ mà hầu như không được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán của họ. Thật tốt là tôi không chỉ dựa vào BVPS ở đó! Nó đã dạy tôi rằng bối cảnh là vua.
Khi nào BVPS hữu ích nhất?
Vậy, biết được những điểm mạnh và điểm yếu của nó, khi nào BVPS nên là một chỉ số quan trọng trong bộ công cụ phân tích của bạn?
Các Tổ Chức Tài Chính: Ngân hàng, công ty bảo hiểm và các công ty đầu tư thường có bảng cân đối kế toán bị chi phối bởi các tài sản tài chính. Đối với họ, BVPS và tỷ lệ P/B là vô cùng quan trọng cho việc định giá, phản ánh giá trị của danh mục cho vay và chứng khoán của họ.
Ngành Công Nghiệp Nặng Tài Sản: Hãy nghĩ đến sản xuất, bất động sản, tiện ích và thậm chí một số chuỗi bán lẻ. Đối với những doanh nghiệp này, tài sản hữu hình như bất động sản, nhà máy và thiết bị chiếm một phần quan trọng trong giá trị của họ. BVPS cung cấp một điểm khởi đầu tốt để đánh giá giá trị cơ bản của họ.
Chiến lược Đầu tư Giá trị: Nếu bạn là một nhà đầu tư giá trị đang tìm kiếm các công ty giao dịch dưới giá trị nội tại mà họ được cho là có, BVPS là một tiêu chí quan trọng. Nó giúp xác định các cơ hội “giá trị sâu”, mặc dù cần phải thực hiện thêm thẩm định để đảm bảo rằng các tài sản thực sự có giá trị và không lỗi thời.
- Phân tích thanh lý: Trong các tình huống khó khăn hoặc khi xem xét một công ty đang trong tình trạng phá sản, BVPS có thể cho bạn một ước lượng sơ bộ về những gì các cổ đông có thể thu hồi, mặc dù việc thu hồi thực tế có thể thay đổi rất nhiều.
Điểm chính
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu không phải là một giải pháp hoàn hảo và chắc chắn sẽ không thay thế được việc phân tích toàn diện về tài chính, quản lý và triển vọng ngành của một công ty. Nhưng với tư cách là người đã dành nhiều năm để xem xét các báo cáo tài chính, tôi có thể nói với bạn rằng đây là một công cụ vô cùng hữu ích, đặc biệt là để hiểu giá trị tài sản cơ bản của một số loại công ty. Nó cung cấp một góc nhìn thực tế, một cái nhìn thoáng qua về những gì thực sự “đằng sau” thay vì chỉ dựa vào nhận thức thường xuyên thay đổi của thị trường. Hãy sử dụng nó một cách khôn ngoan, hiểu rõ những hạn chế của nó và bạn sẽ thấy nó là một người bạn đồng hành vô giá trong hành trình đầu tư của bạn. Điều này liên quan đến việc xây dựng một hiểu biết vững chắc, không chỉ đơn thuần là theo đuổi các tiêu đề.
Tài liệu tham khảo
Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) là gì?
BVPS là một chỉ số tài chính cho biết giá trị tài sản của một công ty trên mỗi cổ phiếu sau khi tất cả các khoản nợ đã được thanh toán.
Tại sao BVPS lại quan trọng đối với các nhà đầu tư?
BVPS giúp các nhà đầu tư đánh giá giá trị nội tại của một công ty và cung cấp một biên độ an toàn khi đầu tư.