Кредитные свопы на общую доходность Полное руководство

Кредитные свопы на общую доходность (TRS) — это финансовые инструменты, которые позволяют одной стороне получать общую доходность кредитного актива, выплачивая при этом определённую процентную ставку другой стороне. Это позволяет инвесторам получить доступ к кредитному риску, не обладая фактически активом. Сторона, получающая общую доходность, обычно выигрывает от увеличения стоимости актива и любого полученного дохода, в то время как плательщик общей доходности принимает на себя кредитный риск, связанный с этим активом.

Понимание компонентов свопа на общую доходность кредита имеет решающее значение для понимания того, как они функционируют:

• Референсный актив: Это базовый актив, обычно облигация или заем, на основе которого осуществляется своп. Производительность этого актива напрямую влияет на денежные потоки свопа.

• Общие выплаты по доходности: Сторона, получающая общую доходность, будет получать выплаты на основе роста стоимости актива и любого дохода, который он генерирует, такого как проценты или дивиденды.

• Ставка финансирования: Это ставка, выплачиваемая получателем общего дохода плательщику общего дохода. Она может быть фиксированной или плавающей и является важной для определения чистых денежных потоков в свопе.

• Кредитные события: Это конкретные случаи, такие как дефолты или банкротства, которые могут вызвать выплаты или корректировки в рамках соглашения о свопе.

Разные типы свопов на общую доходность по кредитам удовлетворяют различные потребности инвесторов:

• Единичный TRS: Этот тип сосредоточен на одном референсном активе, позволяя инвесторам изолировать кредитный риск, связанный с одной сущностью.

• Индекс TRS: Эти свопы основаны на портфеле референсных активов, обеспечивая более широкий доступ к кредитному риску среди нескольких субъектов.

• Корзина TRS: Подобно индексному TRS, корзина TRS включает несколько активов, но позволяет настраивать вес и критерии выбора.

Чтобы лучше проиллюстрировать, как работают свопы на общую доходность кредита, рассмотрим следующие примеры:

• Хеджирование кредитного риска: Банк владеет портфелем корпоративных облигаций, но обеспокоен потенциальными дефолтами. Заключив соглашение о передаче риска (TRS), банк может передать кредитный риск другой стороне, оставаясь при этом в выигрыше от процентных платежей.

• Спекулятивное позиционирование: Инвестор считает, что определенная компания улучшит свой кредитный рейтинг. Он может заключить TRS, чтобы получить доступ к облигациям этой компании, не покупая их напрямую.

Инвесторы используют различные стратегии при использовании кредитных свопов на общую доходность:

• Стратегия хеджирования: Используйте TRS для компенсации потенциальных убытков в портфеле облигаций во время экономических спадов, эффективно управляя рисками.

• Стратегия с использованием заемных средств: Инвесторы могут получить доступ к более крупным позициям, чем позволяет их капитал, через TRS, увеличивая потенциальную доходность.

• Арбитражная стратегия: Использование ценовых несоответствий между рынком TRS и рынком базового актива может приносить прибыль.

Кредитные свопы на общую доходность представляют собой сложный инструмент в мире финансов, позволяя инвесторам управлять рисками и спекулировать на кредитном качестве без прямого владения базовыми активами. Понимание их компонентов, типов и стратегий может дать инвесторам возможность принимать обоснованные решения в их финансовых начинаниях.