Les spreads de crédit expliqués comprendre les risques et les rendements des investissements obligataires

Le spread de crédit désigne la différence de rendement entre deux obligations ayant des dates d’échéance similaires mais des qualités de crédit différentes. Ce spread sert de mesure de la prime de risque exigée par les investisseurs pour assumer un risque de crédit supplémentaire. Essentiellement, plus le spread de crédit est large, plus le risque perçu de défaut de paiement de l’emprunteur est élevé.

• Rendement : Le rendement qu’un investisseur peut espérer obtenir d’une obligation, généralement exprimé sous la forme d’un pourcentage annuel.

• Qualité du crédit : Elle est déterminée par les notations de crédit attribuées par des agences comme Moody’s ou Standard & Poor’s, qui évaluent la probabilité de défaut de l’émetteur.

• Échéance : durée de remboursement du principal de l’obligation. En général, des échéances plus longues peuvent entraîner des écarts plus importants en raison de l’incertitude accrue au fil du temps.

• Écart de crédit d’entreprise : Il s’agit du type le plus courant, reflétant la différence entre les obligations d’entreprises et les titres d’État (comme les bons du Trésor américain) de durée similaire.

• Écart de crédit obligataire : différence de rendement entre deux obligations, souvent utilisée dans l’analyse du risque associé à des instruments de dette similaires.

• Options Credit Spread : Dans le trading d’options, cela fait référence à la différence de primes entre deux contrats d’options, qui peut être utilisée dans diverses stratégies de trading.

Les spreads de crédit ont un impact sur le prix des obligations en reflétant la prime de risque exigée par les investisseurs pour détenir une obligation présentant un risque de crédit plus élevé par rapport à un indice de référence, comme les obligations d’État. Un spread de crédit plus large indique un risque perçu accru, ce qui entraîne une baisse du prix des obligations, car les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour compenser ce risque. À l’inverse, un spread de crédit plus étroit suggère un risque réduit, ce qui entraîne une hausse du prix des obligations à mesure que la demande augmente. Essentiellement, les spreads de crédit aident à déterminer le rendement requis par les investisseurs, ce qui a un effet inverse sur le prix des obligations.

Imaginez deux liens :

• L’obligation A (obligation d’État) rapporte 2 %.

• L’obligation B (obligation d’entreprise) rapporte 4 %.

Le spread de crédit serait :

Cet écart de 2 % indique le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour le risque associé à l’obligation d’entreprise par rapport à l’obligation d’État plus sûre.

Ces dernières années, les spreads de crédit ont connu des tendances fluctuantes influencées par les conditions économiques, les taux d’intérêt et le sentiment des investisseurs. Actuellement, nous observons :

• Réduction des spreads : indique souvent la confiance dans la reprise économique et un risque perçu plus faible.

• Élargissement des spreads : peut signaler une incertitude accrue ou une aversion au risque parmi les investisseurs, en particulier en période de ralentissement économique ou de crise.

• Trading sur spread de crédit : Cette stratégie consiste à acheter et à vendre simultanément des obligations ou des options pour profiter des variations des spreads de crédit.

• Couverture : Les investisseurs peuvent utiliser les spreads de crédit pour se couvrir contre les pertes potentielles de leurs portefeuilles en compensant les risques associés à des expositions de crédit spécifiques.

• Opportunités d’arbitrage : les traders peuvent identifier les écarts dans les spreads de crédit sur différents marchés ou instruments pour réaliser des bénéfices grâce à l’arbitrage.

Il est essentiel pour toute personne impliquée dans le secteur financier de comprendre les spreads de crédit, qu’il s’agisse de gérer un portefeuille ou d’évaluer les risques d’investissement. En gardant un œil sur les composantes, les types et les tendances actuelles des spreads de crédit, les investisseurs peuvent prendre des décisions plus éclairées, optimiser leurs stratégies et potentiellement améliorer leurs rendements.