Cổ phiếu Hai Lớp Phân Tích Sâu về Cấu Trúc & Tác Động

Cổ phiếu hai lớp là một loại cổ phiếu độc đáo cho phép các công ty phát hành hai loại cổ phiếu, mỗi loại có quyền biểu quyết khác nhau. Cấu trúc này đặc biệt phổ biến trong các công ty công nghệ và các công ty khởi nghiệp, nơi các nhà sáng lập muốn duy trì quyền kiểm soát đối với công ty của họ ngay cả sau khi niêm yết công khai.

Trong một cấu trúc cổ phiếu hai lớp điển hình, một lớp (thường thuộc sở hữu của các nhà sáng lập và giám đốc điều hành) có quyền biểu quyết lớn hơn nhiều so với lớp còn lại, lớp này thường được bán cho công chúng. Điều này có nghĩa là trong khi các cổ đông công chúng có thể có một phần tài chính trong công ty, họ có ảnh hưởng hạn chế đối với quản trị công ty và các quyết định chiến lược.

Hiểu về cổ phiếu hai lớp liên quan đến việc nhận thức một số thành phần chính:

• Quyền biểu quyết: Tính năng chính của cổ phiếu hai lớp là sự chênh lệch trong quyền biểu quyết. Ví dụ, cổ phiếu loại A có thể cung cấp một phiếu bầu cho mỗi cổ phiếu, trong khi cổ phiếu loại B có thể cung cấp mười phiếu bầu cho mỗi cổ phiếu.

• Cấu trúc sở hữu: Các nhà sáng lập và nhà đầu tư sớm thường giữ lại cổ phiếu loại B, đảm bảo rằng họ duy trì quyền kiểm soát ngay cả khi họ sở hữu một tỷ lệ nhỏ hơn của công ty.

• Cân nhắc về Quy định: Các công ty có cổ phiếu hai lớp thường phải đối mặt với sự giám sát từ các cơ quan quản lý và nhà đầu tư lo ngại về quản trị và trách nhiệm.

Có một vài loại cổ phiếu hai lớp phổ biến:

• Cổ phần của người sáng lập: Những cổ phần này thường được sở hữu bởi các người sáng lập ban đầu và mang lại quyền biểu quyết cao hơn. Cấu trúc này cho phép các người sáng lập ảnh hưởng đến các quyết định quan trọng và duy trì tầm nhìn của họ cho công ty.

• Cổ phiếu công chúng: Đây thường được cung cấp cho công chúng và có ít quyền biểu quyết hơn. Cổ đông công chúng có thể nhận cổ tức nhưng có quyền lực hạn chế trong quản trị doanh nghiệp.

• Cổ phiếu biểu quyết siêu: Một số công ty phát hành cổ phiếu cho phép quyền biểu quyết siêu, cho phép một số cổ đông có ảnh hưởng không tương xứng đến các quyết định so với các cổ đông thông thường.

Trong những năm gần đây, đã có một số xu hướng liên quan đến cổ phiếu hai lớp:

• Tăng cường sự phổ biến trong các công ty công nghệ: Nhiều gã khổng lồ công nghệ như Facebook và Google đã áp dụng cấu trúc cổ phiếu hai lớp để cho phép các nhà sáng lập duy trì quyền kiểm soát giữa sự giám sát của công chúng.

• Phản đối từ nhà đầu tư: Có sự lo ngại ngày càng tăng trong số các nhà đầu tư tổ chức về cổ phiếu hai lớp, dẫn đến những yêu cầu các công ty áp dụng các cấu trúc bỏ phiếu công bằng hơn.

• Thay đổi quy định: Một số sàn giao dịch và cơ quan quản lý đang bắt đầu áp dụng các quy tắc nghiêm ngặt hơn đối với cổ phiếu hai lớp, điều này có thể ảnh hưởng đến cách các công ty cấu trúc vốn chủ sở hữu của họ.

Để minh họa cách hoạt động của cổ phiếu hai lớp, hãy xem xét các ví dụ sau:

• Google (Alphabet Inc.): Google có cấu trúc cổ phiếu hai lớp nổi tiếng, trong đó cổ phiếu lớp A (GOOGL) cung cấp một phiếu bầu cho mỗi cổ phiếu, trong khi cổ phiếu lớp B, do các nhà sáng lập và điều hành nắm giữ, cung cấp mười phiếu bầu cho mỗi cổ phiếu. Điều này cho phép các nhà sáng lập duy trì quyền kiểm soát đối với các quyết định của công ty.

• Facebook (Meta Platforms Inc.): Tương tự như Google, cấu trúc của Facebook cho phép Mark Zuckerberg giữ quyền kiểm soát đáng kể đối với công ty mặc dù chỉ sở hữu một phần nhỏ tổng số cổ phiếu.

• Snap Inc.: Snap đã trở thành công ty đại chúng với một cấu trúc độc đáo, trong đó cổ phiếu của nó không có quyền biểu quyết cho các cổ đông công chúng, đảm bảo rằng các nhà sáng lập nắm giữ toàn bộ quyền lực.

• Kiểm soát cho Người sáng lập: Người sáng lập có thể đưa ra các quyết định chiến lược dài hạn mà không bị áp lực từ các nhà đầu tư ngắn hạn.

• Sự ổn định: Cổ phiếu hai lớp có thể cung cấp sự ổn định trong quản trị công ty, vì quyền kiểm soát vẫn tập trung trong tay một số ít.

• Đổi mới: Các công ty có thể sẵn sàng đầu tư vào các dự án đổi mới mà không lo sợ bị phản ứng ngay lập tức từ các cổ đông.

• Thiếu trách nhiệm: Với quyền biểu quyết hạn chế cho các cổ đông thông thường, có thể xảy ra tình trạng thiếu trách nhiệm đối với các quyết định của ban quản lý.

• Sự thiếu tin tưởng của nhà đầu tư: Một số nhà đầu tư có thể e ngại các công ty có cổ phiếu hai lớp, coi chúng là kém minh bạch hơn và dễ gặp phải các vấn đề về quản trị.

• Nhận thức thị trường: Các công ty có cấu trúc hai lớp có thể phải đối mặt với những nhận thức tiêu cực trên thị trường, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và sức hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tiềm năng.

Cổ phiếu hai lớp mang đến một sự kết hợp hấp dẫn giữa quản trị doanh nghiệp và chiến lược đầu tư. Chúng cho phép các nhà sáng lập giữ quyền kiểm soát và theo đuổi các mục tiêu dài hạn, nhưng cũng đặt ra những câu hỏi quan trọng về trách nhiệm và quyền lợi của nhà đầu tư. Khi các xu hướng phát triển và bối cảnh quy định thay đổi, sẽ rất thú vị để xem cách cổ phiếu hai lớp thích ứng và tác động của chúng đến thị trường rộng lớn hơn.