Giải thích về Trái phiếu Mở khóa Tài trợ Doanh nghiệp & Lợi nhuận của Nhà đầu tư
Bạn có bao giờ tự hỏi các công ty lớn tài trợ cho những dự án đầy tham vọng của họ mà không phải từ bỏ quyền sở hữu hay các nhà đầu tư thông minh có thể kiếm được một dòng thu nhập ổn định như thế nào không? Chà, để tôi nói cho bạn biết, một phần lớn của phép màu đó xảy ra thông qua cái gọi là trái phiếu. Đây là một thành phần cốt lõi của thế giới thu nhập cố định và thật lòng mà nói, nếu bạn nghiêm túc về việc hiểu biết tài chính, đây là một khái niệm mà bạn chắc chắn cần phải làm quen.
Tôi đã dành nhiều năm để điều hướng những khía cạnh phức tạp của thị trường tài chính, quan sát mọi thứ từ cổ phiếu blue-chip đến các sản phẩm phái sinh và trái phiếu ít được biết đến, luôn xuất hiện như một nhân tố đáng tin cậy, mặc dù đôi khi bị hiểu lầm. Chúng giống như những con ngựa làm việc đáng tin cậy trong tài chính doanh nghiệp, thường ít nổi bật hơn cổ phiếu nhưng cũng quan trọng không kém.
Ở cốt lõi, một trái phiếu là về cơ bản một khoản vay. Hãy nghĩ về nó theo cách này: khi một công ty cần một số vốn đáng kể - có thể để xây dựng một nhà máy mới, mua lại một doanh nghiệp khác hoặc chỉ để quản lý các hoạt động hàng ngày của mình - nó có một vài lựa chọn. Nó có thể phát hành cổ phiếu mới (vốn chủ sở hữu), mang lại những chủ sở hữu mới hoặc nó có thể vay tiền. Khi nó chọn vay từ công chúng hoặc các nhà đầu tư tổ chức, thường thông qua việc phát hành trái phiếu, công cụ nợ đó thường là một trái phiếu.
Đặc điểm chính thường làm cho trái phiếu chuyển đổi khác biệt, đặc biệt trong ngôn ngữ thông thường, là tính không có bảo đảm của chúng. Điều này có nghĩa là công ty không cam kết tài sản cụ thể nào làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Đây là việc cho vay dựa hoàn toàn vào khả năng tín dụng của công ty và tình hình tài chính chung của nó. Nó giống như việc tôi cho một người bạn đáng tin cậy vay tiền chỉ vì tôi tin vào khả năng họ sẽ trả lại cho tôi, chứ không phải vì họ đã đưa cho tôi chìa khóa xe của họ làm bảo đảm. Loại trái phiếu này được gọi chính thức là naked debenture (Cambridge Dictionary). Nghe có vẻ mô tả đúng không? Không có quần áo, không có tài sản thế chấp.
Nhưng có một điều bất ngờ đôi khi khiến mọi người ngạc nhiên: không phải tất cả các trái phiếu đều là không có bảo đảm! Mặc dù định nghĩa “trần trụi” rất nổi bật, nhưng thực sự có trái phiếu có bảo đảm mà một công ty có bảo đảm khoản nợ bằng các tài sản cụ thể. Tất cả phụ thuộc vào sức mạnh tài chính của người phát hành và nhu cầu thị trường. Một công ty ổn định, có lợi nhuận cao với hồ sơ theo dõi xuất sắc có thể dễ dàng phát hành trái phiếu trần trụi, biết rằng các nhà đầu tư tin tưởng vào lời hứa thanh toán của nó. Một công ty mới hoặc ít được thành lập hơn có thể cần phải cung cấp bảo đảm để thu hút các nhà cho vay.
Cũng giống như có nhiều loại cà phê để phù hợp với mọi khẩu vị, có nhiều loại trái phiếu khác nhau được thiết kế phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư và các tổ chức phát hành. Hiểu những khác biệt này là rất quan trọng đối với cả các thủ quỹ doanh nghiệp và các nhà quản lý danh mục đầu tư.
-
Trái phiếu không đảm bảo
Như chúng ta vừa thảo luận, đây là một loại trái phiếu mà công ty vay tiền mà không cung cấp tài sản đảm bảo cụ thể (Cambridge Dictionary). Đối với nhà đầu tư, điều này thường ngụ ý một rủi ro cao hơn vì không có tài sản nào được chỉ định rõ ràng để trả nợ trong trường hợp vỡ nợ. Do đó, những trái phiếu này thường đi kèm với lãi suất cao hơn để bù đắp cho rủi ro bổ sung đó. Đây là một bước nhảy vọt của niềm tin vào sức khỏe tài chính tổng thể của công ty.
-
Trái phiếu đảm bảo
Ngược lại, các trái phiếu này được đảm bảo bởi các tài sản cụ thể của công ty. Nếu công ty không thanh toán, các chủ nợ trái phiếu có quyền yêu cầu đối với những tài sản đó. Điều này làm cho chúng ít rủi ro hơn cho các nhà đầu tư so với các trái phiếu không có bảo đảm và như bạn có thể đoán, chúng thường cung cấp một mức lợi suất thấp hơn.
-
Trái phiếu cao cấp
Bây giờ, đây là một sự phân biệt quan trọng khi mọi thứ trở nên tồi tệ - khi một công ty, trời cấm, đối mặt với tình trạng phá sản. Một senior debenture là một loại trái phiếu sẽ được công ty trả lại khi phá sản trước khi các trái phiếu khác được trả lại (Cambridge Dictionary). Hãy nghĩ về nó như việc đứng ở đầu hàng khi tài sản của công ty được thanh lý. Kinh nghiệm của tôi trong nợ xấu luôn củng cố tầm quan trọng của sự ưu tiên này; nó có thể tạo ra sự khác biệt giữa việc thu hồi một phần đáng kể của khoản đầu tư của bạn hoặc gần như không có gì cả.
-
Trái phiếu Junior
Bạn có thể đoán được điều này bây giờ, đúng không? Đây là những trái phiếu không ưu tiên. Trong trường hợp phá sản, những người nắm giữ trái phiếu không ưu tiên sẽ được thanh toán sau những người nắm giữ trái phiếu ưu tiên. Tự nhiên, chúng mang nhiều rủi ro hơn và do đó yêu cầu lãi suất cao hơn để thu hút các nhà đầu tư.
-
Trái phiếu chuyển đổi
Một số trái phiếu chuyển đổi đi kèm với một tính năng thú vị: tùy chọn chuyển đổi chúng thành cổ phiếu của công ty phát hành với một mức giá hoặc tỷ lệ đã được xác định trước. Đây là một công cụ lai, cung cấp sự ổn định thu nhập cố định của trái phiếu với tiềm năng tăng giá cổ phiếu. Nó giống như việc bạn có bánh và cũng có thể ăn nó, ít nhất là về lý thuyết!
-
Trái phiếu không chuyển đổi
Như tên gọi đã gợi ý, những cái này không thể được chuyển đổi thành cổ phiếu. Chúng hoàn toàn là công cụ nợ, cung cấp các khoản thanh toán lãi suất cố định cho đến khi đáo hạn. Đơn giản hơn, có lẽ, nhưng không có lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu.
Từ quan điểm của một công ty, phát hành trái phiếu là một lựa chọn chiến lược để huy động vốn.
- Nợ so với Vốn chủ sở hữu: Phát hành trái phiếu có nghĩa là vay nợ thay vì làm loãng quyền sở hữu của các cổ đông hiện tại bằng cách phát hành vốn mới. Đối với nhiều công ty, đặc biệt là những công ty có triển vọng tăng trưởng mạnh, việc tránh làm loãng vốn chủ sở hữu là một động lực chính.
- Chi phí Vốn: Đôi khi, nợ có thể là nguồn tài trợ rẻ hơn so với vốn chủ sở hữu, đặc biệt là trong môi trường lãi suất thấp. Các khoản thanh toán lãi suất trên trái phiếu cũng thường được khấu trừ thuế, điều này có thể làm giảm thêm chi phí hiệu quả.
- Tính linh hoạt: Các công ty có thể điều chỉnh các điều khoản của một trái phiếu - ngày đáo hạn, lãi suất và các điều khoản cụ thể - để phù hợp với nhu cầu tài chính và điều kiện thị trường.
- Duy trì Kiểm soát: Khác với việc phát hành cổ phiếu, điều này mang lại cho những chủ sở hữu mới quyền biểu quyết, các chủ nợ trái phiếu là các chủ nợ; họ không có quyền tham gia vào hoạt động của công ty ngoài việc thực thi quyền hợp đồng của họ với tư cách là người cho vay.
Chỉ cần nhìn vào The Law Debenture Group, chẳng hạn. Trong nửa đầu năm 2025, họ đã báo cáo một “hiệu suất xuất sắc,” được thúc đẩy bởi một “danh mục đầu tư đa dạng tốt và một hiệu suất tốt khác từ lĩnh vực Dịch vụ Chuyên nghiệp Độc lập (IPS)” (The Law Debenture Group, LinkedIn). Trong khi lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của họ không chỉ đơn thuần là phát hành trái phiếu, tên gọi của họ ngụ ý một sự tham gia sâu sắc với các công cụ như vậy và sự thành công liên tục của họ nhấn mạnh tầm quan trọng của các cấu trúc vốn được quản lý tốt, thường bao gồm nợ như trái phiếu. Các công ty có hiệu suất mạnh mẽ chính là những công ty có thể tận dụng trái phiếu một cách hiệu quả nhất.
Đối với các nhà đầu tư, trái phiếu mang lại sức hấp dẫn khác biệt so với cổ phiếu biến động.
- Dòng thu nhập cố định: Lợi ích rõ ràng nhất là các khoản thanh toán lãi suất định kỳ, được gọi là phiếu lãi. Thu nhập có thể dự đoán này có thể rất hấp dẫn, đặc biệt đối với những người nghỉ hưu hoặc những người đang tìm kiếm dòng tiền ổn định.
- Đa dạng hóa: Việc thêm trái phiếu vào danh mục đầu tư giúp đa dạng hóa rủi ro. Trong khi cổ phiếu có thể rất biến động, trái phiếu cung cấp một thành phần ổn định hơn, thường hoạt động khác biệt so với cổ phiếu trong thời gian thị trường suy thoái. Tôi luôn nói với khách hàng của mình, một danh mục đầu tư cân bằng không chỉ là về cổ phiếu; mà còn là một sự pha trộn bao gồm thu nhập cố định để đảm bảo sự ổn định.
- Ưu tiên trong Phá sản (đối với Nợ ưu tiên/Bảo đảm): Như đã thảo luận, nợ ưu tiên và nợ bảo đảm cung cấp một lớp bảo vệ mà các cổ đông không có. Trong trường hợp không may một công ty phá sản, các chủ nợ thường có cơ hội tốt hơn để thu hồi một phần đầu tư của họ trước khi các cổ đông nhận được bất kỳ khoản nào.
- Bảo toàn vốn: Mặc dù không hoàn toàn không có rủi ro (hãy nhớ “Vốn của bạn đang gặp rủi ro” từ Law Debenture Group, LinkedIn!), trái phiếu thường được coi là ít rủi ro hơn cổ phiếu vì mục tiêu chính của chúng thường là trả lại số tiền gốc khi đáo hạn.
Tuy nhiên, hãy thực tế, không phải lúc nào cũng là ánh nắng và cầu vồng. “Hiệu suất trong quá khứ không phải là một hướng dẫn đáng tin cậy cho lợi nhuận trong tương lai. Xin lưu ý rằng giá trị của các khoản đầu tư và bất kỳ thu nhập nào từ chúng có thể giảm xuống cũng như tăng lên. Vốn của bạn đang gặp rủi ro” (The Law Debenture Group, LinkedIn). Đây không chỉ là một tuyên bố pháp lý; đó là một sự thật cơ bản cho tất cả các khoản đầu tư, bao gồm cả trái phiếu. Rủi ro lãi suất, rủi ro lạm phát và rủi ro tín dụng luôn rình rập.
Điều hướng thế giới của trái phiếu không chỉ là hiểu các định nghĩa; mà còn là đánh giá hệ sinh thái mà chúng hoạt động trong đó.
Thị trường trái phiếu, nơi trái phiếu được mua và bán, rất rộng lớn và phức tạp. Các cơ quan quản lý như ThaiBMA (ThaiBMA) đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp thông tin, quản lý đăng ký và cung cấp dịch vụ cho các thành viên thị trường, đảm bảo tính minh bạch và tạo điều kiện cho việc giao dịch trái phiếu. Cơ sở hạ tầng này rất cần thiết cho cả các nhà phát hành để huy động vốn một cách hiệu quả và cho các nhà đầu tư có thể truy cập thông tin đáng tin cậy và một thị trường thanh khoản cho các khoản đầu tư của họ.
Đó cũng là một bối cảnh luôn thay đổi. Trong nửa đầu năm 2025, The Law Debenture Group đã lưu ý rằng “hiệu suất xuất sắc” của họ đến “trong bối cảnh thị trường khó khăn” (The Law Debenture Group, LinkedIn). Đây là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng ngay cả những khoản đầu tư có thu nhập cố định dường như ổn định cũng bị ảnh hưởng bởi các điều kiện kinh tế rộng lớn hơn, chính sách lãi suất và các sự kiện địa chính trị. Một “bối cảnh thị trường khó khăn” có thể có nghĩa là lãi suất cao hơn, khiến cho việc phát hành trái phiếu mới trở nên tốn kém hơn cho các công ty hoặc có thể ngụ ý sự không chắc chắn kinh tế rộng lớn hơn, làm tăng rủi ro tín dụng cho các trái phiếu hiện có.
Vậy, làm thế nào để một người tiếp cận việc đầu tư vào trái phiếu? Nó phụ thuộc vào một vài lĩnh vực chính:
-
Phân Tích Tín Dụng
Hiểu về người phát hành. Họ có tình hình tài chính vững mạnh không? Xếp hạng tín dụng của họ là gì? Điều này rất quan trọng, đặc biệt là đối với trái phiếu không đảm bảo. Đối với tôi, việc tìm hiểu các báo cáo tài chính của một công ty và triển vọng ngành là điều không thể thương lượng trước khi xem xét khoản nợ của họ.
-
Môi Trường Lãi Suất
Lãi suất hiện hành so với lãi suất trái phiếu là như thế nào? Nếu lãi suất đang tăng, các trái phiếu hiện có với lãi suất cố định thấp trở nên kém hấp dẫn hơn và giá trị thị trường của chúng có thể giảm. Điều này được gọi là rủi ro lãi suất.
-
Thời gian đáo hạn
Khi nào trái phiếu chuyển đổi đáo hạn? Thời gian đáo hạn dài hơn thường mang theo nhiều rủi ro lãi suất hơn. Bạn có thoải mái khi khóa vốn của mình trong thời gian dài như vậy không?
Trái phiếu là xương sống của tài chính doanh nghiệp vì một lý do. Chúng cung cấp cho các công ty một cách linh hoạt để huy động vốn mà không làm loãng quyền sở hữu và chúng cung cấp cho các nhà đầu tư một dòng thu nhập ổn định và một loại tài sản có thể ổn định hơn so với cổ phiếu. Nhưng đừng để nhãn “thu nhập cố định” của chúng khiến bạn trở nên tự mãn. Hiểu loại trái phiếu cụ thể - cho dù đó là trái phiếu cao cấp hay trái phiếu thứ cấp, trái phiếu trần hay trái phiếu có bảo đảm - và các điều kiện thị trường rộng lớn hơn là điều tối quan trọng. Giống như bất kỳ khoản đầu tư nào, nó đi kèm với rủi ro và một cách tiếp cận có thông tin, kết hợp với nghiên cứu cẩn thận, luôn là lựa chọn tốt nhất của bạn.
Tài liệu tham khảo
Công trái là gì?
Một trái phiếu là một loại khoản vay hoặc trái phiếu được phát hành bởi một công ty, thường không có bảo đảm, được sử dụng để huy động vốn mà không phải từ bỏ quyền sở hữu.
Các loại trái phiếu khác nhau là gì?
Trái phiếu có thể được đảm bảo, không đảm bảo (trần trụi), cấp cao, cấp thấp, chuyển đổi hoặc không chuyển đổi, mỗi loại có mức độ rủi ro và phần thưởng khác nhau.