Tỷ lệ khả năng chi trả lãi suất điều chỉnh (AICR) Khả năng phục vụ nợ

Tỷ lệ Khả năng chi trả lãi suất điều chỉnh (AICR) là một chỉ số tài chính được sử dụng để đánh giá khả năng của một công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất của mình. Nó tinh chỉnh tỷ lệ Khả năng chi trả lãi suất truyền thống (ICR) bằng cách xem xét các yếu tố bổ sung như thu nhập hoạt động và chi phí không bằng tiền. Sự điều chỉnh này làm cho AICR trở thành một phản ánh chính xác hơn về sức khỏe tài chính của một công ty.

Công thức để tính toán Tỷ lệ Khả năng Chi trả Lãi Suất Điều Chỉnh là:

Ở đâu:

• EBIT = Lợi nhuận trước lãi vay và thuế
• Chi phí không tiền mặt thường bao gồm khấu hao và phân bổ.

1. Độ chính xác được cải thiện: AICR cung cấp một cái nhìn rõ ràng hơn về khả năng của một công ty trong việc phục vụ nợ so với ICR truyền thống, có thể bỏ qua những chi phí không bằng tiền quan trọng ảnh hưởng đến dòng tiền.

2. Đánh giá Rủi ro: Các nhà đầu tư và chủ nợ thường sử dụng AICR để đánh giá rủi ro tài chính. Tỷ lệ cao hơn cho thấy khả năng mạnh mẽ hơn trong việc đáp ứng nghĩa vụ lãi suất, do đó giảm thiểu rủi ro được cảm nhận.

3. So sánh giữa các ngành: AICR cho phép so sánh tốt hơn giữa các công ty trong các ngành khác nhau. Các công ty có chi phí phi tiền mặt đáng kể, chẳng hạn như các công ty công nghệ và sản xuất, có thể trình bày một bức tranh tài chính thực tế hơn khi sử dụng AICR.

Giá trị AICR thay đổi đáng kể theo ngành. Nói chung: Tỷ lệ trên 2.0 được coi là lành mạnh, cho thấy công ty kiếm được ít nhất gấp đôi thu nhập cần thiết để trang trải chi phí lãi suất. Tỷ lệ dưới 1.5 có thể gây lo ngại cho các nhà đầu tư và người cho vay về sự ổn định tài chính của một công ty.

• Ngành Công Nghệ: Các công ty như Apple và Microsoft thường có giá trị AICR cao do chi phí phi tiền mặt đáng kể. Chẳng hạn, AICR của Apple được báo cáo khoảng 8.0 vào năm 2023, cho thấy lợi nhuận mạnh mẽ so với chi phí lãi suất.

• Ngành tiện ích: Các công ty tiện ích, thường phải gánh chịu mức nợ cao nhưng có dòng tiền ổn định, có thể có giá trị AICR dao động khoảng 2.5 đến 3.5. Ví dụ, Duke Energy đã báo cáo AICR là 3.2 vào năm 2023, phản ánh khả năng quản lý nợ hiệu quả của mình.

Để hiểu rõ hơn về Tỷ lệ Khả năng Chi trả Lãi Suất Điều Chỉnh, hãy cùng phân tích các thành phần thiết yếu của nó:

• Lợi nhuận trước lãi suất và thuế (EBIT): Con số này đại diện cho lợi nhuận của một công ty từ hoạt động trước khi trừ lãi suất và thuế. Nó đóng vai trò là tử số trong tỷ lệ và cung cấp cái nhìn sâu sắc về khả năng sinh lời cốt lõi của doanh nghiệp.

• Chi phí lãi suất: Đây là tổng số tiền mà một công ty phải trả lãi trên khoản nợ của mình. Nó là mẫu số của tỷ lệ và chỉ ra chi phí vay mượn.

• Điều chỉnh: Những điều này có thể bao gồm:

  • Thu nhập không hoạt động: Thu nhập phát sinh từ các hoạt động không liên quan đến hoạt động kinh doanh cốt lõi, chẳng hạn như thu nhập từ đầu tư hoặc bán tài sản.

  • Chi phí không hoạt động: Chi phí phát sinh không xuất phát từ các hoạt động kinh doanh chính, như là tổn thất từ việc bán tài sản.

Bằng cách điều chỉnh EBIT để bao gồm hoặc loại trừ những mục này, các bên liên quan có thể có cái nhìn tinh tế hơn về khả năng của một công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất của mình.

Các công ty khác nhau có thể chọn thực hiện các điều chỉnh khác nhau dựa trên tình hình tài chính độc đáo của họ. Dưới đây là một vài loại phổ biến:

• Loại trừ các mục không tái diễn: Cách tiếp cận này loại bỏ các khoản lãi hoặc lỗ một lần không phản ánh hiệu suất hoạt động liên tục.

• Bao gồm Khấu hao và Khấu trừ: Vì đây là các khoản chi phí không bằng tiền, một số nhà phân tích có thể cộng chúng trở lại vào EBIT để cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về dòng tiền.

• Điều chỉnh cho sự biến động theo mùa: Các công ty có sự biến động doanh thu theo mùa đáng kể có thể điều chỉnh EBIT của họ để phản ánh mức thu nhập ổn định hơn trong suốt năm.

Hãy xem xét một công ty giả định, XYZ Corp., với các thông tin tài chính sau cho năm tài chính 2024:

• EBIT: $1,000,000
• Khấu hao: 200.000 đô la
• Chi phí lãi suất: 300.000 đô la

Sử dụng công thức AICR:

AICR 4.0 này cho thấy rằng XYZ Corp. kiếm được gấp bốn lần số tiền cần thiết để trang trải nghĩa vụ lãi suất của mình.

Hãy cùng xem một vài ví dụ để minh họa cách mà Tỷ lệ Khả năng Chi trả Lãi Suất Điều Chỉnh hoạt động trong thực tế:

1. Ví dụ 1: Một Công Ty Công Nghệ

   • EBIT: $1,000,000
   • Chi phí lãi suất: 200.000 đô la
   • Thu nhập không hoạt động: 50.000 đô la
   • EBIT điều chỉnh: 1.000.000 đô la + 50.000 đô la = 1.050.000 đô la
   • Tỷ lệ bao phủ lãi suất điều chỉnh: $1,050,000 / $200,000 = 5.25

   Trong ví dụ này, công ty có thể chi trả chi phí lãi suất của mình 5,25 lần, cho thấy sức khỏe tài chính tốt.

2. Ví dụ 2: Một Công Ty Bán Lẻ

   • EBIT: 800.000 đô la
   • Chi phí lãi suất: 300.000 đô la
   • Chi phí không hoạt động: 50.000 đô la
   • EBIT điều chỉnh: $800,000 - $50,000 = $750,000
   • Tỷ lệ khả năng chi trả lãi suất điều chỉnh: $750,000 / $300,000 = 2.5

   Ở đây, công ty bán lẻ có tỷ lệ là 2.5, điều này có thể gợi ý một biên độ chặt chẽ hơn để đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất.

General Electric đã phải đối mặt với sự giám sát về mức nợ của mình trong những năm gần đây. Vào năm 2022, GE báo cáo AICR là 1.8, cho thấy những lo ngại tiềm ẩn cho các nhà đầu tư. Sau các nỗ lực tái cấu trúc và thoái vốn nhằm giảm nợ, AICR của GE đã cải thiện lên 2.5 vào năm 2023. Sự điều chỉnh này đã báo hiệu cho các nhà đầu tư một vị thế vững chắc hơn để đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất, điều này đã ảnh hưởng tích cực đến giá cổ phiếu của công ty.

Các nhà phân tích tài chính nhấn mạnh tầm quan trọng của AICR trong bối cảnh kinh tế hiện tại. Theo một báo cáo của Investopedia, “AICR cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về sức khỏe tài chính, đặc biệt là đối với các công ty có chi phí cố định đáng kể và chi phí không bằng tiền.” Quan điểm này nhấn mạnh sự liên quan của chỉ số này trong việc đánh giá sự ổn định tài chính của doanh nghiệp.

AICR thường được so sánh với các tỷ lệ tài chính khác, chẳng hạn như Tỷ lệ Đảm bảo Thanh toán Nợ (DSCR) và Tỷ lệ Đảm bảo Lãi suất truyền thống (ICR).

• Tỷ lệ bao phủ lãi suất (ICR): Chỉ tập trung vào EBIT so với chi phí lãi suất. Nó có thể không phản ánh các chi phí không bằng tiền, dẫn đến một cái nhìn có thể gây hiểu lầm về sức khỏe tài chính của một công ty.

• Tỷ lệ bao phủ dịch vụ nợ (DSCR): Đo lường tiền mặt có sẵn để phục vụ nợ, bao gồm cả khoản thanh toán lãi suất và gốc, điều này có thể cung cấp cái nhìn rộng hơn về nghĩa vụ tài chính của một công ty.

Để tận dụng hiệu quả Tỷ lệ Bao phủ Lãi suất Điều chỉnh, hãy xem xét các chiến lược sau:

• Phân Tích So Sánh: Sử dụng tỷ lệ để so sánh với các tiêu chuẩn ngành hoặc đối thủ cạnh tranh nhằm đánh giá sức mạnh tài chính tương đối.

• Phân Tích Xu Hướng: Theo dõi sự thay đổi trong tỷ lệ theo thời gian để xác định những khó khăn tài chính tiềm ẩn hoặc sự cải thiện trong hiệu quả hoạt động.

• Quyết Định Đầu Tư: Kết hợp tỷ lệ vào các phân tích tài chính rộng hơn để thông báo các chiến lược đầu tư và đánh giá rủi ro.

• Quản lý Nợ: Sử dụng những hiểu biết từ tỷ lệ để đưa ra quyết định thông minh về việc vay mượn trong tương lai hoặc các chiến lược trả nợ.

Tỷ lệ bao phủ lãi suất điều chỉnh là một công cụ quan trọng cho các nhà đầu tư, chủ nợ và nhà phân tích để đánh giá khả năng của một công ty trong việc đáp ứng các nghĩa vụ lãi suất, đặc biệt là trong các ngành có chi phí phi tiền mặt đáng kể. Bằng cách cung cấp cái nhìn tinh vi hơn về sức khỏe tài chính, AICR cho phép đánh giá rủi ro và quyết định đầu tư tốt hơn.

Trong một bối cảnh mà các vị trí tài chính có thể thay đổi nhanh chóng, việc hiểu AICR có thể cung cấp cho các bên liên quan những thông tin cần thiết để điều hướng các cơ hội đầu tư và đánh giá tính bền vững của nợ doanh nghiệp. Do đó, AICR nên là một phần không thể thiếu trong bộ công cụ phân tích tài chính.