Коэффициент Сортино измерение риска падения и доходности

Коэффициент Сортино — это финансовый показатель, который направлен на измерение доходности инвестиций или портфеля с поправкой на риск. В отличие от коэффициента Шарпа, который учитывает всю волатильность, коэффициент Сортино фокусируется исключительно на риске снижения, предоставляя более ясную картину того, как инвестиции ведут себя во время спадов. Это делает его особенно полезным для инвесторов, которых волнует потенциал потерь, а не только общая волатильность.

Понимание коэффициента Сортино включает в себя несколько ключевых компонентов:

• Ожидаемая доходность: это средняя доходность, которую инвестор ожидает получить от инвестиций за определенный период.

• Целевая доходность: минимально приемлемая доходность, часто устанавливаемая на уровне безрисковой ставки или контрольной доходности, которая используется для оценки эффективности.

• Отклонение вниз: измеряет волатильность отрицательных доходностей. Он вычисляет стандартное отклонение доходностей, которые падают ниже целевой доходности, фокусируясь только на плохих результатах.

Формулу коэффициента Сортино можно выразить следующим образом:

Где:

• \({R_p}\) — это доходность портфеля,
• \({R_t}\) - это целевая доходность и
• \({\sigma_d}\) это стандартное отклонение убытков.

Хотя стандартное отношение Сортино является общепринятой мерой, существуют и его вариации:

• Модифицированный коэффициент Сортино: эта версия корректирует асимметрию распределения доходности, обеспечивая более детальное представление о риске.

• Коэффициент Сортино для разных таймфреймов: инвесторы могут рассчитать коэффициент Сортино для разных таймфреймов (дневной, месячный, годовой), чтобы получить информацию, соответствующую их инвестиционному горизонту.

В последнее время коэффициент Сортино приобрел популярность среди финансовых аналитиков и управляющих портфелями по нескольким причинам:

• Сосредоточьтесь на риске убытков: по мере роста волатильности рынка инвесторы отдают приоритет показателям, указывающим на риск убытков, а не простым колебаниям доходности.

• Интеграция с другими показателями: коэффициент Сортино все чаще используется вместе с другими показателями эффективности, такими как коэффициент Трейнора и коэффициент Шарпа, для обеспечения комплексного представления о риске и доходности.

• Использование в альтернативных инвестициях: с ростом альтернативных инвестиций, таких как криптовалюты и хедж-фонды, коэффициент Сортино помогает инвесторам анализировать нетрадиционные активы, которые могут демонстрировать уникальные характеристики риска.

Давайте рассмотрим пример:

Представьте, что у вас есть портфель с ожидаемой доходностью 12% при целевой доходности 6% и его отклонение вниз составляет 4%. Коэффициент Сортино будет рассчитываться следующим образом:

Это означает, что на каждую единицу риска снижения стоимости портфель, как ожидается, будет генерировать 1,5 единицы избыточной доходности сверх целевой доходности.

Когда дело доходит до управления инвестициями, коэффициент Сортино дополняют различные методы и стратегии:

• Диверсификация: распределяя инвестиции по разным классам активов, инвесторы могут снизить риски и улучшить свой коэффициент Сортино.

• Структуры управления рисками: Интеграция коэффициента Сортино в более широкие стратегии управления рисками может помочь в поддержании сбалансированного инвестиционного подхода.

• Анализ атрибуции эффективности: понимание того, какие инвестиции вносят положительный или отрицательный вклад в коэффициент Сортино, позволяет инвесторам принимать обоснованные решения относительно своего портфеля.

Коэффициент Сортино — бесценный инструмент для инвесторов, желающих оценить эффективность своих инвестиций в отношении риска падения. Сосредоточившись только на отрицательной волатильности, он обеспечивает более точную перспективу доходности с поправкой на риск. Поскольку финансовые рынки продолжают развиваться, важность понимания и использования коэффициента Сортино будет только расти, делая его необходимым как для новых, так и для опытных инвесторов.