Объяснение кредитных спредов понимание рисков и доходности при инвестировании в облигации

Кредитный спред относится к разнице в доходности между двумя облигациями, имеющими схожие сроки погашения, но разное кредитное качество. Этот спред служит мерой премии за риск, которую инвесторы требуют за принятие дополнительного кредитного риска. По сути, чем шире кредитный спред, тем выше воспринимаемый риск дефолта заемщика.

• Доходность: доход, который инвестор может ожидать от облигации, обычно выражается в годовых процентах.

• Кредитное качество: определяется кредитными рейтингами, присваиваемыми такими агентствами, как Moody’s или Standard & Poor’s, которые оценивают вероятность дефолта эмитента.

• Срок погашения: Период времени до погашения основного долга облигации. Как правило, более длительные сроки погашения могут привести к более широким спредам из-за возросшей с течением времени неопределенности.

• Корпоративный кредитный спред: это наиболее распространенный тип, отражающий разницу между корпоративными облигациями и государственными ценными бумагами (например, казначейскими облигациями США) аналогичной продолжительности.

• Кредитный спред по облигациям: разница в доходности двух облигаций, часто используемая при анализе риска, связанного с аналогичными долговыми инструментами.

• Опционный кредитный спред: в торговле опционами это относится к разнице в премиях между двумя опционными контрактами, которая может использоваться в различных торговых стратегиях.

Кредитный спред влияет на цены облигаций, отражая премию за риск, которую инвесторы требуют за владение облигацией с более высоким кредитным риском по сравнению с эталоном, таким как государственные облигации. Более широкий кредитный спред указывает на возросший воспринимаемый риск, что приводит к снижению цен на облигации, поскольку инвесторы требуют более высокую доходность для компенсации этого риска. И наоборот, сужающийся кредитный спред предполагает снижение риска, что приводит к повышению цен на облигации по мере увеличения спроса. По сути, кредитные спреды помогают определить доходность, требуемую инвесторами, что обратно влияет на цены на облигации.

Представьте себе две связи:

• Облигация А (государственная облигация) имеет доходность 2%.

• Облигация B (корпоративная облигация) имеет доходность 4%.

Кредитный спред составит:

Этот спред в 2% указывает на дополнительную доходность, которую инвесторы требуют за риск, связанный с корпоративными облигациями, по сравнению с более безопасными государственными облигациями.

В последние годы кредитные спреды демонстрируют колеблющиеся тенденции, зависящие от экономических условий, процентных ставок и настроений инвесторов. В настоящее время мы наблюдаем:

• Сужение спредов: часто указывает на уверенность в восстановлении экономики и снижение воспринимаемого риска.

• Расширяющиеся спреды: могут быть признаком возросшей неопределенности или неприятия риска среди инвесторов, особенно во время экономических спадов или кризисов.

• Торговля кредитными спредами: эта стратегия подразумевает одновременную покупку и продажу облигаций или опционов с целью извлечения выгоды из изменений кредитных спредов.

• Хеджирование: инвесторы могут использовать кредитные спреды для хеджирования потенциальных потерь в своих портфелях путем компенсации рисков, связанных с определенными кредитными рисками.

• Возможности арбитража: трейдеры могут выявлять расхождения в кредитных спредах на разных рынках или инструментах, чтобы получать прибыль посредством арбитража.

Понимание кредитных спредов имеет решающее значение для любого, кто занимается финансами, независимо от того, управляете ли вы портфелем или оцениваете инвестиционные риски. Следя за компонентами, типами и текущими тенденциями в кредитных спредах, инвесторы могут принимать более обоснованные решения, оптимизировать свои стратегии и потенциально повышать доходность.