Wat is Out of the Money (OTM) in Optiehandel?
Optiehandel, is het soms niet gewoon een doolhof? Je hoort termen zoals “in the money,” “at the money,” en dan is er “out of the money.” Als je ooit een beetje verloren bent geweest in het proberen te begrijpen wat “out of the money” (OTM) echt betekent en waarom het belangrijk is in de wereld van opties, ben je niet alleen. Geloof me, in mijn reis door de financiële markten heb ik talloze mensen deze onderscheidingen zien worstelen. Maar zodra je het begrijpt, opent er een geheel nieuwe laag van strategische handel.
Denk er zo over na: een optie geeft je het recht, maar niet de verplichting, om een activum te kopen of verkopen tegen een specifieke prijs (de uitoefenprijs) vóór een bepaalde datum (vervaldatum). De “waarde” van een optie beschrijft eenvoudigweg de relatie tussen die uitoefenprijs en de huidige marktprijs van het onderliggende activum. En wanneer we het hebben over OTM, bespreken we opties die op dit moment geen intrinsieke waarde hebben. Ze hopen in wezen op een toekomstige verschuiving in de aandelenprijs om waardevol te worden.
Laten we OTM voor zowel calls als puts ontleden, omdat ze aan tegenovergestelde zijden van de markt munt opereren.
Stel je voor dat je een calloptie koopt. Je wedt dat de aandelenprijs stijgt. Een calloptie wordt als Out Of The Money (OTM) beschouwd als de uitoefenprijs hoger is dan de huidige marktprijs van het onderliggende activum.
- Voorbeeld: Als een aandeel verhandeld wordt voor $100 en je koopt een calloptie met een uitoefenprijs van $105, dan is die calloptie OTM. Waarom? Omdat je je recht om te kopen voor $105 niet zou uitoefenen als je het aandeel gewoon op de open markt voor $100 kunt kopen. Het heeft geen zin, toch? Voor deze optie om “in the money” (ITM) te worden, zou de aandelenprijs boven de $105 moeten stijgen.
Nu, laten we het omdraaien naar putopties. Je wedt dat de aandelenprijs zal dalen. Een putoptie wordt als Out Of The Money (OTM) beschouwd als de uitoefenprijs lager is dan de huidige marktprijs van de onderliggende activa.
- Voorbeeld: Dezelfde aandelen, verhandeld voor $100. Als je een putoptie koopt met een uitoefenprijs van $95, is die putoptie OTM. Je zou je recht om te verkopen voor $95 niet uitoefenen wanneer je het aandeel op de open markt voor $100 kunt verkopen. Om deze putoptie ITM te laten worden, zou de aandelenprijs onder de $95 moeten dalen.
Zie je het patroon? Voor een OTM-optie om intrinsieke waarde te verkrijgen, moet de marktprijs zijn uitoefenprijs overschrijden. Tot die tijd is de waarde puur tijdwaarde en impliciete volatiliteit.
Het kan tegenstrijdig lijken om iets te kopen dat momenteel geen intrinsieke waarde heeft, maar er zijn verschillende strategische redenen waarom OTM-opties een populaire keuze zijn voor handelaren. En ja, uit mijn observaties blijkt dat deze strategieën vaak draaien om het benutten van de waargenomen lage kosten voor potentieel hoge beloningen of voor het genereren van inkomen.
- Lagere Premies voor Kopers: Een van de meest aantrekkelijke aspecten voor kopers van OTM-opties is hun prijs. OTM-opties zijn over het algemeen goedkoper dan hun “at the money” (ATM) of “in the money” (ITM) tegenhangers. Waarom? Omdat de kans dat ze in the money vervallen lager is. Deze lagere kosten betekenen dat je meer aandelen kunt controleren voor hetzelfde bedrag aan kapitaal, wat hogere hefboomwerking biedt als je richtinggevende weddenschap uitbetaalt.
Inkomsten Generatie voor Verkopers: Dit is waar OTM-opties echt tot hun recht komen voor bepaalde strategieën, vooral voor degenen die op zoek zijn naar het genereren van consistente inkomsten. Het verkopen van OTM-opties (ook wel “schrijven” van opties genoemd) stelt je in staat om de premie vooraf te innen. De hoop is dat de optie waardeloos verloopt, zodat je de gehele premie kunt behouden. * Overweeg de strategie van het short verkopen van Out Of The Money (OTM) putopties. Zoals Mark Hake, CFA, opmerkte, kunnen investeerders meer dan 2,0% maandelijkse opbrengst behalen door short te gaan op 6% OTM putopties op Amazon (AMZN) toen de aandelenprijs op $220,18 stond op dinsdag 8 juli 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Evenzo benadrukte hij dat het short verkopen van OTM putopties die iets meer dan een maand vervallen, investeerders een maandelijkse opbrengst van 1,67% op Chevron (CVX) kan bieden, gezien de slotkoers van CVX van $148,37 op 3 juli 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). Deze strategie spreekt degenen aan die optimistisch of neutraal zijn over een aandeel en geloven dat het niet onder de gekozen OTM uitoefenprijs zal dalen voor de vervaldatum.
-
Speculatieve Spelen: Als je een sterke overtuiging hebt over een plotselinge, significante beweging in een aandeel, kunnen OTM-opties buitensporige rendementen bieden. Een kleine premie die wordt betaald, kan in waarde exploderen als het aandeel een grote beweging in jouw voordeel maakt, waardoor je OTM-optie ITM wordt. Het is een spel met hoge risico’s en hoge beloningen, vergelijkbaar met het slaan van een grand slam in honkbal - zeldzaam, maar impactvol wanneer het gebeurt.
-
Portefeuille Hedging (Minder gebruikelijk voor Pure OTM):
- Hoewel ze vaker worden geassocieerd met ITM- of ATM-opties, kunnen OTM-opties in sommige niche-scenario’s dienen als zeer goedkope “rampverzekering.” Vanwege hun afstand van de huidige prijs bieden ze echter minder robuuste bescherming dan dichterbij gelegen strikes.
Nu is het niet allemaal zonneschijn en hoge rendementen. OTM-opties brengen hun eigen set risico’s met zich mee en het is cruciaal om deze te begrijpen voordat je erin duikt.
-
Tijdverval (Theta):
- Dit is misschien de grootste vijand van OTM optie kopers. Elke dag die voorbijgaat, verliest een OTM optie waarde, zelfs als de aandelenprijs niet beweegt. Hoe dichter je bij de vervaldatum komt, hoe sneller deze tijdwaarde afneemt. Als een OTM optie niet ITM wordt voor de vervaldatum, vervalt deze waardeloos. Dit is waarom verkopers van OTM opties dol zijn op tijdsverval!
-
Lagere Kans op Succes voor Kopers:
- Volgens de definitie zijn OTM-opties “uit de geld” omdat ze minder waarschijnlijk ITM zullen eindigen. Je wedt op een grotere prijsbeweging in jouw voordeel. Dit betekent een hogere kans om de volledige premie die is betaald te verliezen als het aandeel niet beweegt zoals verwacht.
-
Onbeperkt Risico voor Naked OTM Verkopers (Puts):
- Terwijl het verkopen van OTM puts inkomen kan genereren, onthoud dat als de aandelen onder uw gekozen uitoefenprijs crashen, u verplicht kunt zijn om aandelen te kopen tegen een veel hogere prijs dan hun huidige marktwaarde. Dit risico is theoretisch onbeperkt voor blote opties (die niet gedekt zijn door het bezit van het onderliggende actief).
Hoe structureren fondsen eigenlijk hun optiesposities met OTM-opties? We kunnen enkele inzichten verkrijgen uit hoe een fonds zoals Purpose Investments’ Premium Yield Fund (PYF) zijn geschreven putopties toewijst. Op 7 juli 2025 was een aanzienlijk deel van hun short putopties OTM, wat een strategische neiging naar inkomensgeneratie uit deze soorten contracten aantoont (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Laten we hun uitsplitsing bekijken:
-
Korte Puts Vervallen <1 maand: 93,48% (een sterke voorkeur voor kortlopende opties, die sneller vervallen).
-
Korte Puts die 1-3 maanden vervallen: 6,52%
En de “money-ness” uitsplitsing van hun geschreven putopties op 7 juli 2025:
In the Money (ITM): 0,00% (Geen ITM puts geschreven, wat logisch is voor een op inkomen gericht fonds dat onmiddellijke toewijzingsrisico’s vermijdt).
- At the Money (ATM):
- 11,02%
Buiten de Geld (OTM): * <-4%: 23,79% (Dit zijn OTM puts waarbij de uitoefenprijs minstens 4% onder de huidige marktprijs ligt). * <-8%: 12.56% (Nog verder OTM, wat aangeeft dat men gelooft dat de aandelen niet zo ver zullen dalen). * <-12%: 52,63% (Een overweldigende meerderheid is diep OTM, wat wijst op een strategie die gericht is op het verzamelen van premies met een hoge kans op waardeloos verval.)
Dit soort gegevens biedt een voorbeeld uit de praktijk van hoe een fonds zijn posities structureert, gebruikmakend van de tijdsdecay en het lagere risico voor de verkoper dat inherent is aan OTM-opties, vooral diep OTM-opties, voor het genereren van rendement. Het is een bewijs van het feit dat hoewel OTM-opties riskant zijn voor kopers, ze behoorlijk aantrekkelijk kunnen zijn voor verkopers die de voorkeur geven aan waarschijnlijkheid boven enorme, speculatieve winsten.
Het begrijpen van Out Of The Money-opties is meer dan alleen het kennen van een definitie; het gaat om het herkennen van een krachtig hulpmiddel in het arsenaal van optieshandel. Of je nu een koper bent die hoge hefboomwerking zoekt voor een speculatieve weddenschap of een verkoper die streeft naar een consistent inkomen, OTM-opties spelen een cruciale rol. Vergeet niet dat, net als bij elk financieel instrument, ze risico’s met zich meebrengen. Weeg altijd de potentiële beloningen af tegen de kans op succes en de mogelijkheid van verlies. Voor mij is de sleutel altijd geweest om de betrokken waarschijnlijkheid te begrijpen en risico’s te beheren. Jaag niet achter de grote winst aan zonder de onderliggende mechanismen te begrijpen, vooral niet wanneer je te maken hebt met de genuanceerde wereld van OTM-contracten.
Referenties
Wat betekent 'out of the money' in optieshandel?
Out of the money (OTM) opties zijn diegene die momenteel geen intrinsieke waarde hebben, wat betekent dat hun uitoefenprijs niet gunstig is in vergelijking met de huidige marktprijs.
Waarom kopen handelaren opties die buiten de geld zijn?
Handelaren kopen OTM-opties voor lagere premies, potentiële hoge beloningen en inkomensgeneratiestrategieën, ondanks de bijbehorende risico’s.