Memahami Nilai pada Risiko (VaR) - Panduan Komprehensif

Nilai pada Risiko (VaR) adalah alat pengurusan risiko yang banyak digunakan dalam kewangan yang mengkuantifikasi potensi kerugian dalam nilai aset atau portfolio dalam jangka masa tertentu, dengan mengambil kira tahap keyakinan tertentu. Pada dasarnya, ia menjawab soalan: “Apakah kerugian maksimum yang boleh dijangkakan dengan tahap keyakinan tertentu?”

VaR bergantung pada beberapa komponen utama:

• Horizon Masa: Tempoh di mana risiko dinilai. Kerangka masa yang biasa digunakan adalah satu hari, sepuluh hari atau sebulan.

• Tahap Keyakinan: Biasanya ditetapkan pada 95% atau 99%, ini menunjukkan kebarangkalian bahawa kerugian sebenar tidak akan melebihi anggaran VaR.

• Jumlah Kerugian: Kerugian monetari yang dianggarkan yang mungkin berlaku, yang merupakan hasil utama daripada pengiraan VaR.

Terdapat beberapa kaedah untuk mengira VaR, masing-masing dengan pendekatan uniknya:

• VaR Parametrik: Menganggap bahawa pulangan adalah teragih secara normal dan mengira VaR menggunakan purata dan sisihan piawai pulangan aset.

• VaR Sejarah: Menggunakan pulangan sejarah sebenar untuk menganggarkan kerugian yang berpotensi dengan melihat prestasi masa lalu.

• Simulasi Monte Carlo: Melibatkan simulasi pelbagai hasil yang mungkin berdasarkan pengambilan sampel secara rawak, memberikan gambaran menyeluruh tentang potensi kerugian.

Untuk menggambarkan bagaimana VaR berfungsi, pertimbangkan sebuah portfolio yang bernilai $1 juta dengan VaR 1-hari sebanyak $50,000 pada tahap keyakinan 95%. Ini bermakna terdapat 95% kemungkinan bahawa portfolio tersebut tidak akan kehilangan lebih daripada $50,000 dalam satu hari.

Contoh lain boleh melibatkan meja dagangan yang mengira VaR 10-hari sebanyak $200,000. Ini menunjukkan bahawa, dalam 10 hari akan datang, terdapat 95% kebarangkalian bahawa meja tersebut tidak akan menghadapi kerugian melebihi $200,000.

Beberapa strategi dan kaedah berkait rapat dengan VaR:

• Ujian Stres: Ini melibatkan simulasi keadaan pasaran yang ekstrem untuk memahami bagaimana portfolio mungkin berfungsi di bawah tekanan yang teruk, melengkapi pandangan yang diberikan oleh VaR.

• Uji Kembali: Kaedah ini memeriksa ketepatan anggaran VaR dengan membandingkan kerugian yang diramalkan terhadap kerugian sebenar sepanjang tempoh sejarah.

• Metrik Pulangan Disesuaikan Risiko: Metrik seperti Sharpe Ratio atau Sortino Ratio boleh digunakan bersama dengan VaR untuk menilai prestasi pelaburan berbanding dengan risiko mereka.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, aplikasi VaR telah berkembang, dengan penekanan yang semakin meningkat terhadap pengintegrasian teknik pembelajaran mesin untuk meningkatkan ketepatan ramalan. Selain itu, apabila pasaran kewangan menjadi semakin kompleks, pengawal selia dan institusi sedang mendorong untuk kerangka pengurusan risiko yang lebih canggih yang melebihi pengiraan VaR tradisional.

Value at Risk (VaR) kekal sebagai asas pengurusan risiko dalam kewangan, memberikan pandangan penting tentang potensi kerugian dan membantu pelabur membuat keputusan yang bijak. Dengan memahami komponen, jenis dan metodologi yang digunakan dalam pengiraannya, profesional kewangan dapat menavigasi dengan lebih baik kompleksiti risiko pelaburan.