Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) Panduan Komprehensif

Model Pen定an Aset Modal (CAPM) adalah konsep asas dalam kewangan yang membantu pelabur memahami hubungan antara risiko dan pulangan yang diharapkan. Ia menyatakan bahawa pulangan yang diharapkan daripada pelaburan adalah sama dengan kadar tanpa risiko ditambah dengan premium risiko, yang sebanding dengan risiko sistematik aset tersebut. CAPM digunakan secara meluas untuk menetapkan harga sekuriti berisiko dan menentukan kadar pulangan yang diperlukan yang sesuai.

Memahami CAPM melibatkan beberapa komponen utama:

• Kadar Bebas Risiko (R_f): Ini adalah pulangan daripada pelaburan dengan risiko sifar, biasanya diwakili oleh bon kerajaan, seperti bon Perbendaharaan A.S.

• Beta (β): Beta mengukur kepekaan pulangan aset terhadap pergerakan pasaran. Beta yang lebih besar daripada 1 menunjukkan bahawa aset tersebut lebih tidak stabil daripada pasaran, manakala beta yang kurang daripada 1 menunjukkan ia kurang tidak stabil.

• Pulangan Pasaran (R_m): Ini adalah pulangan yang dijangkakan dari pasaran, yang boleh dianggarkan menggunakan pulangan pasaran sejarah atau purata pulangan indeks pasaran.

• Pulangan Dijangka (R_e): Pulangan dijangka ke atas aset dikira menggunakan formula CAPM:

CAPM digunakan dalam pelbagai senario praktikal, termasuk:

• Pengurusan Portfolio: Pelabur boleh menggunakan CAPM untuk menilai pulangan yang dijangkakan bagi pelbagai aset dan membina portfolio yang pelbagai yang selaras dengan toleransi risiko mereka.

• Penilaian Sekuriti: Dengan menggunakan CAPM, penganalisis dapat menentukan sama ada sekuriti itu dinilai rendah atau tinggi berdasarkan pulangan yang dijangkakan berbanding dengan risikonya.

• Penilaian Prestasi: CAPM juga boleh digunakan untuk menilai prestasi portfolio pelaburan dengan membandingkan pulangan sebenar dengan pulangan yang dijangkakan yang diperoleh daripada model.

Trend terkini dalam aplikasi CAPM termasuk:

• Integrasi dengan Kewangan Tingkah Laku: Memandangkan kewangan tingkah laku terus berkembang, terdapat pengiktirafan yang semakin meningkat tentang bagaimana psikologi pelabur boleh mempengaruhi persepsi risiko dan tingkah laku pasaran, yang berpotensi mencabar andaian CAPM.

• Penggunaan Model Pelbagai Faktor: Walaupun CAPM adalah model satu faktor, banyak pelabur kini melihat kepada model pelbagai faktor (seperti model Fama-French) yang mempertimbangkan faktor tambahan seperti saiz dan nilai untuk menerangkan pulangan dengan lebih menyeluruh.

• Pelaburan Lestari: Kenaikan pelaburan ESG (Persekitaran, Sosial dan Tadbir Urus) telah membawa kepada perbincangan tentang bagaimana model tradisional seperti CAPM boleh menggabungkan metrik kelestarian ke dalam penilaian risiko.

Untuk menggambarkan CAPM dalam tindakan, pertimbangkan seorang pelabur yang menilai sebuah saham dengan beta 1.5, kadar bebas risiko 2% dan pulangan pasaran yang dijangkakan sebanyak 8%:

Menggunakan formula CAPM:

Ini menunjukkan bahawa pulangan yang dijangkakan ke atas saham adalah 11%.

Walaupun CAPM adalah alat yang penting, ia sering dilengkapi dengan kaedah lain:

• Teori Penetapan Arbitrage (APT): APT adalah pendekatan pelbagai faktor yang mempertimbangkan pelbagai sumber risiko di luar hanya risiko pasaran.

• Analisis Aliran Tunai Diskaun (DCF): Analisis DCF membantu dalam menilai aset berdasarkan aliran tunai masa depannya yang dijangkakan, yang mungkin juga dipengaruhi oleh pulangan yang diperlukan yang diperoleh daripada CAPM.

• Metrik Pulangan Disesuaikan Risiko: Metrik seperti Sharpe Ratio dan Treynor Ratio menggunakan konsep CAPM untuk menilai prestasi pelaburan berbanding dengan risiko.

Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM) kekal sebagai asas kewangan moden, menyediakan rangka kerja untuk memahami hubungan antara risiko dan pulangan. Dengan memanfaatkan CAPM, pelabur dapat membuat keputusan yang berinformasi, mengoptimumkan portfolio mereka dan menavigasi kompleksiti pasaran kewangan dengan lebih berkesan. Evolusi berterusannya seiring dengan tren yang muncul mencerminkan sifat dinamik strategi pelaburan dan tingkah laku pasaran.