Démystifier les options OTM : Ce que signifie hors de la monnaie pour vos transactions
Le trading d’options, n’est-ce pas parfois un vrai labyrinthe ? Vous entendez des termes comme “in the money”, “at the money”, et puis il y a “out of the money”. Si vous vous êtes déjà senti un peu perdu en essayant de comprendre ce que signifie vraiment “out of the money” (OTM) et pourquoi cela compte dans le monde des options, vous n’êtes pas seul. Croyez-moi, dans mon parcours à travers les marchés financiers, j’ai vu d’innombrables personnes se débattre avec ces distinctions. Mais une fois que vous comprenez, une toute nouvelle couche de trading stratégique s’ouvre à vous.
Pensez-y de cette manière : une option vous donne le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un prix spécifique (le prix d’exercice) avant une certaine date (expiration). La “valeur intrinsèque” d’une option décrit simplement sa relation entre ce prix d’exercice et le prix du marché actuel de l’actif sous-jacent. Et quand nous parlons d’OTM, nous discutons des options qui, à cet instant précis, n’ont aucune valeur intrinsèque. Elles espèrent essentiellement un changement futur du prix de l’action pour devenir précieuses.
Décomposons OTM pour les options d’achat et de vente, car elles opèrent de manière opposée sur le marché.
Imaginez que vous achetez une option d’achat. Vous pariez que le prix de l’action va augmenter. Une option d’achat est considérée comme Hors de la monnaie (OTM) si son prix d’exercice est supérieur au prix du marché actuel de l’actif sous-jacent.
- Exemple : Si une action se négocie à 100 $ et que vous achetez une option d’achat avec un prix d’exercice de 105 $, cette option d’achat est hors de la monnaie (OTM). Pourquoi ? Parce que vous n’exerceriez pas votre droit d’acheter à 105 $ alors que vous pourriez simplement acheter l’action sur le marché libre pour 100 $. Cela n’a pas de sens, n’est-ce pas ? Pour que cette option devienne “dans la monnaie” (ITM), le prix de l’action devrait dépasser 105 $.
Maintenant, retournons-le pour les options de vente. Vous pariez que le prix de l’action va baisser. Une option de vente est considérée comme Hors de la monnaie (OTM) si son prix d’exercice est inférieur au prix du marché actuel de l’actif sous-jacent.
- Exemple : Même action, se négociant à 100 $. Si vous achetez une option de vente avec un prix d’exercice de 95 $, cette option de vente est OTM. Vous n’exerceriez pas votre droit de vendre à 95 $ lorsque vous pourriez vendre l’action sur le marché ouvert pour 100 $. Pour que cette option de vente devienne ITM, le prix de l’action devrait tomber en dessous de 95 $.
Vous voyez le motif ? Pour qu’une option OTM acquière de la valeur intrinsèque, le prix du marché doit dépasser son prix d’exercice. Jusqu’à ce moment-là, sa valeur est purement une valeur temps et une volatilité implicite.
Il peut sembler contre-intuitif d’acheter quelque chose qui n’a actuellement aucune valeur intrinsèque, mais il existe plusieurs raisons stratégiques pour lesquelles les options OTM sont un choix populaire pour les traders. Et oui, d’après mes observations, ces stratégies tournent souvent autour de l’exploitation d’un coût perçu faible pour un potentiel de rendement élevé ou pour générer des revenus.
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Primes Inférieures pour les Acheteurs :
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
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Génération de revenus pour les vendeurs :
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
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Jeux spéculatifs :
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
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Couverture de Portefeuille (Moins Courante pour OTM Pur) :
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Maintenant, ce n’est pas que du soleil et des rendements élevés. Les options OTM comportent leur propre ensemble de risques et il est crucial de les comprendre avant de plonger.
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Diminution du Temps (Theta):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
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Probabilité de succès plus faible pour les acheteurs :
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
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Risque Illimité pour les Vendeurs OTM Nus (Puts) :
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
Comment les fonds structurent-ils réellement leurs positions d’options avec des options OTM ? Nous pouvons tirer quelques enseignements de la manière dont un fonds comme le Fonds de Rendement Premium de Purpose Investments (PYF) alloue ses options de vente écrites. Au 7 juillet 2025, une part significative de leurs options de vente à découvert était OTM, démontrant un biais stratégique vers la génération de revenus à partir de ce type de contrats (Purpose Investments, “Fonds de Rendement Premium”).
Regardons leur répartition :
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Options de vente à découvert expirant dans moins d’un mois :
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
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Options de vente à découvert expirant dans 1 à 3 mois :
- 6.52%
Et la répartition de la “monétarité” de leurs options de vente écrites au 7 juillet 2025 :
Dans la monnaie (ITM) : * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
- À la monnaie (ATM) :
- 11.02%
Hors de la monnaie (OTM) : * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Ce type de données fournit un exemple concret de la manière dont un fonds structure ses positions, tirant parti de la dépréciation dans le temps et du risque plus faible pour le vendeur inhérent aux options OTM, en particulier celles profondément OTM, pour la génération de rendement. C’est un témoignage du fait que, bien que les options OTM soient risquées pour les acheteurs, elles peuvent être très attrayantes pour les vendeurs qui privilégient la probabilité plutôt que des gains massifs et spéculatifs.
Comprendre les options Out Of The Money ne se limite pas à connaître une définition ; il s’agit de reconnaître un outil puissant dans l’arsenal du trading d’options. Que vous soyez un acheteur cherchant un fort effet de levier pour un pari spéculatif ou un vendeur visant un revenu constant, les options OTM jouent un rôle essentiel. N’oubliez pas, comme tout instrument financier, elles comportent des risques. Pesez toujours les récompenses potentielles par rapport à la probabilité de succès et au potentiel de perte. Pour moi, la clé a toujours été de comprendre la probabilité impliquée et de gérer le risque. Ne poursuivez pas le gros gain sans comprendre les mécanismes sous-jacents, surtout lorsque vous traitez avec le monde nuancé des contrats OTM.
Références
Que signifie 'hors de la monnaie' dans le trading d'options ?
Les options hors de la monnaie (OTM) sont celles qui n’ont actuellement aucune valeur intrinsèque, ce qui signifie que leur prix d’exercice n’est pas favorable par rapport au prix du marché actuel.
Pourquoi les traders achètent-ils des options hors de la monnaie ?
Les traders achètent des options OTM pour des primes plus basses, des récompenses potentielles élevées et des stratégies de génération de revenus, malgré les risques encourus.
Les options OTM peuvent-elles jamais devenir rentables ?
Absolument ! Même si les options OTM commencent comme un peu un pari, elles peuvent devenir rentables si le prix de l’action évolue dans la bonne direction avant l’expiration. Tout est une question de timing et de mouvement du marché. Donc, bien qu’elles puissent sembler risquées, il y a toujours une chance d’un joli gain si la chance est de votre côté !
Quels sont les risques de négocier des options hors de la monnaie ?
Le trading d’options OTM peut ressembler à une montagne russe, mais cela comporte des risques. Elles pourraient expirer sans valeur si le marché ne bouge pas comme vous l’espériez, ce qui signifie que vous pourriez perdre l’intégralité de votre investissement. Il est crucial de garder un œil attentif sur les tendances du marché et de ne pas se laisser emporter par le potentiel de gains importants !
Comment les options OTM s'intègrent-elles dans une stratégie de trading ?
Les options OTM peuvent être un ajout amusant à votre stratégie de trading ! Elles sont souvent utilisées pour la spéculation ou la couverture. Si vous pensez qu’une action va exploser, acheter des options OTM peut être un moyen moins coûteux de tirer parti de ce pari. N’oubliez pas de les équilibrer avec d’autres investissements pour gérer votre risque global !