Демистификация OTM опционов: что означает вне денег для ваших сделок
Торговля опционами, разве это не просто лабиринт иногда? Вы слышите такие термины, как “в деньгах”, “на деньгах”, а затем “вне денег”. Если вы когда-либо чувствовали себя немного потерянным, пытаясь понять, что на самом деле означает “вне денег” (OTM) и почему это важно в мире опционов, вы не одиноки. Поверьте мне, на моем пути через финансовые рынки я видел множество людей, которые боролись с этими различиями. Но как только вы это поймете, перед вами откроется совершенно новый уровень стратегической торговли.
Думайте об этом так: опцион дает вам право, но не обязанность, купить или продать актив по определенной цене (цене исполнения) до определенной даты (истечения срока). “Денежная ценность” опциона просто описывает его отношение между этой ценой исполнения и текущей рыночной ценой базового актива. И когда мы говорим о OTM, мы обсуждаем опционы, которые в данный момент не имеют внутренней стоимости. Они, по сути, надеются на будущее изменение цены акций, чтобы стать ценными.
Давайте разберем OTM как для коллов, так и для путов, потому что они действуют на противоположных сторонах рыночной монеты.
Представьте, что вы покупаете колл-опцион. Вы ставите на то, что цена акции вырастет. Колл-опцион считается вне денег (OTM), если его цена исполнения выше текущей рыночной цены базового актива.
- Пример: Если акция торгуется по цене $100 и вы покупаете колл-опцион со страйком $105, то этот колл-опцион находится вне денег (OTM). Почему? Потому что вы не будете реализовывать свое право купить по $105, когда можете просто купить акцию на открытом рынке за $100. Это не имеет смысла, верно? Чтобы этот опцион стал “в деньгах” (ITM), цена акции должна подняться выше $105.
Теперь давайте перейдем к опционным путам. Вы ставите на то, что цена акции будет падать. Опцион пут считается вне денег (OTM), если его страйк-цена ниже текущей рыночной цены базового актива.
- Пример: Та же акция, торгующаяся по цене $100. Если вы купите пут-опцион со страйком $95, этот пут-опцион будет вне денег (OTM). Вы не будете реализовывать свое право продать по $95, когда можете продать акцию на открытом рынке за $100. Чтобы этот пут-опцион стал в деньгах (ITM), цена акции должна упасть ниже $95.
Видите паттерн? Чтобы опцион вне денег (OTM) приобрел внутреннюю стоимость, рыночная цена должна пересечь его страйк. До тех пор его стоимость состоит исключительно из временной стоимости и подразумеваемой волатильности.
Это может показаться нелогичным покупать что-то, что в настоящее время не имеет внутренней стоимости, но есть несколько стратегических причин, почему опционы вне денег (OTM) являются популярным выбором для трейдеров. И да, по моим наблюдениям, эти стратегии часто вращаются вокруг использования воспринимаемой низкой стоимости для потенциально высокой прибыли или для генерации дохода.
-
Низкие премии для покупателей:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
-
Генерация дохода для продавцов:
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
-
Спекулятивные Игры:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
-
Хеджирование портфеля (менее распространено для чистых OTM):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Теперь не все так просто и с высокими доходами. OTM опционы имеют свои собственные риски, и важно понять их перед тем, как погружаться в это.
-
Убыток времени (Тета):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
-
Низкая вероятность успеха для покупателей:
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
-
Неограниченный риск для голых продавцов OTM (опционов пут):
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
Как фонды на самом деле структурируют свои опционные позиции с OTM опционами? Мы можем получить некоторые идеи о том, как фонд, такой как Premium Yield Fund (PYF) от Purpose Investments, распределяет свои проданные пут-опционы. На 7 июля 2025 года значительная часть их коротких пут-опционов была OTM, что демонстрирует стратегический уклон в сторону генерации дохода от этих типов контрактов (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Давайте рассмотрим их разбивку:
-
Короткие путы, истекающие <1 мес:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
-
Краткосрочные путы с истечением 1-3 месяца:
- 6.52%
И разбивка “денежности” их написанных пут-опционов на 7 июля 2025 года:
-
В деньгах (ITM):
- 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
-
По цене исполнения (ATM):
- 11.02%
Вне денег (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Этот вид данных предоставляет реальный пример того, как фонд структурирует свои позиции, используя временное распадение и более низкий риск для продавца, присущий опционам вне денег (OTM), особенно глубоким OTM, для генерации дохода. Это свидетельствует о том, что хотя опционы OTM рискованны для покупателей, они могут быть довольно привлекательными для продавцов, которые ставят приоритет на вероятность, а не на массовые спекулятивные прибыли.
Понимание опционов вне денег — это не просто знание определения; это признание мощного инструмента в арсенале торговли опционами. Независимо от того, являетесь ли вы покупателем, стремящимся к высокому кредитному плечу для спекулятивной ставки, или продавцом, нацеленным на стабильный доход, опционы OTM играют ключевую роль. Просто помните, как и любой финансовый инструмент, они связаны с рисками. Всегда взвешивайте потенциальные вознаграждения против вероятности успеха и потенциальных убытков. Для меня ключевым всегда было понимание вовлеченной вероятности и управление риском. Не гонитесь за крупным выигрышем, не понимая основных механизмов, особенно когда дело касается тонкого мира контрактов OTM.
Ссылки
Что означает вне денег в торговле опционами?
Вне денег (OTM) опционы — это те, которые в настоящее время не имеют внутренней стоимости, что означает, что их цена исполнения не является выгодной по сравнению с текущей рыночной ценой.
Почему трейдеры покупают опционы вне денег?
Трейдеры покупают OTM-опционы для получения более низких премий, потенциально высоких вознаграждений и стратегий генерации дохода, несмотря на связанные с этим риски.
Могут ли опционы OTM когда-либо стать прибыльными?
Абсолютно! Хотя опционы OTM изначально могут показаться немного рискованными, они могут стать прибыльными, если цена акции движется в правильном направлении до истечения срока. Все зависит от времени и движения рынка. Так что, хотя они могут показаться рискованными, всегда есть шанс на хороший доход, если удача на вашей стороне!
Каковы риски торговли опционами вне денег?
Торговля опционами OTM может ощущаться как захватывающая поездка, но она сопряжена с рисками. Они могут истечь без стоимости, если рынок не движется так, как вы надеялись, что означает, что вы можете потерять всю свою инвестицию. Важно внимательно следить за рыночными тенденциями и не увлекаться слишком сильно потенциальными большими прибылями!
Как опционы OTM вписываются в торговую стратегию?
Опционные контракты OTM могут быть интересным дополнением к вашей торговой стратегии! Их часто используют для спекуляции или хеджирования. Если вы думаете, что акция взлетит, покупка опционов OTM может быть более дешевым способом увеличить вашу ставку. Просто не забывайте сбалансировать их с другими инвестициями, чтобы управлять вашим общим риском!