Disintermediasi Revolusi Senyap Kewangan Dijelaskan
Baiklah, mari kita bercakap tentang sesuatu yang secara senyap, tetapi mendalam, membentuk semula dunia kewangan seperti yang kita kenali: disintermediasi. Jika anda menggaru kepala anda bertanya-tanya apa maksud istilah itu, jangan risau, anda tidak sendirian. Tetapi percayalah, setelah anda memahaminya, anda akan melihat jejaknya di mana-mana, dari cara sebuah perniagaan kecil mendapatkan pinjaman hingga bagaimana wang digital anda bergerak.
Setelah menghabiskan bertahun-tahun mengharungi arus yang rumit dalam pasaran kewangan, saya telah menyaksikan secara langsung betapa cepatnya keadaan boleh berubah. Dahulu, bank adalah, baiklah, bank yang sebenar. Mereka adalah penjaga yang tidak dapat dipertikaikan, saluran penting untuk segala-galanya dari deposit hingga pinjaman, satu kewujudan yang selesa dibina di atas peranan pusat mereka sebagai perantara. Tetapi dunia terus berputar, bukan? Dan kadang-kadang, putaran itu mengeluarkan langkah-langkah yang anda fikir sentiasa ada.
Dalam istilah yang mudah, disintermediasi adalah penghapusan perantara atau “orang tengah” dalam suatu transaksi atau rangkaian transaksi. Fikirkan tentangnya: ingat ketika anda membeli muzik di kedai rekod atau menempah perjalanan melalui ejen? Mereka adalah perantara. Sekarang, anda menstrim muzik terus dari artis (atau platform yang melesenkan dari artis) dan anda menempah penerbangan terus dari laman web syarikat penerbangan. Itulah disintermediasi dalam tindakan.
Dalam kewangan, ia pada dasarnya tentang mengelakkan institusi kewangan tradisional seperti bank. Daripada mendepositkan wang dengan bank (yang kemudian meminjamkannya) atau meminjam dari bank, pihak-pihak sedang mencari cara untuk berhubung secara langsung. Sistem kewangan, seperti yang ditakrifkan oleh sumber-sumber seperti video “Aprende qué son los mercados financieros en 5 minutos”, secara tradisional terdiri daripada tiga bahagian: pasaran kewangan, institusi kewangan (perantara) dan pengawas. Disintermediasi mencabar bahagian kedua itu, membawa peminjam dan pemberi pinjaman lebih dekat atau pengguna dan perkhidmatan kewangan lebih dekat, tanpa bank bertindak sebagai jambatan yang penting.
Jadi, mengapa perantara yang pernah tidak dapat dielakkan ini tiba-tiba menghadapi ancaman eksistensial? Ia bukan satu letupan besar, tetapi sebaliknya, satu ribut sempurna inovasi teknologi, landskap peraturan yang berkembang dan pencarian berterusan untuk hasil yang lebih baik dan kecekapan yang lebih tinggi.
Ini mungkin adalah bahagian terbesar dalam teka-teki. Kadar kemajuan teknologi yang luar biasa, terutamanya dalam apa yang kita secara umum panggil “fintech,” telah mengejutkan.
-
Inovasi Fintech: Model perniagaan baru, yang didorong oleh keupayaan digital, muncul lebih cepat daripada sebelumnya. Seperti yang diketengahkan dalam kursus di Columbia Law (“Inovasi Fintech dalam Perkhidmatan Kewangan”), inovasi ini secara asasnya mengubah cara perkhidmatan kewangan disampaikan, sering kali dengan mengabaikan struktur tradisional. Fikirkan tentang aplikasi pembayaran, penasihat robo atau platform pinjaman antara rakan. Mereka dibina di atas teknologi yang membolehkan sambungan langsung, memotong lapisan infrastruktur warisan dan kos.
-
Blockchain & Aset Digital: Kebangkitan teknologi blockchain dan aset digital seperti mata wang kripto dan stablecoin adalah satu perubahan besar. Teknologi ini membolehkan transaksi berlaku pada lejar terdesentralisasi, berpotensi tanpa keperluan untuk bank pusat atau institusi kewangan untuk mengesahkan dan merekodnya. Ia masih awal untuk penerimaan secara besar-besaran, tetapi potensi yang mendasari tidak dapat dinafikan.
Kadang-kadang, peraturan yang ditetapkan untuk pemain tradisional mencipta peluang untuk yang baru.
-
Kecerdasan Di Luar Kebiasaan: Pemain fintech baru dan pemberi pinjaman langsung sering beroperasi dengan beban peraturan yang kurang ketat, sekurang-kurangnya pada awalnya. Ini tidak selalu merupakan perkara yang baik, kerana ia boleh memperkenalkan risiko baru, tetapi ia membolehkan inovasi yang lebih cepat dan tawaran produk yang lebih fleksibel. Bank tradisional, yang dibebani oleh tahun-tahun peraturan yang kompleks (dan sememangnya begitu, memandangkan kepentingan sistemik mereka), sering kali sukar untuk menandingi kecerdasan ini.
-
Penyelesaian Tersuai: Pemberi pinjaman langsung boleh menawarkan penyelesaian yang lebih khusus untuk segmen pasaran tertentu, seperti perniagaan kecil hingga sederhana (SMB) atau pemaju hartanah tertentu. Ini sering merupakan niche di mana bank tradisional, yang terhad oleh penyata kewangan dan keperluan modal pengawalseliaan mereka, mungkin mendapati sukar untuk beroperasi dengan menguntungkan atau dengan kelajuan yang diperlukan.
Dalam dunia dengan kadar faedah yang rendah, pelabur sentiasa mencari pulangan yang lebih baik dan perniagaan sentiasa mencari cara yang lebih efisien untuk mengakses modal atau menguruskan wang mereka.
-
Akses Langsung kepada Modal: Bagi perniagaan, terutamanya SMB dan peminjam pembiayaan jembatan hartanah, dana pinjaman langsung semakin menjadi alternatif yang menarik kepada bank (Strafford, “Structuring Direct Lending Funds,” webinar 29 Julai 2025). Kenapa? Kerana mereka sering dapat mendapatkan pembiayaan dengan lebih cepat, dengan kurang birokrasi dan kadangkala dengan syarat yang lebih fleksibel berbanding pinjaman bank tradisional. Bagi pelabur, dana ini menawarkan pulangan potensi yang lebih tinggi berbanding pelaburan pendapatan tetap tradisional.
-
Proses yang Dipermudahkan: Fikirkan tentang berapa lama dahulu untuk mendapatkan kelulusan pinjaman bank. Dokumen, mesyuarat yang tidak berkesudahan… Walaupun bank sedang mendigitalkan, banyak platform pinjaman langsung menawarkan proses kelulusan yang jauh lebih cepat, sering kali hampir serta-merta, terima kasih kepada penilaian automatik dan pengesahan digital. Ia adalah daya tarikan yang tidak dapat disangkal bagi perniagaan yang memerlukan modal dengan cepat.
Ini bukanlah konsep teori; disintermediasi sedang berlaku dengan cara yang sangat nyata dan ketara sekarang, membentuk landskap persaingan dalam kewangan.
Mungkin salah satu contoh yang paling jelas adalah pasaran pinjaman langsung yang berkembang pesat. Sebagai alternatif kepada pinjaman bank tradisional, terutamanya untuk perniagaan yang mungkin dianggap terlalu kecil atau terlalu berisiko oleh bank, dana pinjaman langsung telah mengisi kekosongan tersebut.
-
Segmen Pertumbuhan: Kami melihat perubahan yang ketara. Perniagaan kecil dan sederhana serta beberapa pemaju hartanah semakin beralih kepada dana pinjaman langsung daripada bank (Strafford, “Menyusun Dana Pinjaman Langsung,” webinar 29 Julai 2025). Dana ini, yang sering diuruskan oleh pengurus aset seperti Barings, menghubungkan pelabur institusi secara langsung dengan peminjam, menghapuskan perantara perbankan komersial. Ini adalah situasi menang-menang bagi mereka yang mencari penyelesaian pembiayaan khusus dan pelabur yang mencari pulangan yang menarik dengan risiko yang disesuaikan.
-
Dominasi Niche: Ini bukan sekadar mengenai pinjaman korporat umum. Kami bercakap tentang bidang yang sangat khusus seperti pembiayaan jembatan hartanah, di mana kelajuan dan fleksibiliti adalah yang paling penting. Bank tidak selalu dapat bersaing dengan kelincahan dana khusus ini.
Ini adalah satu bidang yang sangat menarik dan pada masa-masa tertentu, tidak menyenangkan, dalam pertempuran disintermediasi. Industri kripto sedang matang dan potensinya untuk mengganggu perbankan tradisional adalah sangat nyata, terutama bagi bank-bank serantau (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” 18 Julai 2025).
-
Stablecoins dan Deposit: Stablecoins, yang direka untuk mengekalkan nilai yang stabil, semakin mengintegrasikan ke dalam sistem perbankan arus perdana (Ainvest, “Stablecoins Reshape Banking,” 19 Julai 2025). Walaupun penganalisis Morgan Stanley, yang dipetik oleh Ainvest, mencadangkan bahawa mereka belum menjadi pengganti penuh untuk deposit bank tradisional, utiliti mereka untuk “penyelesaian cepat dan akses dolar global” menjadikannya sangat menarik, terutamanya untuk pengguna institusi. Bayangkan memindahkan jumlah wang yang besar secara global dalam beberapa minit, bukannya hari, tanpa yuran pemindahan wayar tradisional.
-
Kebimbangan Peraturan: Walau bagaimanapun, ketelusan ini datang dengan cabaran tersendiri. Stablecoin biasanya “tidak disokong oleh insurans deposit persekutuan atau tertakluk kepada insurans saham oleh Pentadbiran Kredit Kesatuan Nasional (NCUA)” (Ainvest, 19 Julai 2025). Kekurangan pengawasan peraturan ini bermakna risiko yang lebih tinggi bagi pengguna dan perniagaan, termasuk “risiko kredit dan ketidakseimbangan kecairan,” yang boleh menyebabkan ketidakstabilan pasaran. Ia adalah senario Wild West dalam beberapa aspek, yang sedang cuba dijinakkan oleh pengawas.
-
Kesan Pasaran: Kesan yang berpotensi bukanlah remeh. Penganalisis Morgan Stanley memberi amaran tentang “risiko pasaran T-Bill 2%” yang ditimbulkan oleh stablecoin (Ainvest, 19 Julai 2025). Itu adalah angka yang signifikan, menekankan betapa besar dan saling berkaitnya ekonomi digital yang sedang muncul ini.
Jadi, apa maksud semua ini untuk bank-bank besar yang selalu kita bergantung kepada? Ia bukan tanda kematian yang segera, tetapi ia pasti merupakan panggilan untuk bangun.
-
Kecenderungan Kelemahan Bank Wilayah: Ancaman disintermediasi daripada kripto adalah sangat ketara bagi bank-bank wilayah (Schwab Network, “Ringkasan Pendapatan Bank,” 18 Julai 2025). Kenapa? Mereka sering mempunyai “sumber yang terhad untuk menyesuaikan diri” berbanding dengan rakan-rakan mereka yang lebih besar. Fikirkan tentangnya: sebuah bank wilayah kecil mungkin tidak mempunyai bajet atau bakat teknologi untuk membangunkan perkhidmatan digital baru atau mengintegrasikan penyelesaian blockchain secepat gergasi global.
-
Raksasa Menyesuaikan: Bank-bank besar, seperti Goldman Sachs (GS) dan JPMorgan (JPM), sering kali lebih diutamakan dalam persekitaran baru ini (Schwab Network, “Rekap Pendapatan Bank,” 18 Julai 2025). Mereka mempunyai skala, modal dan kepakaran teknologi untuk bukan sahaja menyesuaikan diri tetapi juga mendapat manfaat daripada perubahan teknologi ini. Mereka boleh memperoleh fintech, melabur dengan banyak dalam platform digital mereka sendiri dan memanfaatkan hubungan pelanggan sedia ada untuk menawarkan rangkaian perkhidmatan yang lebih luas yang mengintegrasikan teknologi baru. Mereka juga bersedia untuk mendapat manfaat daripada peningkatan aktiviti M&A dan IPO, yang sering menyertai perubahan pasaran seperti ini.
Melihat ke hadapan, jelas bahawa landskap kewangan akan terus berkembang dengan pesat. Garis antara apa itu “bank” dan apa itu “syarikat fintech” mungkin akan semakin kabur. Adakah kita akan melihat lebih banyak hubungan langsung atau adakah jenis perantara baru akan muncul? Mungkin kedua-duanya!
Dari sudut pandang saya, kunci bagi mana-mana pemain dalam ruang ini—sama ada institusi yang berusia berabad-abad atau permulaan yang gigih—adalah kebolehsuaian. Mereka yang memahami kekuatan asas penghapusan perantaraan, menerima inovasi teknologi dan beralih secara strategik akan menjadi mereka yang berjaya. Ia bukan sekadar tentang menghapuskan orang tengah; ia tentang mendefinisikan semula nilai dan mencari laluan yang paling cekap, telus dan mesra pengguna untuk aliran kewangan. Dan sejujurnya, bukankah itu yang dimaksudkan dengan kemajuan?
Disintermediation adalah penghapusan berterusan yang didorong oleh teknologi terhadap perantara kewangan tradisional, mendorong hubungan langsung antara pihak-pihak dan mencabar model perbankan yang telah ditetapkan, terutamanya memberi impak kepada bank-bank serantau sambil memihak kepada institusi yang lebih besar yang mampu melakukan penyesuaian dan pelaburan yang signifikan dalam teknologi baru seperti fintech dan aset digital.
Rujukan
Apa itu disintermediasi dalam kewangan?
Disintermediation adalah penghapusan perantara, membolehkan sambungan langsung antara peminjam dan pemberi pinjaman, mengelakkan bank tradisional.
Bagaimana teknologi mempengaruhi disintermediasi?
Kemajuan teknologi, terutamanya dalam fintech, membolehkan transaksi secara langsung dan penyelesaian kewangan yang inovatif, mengurangkan kebergantungan kepada bank.