Was ist Out of the Money (OTM) im Optionshandel?
Optionshandel, ist es nicht manchmal einfach ein Labyrinth? Man hört Begriffe wie “im Geld”, “am Geld” und dann gibt es “aus dem Geld”. Wenn Sie sich jemals ein wenig verloren gefühlt haben, während Sie versucht haben zu verstehen, was “aus dem Geld” (OTM) wirklich bedeutet und warum es in der Welt der Optionen wichtig ist, sind Sie nicht allein. Glauben Sie mir, auf meiner Reise durch die Finanzmärkte habe ich unzählige Menschen gesehen, die mit diesen Unterschieden kämpfen. Aber sobald Sie es verstanden haben, öffnet sich eine ganz neue Ebene des strategischen Handels.
Denken Sie daran: Eine Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein Asset zu einem bestimmten Preis (dem Ausübungspreis) vor einem bestimmten Datum (Ablaufdatum) zu kaufen oder zu verkaufen. Der “Geldwert” einer Option beschreibt einfach ihre Beziehung zwischen diesem Ausübungspreis und dem aktuellen Marktpreis des zugrunde liegenden Assets. Und wenn wir von OTM sprechen, diskutieren wir Optionen, die in diesem Moment keinen inneren Wert haben. Sie hoffen im Grunde auf eine zukünftige Veränderung des Aktienkurses, um wertvoll zu werden.
Lass uns OTM für sowohl Calls als auch Puts aufschlüsseln, da sie auf gegenüberliegenden Seiten der Marktmünze operieren.
Stellen Sie sich vor, Sie kaufen eine Call-Option. Sie wetten, dass der Aktienkurs steigen wird. Eine Call-Option wird als Out Of The Money (OTM) betrachtet, wenn ihr Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Marktpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
- Beispiel: Wenn eine Aktie bei 100 $ gehandelt wird und Sie eine Kaufoption mit einem Ausübungspreis von 105 $ kaufen, ist diese Kaufoption OTM. Warum? Weil Sie Ihr Recht, zu 105 $ zu kaufen, nicht ausüben würden, wenn Sie die Aktie einfach zum Marktpreis von 100 $ kaufen könnten. Das macht keinen Sinn, oder? Damit diese Option “im Geld” (ITM) wird, müsste der Aktienkurs über 105 $ steigen.
Jetzt wenden wir uns den Put-Optionen zu. Sie wetten darauf, dass der Aktienkurs fallen wird. Eine Put-Option wird als Out Of The Money (OTM) betrachtet, wenn ihr Ausübungspreis niedriger ist als der aktuelle Marktpreis des zugrunde liegenden Vermögenswerts.
- Beispiel: Dasselbe Aktien, die zu $100 gehandelt wird. Wenn Sie eine Verkaufsoption mit einem Ausübungspreis von $95 kaufen, ist diese Verkaufsoption OTM. Sie würden Ihr Recht, bei $95 zu verkaufen, nicht ausüben, wenn Sie die Aktie auf dem offenen Markt für $100 verkaufen könnten. Damit diese Verkaufsoption ITM wird, müsste der Aktienkurs unter $95 fallen.
Siehst du das Muster? Damit eine OTM-Option einen inneren Wert gewinnt, muss der Marktpreis ihren Ausübungspreis überschreiten. Bis dahin ist ihr Wert rein zeitlicher Wert und implizite Volatilität.
Es mag kontraintuitiv erscheinen, etwas zu kaufen, das derzeit keinen inneren Wert hat, aber es gibt mehrere strategische Gründe, warum OTM-Optionen eine beliebte Wahl für Händler sind. Und ja, aus meinen Beobachtungen drehen sich diese Strategien oft darum, den wahrgenommenen niedrigen Preis für potenziell hohe Renditen oder zur Generierung von Einkommen zu nutzen.
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Niedrigere Prämien für Käufer: Einer der attraktivsten Aspekte für Käufer von OTM-Optionen ist ihr Preis. OTM-Optionen sind im Allgemeinen günstiger als ihre “am Geld” (ATM) oder “im Geld” (ITM) Pendants. Warum? Weil die Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld verfallen, geringer ist. Diese niedrigeren Kosten bedeuten, dass Sie mehr Aktien mit dem gleichen Kapital kontrollieren können, was eine höhere Hebelwirkung bietet, wenn Ihre Richtungswette aufgeht.
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Einkommensgenerierung für Verkäufer:
- Hier ist der Punkt, an dem OTM-Optionen für bestimmte Strategien wirklich glänzen, insbesondere für diejenigen, die darauf abzielen, ein konstantes Einkommen zu generieren. Das Verkaufen von OTM-Optionen (auch bekannt als “Schreiben” von Optionen) ermöglicht es Ihnen, die Prämie im Voraus zu kassieren. Die Hoffnung ist, dass die Option wertlos verfällt, sodass Sie die gesamte Prämie behalten können.
- Betrachten Sie die Strategie des Leerverkaufs von Out Of The Money (OTM) Put-Optionen. Wie Mark Hake, CFA, bemerkte, könnten Anleger über eine monatliche Rendite von 2,0 % erzielen, indem sie 6 % OTM Put-Optionen auf Amazon (AMZN) verkaufen, als die Aktie am Dienstag, den 8. Juli 2025, bei 220,18 $ lag (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Ebenso hob er hervor, dass der Leerverkauf von OTM Put-Optionen, die in etwas mehr als einem Monat ablaufen, den Anlegern eine monatliche Rendite von 1,67 % auf Chevron (CVX) bieten könnte, angesichts des Schlusskurses von CVX von 148,37 $ am 3. Juli 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). Diese Strategie spricht diejenigen an, die optimistisch oder neutral gegenüber einer Aktie sind und glauben, dass sie vor dem Ablauf nicht unter den gewählten OTM-Ausübungspreis fallen wird.
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Spekulative Spiele: Wenn Sie eine starke Überzeugung über eine plötzliche, signifikante Bewegung in einer Aktie haben, können OTM-Optionen überdurchschnittliche Renditen bieten. Eine kleine gezahlte Prämie könnte im Wert explodieren, wenn die Aktie eine große Bewegung zu Ihren Gunsten macht und Ihre OTM-Option in eine ITM-Option verwandelt. Es ist ein Spiel mit hohem Risiko und hoher Belohnung, ähnlich wie ein Grand Slam im Baseball - selten, aber wirkungsvoll, wenn es passiert.
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Portfolio-Absicherung (Weniger häufig für reine OTM):
- Während sie häufiger mit ITM- oder ATM-Optionen in Verbindung gebracht werden, können OTM-Optionen in einigen Nischenszenarien als sehr günstige “Katastrophenversicherung” dienen. Aufgrund ihrer Entfernung vom aktuellen Preis bieten sie jedoch weniger robusten Schutz als näher liegende Strikes.
Jetzt ist nicht alles Sonnenschein und hohe Renditen. OTM-Optionen bringen ihre eigenen Risiken mit sich, und es ist entscheidend, diese zu verstehen, bevor man eintaucht.
- Zeitverfall (Theta):
- Dies ist vielleicht der größte Feind der OTM-Option Käufer. Jeder Tag, der vergeht, verliert eine OTM-Option an Wert, selbst wenn der Aktienkurs sich nicht bewegt. Je näher man dem Ablaufdatum kommt, desto schneller erodiert dieser Zeitwert. Wenn eine OTM-Option vor dem Ablaufdatum nicht ITM wird, verfällt sie wertlos. Deshalb lieben Verkäufer von OTM-Optionen den Zeitverfall!
Geringere Erfolgswahrscheinlichkeit für Käufer: * Nach Definition sind OTM-Optionen “aus dem Geld”, weil sie weniger wahrscheinlich im Geld enden. Sie setzen auf eine größere Preisbewegung zu Ihren Gunsten. Das bedeutet eine höhere Wahrscheinlichkeit, die gesamte gezahlte Prämie zu verlieren, wenn sich die Aktie nicht wie erwartet bewegt.
- Unbegrenztes Risiko für nackte OTM-Verkäufer (Puts):
- Während der Verkauf von OTM-Puts Einkommen generieren kann, denken Sie daran, dass Sie, wenn die Aktie unter Ihren gewählten Ausübungspreis fällt, verpflichtet sein könnten, Aktien zu einem viel höheren Preis zu kaufen als ihrem aktuellen Marktwert. Dieses Risiko ist theoretisch unbegrenzt für nackte Optionen (die nicht durch den Besitz des zugrunde liegenden Vermögenswerts gedeckt sind).
Wie strukturieren Fonds tatsächlich ihre Optionspositionen mit OTM-Optionen? Wir können einige Einblicke gewinnen, wie ein Fonds wie der Premium Yield Fund (PYF) von Purpose Investments seine geschriebenen Put-Optionen allokiert. Am 7. Juli 2025 war ein erheblicher Teil ihrer kurzen Put-Optionen OTM, was eine strategische Neigung zur Einkommensgenerierung aus diesen Arten von Verträgen zeigt (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Lass uns ihre Aufschlüsselung ansehen:
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Short Puts, die in weniger als 1 Monat ablaufen: 93,48 % (eine starke Präferenz für kurzfristige Optionen, die schneller verfallen).
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Short Puts, die in 1-3 Monaten auslaufen:
- 6,52%
Und die “Geldwert”-Aufschlüsselung ihrer geschriebenen Verkaufsoptionen zum 7. Juli 2025:
Im Geld (ITM): 0,00 % (Keine ITM-Puts geschrieben, was für einen einkommensorientierten Fonds sinnvoll ist, der das Risiko einer sofortigen Zuweisung vermeidet).
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Am Geld (ATM):
- 11,02%
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Aus dem Geld (OTM):
- <-4%: 23,79% (Dies sind OTM-Puts, bei denen der Ausübungspreis mindestens 4% unter dem aktuellen Marktpreis liegt).
- <-8%: 12,56% (Noch weiter OTM, was auf den Glauben hinweist, dass die Aktie nicht so weit fallen wird).
- <-12%: 52,63% (Eine überwältigende Mehrheit ist tief OTM, was auf eine Strategie hindeutet, die darauf abzielt, Prämien mit einer hohen Wahrscheinlichkeit des wertlosen Ablaufs zu sammeln.)
Diese Art von Daten bietet ein reales Beispiel dafür, wie ein Fonds seine Positionen strukturiert, indem er die Zeitverfall und das geringere Risiko für den Verkäufer, das in OTM-Optionen, insbesondere in tiefen OTM-Optionen, inherent ist, zur Ertragsgenerierung nutzt. Es ist ein Beweis dafür, dass OTM-Optionen zwar riskant für Käufer sind, sie jedoch für Verkäufer, die Wahrscheinlichkeit über massive, spekulative Gewinne priorisieren, sehr ansprechend sein können.
Das Verständnis von Out Of The Money-Optionen ist mehr als nur das Wissen um eine Definition; es geht darum, ein leistungsstarkes Werkzeug im Arsenal des Optionshandels zu erkennen. Egal, ob Sie ein Käufer sind, der hohe Hebel für eine spekulative Wette sucht, oder ein Verkäufer, der auf ein konstantes Einkommen abzielt, OTM-Optionen spielen eine entscheidende Rolle. Denken Sie daran, dass sie wie jedes Finanzinstrument mit Risiken verbunden sind. Wiegen Sie immer die potenziellen Belohnungen gegen die Wahrscheinlichkeit des Erfolgs und das Risiko eines Verlusts ab. Für mich war der Schlüssel immer das Verständnis der beteiligten Wahrscheinlichkeiten und das Risikomanagement. Jagen Sie nicht dem großen Gewinn nach, ohne die zugrunde liegenden Mechanismen zu verstehen, insbesondere wenn Sie sich mit der nuancierten Welt der OTM-Verträge befassen.
Referenzen
Was bedeutet 'out of the money' im Optionshandel?
Aus dem Geld (OTM) Optionen sind solche, die derzeit keinen inneren Wert haben, was bedeutet, dass ihr Ausübungspreis im Vergleich zum aktuellen Marktpreis nicht vorteilhaft ist.
Warum kaufen Händler Optionen, die aus dem Geld sind?
Händler kaufen OTM-Optionen wegen niedrigerer Prämien, potenziell hoher Renditen und Einkommensgenerierungsstrategien, trotz der damit verbundenen Risiken.