Credit Spread Basis Points (CSPBs) Definition & Analyse

Der Kreditspread in Basispunkten (CSPBs) ist eine kritische Kennzahl im Finanzsektor, insbesondere im Hinblick auf festverzinsliche Wertpapiere. Diese Basispunkte quantifizieren den Unterschied in der Rendite zwischen zwei unterschiedlichen Anleihen oder Schuldtiteln. Typischerweise beinhaltet dies den Vergleich einer risikofreien Anleihe, wie z. B. einer Staatsanleihe, mit einer riskanteren Anleihe, wie z. B. Unternehmensschulden. Der Begriff “Basispunkte” bezeichnet ein Hundertstel eines Prozentpunkts und ist somit ein wichtiges Werkzeug zur Analyse selbst der kleinsten Veränderungen in der Rendite.

Das Verständnis von Kreditspread-Basispunkten ist für Investoren, Finanzanalysten und Fachleute, die im Risikomanagement tätig sind, von entscheidender Bedeutung. CSPBs bieten Einblicke in die Risiken, die mit verschiedenen Investitionsmöglichkeiten verbunden sind, und können die Anlagestrategien erheblich beeinflussen. In dem heutigen volatilen Markt kann die Fähigkeit, CSPBs zu interpretieren, Investoren einen Wettbewerbsvorteil verschaffen, die ihre Portfolios optimieren möchten.

Bei der Diskussion über Kreditspread-Basispunkte kommen mehrere grundlegende Komponenten ins Spiel:

• Rendite: Dies stellt die Rückkehr dar, die ein Anleger von einer Anleihe erwartet. Sie wird oft mit der Rendite eines risikofreien Vermögenswerts verglichen, um den Kreditspread zu bestimmen. Aktuelle Trends zeigen, dass Renditen von den Geldpolitik der Zentralbanken und den Inflationserwartungen beeinflusst werden können.

• Risikofreier Zinssatz: Im Jahr 2025 beeinflussen risikofreie Zinssätze weiterhin erheblich die Kreditspreads. Kreditspreads, die die Renditeunterschiede zwischen Unternehmensanleihen und vergleichbaren US-Staatsanleihen darstellen, dienen als Barometer für die Wahrnehmung des Kreditrisikos durch Investoren. Wenn die risikofreien Zinssätze steigen, weiten sich die Kreditspreads oft aus, was auf höhere Kreditkosten und eine erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit hinweist.

• Kreditrisiko: Dies bezeichnet das Risiko eines Ausfalls, das mit einem Kreditnehmer verbunden ist. Je höher das wahrgenommene Kreditrisiko, desto größer wird der Kreditausgleich sein. Jüngste Trends zeigen, dass wirtschaftliche Abschwünge oder branchenspezifische Herausforderungen das Kreditrisiko verschärfen können, was zu erhöhten Spreads führt.

• Marktbedingungen: Wirtschaftliche Faktoren wie Zinssätze, Inflation und Marktsentiment können die Kreditspreads beeinflussen und sie dynamisch machen. Im aktuellen wirtschaftlichen Klima haben beispielsweise steigende Zinssätze die Anleger dazu veranlasst, ihre Risikobereitschaft neu zu bewerten, was sich auf die Kreditspreads auswirkt.

Investoren sollten sich der verschiedenen Arten von Kreditspreads bewusst sein, die jeweils einen einzigartigen Zweck erfüllen:

• Z-Spread: Dieser Spread misst die Differenz zwischen der Rendite einer Anleihe und der Rendite einer Benchmark-Zinskurve, angepasst an die Cashflows der Anleihe. Der Z-Spread ist besonders nützlich zur Bewertung der Risikoprämie, die mit einer Anleihe im Verhältnis zur gesamten Zinskurve verbunden ist.

• Optionsbereinigter Spread (OAS): Diese Kennzahl passt den Spread an, um eingebaute Optionen innerhalb einer Anleihe zu berücksichtigen, und bietet eine genauere Reflexion des Risikos. OAS ist in der heutigen Marktsituation, in der kündbare und rückkaufbare Anleihen verbreitet sind, zunehmend relevant.

• Statischer Spread: Diese einfache Berechnung untersucht die Rendite-Differenz zwischen einer Anleihe und einem Benchmark, ohne die Zeitpunkte der Cashflows zu berücksichtigen. Obwohl sie weniger umfassend ist, kann sie dennoch schnelle Einblicke in die relativen Risikoniveaus bieten.

• Investment-Grade (IG) Anleihen: Die Spreads haben sich im ersten Quartal 2025 um etwa 14 Basispunkte ausgeweitet und schließen mit einem optionsbereinigten Spread (OAS) von 94 Basispunkten. Dieser Anstieg wird auf Faktoren wie die Volatilität des Aktienmarktes und tarifbedingte Unsicherheiten zurückgeführt.

• Hochverzinsliche (HY) Anleihen: Die Spreads haben eine erhebliche Volatilität erlebt, die auf 461 Basispunkte anstieg, bevor sie bis Mitte Mai auf 315 Basispunkte sanken. Diese Schwankungen spiegeln die Reaktionen der Investoren auf Entwicklungen in der Handelspolitik und Wirtschaftsdaten wider.

• Private Kredit: Im Bereich des privaten Kredits haben sich die Spreads aufgrund eines Überangebots an Kapital und zunehmendem Wettbewerb unter den Kreditgebern verringert. Zum Beispiel sind die Spreads für Direktkredite auf etwa SOFR+525 Basispunkte gesunken, von ungefähr SOFR+370 Basispunkten.

• Geldpolitik: Die Maßnahmen der Federal Reserve, einschließlich Zinssenkungen und Anpassungen der Politik, haben direkte Auswirkungen auf die Kreditspreads. Jüngste Lockerungsmaßnahmen haben zur Verengung der Spreads in bestimmten Sektoren beigetragen.

• Handelspolitik: Ankündigungen von Zöllen und Handelsabkommen haben zu kurzfristiger Volatilität bei den Kreditspreads geführt, wie im April 2025 zu sehen war, als sich die Spreads für US-Investment-Grade im Durchschnitt um 15 Basispunkte nach den Zollankündigungen erweiterten.

• Wirtschaftliche Indikatoren: Indikatoren wie das BIP-Wachstum, Inflationsraten und Beschäftigungsdaten beeinflussen die Wahrnehmung der Investoren hinsichtlich des Kreditrisikos und wirken sich somit auf die Spread-Niveaus aus.

• Investment-Grade-Anleihen: Die Spreads werden voraussichtlich im Bereich von 90–100 Basispunkten bleiben, beeinflusst von anhaltenden wirtschaftlichen Unsicherheiten und Fiskalpolitiken.

• Hochzinsanleihen: Die Spreads könnten weiterhin Volatilität erfahren, mit einer möglichen Ausweitung, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern oder wenn die Handelskonflikte eskalieren.

• Private Credit: Die Spreads könnten sich stabilisieren, da der Wettbewerb unter den Kreditgebern nachlässt und der Kapitaleinsatz mit den Marktchancen übereinstimmt.

Um zu veranschaulichen, wie Kreditspreads funktionieren, betrachten Sie die folgenden Szenarien:

• Unternehmensanleihe vs. Staatsanleihe: Wenn eine Unternehmensanleihe 5% Rendite abwirft, während eine vergleichbare Staatsanleihe 3% Rendite abwirft, beträgt der Kreditspread 200 Basispunkte (5% - 3% = 2%). Dieser Spread zeigt an, dass die Unternehmensanleihe ein höheres Risiko birgt, was die Notwendigkeit für Investoren unterstreicht, potenzielle Renditen gegen die damit verbundenen Risiken abzuwägen.

• Vergleich von zwei Unternehmen: Wenn die Anleihe von Unternehmen A 4 % und die Anleihe von Unternehmen B 6 % beträgt, beträgt der Kreditspread erneut 200 Basispunkte. Wenn Unternehmen A eine niedrigere Kreditbewertung hat, spiegelt dieser breitere Spread das höhere wahrgenommene Risiko im Zusammenhang mit Unternehmen B wider und betont die Bedeutung von Kreditbewertungen bei Investitionsentscheidungen.

Investoren können Kreditspread-Basispunkte auf verschiedene strategische Weise nutzen:

• Risikobewertung: Durch die Bewertung von Kreditspreads können Investoren das relative Risiko verschiedener Anleihen einschätzen und fundierte Entscheidungen bezüglich der Mittelzuweisung treffen. Diese Bewertung ist in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit entscheidend, wenn sich die Spreads erheblich ausweiten können.

• Marktstimmung: Veränderungen der Kreditspreads können oft Veränderungen der Marktstimmung in Bezug auf wirtschaftliche Bedingungen oder spezifische Sektoren signalisieren. Ein plötzlicher Anstieg der Spreads könnte beispielsweise auf wachsende Ängste vor einer Rezession oder sektorspezifischen Verwundbarkeiten hinweisen.

• Portfoliodiversifizierung: Ein umfassendes Verständnis der mit verschiedenen Kreditspreads verbundenen Risiken kann helfen, ein diversifiziertes Portfolio zu erstellen, das Risiko und Rendite ausbalanciert. Investoren achten heute zunehmend auf ESG (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung)-Faktoren, wenn sie Kreditrisiken bewerten, was auch die Kreditspreads beeinflussen kann.

Der Kreditspread-Basispunkte dienen als ein wesentliches Werkzeug für die Risikobewertung und fundierte Investitionsentscheidungen. Durch ein umfassendes Verständnis ihrer Komponenten, Typen und der verfügbaren Strategien zu ihrer Analyse können Investoren die Komplexität des Finanzmarktes effektiver navigieren. Dieses Wissen ist nicht nur für erfahrene Investoren von Bedeutung; es ist auch für jeden zugänglich, der seine finanzielle Bildung und Investitionskompetenz in einer sich ständig weiterentwickelnden Wirtschaftslandschaft verbessern möchte. Da sich die Marktdynamik weiterhin verändert, wird es entscheidend sein, über CSPBs informiert zu bleiben, um strategische Investitionsplanungen durchzuführen.