Angepasster Zinsdeckungsgrad (AICR) Fähigkeit zur Schuldendienstleistung

Das Adjusted Interest Coverage Ratio (AICR) ist eine finanzielle Kennzahl, die verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bewerten, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen. Es verfeinert das traditionelle Interest Coverage Ratio (ICR), indem es zusätzliche Faktoren wie das Betriebsergebnis und nicht zahlungswirksame Aufwendungen berücksichtigt. Diese Anpassung macht das AICR zu einem genaueren Abbild der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens.

Die Formel zur Berechnung des angepassten Zinsdeckungsgrads lautet:

Wo:

• EBIT = Earnings Before Interest and Taxes
• Nicht zahlungswirksame Aufwendungen umfassen typischerweise Abschreibungen und Amortisation.

1. Verbesserte Genauigkeit: Der AICR bietet ein klareres Bild von der Fähigkeit eines Unternehmens, Schulden zu bedienen, im Vergleich zum traditionellen ICR, der möglicherweise kritische nicht zahlungswirksame Aufwendungen übersieht, die den Cashflow beeinflussen.

2. Risikobewertung: Investoren und Gläubiger verwenden häufig den AICR, um das finanzielle Risiko zu beurteilen. Ein höheres Verhältnis weist auf eine stärkere Fähigkeit hin, Zinsverpflichtungen zu erfüllen, wodurch das wahrgenommene Risiko verringert wird.

3. Vergleich zwischen Branchen: Der AICR ermöglicht bessere Vergleiche zwischen Unternehmen in verschiedenen Branchen. Unternehmen mit erheblichen nicht zahlungswirksamen Aufwendungen, wie Technologie- und Fertigungsunternehmen, können ein realistischeres finanzielles Bild präsentieren, wenn sie den AICR verwenden.

AICR-Werte variieren erheblich je nach Branche. Im Allgemeinen: Ein Verhältnis über 2,0 wird als gesund angesehen, was darauf hinweist, dass das Unternehmen mindestens das Doppelte des Einkommens verdient, das erforderlich ist, um die Zinsaufwendungen zu decken.

• Verhältnisse unter 1,5 können bei Investoren und Kreditgebern Bedenken hinsichtlich der finanziellen Stabilität eines Unternehmens aufwerfen.

• Technologiesektor: Unternehmen wie Apple und Microsoft haben oft hohe AICR-Werte aufgrund erheblicher nicht zahlungswirksamer Aufwendungen. Zum Beispiel wurde der AICR von Apple im Jahr 2023 mit etwa 8,0 angegeben, was robuste Erträge im Verhältnis zu den Zinsaufwendungen zeigt.

• Versorgungssektor: Versorgungsunternehmen, die oft mit hohen Schulden belastet sind, aber stabile Cashflows haben, können AICR-Werte im Bereich von 2,5 bis 3,5 aufweisen. Zum Beispiel berichtete Duke Energy 2023 von einem AICR von 3,2, was seine Fähigkeit widerspiegelt, Schulden effektiv zu managen.

Um das angepasste Zinsdeckungsverhältnis besser zu verstehen, lassen Sie uns seine wesentlichen Komponenten aufschlüsseln:

• Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT): Diese Kennzahl repräsentiert die Erträge eines Unternehmens aus dem operativen Geschäft, bevor Zinsen und Steuern abgezogen werden. Sie dient als Zähler in der Kennzahl und bietet Einblick in die grundlegende Rentabilität des Unternehmens.

• Zinsaufwendungen: Dies ist der Gesamtbetrag, den ein Unternehmen an Zinsen auf seine Schulden zahlt. Es ist der Nenner des Verhältnisses und zeigt die Kosten der Kreditaufnahme an.

• Anpassungen: Diese können Folgendes umfassen:

  • Nicht-Betriebseinkommen: Einkommen, das aus Aktivitäten generiert wird, die nicht mit den Kernbetriebsabläufen verbunden sind, wie z.B. Anlageerträge oder Vermögensverkäufe.

  • Nicht-Betriebskosten: Kosten, die anfallen und nicht aus den primären Geschäftstätigkeiten stammen, wie Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten.

Durch die Anpassung des EBIT, um diese Posten einzuschließen oder auszuschließen, können die Stakeholder einen differenzierteren Blick auf die Fähigkeit eines Unternehmens gewinnen, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen.

Verschiedene Unternehmen können wählen, verschiedene Anpassungen basierend auf ihren einzigartigen finanziellen Situationen vorzunehmen. Hier sind einige gängige Typen:

• Ausnahme von einmaligen Posten: Dieser Ansatz entfernt einmalige Gewinne oder Verluste, die die laufende operative Leistung nicht widerspiegeln.

• Abschreibungen und Amortisation einbeziehen: Da es sich um nicht zahlungswirksame Aufwendungen handelt, fügen einige Analysten diese möglicherweise wieder zum EBIT hinzu, um ein klareres Bild des Cashflows zu vermitteln.

• Anpassung an saisonale Schwankungen: Unternehmen mit erheblichen saisonalen Umsatzschwankungen könnten ihr EBIT anpassen, um ein stabileres Einkommensniveau über das Jahr hinweg widerzuspiegeln.

Lassen Sie uns ein hypothetisches Unternehmen, XYZ Corp., mit den folgenden Finanzdaten für das Geschäftsjahr 2024 betrachten:

• EBIT: 1.000.000 $
• Abschreibung: 200.000 $
• Zinsaufwendungen: 300.000 $

Die Verwendung der AICR-Formel:

Dieser AICR von 4,0 zeigt an, dass XYZ Corp. das Vierfache des Betrags verdient, der benötigt wird, um seine Zinsverpflichtungen zu decken.

Lassen Sie uns einige Beispiele betrachten, um zu veranschaulichen, wie das angepasste Zinsdeckungsverhältnis in der Praxis funktioniert:

1. Beispiel 1: Ein Technologieunternehmen

   • EBIT: 1.000.000 $
   • Zinsaufwendungen: 200.000 $
   • Nicht betriebliche Einkünfte: 50.000 $
   • Angepasstes EBIT: $1.000.000 + $50.000 = $1.050.000
   • Angepasster Zinsdeckungsgrad: $1.050.000 / $200.000 = 5,25

   In diesem Beispiel kann das Unternehmen seine Zinsaufwendungen 5,25-mal decken, was auf eine gute finanzielle Gesundheit hinweist.

2. Beispiel 2: Ein Einzelhandelsunternehmen

   • EBIT: 800.000 $
   • Zinsaufwendungen: 300.000 $
   • Nicht betriebliche Aufwendungen: 50.000 $
   • Bereinigtes EBIT: $800.000 - $50.000 = $750.000
   • Angepasste Zinsdeckungsquote: $750.000 / $300.000 = 2,5

   Hier hat das Einzelhandelsunternehmen ein Verhältnis von 2,5, was auf eine engere Marge zur Erfüllung der Zinsverpflichtungen hindeuten könnte.

General Electric sah sich in den letzten Jahren einer Überprüfung seiner Schuldenstände gegenüber. Im Jahr 2022 berichtete GE von einem AICR von 1,8, was potenzielle Bedenken für Investoren anzeigte. Nach Umstrukturierungsmaßnahmen und Veräußerungen, die darauf abzielten, die Schulden zu reduzieren, verbesserte sich der AICR von GE bis 2023 auf 2,5. Diese Anpassung signalisierte den Investoren eine robustere Position zur Erfüllung der Zinsverpflichtungen, was sich positiv auf den Aktienkurs auswirkte.

Finanzanalysten betonen die Bedeutung des AICR im aktuellen wirtschaftlichen Klima. Laut einem Bericht von Investopedia bietet “AICR einen klareren Blick auf die finanzielle Gesundheit, insbesondere für Unternehmen mit erheblichen Fixkosten und nicht zahlungswirksamen Aufwendungen.” Diese Perspektive unterstreicht die Relevanz der Kennzahl bei der Bewertung der finanziellen Stabilität von Unternehmen.

Der AICR wird oft mit anderen finanziellen Kennzahlen verglichen, wie dem Debt-Service Coverage Ratio (DSCR) und dem traditionellen Interest Coverage Ratio (ICR).

• Zinsdeckungsgrad (ICR): Konzentriert sich ausschließlich auf EBIT im Verhältnis zu den Zinsaufwendungen. Es spiegelt möglicherweise keine nicht zahlungswirksamen Aufwendungen wider, was zu einer potenziell irreführenden Sicht auf die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens führen kann.

• Schuldendienstdeckungsquote (DSCR): Misst die verfügbaren Mittel zur Bedienung von Schulden, einschließlich sowohl Zinsen als auch Tilgungen, was einen umfassenderen Überblick über die finanziellen Verpflichtungen eines Unternehmens bieten kann.

Um das angepasste Zinsdeckungsverhältnis effektiv zu nutzen, sollten Sie die folgenden Strategien in Betracht ziehen:

• Vergleichende Analyse: Verwenden Sie das Verhältnis, um es mit Branchenbenchmarks oder Wettbewerbern zu vergleichen, um die relative finanzielle Stärke zu beurteilen.

• Trend-Analyse: Überwachen Sie Änderungen im Verhältnis im Laufe der Zeit, um potenzielle finanzielle Schwierigkeiten oder Verbesserungen der Betriebseffizienz zu identifizieren.

• Investitionsentscheidungen: Integrieren Sie das Verhältnis in umfassendere Finanzanalysen, um Investitionsstrategien und Risikobewertungen zu informieren.

• Schuldenmanagement: Nutzen Sie Erkenntnisse aus dem Verhältnis, um fundierte Entscheidungen über zukünftige Kreditaufnahmen oder Strategien zur Schuldenrückzahlung zu treffen.

Das angepasste Zinsdeckungsratio ist ein wichtiges Instrument für Investoren, Gläubiger und Analysten, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bewerten, seinen Zinsverpflichtungen nachzukommen, insbesondere in Branchen mit erheblichen nicht zahlungswirksamen Aufwendungen. Durch die Bereitstellung eines differenzierteren Blicks auf die finanzielle Gesundheit ermöglicht das AICR eine bessere Risikobewertung und Investitionsentscheidungen.

In einer Landschaft, in der sich finanzielle Positionen schnell ändern können, kann das Verständnis des AICR den Stakeholdern die notwendigen Einblicke bieten, um Investitionsmöglichkeiten zu navigieren und die Nachhaltigkeit von Unternehmensschulden zu bewerten. Daher sollte der AICR ein integraler Bestandteil des Werkzeugs für die Finanzanalyse sein.