Desmistificando Opções OTM: O que Fora do Dinheiro Significa para Seus Negócios
Negociação de opções, não é apenas um labirinto às vezes? Você ouve termos como “in the money,” “at the money,” e então há “out of the money.” Se você já se sentiu um pouco perdido tentando entender o que “out of the money” (OTM) realmente significa e por que isso importa no mundo das opções, você não está sozinho. Acredite, em minha jornada pelos mercados financeiros, vi inúmeras pessoas lutarem com essas distinções. Mas uma vez que você entende, uma nova camada de negociação estratégica se abre.
Pense assim: uma opção lhe dá o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço específico (o preço de exercício) antes de uma certa data (expiração). O “valor intrínseco” de uma opção simplesmente descreve sua relação entre esse preço de exercício e o preço de mercado atual do ativo subjacente. E quando falamos de OTM, estamos discutindo opções que, neste exato momento, não têm valor intrínseco. Elas estão basicamente esperando uma mudança futura no preço das ações para se tornarem valiosas.
Vamos analisar OTM tanto para calls quanto para puts, porque eles operam em lados opostos da moeda do mercado.
Imagine que você está comprando uma opção de compra. Você está apostando que o preço das ações vai subir. Uma opção de compra é considerada Fora do Dinheiro (OTM) se seu preço de exercício for maior do que o preço de mercado atual do ativo subjacente.
- Exemplo: Se uma ação está sendo negociada a $100 e você compra uma opção de compra com um preço de exercício de $105, essa opção de compra está OTM. Por quê? Porque você não exerceria seu direito de comprar a $105 quando poderia simplesmente comprar a ação no mercado aberto por $100. Não faz sentido, certo? Para que essa opção se torne “dentro do dinheiro” (ITM), o preço da ação precisaria subir acima de $105.
Agora, vamos inverter para opções de venda. Você está apostando que o preço das ações vai cair. Uma opção de venda é considerada Fora do Dinheiro (OTM) se seu preço de exercício for inferior ao preço de mercado atual do ativo subjacente.
- Exemplo: A mesma ação, negociando a $100. Se você comprar uma opção de venda com um preço de exercício de $95, essa opção de venda está OTM. Você não exerceria seu direito de vender a $95 quando poderia vender a ação no mercado aberto por $100. Para que essa opção de venda se torne ITM, o preço da ação precisaria cair abaixo de $95.
Vê o padrão? Para uma opção OTM ganhar valor intrínseco, o preço de mercado precisa ultrapassar seu preço de exercício. Até lá, seu valor é puramente valor temporal e volatilidade implícita.
Pode parecer contra-intuitivo comprar algo que atualmente não tem valor intrínseco, mas há várias razões estratégicas pelas quais as opções OTM são uma escolha popular para os traders. E sim, a partir das minhas observações, essas estratégias geralmente giram em torno de aproveitar o custo percebido como baixo para um potencial alto retorno ou para gerar renda.
- Prêmios Mais Baixos para Compradores:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
Geração de Renda para Vendedores: * This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium. * Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
Jogadas Especulativas: * If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
- Hedging de Portfólio (Menos Comum para OTM Puro):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Agora, não é tudo sol e altos rendimentos. As opções OTM vêm com seu próprio conjunto de riscos e é crucial entendê-los antes de mergulhar.
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Desgaste do Tempo (Theta):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
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Menor Probabilidade de Sucesso para Compradores:
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
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Risco Ilimitado para Vendedores Naked OTM (Puts):
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
Como os fundos estão realmente estruturando suas posições em opções com opções OTM? Podemos obter algumas informações sobre como um fundo como o Premium Yield Fund (PYF) da Purpose Investments aloca suas opções de venda escritas. Em 7 de julho de 2025, uma parte significativa de suas opções de venda curtas estava OTM, demonstrando uma inclinação estratégica em direção à geração de renda a partir desses tipos de contratos (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Vamos olhar para a divisão deles:
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Puts Vendidos com Vencimento em <1 mês:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
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Puts Vendidos com Vencimento de 1-3 meses:
- 6.52%
E a divisão de “dinheiro” de suas opções de venda escritas em 7 de julho de 2025:
No Dinheiro (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
- No Dinheiro (ATM):
- 11.02%
Fora do Dinheiro (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Esse tipo de dado fornece um exemplo do mundo real de como um fundo estrutura suas posições, aproveitando a degradação do tempo e o menor risco para o vendedor inerente às opções OTM, especialmente as opções OTM profundas, para a geração de rendimento. É um testemunho do fato de que, embora as opções OTM sejam arriscadas para os compradores, elas podem ser bastante atraentes para os vendedores que priorizam a probabilidade em vez de ganhos massivos e especulativos.
Entender opções fora do dinheiro (Out Of The Money) é mais do que apenas conhecer uma definição; trata-se de reconhecer uma ferramenta poderosa no arsenal de negociação de opções. Seja você um comprador em busca de alta alavancagem para uma aposta especulativa ou um vendedor visando uma renda consistente, as opções OTM desempenham um papel fundamental. Lembre-se, como qualquer instrumento financeiro, elas vêm com riscos. Sempre pese as potenciais recompensas contra a probabilidade de sucesso e o potencial de perda. Para mim, a chave sempre foi entender a probabilidade envolvida e gerenciar o risco. Não persiga a grande vitória sem entender a mecânica subjacente, especialmente ao lidar com o mundo sutil dos contratos OTM.
Referências
O que significa 'fora do dinheiro' no comércio de opções?
Opções fora do dinheiro (OTM) são aquelas que atualmente não possuem valor intrínseco, o que significa que seu preço de exercício não é favorável em comparação com o preço de mercado atual.
Por que os traders compram opções fora do dinheiro?
Os traders compram opções OTM por prêmios mais baixos, potenciais altas recompensas e estratégias de geração de renda, apesar dos riscos envolvidos.
As opções OTM podem se tornar lucrativas?
Com certeza! Embora as opções OTM comecem como um pouco de aposta, elas podem se tornar lucrativas se o preço da ação se mover na direção certa antes da expiração. Tudo se resume a tempo e movimento do mercado. Portanto, embora possam parecer arriscadas, sempre há uma chance de um bom retorno se a sorte estiver ao seu lado!
Quais são os riscos de negociar opções fora do dinheiro?
Negociar opções OTM pode parecer uma montanha-russa, mas vem com riscos. Elas podem expirar sem valor se o mercado não se mover como você esperava, o que significa que você pode perder todo o seu investimento. É crucial ficar de olho nas tendências do mercado e não se deixar levar demais pelo potencial de grandes ganhos!
Como as opções OTM se encaixam em uma estratégia de negociação?
As opções OTM podem ser uma adição divertida à sua estratégia de negociação! Elas são frequentemente usadas para especulação ou hedge. Se você acha que uma ação vai disparar, comprar opções OTM pode ser uma maneira mais barata de alavancar essa aposta. Apenas lembre-se de equilibrá-las com outros investimentos para gerenciar seu risco geral!