Disintermediation Die stille Revolution der Finanzen erklärt
In Ordnung, lassen Sie uns über etwas sprechen, das die Finanzwelt, wie wir sie kennen, leise, aber tiefgreifend umgestaltet: Disintermediation. Wenn Sie sich fragen, was das bedeutet, keine Sorge, Sie sind nicht allein. Aber vertrauen Sie mir, sobald Sie es verstanden haben, werden Sie seine Spuren überall sehen, von der Art und Weise, wie ein kleines Unternehmen einen Kredit erhält, bis hin zu der Art und Weise, wie Ihr digitales Geld sich bewegt.
Nachdem ich Jahre damit verbracht habe, die komplexen Strömungen der Finanzmärkte zu navigieren, habe ich aus erster Hand erlebt, wie schnell sich die Dinge ändern können. Früher waren Banken nun ja, die Banken. Sie waren die unbestrittenen Torwächter, die wesentlichen Vermittler für alles, von Einlagen bis zu Krediten, ein behagliches Dasein, das auf ihrer zentralen Rolle als Vermittler basierte. Aber die Welt dreht sich weiter, nicht wahr? Und manchmal entfernt diese Drehung die Schritte, von denen du dachtest, dass sie immer da sind.
In einfachen Worten ist Disintermediation die Beseitigung des Vermittlers oder “Mittelsmanns” in einer Transaktion oder einer Kette von Transaktionen. Denken Sie darüber nach: Erinnern Sie sich, als Sie Musik in einem Plattenladen gekauft oder Reisen über einen Agenten gebucht haben? Das waren Vermittler. Jetzt streamen Sie Musik direkt von Künstlern (oder Plattformen, die von Künstlern lizenziert sind) und buchen Flüge direkt über die Websites der Fluggesellschaften. Das ist Disintermediation in Aktion.
In der Finanzwelt geht es grundsätzlich darum, traditionelle Finanzinstitutionen wie Banken zu umgehen. Anstatt Geld bei einer Bank einzuzahlen (die es dann weiterverleiht) oder von einer Bank zu leihen, finden die Parteien Wege, direkt miteinander zu kommunizieren. Das Finanzsystem, wie es von Quellen wie dem Video “Aprende qué son los mercados financieros en 5 minutos” definiert wird, bestand traditionell aus drei Teilen: Finanzmärkte, Finanzinstitutionen (die Vermittler) und Aufsichtsbehörden. Die Disintermediation stellt diesen zweiten Teil in Frage und bringt Kreditnehmer und -geber oder Nutzer und Finanzdienstleistungen näher zusammen, ohne dass die Bank als wesentliche Brücke fungiert.
Also, warum stehen diese einst unverzichtbaren Vermittler plötzlich vor einer existenziellen Bedrohung? Es ist nicht ein einzelner großer Knall, sondern vielmehr ein perfekter Sturm aus technologischer Innovation, sich entwickelnden regulatorischen Rahmenbedingungen und einer anhaltenden Suche nach besseren Renditen und größerer Effizienz.
Das ist wahrscheinlich das größte Puzzlestück. Das schiere Tempo des technologischen Fortschritts, insbesondere in dem, was wir allgemein “Fintech” nennen, war überwältigend.
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Fintech-Innovation: Neue Geschäftsmodelle, die durch digitale Fähigkeiten unterstützt werden, entstehen schneller als je zuvor. Wie in einem Kurs an der Columbia Law School (“Fintech-Innovation im Finanzdienstleistungssektor”) hervorgehoben, verändern diese Innovationen grundlegend, wie Finanzdienstleistungen bereitgestellt werden, oft indem sie traditionelle Strukturen umgehen. Denken Sie an Zahlungs-Apps, Robo-Advisor oder Peer-to-Peer-Kreditplattformen. Sie basieren auf Technologien, die eine direkte Verbindung ermöglichen, wodurch Schichten von veralteter Infrastruktur und Kosten entfallen.
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Blockchain & Digitale Vermögenswerte: Der Aufstieg der Blockchain-Technologie und digitaler Vermögenswerte wie Kryptowährungen und Stablecoins ist ein Wendepunkt. Diese Technologien ermöglichen es, Transaktionen auf einem dezentralen Ledger durchzuführen, potenziell ohne die Notwendigkeit einer Zentralbank oder Finanzinstitution, um sie zu überprüfen und aufzuzeichnen. Es ist noch früh für die Massenakzeptanz, aber das zugrunde liegende Potenzial ist unbestreitbar.
Manchmal schaffen die etablierten Regeln für traditionelle Akteure Chancen für neue.
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Agilität außerhalb der Norm: Neue Fintech-Player und Direktkreditgeber arbeiten oft mit weniger strengen regulatorischen Anforderungen, zumindest anfangs. Das ist nicht immer eine gute Sache, da es neue Risiken einführen kann, aber es ermöglicht schnellere Innovationen und flexiblere Produktangebote. Traditionelle Banken, die durch jahrelange komplexe Vorschriften belastet sind (und das zu Recht, angesichts ihrer systemischen Bedeutung), haben oft Schwierigkeiten, diese Agilität zu erreichen.
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Maßgeschneiderte Lösungen: Direkte Kreditgeber können maßgeschneiderte Lösungen für spezifische Marktsegmente anbieten, wie kleine und mittelständische Unternehmen (KMU) oder bestimmte Immobilienentwickler. Dies sind oft Nischen, in denen traditionelle Banken, die durch ihre Bilanz und regulatorische Eigenkapitalanforderungen eingeschränkt sind, es möglicherweise schwerer haben, rentabel oder mit der erforderlichen Geschwindigkeit zu arbeiten.
In einer Welt mit niedrigen Zinssätzen suchen Investoren ständig nach besseren Renditen, und Unternehmen sind immer auf der Suche nach effizienteren Möglichkeiten, Kapital zu beschaffen oder ihr Geld zu verwalten.
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Direkter Zugang zu Kapital: Für Unternehmen, insbesondere für KMUs und Kreditnehmer von Immobilienbrückenfinanzierungen, werden direkte Kreditfonds zu einer zunehmend attraktiven Alternative zu Banken (Strafford, “Strukturierung von direkten Kreditfonds,” Webinar am 29. Juli 2025). Warum? Weil sie oft schneller Finanzierungen sichern können, mit weniger Bürokratie und manchmal mit flexibleren Bedingungen als traditionelle Bankkredite. Für Investoren bieten diese Fonds höhere potenzielle Renditen als traditionelle festverzinsliche Anlagen.
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Optimierte Prozesse: Denken Sie daran, wie lange es früher gedauert hat, einen Bankkredit genehmigt zu bekommen. Die Papierarbeit, die endlosen Meetings… Während Banken sicherlich digitalisieren, bieten viele Direktkreditplattformen deutlich schnellere, oft nahezu sofortige Genehmigungsprozesse, dank automatisierter Kreditprüfung und digitaler Verifizierung. Es ist ein unbestreitbarer Anreiz für Unternehmen, die schnell Kapital benötigen.
Das ist kein theoretisches Konzept; Disintermediation zeigt sich gerade auf sehr reale, greifbare Weise und prägt die Wettbewerbslandschaft der Finanzen.
Vielleicht ist eines der klarsten Beispiele der boomende Markt für direkte Kredite. Als Alternative zu traditionellen Bankkrediten, insbesondere für Unternehmen, die Banken als zu klein oder zu riskant erachten könnten, haben direkte Kreditfonds die Lücke gefüllt.
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Wachstumssegment: Wir beobachten einen signifikanten Wandel. Kleine und mittelständische Unternehmen sowie bestimmte Immobilienentwickler wenden sich zunehmend an direkte Kreditfonds anstelle von Banken (Strafford, “Strukturierung direkter Kreditfonds,” Webinar vom 29. Juli 2025). Diese Fonds, die oft von Vermögensverwaltern wie Barings verwaltet werden, verbinden institutionelle Investoren direkt mit Kreditnehmern und umgehen so den kommerziellen Bankmittelsmann. Es ist eine Win-Win-Situation für diejenigen, die spezifische Finanzierungslösungen suchen, und für Investoren, die attraktive risikoadjustierte Renditen anstreben.
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Nischen-Dominanz: Es geht hier nicht nur um allgemeine Unternehmensdarlehen. Wir sprechen über sehr spezifische Bereiche wie die Immobilien-Brückenfinanzierung, wo Schnelligkeit und Flexibilität von größter Bedeutung sind. Banken können einfach nicht immer mit der Agilität dieser spezialisierten Fonds konkurrieren.
Dies ist eine besonders faszinierende und manchmal beunruhigende Front im Kampf um die Disintermediation. Die Kryptoindustrie reift und ihr Potenzial, das traditionelle Bankwesen zu stören, ist sehr real, insbesondere für regionale Banken (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” 18. Juli 2025).
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Stablecoins und Einlagen: Stablecoins, die darauf ausgelegt sind, einen stabilen Wert zu halten, integrieren sich zunehmend in das traditionelle Bankensystem (Ainvest, “Stablecoins reshaping Banking,” 19. Juli 2025). Während Analysten von Morgan Stanley, die von Ainvest zitiert werden, anmerken, dass sie noch kein vollständiger Ersatz für traditionelle Bankeinlagen sind, macht ihre Nützlichkeit für “schnelle Abwicklung und globalen Dollarzugang” sie unglaublich attraktiv, insbesondere für institutionelle Nutzer. Stellen Sie sich vor, große Geldsummen global in Minuten zu bewegen, anstatt in Tagen, ohne traditionelle Überweisungsgebühren.
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Regulatorische Bedenken: Diese Direktheit bringt jedoch ihre eigenen Herausforderungen mit sich. Stablecoins sind typischerweise “nicht durch die bundesstaatliche Einlagensicherung gedeckt oder unterliegen keiner Aktienversicherung durch die National Credit Union Administration (NCUA)” (Ainvest, 19. Juli 2025). Dieses Fehlen von regulatorischer Aufsicht bedeutet höhere Risiken für Verbraucher und Unternehmen, einschließlich “Kreditrisiken und Liquiditätsungleichgewichte”, die zu Marktvolatilität führen könnten. In gewisser Hinsicht ist es ein Wildwest-Szenario, das die Aufsichtsbehörden verzweifelt zu zähmen versuchen.
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Marktauswirkungen: Die potenziellen Auswirkungen sind nicht trivial. Analysten von Morgan Stanley warnen vor einem “2% T-Bill-Marktrisiko”, das von Stablecoins ausgeht (Ainvest, 19. Juli 2025). Das ist eine bedeutende Zahl, die verdeutlicht, wie groß und miteinander verbunden diese aufkommende digitale Wirtschaft wird.
Also, was bedeutet das alles für die großen Banken, auf die wir immer angewiesen waren? Es ist kein sofortiges Todesurteil, aber es ist sicherlich ein Weckruf.
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Anfälligkeit regionaler Banken: Die Bedrohung durch Disintermediation durch Krypto ist insbesondere für regionale Banken (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” 18. Juli 2025) akut. Warum? Sie haben im Vergleich zu ihren größeren Pendants oft “begrenzte Ressourcen zur Anpassung”. Denken Sie darüber nach: Eine kleine regionale Bank hat möglicherweise nicht das Budget oder das technische Talent, um neue digitale Dienstleistungen zu entwickeln oder Blockchain-Lösungen so schnell zu integrieren wie ein globaler Riese.
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Riesen passen sich an: Größere Banken wie Goldman Sachs (GS) und JPMorgan (JPM) werden in diesem neuen Umfeld oft bevorzugt (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” 18. Juli 2025). Sie verfügen über die Größe, das Kapital und die technologische Kompetenz, um sich nicht nur anzupassen, sondern auch von diesen technologischen Veränderungen zu profitieren. Sie können Fintechs erwerben, stark in ihre eigenen digitalen Plattformen investieren und ihre bestehenden Kundenbeziehungen nutzen, um ein breiteres Spektrum an Dienstleistungen anzubieten, die neue Technologien integrieren. Sie sind auch bereit, von einem Anstieg der M&A- und IPO-Aktivitäten zu profitieren, die oft mit solchen Marktverschiebungen einhergehen.
In die Zukunft blickend, ist klar, dass sich die Finanzlandschaft weiterhin schnell entwickeln wird. Die Grenzen zwischen dem, was eine “Bank” ist, und dem, was ein “Fintech-Unternehmen” ist, werden wahrscheinlich noch weiter verschwommen. Werden wir mehr direkte Verbindungen sehen oder werden neue Arten von Vermittlern entstehen? Wahrscheinlich beides!
Von meinem Standpunkt aus ist die Schlüsselkompetenz für jeden Akteur in diesem Bereich - sei es eine jahrhundertealte Institution oder ein zähes Startup - Anpassungsfähigkeit. Diejenigen, die die zugrunde liegenden Kräfte der Disintermediation verstehen, technologische Innovationen annehmen und strategisch umschwenken, werden die sein, die gedeihen. Es geht nicht nur darum, den Zwischenhändler auszuschalten; es geht darum, den Wert neu zu definieren und die effizientesten, transparentesten und benutzerfreundlichsten Wege für den finanziellen Fluss zu finden. Und ehrlich gesagt, ist das nicht das, worum es beim Fortschritt geht?
Disintermediation ist die fortlaufende, technologiegetriebene Beseitigung traditioneller finanzieller Intermediäre, die direkte Verbindungen zwischen den Parteien fördert und etablierte Bankmodelle herausfordert, insbesondere regionale Banken betrifft, während größere Institutionen, die in der Lage sind, sich erheblich anzupassen und in neue Technologien wie Fintech und digitale Vermögenswerte zu investieren, begünstigt werden.
Referenzen
Was ist Disintermediation in der Finanzwirtschaft?
Disintermediation ist die Beseitigung von Zwischenhändlern, die direkte Verbindungen zwischen Kreditnehmern und Kreditgebern ermöglicht und traditionelle Banken umgeht.
Wie beeinflusst Technologie die Disintermediation?
Technologische Fortschritte, insbesondere im Fintech-Bereich, ermöglichen direkte Transaktionen und innovative Finanzlösungen, wodurch die Abhängigkeit von Banken verringert wird.