Direkte Notierung Vorteile, Arten und Strategien erklärt

Der direkte Börsengang ist eine einzigartige Methode für Unternehmen, um an die Börse zu gehen, die es bestehenden Aktionären ermöglicht, ihre Aktien direkt an einer Börse zu verkaufen, ohne dass Underwriter beteiligt sind. Im Gegensatz zu einem Börsengang (IPO), bei dem neue Aktien geschaffen und verkauft werden, um Kapital zu beschaffen, erlaubt ein direkter Börsengang Unternehmen, ihre bestehenden Aktien zum Handel zuzulassen. Dieser Ansatz hat bei Unternehmen an Bedeutung gewonnen, die die Kosten und Komplexitäten traditioneller IPOs vermeiden möchten.

• Keine Underwriter: Bei einem direkten Listing stellen Unternehmen keine Underwriter ein, um den Verkauf neuer Aktien zu erleichtern. Das bedeutet, dass keine Gebühren für das Underwriting anfallen, was die Gesamtkosten für den Börsengang erheblich senken kann.

• Nur bestehende Aktien: Nur bestehende Aktien werden während eines direkten Listings verkauft. Das bedeutet, dass das Unternehmen kein neues Kapital aufnimmt, sondern es aktuellen Aktionären ermöglicht, ihre Aktien auf dem offenen Markt zu verkaufen.

• Marktorientierte Preisgestaltung: Direkte Notierungen ermöglichen einen marktorientierten Preisfindungsprozess. Ohne den Einfluss von Underwritern wird der Eröffnungskurs durch die Angebots- und Nachfragedynamik auf dem Markt bestimmt.

• Liquidität für Aktionäre: Direkte Notierungen bieten Liquidität für bestehende Aktionäre, wie Mitarbeiter und frühe Investoren, und ermöglichen es ihnen, ihre Aktien zu verkaufen, ohne auf einen traditionellen Börsengang warten zu müssen.

Die Landschaft der direkten Notierungen entwickelt sich weiter, und es tauchen mehrere neue Trends auf:

• Zunehmende Beliebtheit unter Technologieunternehmen: Viele Technologieunternehmen, wie Spotify und Slack, haben sich für direkte Notierungen entschieden, um in den öffentlichen Markt einzutreten. Dieser Trend wird voraussichtlich anhalten, da immer mehr Technologieunternehmen den traditionellen IPO-Weg vermeiden möchten.

• Regulatorische Änderungen: Die U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) hat Anpassungen an den Vorschriften für direkte Börsennotierungen vorgenommen, einschließlich der Erlaubnis für Unternehmen, Kapital im Zusammenhang mit ihrer direkten Börsennotierung zu beschaffen. Diese Flexibilität könnte mehr Unternehmen dazu ermutigen, diese Option in Betracht zu ziehen.

• Verbesserte Sichtbarkeit und Zugänglichkeit: Direkte Listings führen oft zu einer erhöhten Sichtbarkeit für Unternehmen, da sie häufig in den Medien behandelt werden. Darüber hinaus können sie Einzelinvestoren zugänglichere Investitionsmöglichkeiten bieten.

Es gibt hauptsächlich zwei Arten von direkten Börsennotierungen:

• Traditionale Direkte Notierung: Dies ist der Fall, wenn ein Unternehmen bestehende Aktien an einer Börse notiert, ohne neues Kapital zu beschaffen. Es ermöglicht den aktuellen Aktionären, ihre Aktien direkt auf dem öffentlichen Markt zu verkaufen.

• Direkte Notierung mit Kapitalerhöhung: Kürzlich haben einige Unternehmen eine direkte Notierung gewählt, während sie gleichzeitig Kapital beschaffen. Dieser hybride Ansatz ermöglicht die Vorteile einer direkten Notierung und generiert gleichzeitig Mittel für das Unternehmen.

• Spotify (2018): Spotify gehörte zu den ersten großen Unternehmen, die sich für einen direkten Börsengang entschieden, wodurch es bestehenden Aktionären ermöglicht wurde, Aktien direkt an die Öffentlichkeit zu verkaufen, ohne neues Kapital zu beschaffen. Dieser Schritt setzte einen Präzedenzfall für zukünftige Technologieunternehmen.

• Slack (2019): Slack entschied sich ebenfalls für eine direkte Notierung und hob den wachsenden Trend unter Technologieunternehmen hervor, traditionelle Börsengänge zu umgehen. Das Unternehmen erlaubte seinen bestehenden Aktionären, ihre Aktien direkt an der New Yorker Börse zu verkaufen.

• Palantir (2020): Palantir Technologies wählte eine direkte Notierung, um an die Börse zu gehen, und zeigte damit die Attraktivität dieser Methode für Unternehmen, die die Kontrolle über ihre Aktienpreise behalten und Underwriting-Gebühren vermeiden möchten.

Um eine erfolgreiche direkte Notierung zu gewährleisten, sollten Unternehmen die folgenden Strategien in Betracht ziehen:

• Starke Finanzposition: Unternehmen sollten eine solide finanzielle Grundlage haben, um Investoren anzuziehen und eine erfolgreiche Notierung zu unterstützen.

• Effektive Kommunikation: Klare Kommunikation mit den Stakeholdern, einschließlich Mitarbeiter, Investoren und Medien, kann helfen, Begeisterung und Interesse an der direkten Notierung zu wecken.

• Marktreife: Unternehmen müssen die Marktbedingungen bewerten, um den richtigen Zeitpunkt für ihren direkten Börsengang zu bestimmen und so eine optimale Preisgestaltung und das Interesse der Investoren sicherzustellen.

Direkte Notierungen stellen einen innovativen Ansatz für Unternehmen dar, die anstreben, an die Börse zu gehen, ohne die traditionellen Komplexitäten eines IPOs. Indem bestehenden Aktionären ermöglicht wird, ihre Aktien direkt auf dem Markt zu verkaufen, können Unternehmen mehr Kontrolle über ihre Preisgestaltung behalten und die mit der Emission verbundenen Kosten senken. Da immer mehr Unternehmen, insbesondere im Technologiesektor, diese Methode annehmen, wird sich die Landschaft der öffentlichen Angebote voraussichtlich weiter entwickeln.