بعد الضريبة WACC دليل مفصل

بعد الضريبة WACC أو متوسط تكلفة رأس المال الموزون، هو مقياس مالي حاسم تستخدمه الشركات لتقييم تكلفة تمويلها. إنه يعكس متوسط معدل العائد الذي يُتوقع أن تدفعه الشركة لحاملي الأوراق المالية بعد احتساب الضرائب. هذه المقياس مهم بشكل خاص لأنه يسمح للشركات بفهم الحد الأدنى من العائد الذي تحتاج إلى تحقيقه على استثماراتها لإرضاء كل من حاملي الديون وحاملي الأسهم.

فهم تكلفة رأس المال المتوسطة الموزونة بعد الضريبة يتضمن تحليل مكوناته الرئيسية:

• تكلفة الأسهم (Re): هذه هي العائد المطلوب من قبل المساهمين، وغالبًا ما يتم حسابها باستخدام نماذج مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).

• تكلفة الدين (Rd): هذه هي المعدل الفعلي الذي تدفعه الشركة على الأموال المقترضة. عادة ما تكون أقل من تكلفة الأسهم.

• معدل الضريبة (Tc): يعتبر معدل الضريبة على الشركات أمرًا حيويًا لأن مدفوعات الفائدة على الديون قابلة للخصم الضريبي، مما يقلل من التكلفة الفعلية للديون.

• القيمة السوقية للأسهم (E): القيمة السوقية الإجمالية لأسهم الشركة.

• القيمة السوقية للديون (D): القيمة السوقية الإجمالية لديون الشركة.

• القيمة الإجمالية (V): هذه هي مجموع القيمة السوقية للأسهم والقيمة السوقية للديون (V = E + D).

تتطور مشهد تكلفة رأس المال بعد الضريبة (WACC) باستمرار، مع ظهور العديد من الاتجاهات:

• زيادة التركيز على الاستدامة: أصبحت الشركات الآن تأخذ في اعتبارها تكلفة الأسهم بالنسبة لجهودها في مجالات البيئة والمجتمع والحوكمة (ESG)، مما يمكن أن يؤثر على توقعات المستثمرين.

• استخدام التحليلات المتقدمة: تستفيد الشركات من البيانات الضخمة والتحليلات المتقدمة لتحسين حسابات تكلفة رأس المال، مما يؤدي إلى تقييمات أكثر دقة.

• العوامل الاقتصادية العالمية: يمكن أن تؤثر تقلبات أسعار الفائدة والتغييرات في تشريعات الضرائب بشكل كبير على تكلفة رأس المال بعد الضريبة (WACC)، مما يجعل من الضروري للشركات متابعة الاتجاهات الاقتصادية الكلية.

يمكن تصنيف WACC إلى أنواع مختلفة بناءً على السياق الذي يتم استخدامه فيه:

• WACC الاسمي: هذا لا يأخذ في الاعتبار التضخم. يتم استخدامه بشكل أساسي في السيناريوهات التي تكون فيها معدلات التضخم مستقرة.

• التكلفة الحقيقية لرأس المال: هذا يعدل للتضخم، مما يوفر صورة أوضح للتكلفة الحقيقية لرأس المال.

• WACC بعد الضريبة: هذه النسخة تأخذ في الاعتبار تأثير الضريبة على تكلفة الدين، مما يجعلها مقياسًا أكثر دقة لاتخاذ القرارات.

لتوضيح كيفية عمل WACC بعد الضريبة في الممارسة العملية، اعتبر المثال التالي:

• السيناريو: تمتلك شركة قيمة سوقية للأسهم تبلغ 600,000 دولار وديون تبلغ 400,000 دولار. تكلفة الأسهم هي 8%، وتكلفة الديون هي 5% ومعدل الضريبة هو 30%.

• الحساب:

  • القيمة السوقية (V) = E + D = 600,000 دولار + 400,000 دولار = 1,000,000 دولار

  بعد الضريبة WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd * (1 - Tc))

  بعد الضريبة WACC = ($600,000/$1,000,000 * 0.08) + ($400,000/$1,000,000 * 0.05 * (1 - 0.30))

  بعد الضريبة WACC = (0.6 * 0.08) + (0.4 * 0.05 * 0.70)

  بعد الضريبة WACC = 0.048 + 0.014 = 0.062 أو 6.2%

بعد الضريبة WACC هو أكثر من مجرد رقم؛ إنه أداة حيوية للشركات لتقييم صحتها المالية واستراتيجيات الاستثمار. من خلال فهم مكوناته، والاتجاهات، والتطبيقات العملية، يمكن للشركات اتخاذ قرارات مستنيرة تؤدي إلى نمو مستدام وربحية. مع استمرار تطور المشهد المالي، سيمكن البقاء على اطلاع بالتطورات في After-Tax WACC الشركات من تحسين هيكل رأس المال بشكل فعال.