Sortino Oranı Düşüş Riski ve Getirilerinin Ölçülmesi

Sortino Oranı, bir yatırımın veya portföyün risk ayarlı getirisini ölçmeyi amaçlayan bir finansal ölçümdür. Tüm oynaklığı dikkate alan Sharpe Oranı’nın aksine, Sortino Oranı yalnızca aşağı yönlü riske odaklanarak, bir yatırımın düşüş dönemlerinde nasıl performans gösterdiğine dair daha net bir resim sunar. Bu, onu yalnızca genel oynaklıktan ziyade kayıp potansiyeli konusunda endişe duyan yatırımcılar için özellikle yararlı hale getirir.

Sortino Oranını anlamak birkaç temel bileşeni içerir:

• Beklenen Getiri: Bu, bir yatırımcının belirli bir süre içerisinde bir yatırımdan elde etmeyi beklediği ortalama getiridir.

• Hedef Getiri: Performansı değerlendirmek için kullanılan, genellikle risksiz bir faiz oranına veya referans getiriye ayarlanan, kabul edilebilir en düşük getiri oranıdır.

• Aşağı Yönlü Sapma: Bu, negatif getirilerin oynaklığını ölçer. Hedef getirinin altına düşen getirilerin standart sapmasını hesaplar ve yalnızca kötü sonuçlara odaklanır.

Sortino Oranı formülü şu şekilde ifade edilebilir:

Nerede:

• \({R_p}\) portföy getirisi anlamına gelir,
• \({R_t}\) hedef getiri ve
• \({\sigma_d}\) aşağı yöndeki sapmadır.

Standart Sortino Oranı yaygın olarak kullanılan bir ölçü olmasına rağmen, farklılıklar da mevcuttur:

• Değiştirilmiş Sortino Oranı: Bu versiyon, getiri dağılımının çarpıklığını ayarlayarak riske ilişkin daha ayrıntılı bir görünüm sağlar.

• Farklı Zaman Dilimleri İçin Sortino Oranı: Yatırımcılar, yatırım ufuklarına göre uyarlanmış öngörüler elde etmek için Sortino Oranını çeşitli zaman dilimleri (günlük, aylık, yıllık) için hesaplayabilirler.

Sortino Oranı son zamanlarda finans analistleri ve portföy yöneticileri arasında çeşitli nedenlerle ilgi görmeye başladı:

• Aşağı Yönlü Risklere Odaklanma: Piyasa oynaklığı arttıkça yatırımcılar, getirilerdeki basit dalgalanmalardan ziyade aşağı yönlü riskleri vurgulayan metriklere öncelik veriyor.

• Diğer Metriklerle Entegrasyon: Sortino Oranı, risk ve getiriye ilişkin kapsamlı bir görünüm sağlamak amacıyla Treynor Oranı ve Sharpe Oranı gibi diğer performans metrikleriyle birlikte giderek daha fazla kullanılıyor.

• Alternatif Yatırımlarda Kullanım: Kripto paralar ve hedge fonları gibi alternatif yatırımların yükselişiyle birlikte Sortino Oranı, yatırımcıların benzersiz risk özellikleri gösterebilecek geleneksel olmayan varlıkları analiz etmelerine yardımcı oluyor.

Bir örneği ele alalım:

%12 beklenen getiriye, %6 hedef getiriye ve %4 aşağı yönlü sapmaya sahip bir portföyünüz olduğunu düşünün. Sortino Oranı şu şekilde hesaplanır:

Bu, alınan her bir birimlik aşağı yönlü risk için portföyün hedef getirinin 1,5 birim üzerinde fazla getiri üretmesinin beklendiği anlamına gelir.

Yatırımları yönetmeye gelince, Sortino Oranı’nı çeşitli yöntem ve stratejiler tamamlar:

• Çeşitlendirme: Yatırımcılar, yatırımlarını farklı varlık sınıflarına yayarak riskleri azaltabilir ve Sortino Oranlarını artırabilirler.

• Risk Yönetimi Çerçeveleri: Sortino Oranını daha geniş risk yönetimi stratejilerine entegre etmek, dengeli bir yatırım yaklaşımının sürdürülmesine yardımcı olabilir.

• Performans Atıf Analizi: Hangi yatırımların Sortino Oranına olumlu veya olumsuz katkıda bulunduğunu anlamak, yatırımcıların portföyleri hakkında bilinçli kararlar almalarını sağlar.

Sortino Oranı, yatırımlarının aşağı yönlü riske göre performansını ölçmek isteyen yatırımcılar için paha biçilmez bir araçtır. Sadece negatif oynaklığa odaklanarak, risk ayarlı getiriler hakkında daha doğru bir bakış açısı sağlar. Finansal piyasalar gelişmeye devam ettikçe, Sortino Oranını anlama ve kullanmanın önemi artacak ve bu da onu hem yeni hem de deneyimli yatırımcılar için vazgeçilmez hale getirecektir.