Pag-unawa sa Value at Risk (VaR) - Isang Komprehensibong Gabay

Ang Value at Risk (VaR) ay isang malawakang ginagamit na kasangkapan sa pamamahala ng panganib sa pananalapi na sumusukat sa potensyal na pagkalugi sa halaga ng isang asset o portfolio sa loob ng isang tiyak na panahon, batay sa isang tiyak na antas ng kumpiyansa. Sa esensya, ito ay sumasagot sa tanong: “Ano ang pinakamalaking pagkalugi na maaaring asahan sa isang tiyak na antas ng kumpiyansa?”

Ang VaR ay nakasalalay sa ilang pangunahing bahagi:

• Horizon ng Oras: Ang panahon kung saan sinusuri ang panganib. Ang karaniwang ginagamit na mga panahon ay isang araw, sampung araw o isang buwan.

• Antas ng Kumpiyansa: Karaniwang itinatakda sa 95% o 99%, ito ay nagpapahiwatig ng posibilidad na ang aktwal na pagkalugi ay hindi lalampas sa tinantyang VaR.

• Halaga ng Pagkawala: Ang tinatayang pagkawala ng salapi na maaaring mangyari, na siyang pangunahing output ng pagkalkula ng VaR.

Mayroong ilang mga pamamaraan upang kalkulahin ang VaR, bawat isa ay may natatanging diskarte:

• Parametric VaR: Ipinapalagay na ang mga kita ay normal na ipinamamahagi at kinakalkula ang VaR gamit ang mean at standard deviation ng mga kita ng asset.

• Makabagong VaR: Gumagamit ng aktwal na makasaysayang kita upang tantiyahin ang mga potensyal na pagkalugi sa pamamagitan ng pagtingin sa nakaraang pagganap.

• Monte Carlo Simulation: Kabilang ang pagsasagawa ng isang malawak na saklaw ng mga posibleng kinalabasan batay sa random sampling, na nagbibigay ng komprehensibong larawan ng mga potensyal na pagkalugi.

Upang ipakita kung paano gumagana ang VaR, isaalang-alang ang isang portfolio na may halaga na $1 milyon na may 1-araw na VaR na $50,000 sa 95% na antas ng kumpiyansa. Ibig sabihin nito ay may 95% na pagkakataon na ang portfolio ay hindi mawawalan ng higit sa $50,000 sa loob ng isang araw.

Isang halimbawa ay maaaring kasangkutan ang isang trading desk na nagkalkula ng 10-araw na VaR na $200,000. Ipinapahiwatig nito na, sa susunod na 10 araw, may 95% na posibilidad na ang desk ay hindi makakaranas ng mga pagkalugi na lalampas sa $200,000.

Maraming mga estratehiya at pamamaraan ang malapit na nauugnay sa VaR:

• Stress Testing: Ito ay kinabibilangan ng pagsasagawa ng simulasyon ng matitinding kondisyon sa merkado upang maunawaan kung paano maaaring mag-perform ang isang portfolio sa ilalim ng matinding stress, na nagpapalakas sa mga pananaw na ibinibigay ng VaR.

• Backtesting: Ang pamamaraang ito ay sumusuri sa katumpakan ng mga pagtataya ng VaR sa pamamagitan ng paghahambing ng mga inaasahang pagkalugi laban sa aktwal na pagkalugi sa loob ng isang makasaysayang panahon.

• Mga Sukat ng Kita na Naayon sa Panganib: Ang mga sukat tulad ng Sharpe Ratio o Sortino Ratio ay maaaring gamitin kasabay ng VaR upang suriin ang pagganap ng mga pamumuhunan kaugnay ng kanilang panganib.

Sa mga nakaraang taon, ang aplikasyon ng VaR ay umunlad, na may lumalaking diin sa pagsasama ng mga teknik sa machine learning upang mapabuti ang predictive accuracy. Bukod dito, habang ang mga pamilihan sa pananalapi ay nagiging mas kumplikado, ang mga regulator at institusyon ay nagtutulak para sa mas sopistikadong mga balangkas ng pamamahala ng panganib na lumalampas sa tradisyonal na mga kalkulasyon ng VaR.

Ang Value at Risk (VaR) ay nananatiling isang pangunahing bahagi ng pamamahala ng panganib sa pananalapi, na nagbibigay ng mahahalagang pananaw sa mga potensyal na pagkalugi at tumutulong sa mga mamumuhunan na gumawa ng mga may kaalamang desisyon. Sa pamamagitan ng pag-unawa sa mga bahagi nito, mga uri at ang mga metodolohiyang ginamit sa pagkalkula nito, mas mahusay na makakapag-navigate ang mga propesyonal sa pananalapi sa mga kumplikadong panganib ng pamumuhunan.