Disintermediation Ang Tahimik na Rebolusyon ng Pananalapi ay Ipinaliwanag
Sige, pag-usapan natin ang isang bagay na tahimik, ngunit malalim, na muling hinuhubog ang mundo ng pananalapi gaya ng alam natin: disintermediation. Kung naguguluhan ka kung ano ang ibig sabihin ng salitang iyon, huwag mag-alala, hindi ka nag-iisa. Ngunit magtiwala ka sa akin, kapag naunawaan mo ito, makikita mo ang mga bakas nito sa lahat ng dako, mula sa kung paano nakakakuha ng pautang ang isang maliit na negosyo hanggang sa kung paano gumagalaw ang iyong digital na pera.
Matapos ang ilang taon ng pag-navigate sa masalimuot na agos ng mga pamilihan sa pananalapi, nasaksihan ko nang personal kung gaano kabilis ang mga bagay na maaaring magbago. Noong mga nakaraang panahon, ang mga bangko ay, sa madaling salita, ang mga bangko. Sila ang hindi mapag-aalinlanganang tagapangalaga, ang mga pangunahing daluyan para sa lahat mula sa mga deposito hanggang sa mga pautang, isang komportableng pag-iral na nakabatay sa kanilang sentrong papel bilang mga tagapamagitan. Ngunit patuloy ang pag-ikot ng mundo, hindi ba? At minsan, ang pag-ikot na iyon ay nag-aalis ng mga hakbang na akala mo ay palaging naroroon.
Sa simpleng mga termino, ang disintermediation ay ang pagtanggal ng tagapamagitan o “middleman,” sa isang transaksyon o isang kadena ng mga transaksyon. Isipin mo ito: naaalala mo ba nang bumili ka ng musika sa isang tindahan ng rekord o nag-book ng biyahe sa pamamagitan ng isang ahente? Ang mga iyon ay mga tagapamagitan. Ngayon, nag-stream ka ng musika nang direkta mula sa mga artista (o mga platform na may lisensya mula sa mga artista) at nag-book ka ng mga flight nang direkta mula sa mga website ng airline. Iyan ang disintermediation sa aksyon.
Sa pananalapi, ito ay pangunahing tungkol sa pag-iwas sa mga tradisyunal na institusyong pinansyal tulad ng mga bangko. Sa halip na magdeposito ng pera sa isang bangko (na pagkatapos ay nagpapautang nito) o mangutang mula sa isang bangko, ang mga partido ay naghahanap ng mga paraan upang kumonekta nang direkta. Ang sistemang pinansyal, ayon sa mga mapagkukunan tulad ng video na “Aprende qué son los mercados financieros en 5 minutos,” ay tradisyonal na binubuo ng tatlong bahagi: mga pamilihan sa pananalapi, mga institusyong pinansyal (ang mga tagapamagitan) at mga tagapangasiwa. Ang disintermediation ay hamon sa ikalawang bahagi na iyon, na nagdadala ng mga nangutang at nagpapautang na mas malapit o mga gumagamit at mga serbisyong pinansyal na mas malapit, nang hindi kumikilos ang bangko bilang mahalagang tulay.
Kaya, bakit ang mga dati nang hindi maiiwasang tagapamagitan ay biglang nahaharap sa isang banta sa kanilang pag-iral? Hindi ito isang malaking pagsabog, kundi isang perpektong bagyo ng makabagong teknolohiya, umuusbong na mga regulasyon at isang patuloy na paghahanap para sa mas magandang kita at mas mataas na kahusayan.
Ito marahil ang pinakamalaking bahagi ng palaisipan. Ang napakabilis na pag-unlad ng teknolohiya, lalo na sa kung ano ang malawak nating tinatawag na “fintech,” ay nakakabigla.
-
Inobasyon sa Fintech: Ang mga bagong modelo ng negosyo, na pinapagana ng mga digital na kakayahan, ay lumilitaw nang mas mabilis kaysa dati. Tulad ng binigyang-diin sa isang kurso sa Columbia Law (“Inobasyon sa Fintech sa mga Serbisyong Pinansyal”), ang mga inobasyong ito ay pangunahing binabago kung paano naihahatid ang mga serbisyong pinansyal, madalas sa pamamagitan ng pag-iwas sa mga tradisyunal na estruktura. Isipin ang mga payment app, robo-advisors o mga platform ng peer-to-peer lending. Naka-base ang mga ito sa teknolohiya na nagpapahintulot ng direktang koneksyon, na inaalis ang mga layer ng legacy infrastructure at gastos.
-
Blockchain at Digital Assets: Ang pag-usbong ng teknolohiya ng blockchain at mga digital assets tulad ng cryptocurrencies at stablecoins ay isang pagbabago sa laro. Ang mga teknolohiyang ito ay nagpapahintulot sa mga transaksyon na mangyari sa isang desentralisadong ledger, na maaaring walang pangangailangan para sa isang central bank o institusyong pinansyal upang beripikahin at i-record ang mga ito. Maaga pa para sa malawakang pagtanggap, ngunit ang nakatagong potensyal ay hindi maikakaila.
Minsan, ang mga itinatag na alituntunin para sa mga tradisyonal na manlalaro ay lumilikha ng mga pagkakataon para sa mga bago.
-
Kakayahang Lumabas sa Kahon: Ang mga bagong fintech na manlalaro at direktang nagpapautang ay madalas na kumikilos na may mas kaunting mahigpit na regulasyon, kahit na sa simula. Hindi ito palaging magandang bagay, dahil maaari itong magdala ng mga bagong panganib, ngunit nagbibigay ito ng mas mabilis na inobasyon at mas nababaluktot na mga alok ng produkto. Ang mga tradisyunal na bangko, na pinabigat ng mga taon ng kumplikadong regulasyon (at tama lang, dahil sa kanilang sistematikong kahalagahan), ay madalas na nahihirapang makasabay sa kakayahang ito.
-
Mga Tinatanging Solusyon: Ang mga direktang nagpapautang ay maaaring mag-alok ng mas tiyak na mga solusyon para sa mga tiyak na segment ng merkado, tulad ng mga maliliit hanggang katamtamang laki ng negosyo (SMBs) o ilang mga developer ng real estate. Kadalasan, ito ay mga niche kung saan ang mga tradisyunal na bangko, na nahihirapan dahil sa kanilang balanse ng sheet at mga kinakailangan sa regulasyon ng kapital, ay maaaring makahanap ng mas mahirap na kumita nang may kita o sa kinakailangang bilis.
Sa isang mundo ng mababang mga rate ng interes, ang mga mamumuhunan ay patuloy na naghahanap ng mas magandang kita at ang mga negosyo ay palaging naghahanap ng mas epektibong paraan upang makakuha ng kapital o pamahalaan ang kanilang pera.
-
Direktang Access sa Kapital: Para sa mga negosyo, lalo na ang mga SMB at mga nanghihiram ng tulong sa financing ng real estate, ang mga direktang pondo ng pagpapautang ay nagiging isang lalong kaakit-akit na alternatibo sa mga bangko (Strafford, “Pagbuo ng mga Direktang Pondo ng Pagpapautang,” webinar Hulyo 29, 2025). Bakit? Dahil madalas nilang nakakamit ang financing nang mas mabilis, na may mas kaunting hadlang at kung minsan ay may mas nababaluktot na mga termino kaysa sa mga tradisyunal na pautang sa bangko. Para sa mga mamumuhunan, ang mga pondong ito ay nag-aalok ng mas mataas na potensyal na kita kaysa sa mga tradisyunal na pamumuhunan sa fixed-income.
-
Pinadaling Mga Proseso: Isipin mo kung gaano katagal ang proseso ng pag-apruba ng isang pautang sa bangko. Ang mga dokumento, ang walang katapusang mga pulong… Habang ang mga bangko ay tiyak na nagiging digital, maraming direktang plataporma ng pagpapautang ang nag-aalok ng mas mabilis, kadalasang halos agarang, mga proseso ng pag-apruba, salamat sa automated underwriting at digital verification. Ito ay isang hindi maikakailang atraksyon para sa mga negosyo na nangangailangan ng kapital nang mabilis.
Ito ay hindi isang teoretikal na konsepto; ang disintermediation ay nagaganap sa napaka-totoong, nakikitang paraan ngayon, na humuhubog sa mapagkumpitensyang tanawin ng pananalapi.
Marahil isa sa mga pinakalinaw na halimbawa ay ang umuunlad na direktang pagpapautang na merkado. Bilang alternatibo sa mga tradisyunal na pautang ng bangko, partikular para sa mga negosyo na maaaring ituring ng mga bangko na masyadong maliit o masyadong mapanganib, ang mga direktang pondo ng pagpapautang ay pumasok sa puwang.
-
Segmento ng Paglago: Nakikita natin ang isang makabuluhang pagbabago. Ang mga maliliit at katamtamang laki ng negosyo at ilang mga developer ng real estate ay unti-unting lumilipat sa mga direktang pondo ng pagpapautang sa halip na mga bangko (Strafford, “Pagbuo ng mga Direktang Pondo ng Pagpapautang,” webinar Hulyo 29, 2025). Ang mga pondong ito, na kadalasang pinamamahalaan ng mga tagapamahala ng asset tulad ng Barings, ay direktang nag-uugnay sa mga institusyonal na mamumuhunan sa mga nanghihiram, na inaalis ang gitnang tao ng komersyal na pagbabangko. Ito ay isang panalo para sa mga naghahanap ng tiyak na solusyon sa financing at mga mamumuhunan na naghahanap ng kaakit-akit na mga return na naayon sa panganib.
-
Domiya ng Niche: Hindi ito tungkol lamang sa mga pangkalahatang pautang ng korporasyon. Pinag-uusapan natin ang mga napaka-tiyak na larangan tulad ng financing ng tulay sa real estate, kung saan ang bilis at kakayahang umangkop ay napakahalaga. Ang mga bangko ay hindi laging makakakumpitensya sa liksi ng mga espesyal na pondo na ito.
Ito ay isang partikular na kaakit-akit at sa ilang pagkakataon, nakakabahala, na harapan sa labanan ng disintermediation. Ang industriya ng crypto ay umuunlad at ang potensyal nito na makagambala sa tradisyunal na pagbabangko ay totoong-totoo, lalo na para sa mga rehiyonal na bangko (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” Hulyo 18, 2025).
-
Stablecoins at Deposito: Ang mga stablecoin, na dinisenyo upang mapanatili ang isang matatag na halaga, ay unti-unting nagiging bahagi ng pangunahing sistema ng pagbabangko (Ainvest, “Stablecoins Reshape Banking,” Hulyo 19, 2025). Habang ang mga analyst ng Morgan Stanley, na binanggit ng Ainvest, ay nagmumungkahi na hindi pa sila ganap na kapalit para sa mga tradisyonal na deposito sa bangko, ang kanilang gamit para sa “mabilis na pag-settle at pandaigdigang access sa dolyar” ay ginagawang napaka-kaakit-akit, lalo na para sa mga institusyonal na gumagamit. Isipin ang paglipat ng malalaking halaga ng pera sa buong mundo sa loob ng ilang minuto, sa halip na mga araw, nang walang mga tradisyonal na bayarin sa wire transfer.
-
Mga Alalahanin sa Regulasyon: Gayunpaman, ang pagiging tuwid na ito ay may kasamang sariling set ng mga hamon. Ang mga stablecoin ay karaniwang “hindi sinusuportahan ng pederal na seguro sa deposito o napapailalim sa seguro sa bahagi ng National Credit Union Administration (NCUA)” (Ainvest, Hulyo 19, 2025). Ang kakulangan ng pangangasiwa sa regulasyon na ito ay nangangahulugang mas mataas na panganib para sa mga mamimili at negosyo, kabilang ang “panganib sa kredito at mga hindi pagkakapantay-pantay sa likwididad,” na maaaring humantong sa pagkasumpungin ng merkado. Ito ay isang senaryo ng Wild West sa ilang mga aspeto, na desperadong sinusubukan ng mga superbisor na maayos.
-
Epekto sa Merkado: Ang potensyal na epekto ay hindi maliit. Nagbabala ang mga analyst ng Morgan Stanley tungkol sa “2% na panganib sa merkado ng T-Bill” na dulot ng mga stablecoin (Ainvest, Hulyo 19, 2025). Isang makabuluhang numero ito, na nagpapakita kung gaano kalaki at magkakaugnay ang umuusbong na digital na ekonomiya na ito.
Kaya, ano ang ibig sabihin nito para sa mga malalaking bangko na palagi nating pinagkakatiwalaan? Hindi ito isang agarang tanda ng kamatayan, ngunit tiyak na ito ay isang panawagan upang magising.
-
Panganib ng Regional Bank: Ang banta ng disintermediation mula sa crypto ay partikular na matindi para sa mga regional bank (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” Hulyo 18, 2025). Bakit? Kadalasan silang may “limitadong mga mapagkukunan upang umangkop” kumpara sa kanilang mas malalaking katapat. Isipin mo: ang isang maliit na regional bank ay maaaring walang badyet o teknikal na talento upang bumuo ng mga bagong digital na serbisyo o isama ang mga solusyon sa blockchain nang kasing bilis ng isang pandaigdigang higante.
-
Giants Adapt: Ang mga mas malalaking bangko, tulad ng Goldman Sachs (GS) at JPMorgan (JPM), ay kadalasang pinapaboran sa bagong kapaligirang ito (Schwab Network, “Bank Earnings Recap,” Hulyo 18, 2025). Sila ay may sukat, kapital, at teknolohikal na kakayahan hindi lamang upang umangkop kundi upang makinabang mula sa mga pagbabagong teknolohikal na ito. Maaari silang bumili ng mga fintech, mamuhunan nang malaki sa kanilang sariling mga digital na platform, at gamitin ang kanilang umiiral na relasyon sa kliyente upang mag-alok ng mas malawak na hanay ng mga serbisyo na nagsasama ng mga bagong teknolohiya. Nakatakda rin silang makinabang mula sa pagtaas ng aktibidad sa M&A at IPO, na kadalasang kasabay ng mga ganitong pagbabago sa merkado.
Tumingin sa hinaharap, maliwanag na ang tanawin ng pananalapi ay patuloy na mabilis na magbabago. Ang mga hangganan sa pagitan ng kung ano ang isang “bangko” at kung ano ang isang “fintech company” ay malamang na lalong maglabo. Makikita ba natin ang higit pang direktang koneksyon o lilitaw ba ang mga bagong uri ng mga tagapamagitan? Marahil pareho!
Mula sa aking pananaw, ang susi para sa sinumang manlalaro sa espasyong ito—maging ito ay isang institusyon na daang taon na ang tanda o isang masigasig na startup—ay ang kakayahang umangkop. Ang mga nakakaunawa sa mga pangunahing puwersa ng disintermediation, yumakap sa makabagong teknolohiya at umikot nang may estratehiya ang siyang mga magtatagumpay. Hindi lamang ito tungkol sa pagtanggal ng gitnang tao; ito ay tungkol sa muling pagtukoy ng halaga at paghahanap ng pinaka-epektibo, transparent at madaling gamitin na mga daan para sa daloy ng pera. At sa totoo lang, hindi ba’t iyon ang tunay na diwa ng progreso?
Ang disintermediation ay ang patuloy na pagtanggal ng mga tradisyunal na pinansyal na tagapamagitan na pinapagana ng teknolohiya, na nagtutulak ng direktang koneksyon sa pagitan ng mga partido at hinahamon ang mga itinatag na modelo ng pagbabangko, partikular na nakakaapekto sa mga rehiyonal na bangko habang pabor sa mas malalaking institusyon na may kakayahang umangkop at mamuhunan sa mga bagong teknolohiya tulad ng fintech at digital assets.
Mga Sanggunian
Ano ang disintermediation sa pananalapi?
Ang disintermediation ay ang pagtanggal ng mga tagapamagitan, na nagpapahintulot ng direktang koneksyon sa pagitan ng mga nanghihiram at mga nagpapautang, na nilalampasan ang mga tradisyunal na bangko.
Paano nakakaapekto ang teknolohiya sa disintermediation?
Ang mga pagsulong sa teknolohiya, lalo na sa fintech, ay nagpapahintulot ng direktang mga transaksyon at mga makabagong solusyong pinansyal, na nagpapababa ng pag-asa sa mga bangko.