Mula sa Globalisasyon hanggang sa Paghiwalay Pag-unawa sa Bagong Ekonomikong Pagkakahiwalay
Tandaan mo noong mga unang taon ng 2000, nang ang salitang “globalization” ang usong usapan sa ekonomiya? Lahat ay nag-usap tungkol sa isang walang putol na magkakaugnay na mundo, isang solong pandaigdigang nayon kung saan ang kapital ay dumadaloy nang malaya at ang mga merkado ay kumikilos nang sabay-sabay. Parang isang hindi mapipigilang puwersa, hindi ba? Ngayon, umusad tayo sa kasalukuyan, Hulyo 25, 2025 at ang usapan ay nagbago ng 180 degrees. Ngayon, tayo ay nalulubog sa nakakabighaning, madalas nakakalito, talakayan tungkol sa “decoupling.” Isang termino na lumalabas sa lahat ng dako mula sa mga boardroom hanggang sa mga geopolitical summit at bilang isang tao na naglaan ng mga taon sa mga pamilihan ng pananalapi, masasabi kong ito ay nagdudulot ng pagbabago sa paraang kaunti lamang ang makakapag-asa isang dekada na ang nakalipas.
Kaya, ano nga ba ang decoupling? Sa pinakapayak na anyo nito, ito ay ang ideya na ang mga pangunahing ekonomiya, partikular ang U.S. at Tsina, ay aktibong sinusubukang ihiwalay ang kanilang mga pinansyal at pang-ekonomiyang ugnayan. Ito ay isang sinadyang pagbabaligtad ng trend ng globalisasyon na alam nating lahat. Habang ang konsepto ng “decoupling” mula sa isang pandaigdigang pagbagsak ay tinalakay na sa loob ng ilang panahon, lalo na pagkatapos ng krisis pinansyal noong 2008 kung saan may ilan na nag-argue na ang mga umuusbong na merkado ay maaaring mag-insulate sa kanilang mga sarili mula sa mga pagkabigla ng mga maunlad na merkado (Emerald: Kabanata 9 Global Contagion), ang usapan ngayon ay higit na tungkol sa isang sinadyang, patakaran-driven na paghiwalay kaysa sa simpleng katatagan sa ekonomiya. Ito ay hindi lamang tungkol sa isang natural na paglihis kundi higit pa sa isang estratehikong pagputol. At maniwala ka sa akin, hindi lamang ito akademikong usapan; ito ay may totoong epekto sa iyong mga pamumuhunan, iyong negosyo at kahit sa mga produktong binibili mo.
Bakit natin nakikita ang pagtulak para sa paghiwalay sa ngayon? Ito ay isang kumplikadong halo ng mga salik, ngunit kung kailangan kong ipaliit ito, masasabi kong ito ay pangunahing pinapagana ng isang cocktail ng tumitinding tensyon sa geopolitika, mga pag-aalala sa pambansang seguridad at isang karera para sa teknolohikal na kadakilaan.
-
Geopolitical Friction: Ang relasyon sa pagitan ng Washington at Beijing ay, sa totoo lang, lubos na bumagsak, ayon sa mga ekonomista (SCMP: US-China Financial Decoupling). Hindi na lang tayo nag-uusap tungkol sa mga taripa sa kalakalan; ito ay isang mas malawak na laban para sa pandaigdigang impluwensya, isang salungatan ng mga ideolohiya at estratehikong interes. Ang pagtitiwala na ito ay ang pundasyon kung saan nakabatay ang maraming pagsisikap na maghiwalay.
-
Mga Imperatibong Pambansang Seguridad: Parehong panig ay unti-unting nakikita ang ekonomikong interdependensya bilang isang kahinaan. Mula sa mga alalahanin tungkol sa pagnanakaw ng intelektwal na ari-arian hanggang sa pagtitiyak ng maaasahang supply chains para sa mga kritikal na kalakal, ang naratibo ay lumipat mula sa kahusayan patungo sa seguridad. Ang mga gobyerno ay sabik na bawasan ang pag-asa sa mga potensyal na kalaban, kahit na nangangahulugan ito ng pagsasakripisyo ng ilang mga benepisyong pang-ekonomiya.
-
Teknolohiyang Pagsasagupaan: Malaki ito. Ang labanan para sa pamumuno sa mga makabagong teknolohiya tulad ng semiconductors, AI at quantum computing ay matindi. Walang panig ang nais na umasa sa isa’t isa para sa mga pundamental na teknolohiya. Nagdudulot ito ng mga paghihigpit sa mga pag-export ng teknolohiya, pagbabawal sa ilang mga kumpanya at isang pagtulak para sa lokal na inobasyon, na kadalasang lumilikha ng mga parallel na ekosistema ng teknolohiya.
Ang paghiwalay ay hindi isang solong, monolitikong kilos; ito ay isang multi-faceted na proseso na nagaganap sa iba’t ibang dimensyon ng pananalapi. Para itong unti-unting paghihiwalay ng isang napaka-komplikadong, magkakaugnay na tela, thread by thread.
Ito marahil ang lugar kung saan nakikita natin ang ilan sa mga pinaka-kitang palatandaan ng paghiwalay sa ngayon.
-
Banta ng Pag-alis sa US at Paghihikayat ng Hong Kong: Isang pangunahing pokus ang presyon sa mga kumpanya sa mainland China na nakalista sa mga palitan ng stock ng U.S. Nahaharap sa potensyal na banta ng pag-alis kung hindi sila susunod sa mga patakaran ng pag-audit ng U.S., marami na ang tumitingin upang “bumalik sa bahay” sa Hong Kong. Nakita ko nang personal kung paano naghahanda ang Hong Kong para dito, na potensyal na ginagawang “jackpot” ito para sa mga merkado nito (SCMP: US-China Financial Decoupling, Mayo 17, 2025). Hindi lamang ito isang pagbabago sa pamamaraan; ito ay isang napakalaking muling pag-ruta ng kapital ng pamumuhunan at isang hamon sa tradisyonal na dominasyon ng New York sa mga pandaigdigang listahan.
-
Ang Tanong sa Treasury: Ang ideya ng China na “nagbubuhos ng US Treasuries” ay isinulong bilang isang “nuklear na opsyon” ng ilang ekonomista, bagaman karamihan ay naniniwala na ang ganap na pagputol ng ugnayan ay lubos na hindi malamang dahil sa malalim na pinansyal na pagkakaugnay (SCMP: US-China Financial Decoupling, Mayo 10, 2025). Gayunpaman, ang mismong talakayan ay nagpapakita ng kahinaan ng tiwala sa mga pinansyal na relasyon. Kung ang isang pangunahing may hawak tulad ng China ay malaki ang ibebenta, ang mga implikasyon para sa pandaigdigang merkado ng bono at mga gastos sa paghiram ng U.S. ay magiging malalim.
Sa kabila ng mga stock at bono, ang kwento ng paghiwalay ay nagaganap din sa mundo ng mga pera at internasyonal na pagbabayad.
-
Ang Pag-akyat ng Yuan: May malinaw na pagsisikap patungo sa de-dollarisation, kung saan aktibong nagtatrabaho ang Tsina upang pabilisin ang internasyonal na paggamit ng yuan. Ang Hong Kong, muli, ay isang pangunahing manlalaro, na may “toolbox” upang itulak ang pandaigdigang paggamit ng yuan (SCMP: US-China Financial Decoupling, Mayo 24, 2025). Hindi lamang ito tungkol sa pag-settle ng kalakalan; ito ay tungkol sa pagtatayo ng isang alternatibong estruktura ng pananalapi na mas hindi umaasa sa dolyar ng U.S. at sa sistemang Swift, na pangunahing kontrolado ng mga kanlurang bansa. Isipin kung paano ito makakaapekto sa pandaigdigang kalakalan at mga transaksyong pinansyal.
-
Digital Currencies: Bagaman hindi tahasang nabanggit sa mga pinagkukunan na ito, ang pag-usbong ng mga digital na pera ng sentral na bangko (CBDCs) mula sa iba’t ibang bansa ay nag-aambag din sa salaysay na ito. Nag-aalok sila ng potensyal para sa direktang, peer-to-peer na mga pagbabayad na lumalampas sa tradisyonal, kadalasang nakabatay sa dolyar, na mga correspondent banking networks. Maaari bang ito ay isa pang daan patungo sa pinansyal na kalayaan? Tiyak na ito ay isang bagay na dapat bantayan nang mabuti.
Hindi mo maaring pag-usapan ang modernong pananalapi nang hindi pinag-uusapan ang teknolohiya. Ito ang “invisible engine” na nagpapagana sa lahat (Deutsche Bank: Invisible Engine, Hulyo 23, 2025).
-
Katatagan sa Halos Pagsasama-sama: Ang heopolitikal na klima ay nagdadala ng mga bagong pangangailangan para sa teknolohiya. Tulad ng sinabi ni Bernd Leukert, ang tamang teknolohiya ay nagsisiguro ng kahusayan at kakayahang umangkop sa buong enterprise (Deutsche Bank: Invisible Engine, Hulyo 23, 2025). Ngunit sa isang mundo ng paghihiwalay, nangangahulugan din ito ng pagtatayo ng matatag, potensyal na hiwalay, mga imprastruktura ng teknolohiya. Sa halip na walang putol na pandaigdigang pagsasama-sama, maaari tayong makakita ng mga pira-pirasong sistema, bawat isa ay dinisenyo upang tiisin ang mga panlabas na pagyanig o kahit na ganap na paghihiwalay.
-
Pag-localize ng Data at mga Pamantayan: Nakikita natin ang mas maraming pangangailangan para sa data na maiimbak at maproseso sa loob ng pambansang hangganan. Nagdudulot ito ng mga kumplikasyon para sa mga multinational na institusyong pinansyal at maaaring humantong sa magkakaibang teknikal na pamantayan at mga protocol, na higit pang naghahati sa pandaigdigang tanawin ng pananalapi.
Kaya, ano ang ibig sabihin nito para sa hinaharap? Kung ang paghiwalay ay makakakuha ng karagdagang momentum, ang mga epekto nito ay magiging makabuluhan at malawak.
-
Pandaigdigang Paghahati ng Merkado: Sa halip na isang malawak, magkakaugnay na pandaigdigang merkado, maaari tayong magtapos sa mga natatanging bloke o larangan ng impluwensya. Nangangahulugan ito ng mas mababang epektibong alokasyon ng kapital, mas mataas na gastos sa transaksyon at potensyal na nabawasang likwididad sa ilang mga merkado.
-
Tumaas na Gastos at Nabawasang Kahusayan: Isipin mo ito: kung ang mga kumpanya ay kailangang ulitin ang mga operasyon, bumuo ng hiwalay na mga supply chain o harapin ang magkakaibang mga balangkas ng regulasyon, mas magiging mahal ito. Kadalasan, ang mga gastusing ito ay naipapasa sa mga mamimili.
-
Epekto sa mga Umuusbong na Merkado: Ang “hypothesis ng decoupling” ng 2008 ay nagmungkahi na ang mga umuusbong na merkado ay maaaring maging matatag sa mga pandaigdigang pagbagsak (Emerald: Kabanata 9 Pandaigdigang Kontagyon). Gayunpaman, kung ang mga pangunahing ekonomiya ay aktibong nag-de-decouple, maaari nitong pilitin ang mga mas maliliit na bansa na pumili ng panig o mag-navigate sa lalong kumplikado at potensyal na mapanganib na mga ecosystem ng pananalapi, na nakakaapekto sa kanilang mga prospect ng paglago.
-
Mga Panganib sa Katatagan ng Pananalapi: Habang ang layunin ng paghiwalay ay maaaring pambansang seguridad, nagdadala ito ng mga bagong sistematikong panganib. Ano ang mangyayari kung ang isang malaking krisis sa pananalapi ay tumama sa isang bloc at ang mga tradisyunal na mekanismo para sa internasyonal na kooperasyon ay humina dahil sa kawalang-tiwala? Ito ang mga uri ng tanong na nagpapaalalahanan sa mga propesyonal sa pananalapi sa gabi.
Ay posible ba ang ganap na paghiwalay?
Sa kabila ng agresibong retorika at mga pagsisikap sa patakaran, tila napaka-imposible para sa maraming ekonomista ang ganap na pagputol ng ugnayan sa pagitan ng mga pangunahing ekonomiya, partikular ang U.S. at Tsina (SCMP: US-China Financial Decoupling, Mayo 10, 2025). Ang katotohanan ay, ang mga ekonomiyang ito ay labis na nakaugnay sa pananalapi. Para itong pagsubok na ihiwalay ang dalawang perpektong nakabraid na lubid - maaari mong paluwagin ang mga ito, ngunit ang ganap na paghihiwalay sa bawat hibla nang hindi ito nababasag ay isang napakalaking, kung hindi man imposibleng, gawain. Ang “nuclear option” ng Tsina na itapon ang mga U.S. Treasuries, halimbawa, ay magdudulot din ng malaking pinsala sa sarili, na nagpapababa sa halaga ng natitirang pag-aari ng Tsina at nagpapasira sa mismong pandaigdigang sistema na umaasa ito para sa kalakalan (SCMP: US-China Financial Decoupling, Mayo 10, 2025). Ang mga ekonomikong interdependencies ay patuloy na nag-aalok ng malalakas na insentibo para sa kooperasyon, kahit na may pag-aalinlangan.
Ang katotohanan ay, malamang na patungo tayo sa isang mundo ng “selective decoupling” o “de-risking” sa halip na isang ganap na paghihiwalay. Ito ay isang masalimuot na pagbabago, kung saan ang mga bansa ay naglalayong bawasan ang mga kritikal na kahinaan nang hindi ganap na iniiwan ang mga benepisyo ng pandaigdigang pakikipag-ugnayan. Bilang isang mamumuhunan, isang lider ng negosyo o kahit isang interesado lamang na tagamasid, ang pag-unawa sa mga dinamikong ito ay napakahalaga.
Ang mga araw ng walang tanong na globalisasyon ay maaaring nasa likod na natin at tiyak na nagsisimula na ang isang bagong panahon ng estratehikong kompetisyon at regionalisasyon. Ang susi sa pag-navigate sa umuusbong na tanawin na ito ay ang kakayahang umangkop, pag-diversify, at isang malalim na pag-unawa sa mga bagong linya ng pagkakaiba na lumilitaw sa pandaigdigang pananalapi. Hindi ito tungkol sa pagtatago mula sa bagyo, kundi tungkol sa pag-aaral kung paano i-steer ang iyong barko sa mga lalong magulong at pira-pirasong tubig.
Mga Sanggunian
Ano ang mga pangunahing dahilan ng pinansyal na paghihiwalay?
Ang mga pangunahing salik ay kinabibilangan ng mga tensyon sa heopolitika, mga alalahanin sa pambansang seguridad, at teknolohikal na kumpetisyon sa pagitan ng mga pangunahing ekonomiya.
Paano nakakaapekto ang decoupling sa mga pandaigdigang pamumuhunan?
Ang paghiwalay ay nagdudulot ng mga pagbabago sa daloy ng kapital, kung saan ang mga kumpanya ay muling isinasaalang-alang ang kanilang mga listahan at estratehiya sa pamumuhunan bilang tugon sa mga regulasyon.