من العولمة إلى الانفصال فهم التفكيك الاقتصادي الجديد
تذكر في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، عندما كانت الكلمة الرائجة في الاقتصاد هي “العولمة”؟ كان الجميع يتحدث عن عالم مترابط بسلاسة، قرية عالمية واحدة حيث يتدفق رأس المال بحرية وتتحرك الأسواق بتناغم. كان يبدو وكأنه قوة لا يمكن إيقافها، أليس كذلك؟ حسنًا، لننتقل إلى اليوم، 25 يوليو 2025، وقد تغيرت المحادثة بشكل كامل. الآن، نحن غارقون في النقاش المثير، وغالبًا ما يكون محيرًا، حول “فك الارتباط”. إنها مصطلح يظهر في كل مكان من قاعات الاجتماعات إلى القمم الجيوسياسية وكشخص قضى سنوات في عمق الأسواق المالية، يمكنني أن أخبرك أنه يحدث تغييرات بطريقة لم يكن بإمكان القليل توقعها قبل عقد من الزمن.
إذن، ما هو فصل الاقتصاد بالضبط؟ في جوهره، هي الفكرة التي تقول إن الاقتصادات الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة والصين، تحاول بنشاط فك ارتباطها المالي والاقتصادي. إنها عكس متعمد لتلك الاتجاهات العالمية التي كنا نعرفها جميعًا. بينما تم مناقشة مفهوم “فصل” عن الركود العالمي لفترة من الوقت، خاصة بعد الأزمة المالية عام 2008 حيث جادل البعض بأن الأسواق الناشئة يمكن أن تعزل نفسها عن صدمات الأسواق المتقدمة (Emerald: الفصل 9 العدوى العالمية)، فإن حديث اليوم يتعلق أكثر بفك الارتباط المدروس والموجه بالسياسات بدلاً من مجرد المرونة الاقتصادية. إنه أقل عن انحراف طبيعي وأكثر عن قطع استراتيجي. وصدقني، هذا ليس مجرد حديث أكاديمي؛ له عواقب حقيقية على استثماراتك، عملك، وحتى المنتجات التي تشتريها.
لماذا نشهد هذا الدفع نحو الانفصال الآن؟ إنها مجموعة معقدة من العوامل، ولكن إذا كان عليّ تلخيصها، سأقول إنها مدفوعة إلى حد كبير بمزيج من تصاعد التوترات الجيوسياسية، وقلق الأمن القومي، وسباق الهيمنة التكنولوجية.
-
الاحتكاك الجيوسياسي: العلاقة بين واشنطن وبكين قد تدهورت، بصراحة، بشكل كبير، كما أشار الاقتصاديون (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين). نحن لا نتحدث فقط عن رسوم التجارة بعد الآن؛ إنها منافسة أوسع من أجل النفوذ العالمي، وصراع للأيديولوجيات والمصالح الاستراتيجية. هذه الثقة المتبادلة هي الأساس الذي تُبنى عليه العديد من جهود فك الارتباط.
-
المتطلبات الأمنية الوطنية: كلا الجانبين يرون بشكل متزايد أن الاعتماد الاقتصادي المتبادل يمثل نقطة ضعف. من المخاوف بشأن سرقة الملكية الفكرية إلى ضمان سلاسل إمداد موثوقة للسلع الحيوية، تحول السرد من الكفاءة إلى الأمن. الحكومات حريصة على تقليل الاعتماد على الخصوم المحتملين، حتى لو كان ذلك يعني التضحية ببعض المكاسب الاقتصادية.
-
التنافس التكنولوجي: هذا أمر ضخم. المعركة من أجل القيادة في التقنيات المتطورة مثل أشباه الموصلات، والذكاء الاصطناعي، والحوسبة الكمومية شرسة. لا يريد أي من الجانبين أن يكون معتمدًا على الآخر في التكنولوجيا الأساسية. يؤدي ذلك إلى قيود على صادرات التكنولوجيا، وحظر بعض الشركات، ودفع نحو الابتكار المحلي، مما يخلق غالبًا أنظمة تكنولوجية موازية.
فصل الأمور ليس فعلًا واحدًا أو موحدًا؛ إنه عملية متعددة الأبعاد تتجلى عبر جوانب مختلفة من المالية. إنه مثل تفكيك نسيج معقد للغاية، خيطًا تلو الآخر.
هذا هو المكان الذي نرى فيه ربما بعض العلامات الأكثر وضوحًا لفصل العلاقات في الوقت الحالي.
-
تهديدات الشطب في الولايات المتحدة وإغراء هونغ كونغ: النقطة الرئيسية هي الضغط على الشركات الصينية القارية المدرجة في البورصات الأمريكية. تواجه هذه الشركات تهديدات محتملة للشطب إذا لم تمتثل لقواعد التدقيق الأمريكية، والعديد منها يتطلع الآن إلى “العودة إلى الوطن” إلى هونغ كونغ. لقد رأيت بنفسي كيف تستعد هونغ كونغ لذلك، مما قد يحولها إلى “جائزة كبرى” لأسواقها (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين، 17 مايو 2025). هذه ليست مجرد تحول إجرائي؛ بل هي إعادة توجيه ضخمة لرأس المال الاستثماري وتحدٍ للهيمنة التقليدية لنيويورك في الإدراجات العالمية.
-
سؤال الخزانة: تم طرح فكرة “إغراق الصين للسندات الأمريكية” كخيار “نووي” من قبل بعض الاقتصاديين، على الرغم من أن معظمهم يعتقد أن قطع العلاقات بشكل كامل غير محتمل للغاية نظرًا للتشابك المالي العميق (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين، 10 مايو 2025). ومع ذلك، فإن النقاش نفسه يبرز هشاشة الثقة في العلاقات المالية. إذا قام حامل رئيسي مثل الصين بالتخلي بشكل كبير، فإن الآثار على أسواق السندات العالمية وتكاليف الاقتراض في الولايات المتحدة ستكون عميقة.
خارج الأسهم والسندات، تتجلى رواية الانفصال أيضًا في عالم العملات والمدفوعات الدولية.
-
صعود اليوان: هناك دفع واضح نحو تخفيض الاعتماد على الدولار، حيث تعمل الصين بنشاط على تسريع دولرة اليوان. هونغ كونغ، مرة أخرى، هي لاعب رئيسي، حيث تم تجهيزها بـ “صندوق أدوات” لدفع الاستخدام العالمي لليوان (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين، 24 مايو 2025). هذا ليس مجرد مسألة تسوية تجارية؛ بل يتعلق ببناء بنية مالية بديلة تعتمد بشكل أقل على الدولار الأمريكي ونظام سويفت، الذي تسيطر عليه إلى حد كبير الدول الغربية. فكر في كيفية تأثير ذلك على التجارة العالمية والمعاملات المالية.
-
العملات الرقمية: على الرغم من عدم ذكرها بشكل صريح في هذه المصادر، فإن ظهور العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) من دول مختلفة يساهم أيضًا في هذه السرد. إنها تقدم إمكانية المدفوعات المباشرة من نظير إلى نظير التي تتجاوز الشبكات المصرفية التقليدية، التي غالبًا ما تكون مقومة بالدولار. هل يمكن أن تكون هذه وسيلة أخرى للاستقلال المالي؟ بالتأكيد، إنها شيء يستحق المتابعة عن كثب.
لا يمكنك التحدث عن المالية الحديثة دون التحدث عن التكنولوجيا. إنها “المحرك غير المرئي” الذي يدفع كل شيء (Deutsche Bank: Invisible Engine، 23 يوليو 2025).
-
المرونة على التوافقية: المناخ الجيوسياسي يفرض مطالب جديدة على التكنولوجيا. كما أشار برنارد لوكيرت، فإن التكنولوجيا المناسبة تضمن الكفاءة والقدرة على التوسع على مستوى المؤسسة (دويتشه بنك: المحرك غير المرئي، 23 يوليو 2025). ولكن في عالم الانفصال، يعني هذا أيضًا بناء بنى تحتية تكنولوجية مرنة، قد تكون منفصلة. بدلاً من التوافقية العالمية السلسة، قد نشهد أنظمة مجزأة، كل منها مصمم لتحمل الصدمات الخارجية أو حتى الانفصال التام.
-
توطين البيانات والمعايير: نشهد المزيد من المطالب لتخزين البيانات ومعالجتها ضمن الحدود الوطنية. هذا يخلق تعقيدات للمؤسسات المالية متعددة الجنسيات وقد يؤدي إلى معايير وبروتوكولات تقنية متباينة، مما يزيد من تقسيم المشهد المالي العالمي.
إذن، ماذا يعني كل هذا للمستقبل؟ إذا اكتسب الفصل مزيدًا من الزخم، فإن الآثار المتتالية ستكون كبيرة وواسعة النطاق.
-
تجزئة السوق العالمية: بدلاً من وجود سوق عالمية مترابطة وواسعة، قد ننتهي بوجود كتل متميزة أو مجالات نفوذ. وهذا يعني تخصيصاً أقل كفاءة لرأس المال، وزيادة في تكاليف المعاملات، واحتمال تقليل السيولة في بعض الأسواق.
-
زيادة التكاليف وتقليل الكفاءة: فكر في الأمر: إذا كان على الشركات تكرار العمليات، وبناء سلاسل إمداد منفصلة أو التعامل مع أطر تنظيمية متباينة، فسوف يكلف ذلك أكثر. وغالبًا ما يتم تمرير هذه التكاليف إلى المستهلكين.
-
التأثير على الأسواق الناشئة: اقترحت “فرضية الانفصال” لعام 2008 أن الأسواق الناشئة قد تكون قادرة على الصمود أمام التراجعات العالمية (Emerald: الفصل 9 العدوى العالمية). ومع ذلك، إذا قامت الاقتصادات الكبرى بالانفصال بنشاط، فقد يُجبر ذلك الدول الأصغر على اختيار جانب أو التنقل في أنظمة مالية معقدة ومتزايدة العدائية، مما يؤثر على آفاق نموها.
-
المخاطر على الاستقرار المالي: بينما قد يكون هدف الانفصال هو الأمن القومي، فإنه يقدم مخاطر نظامية جديدة. ماذا يحدث إذا ضربت أزمة مالية كبيرة أحد الكتل وت weakenedت الآليات التقليدية للتعاون الدولي بسبب انعدام الثقة؟ هذه هي الأنواع من الأسئلة التي تبقي المهنيين الماليين مستيقظين في الليل.
على الرغم من الخطاب العدائي والدفع نحو السياسات، يبدو أن قطع العلاقات بشكل كامل بين الاقتصاديات الكبرى، وخاصة الولايات المتحدة والصين، أمر غير محتمل للغاية بالنسبة للعديد من الاقتصاديين (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين، 10 مايو 2025). الحقيقة هي أن هذه الاقتصاديات مرتبطة ماليًا بشكل عميق للغاية. إنه مثل محاولة فك تشابك حبلين مضفرين بشكل مثالي - يمكنك تخفيف تشابكهما، لكن فصل كل خيط بالكامل دون كسرها تمامًا هو مهمة ضخمة، إن لم تكن مستحيلة. على سبيل المثال، فإن “الخيار النووي” المتمثل في تخلي الصين عن سندات الخزانة الأمريكية، سيلحق أيضًا ضررًا كبيرًا بنفسها، مما سيؤدي إلى انخفاض قيمة ممتلكاتها المتبقية وزعزعة النظام العالمي الذي تعتمد عليه في التجارة (SCMP: فك الارتباط المالي بين الولايات المتحدة والصين، 10 مايو 2025). لا تزال الاعتمادات الاقتصادية المتبادلة تقدم حوافز قوية للتعاون، حتى وإن كان ذلك على مضض.
الحقيقة هي أننا على الأرجح نتجه نحو عالم من “فصل انتقائي” أو “تقليل المخاطر” بدلاً من الطلاق الكامل. إنها تحول دقيق، حيث تهدف الدول إلى تقليل نقاط الضعف الحرجة دون التخلي تمامًا عن فوائد الانخراط العالمي. كمسثمر، أو قائد أعمال، أو حتى مجرد مراقب مهتم، فإن فهم هذه الديناميكيات أمر بالغ الأهمية.
قد تكون أيام العولمة غير المشروطة خلفنا، ومن المؤكد أن عصرًا جديدًا من المنافسة الاستراتيجية والإقليمية يلوح في الأفق. المفتاح للتنقل في هذا المشهد المتطور سيكون المرونة، والتنوع، وفهم عميق للخطوط الفاصلة الجديدة التي تظهر في المالية العالمية. الأمر لا يتعلق بالاختباء من العاصفة، بل بتعلم كيفية توجيه سفينتك عبر مياه متقلبة ومجزأة بشكل متزايد.
المراجع
ما هي العوامل الرئيسية لفصل المالية؟
تشمل العوامل الرئيسية التوترات الجيوسياسية، ومخاوف الأمن القومي، والتنافس التكنولوجي بين الاقتصاديات الكبرى.
كيف يؤثر الفصل على الاستثمارات العالمية؟
يؤدي فك الارتباط إلى تغييرات في تدفقات رأس المال، حيث تعيد الشركات النظر في إدراجها واستراتيجيات الاستثمار استجابةً للضغوط التنظيمية.