درک اوراق قرضه قابل تبدیل مشروط (اوراق قرضه CoCo)

اوراق قرضه قابل تبدیل مشروط، که به طور معمول به عنوان اوراق قرضه CoCo شناخته می‌شوند، ابزارهای مالی منحصر به فردی هستند که ویژگی‌های بدهی و سهام سنتی را ترکیب می‌کنند. این اوراق معمولاً توسط بانک‌ها و مؤسسات مالی برای تقویت پایه سرمایه خود صادر می‌شوند. آنچه اوراق قرضه CoCo را متمایز می‌کند، توانایی آن‌ها در تبدیل خودکار به سهام زمانی است که سرمایه صادرکننده به زیر یک آستانه خاص می‌رسد. این مکانیزم به منظور افزایش تاب‌آوری یک بانک در دوره‌های فشار مالی طراحی شده است و بدین ترتیب اطمینان حاصل می‌کند که می‌تواند به طور مؤثر خسارات را جذب کند.

درک اوراق قرضه CoCo شامل شناسایی اجزای کلیدی آن‌ها است:

• محرک تبدیل: این یک نقطه از پیش تعیین شده است که در آن اوراق قرضه به سهام تبدیل می‌شود، که معمولاً به نسبت‌های سرمایه‌گذاری صادرکننده مرتبط است.

• پرداخت‌های کوپن: اوراق قرضه CoCo معمولاً نرخ‌های کوپن بالاتری نسبت به اوراق قرضه معمولی ارائه می‌دهند و به سرمایه‌گذاران برای ریسک بیشتری که درگیر است، جبران می‌کنند.

• مکانیزم جذب زیان: در زمان‌های بحران مالی، این اوراق به گونه‌ای طراحی شده‌اند که زیان‌ها را جذب کنند و بدین ترتیب از ثبات مالی نهاد صادرکننده محافظت کنند.

• رعایت مقررات: اوراق قرضه CoCo معمولاً به بانک‌ها کمک می‌کنند تا الزامات سرمایه‌ای مقرراتی را برآورده کنند، به‌ویژه تحت چارچوب‌هایی مانند Basel III.

باندهای CoCo می‌توانند به چندین نوع تقسیم شوند، بسته به ویژگی‌ها و مکانیزم‌های آن‌ها:

• اوراق قرضه تبدیل کامل: این اوراق قرضه به طور کامل به سهام تبدیل می‌شوند زمانی که به نقطه تحریک برسند.

• اوراق قرضه تبدیل جزئی: بخشی از اوراق قرضه به سهام تبدیل می‌شود، در حالی که مبلغ باقی‌مانده به عنوان بدهی باقی می‌ماند.

• اوراق قرضه کاهش یافته: به جای تبدیل به سهام، این اوراق قرضه در ارزش کاهش می‌یابند و بدهی‌های بانک را کاهش می‌دهند.

چندین بانک برجسته اوراق قرضه CoCo صادر کرده‌اند که کاربرد و جذابیت آن‌ها را به نمایش می‌گذارد:

• دویچه بانک: اوراق قرضه CoCo را برای تقویت ساختار سرمایه خود پس از بحران مالی صادر کرد.

• BNP Paribas: از اوراق قرضه CoCo به عنوان بخشی از استراتژی خود برای تقویت ترازنامه‌اش استفاده کرد.

• HSBC: اوراق قرضه CoCo را برای رعایت الزامات سرمایه‌گذاری نظارتی صادر کرد در حالی که بازدهی جذابی به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهد.

با تغییرات در چشم‌انداز مالی، چندین روند جدید در مورد اوراق قرضه CoCo پدیدار شده است:

• افزایش انتشار: بانک‌های بیشتری به اوراق قرضه CoCo به عنوان گزینه‌ای قابل‌قبول برای جمع‌آوری سرمایه روی آورده‌اند، به‌ویژه در شرایط اقتصادی نامشخص.

• شفافیت بهبود یافته: صادرکنندگان شرایط و ضوابط واضح‌تری را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند و درک ریسک‌های مرتبط با اوراق قرضه CoCo را بهبود می‌بخشند.

• ادغام با فناوری: ظهور فین‌تک بر نحوه ساختار و بازاریابی اوراق قرضه CoCo تأثیر می‌گذارد و فناوری بلاک‌چین برای صدور و تجارت مورد بررسی قرار گرفته است.

سرمایه‌گذاران علاقه‌مند به اوراق قرضه CoCo باید استراتژی‌های زیر را در نظر بگیرند:

• ارزیابی ریسک: قبل از سرمایه‌گذاری، سلامت مالی و وضعیت نظارتی صادرکننده را به‌طور کامل ارزیابی کنید.

• تنوع: اوراق قرضه CoCo را به عنوان بخشی از یک پرتفوی سرمایه‌گذاری متنوع برای مدیریت مؤثر ریسک وارد کنید.

• نظارت بر محرک‌ها: بر نسبت‌های سرمایه ناشران نظارت کنید تا رویدادهای احتمالی تبدیل را پیش‌بینی کنید.

اوراق قرضه قابل تبدیل مشروط یا اوراق قرضه CoCo، تقاطع جالبی از بدهی و سهام در بازارهای مالی را نمایندگی می‌کنند. ساختار منحصر به فرد آن‌ها به ناشران این امکان را می‌دهد که در زمان‌های پرتنش سرمایه را حفظ کنند، در حالی که به سرمایه‌گذاران بازده‌های بالاتری در ازای ریسک بیشتر ارائه می‌دهند. با ادامه روندها، آگاهی از آخرین تحولات در اوراق قرضه CoCo برای هر دو گروه سرمایه‌گذاران و حرفه‌ای‌های مالی بسیار مهم خواهد بود.