زيادة عوائد السندات فهم العائد الأسوأ

العائد الأدنى (YTW) هو مقياس مالي يمثل أدنى عائد يمكن أن يحصل عليه المستثمر على سند إذا تم استدعاؤه أو استحقاقه مبكرًا. ويعتبر مؤشرًا حيويًا لمستثمري السندات، حيث يتيح لهم فهم المخاطر والعوائد المحتملة المرتبطة باستثماراتهم. من خلال تقييم YTW، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن محافظهم من السندات وإدارة المخاطر بفعالية.

فهم مكونات العائد إلى الأسوأ أمر ضروري لفهم أهميته في استثمار السندات. فيما يلي العناصر الرئيسية التي تساهم في YTW:

• معدل القسيمة: سعر الفائدة الذي يوافق مصدر السند على دفعه لحملة السندات. يؤثر هذا المعدل بشكل مباشر على التدفقات النقدية للسند، وبالتالي على عائده.

• تاريخ الاستحقاق: التاريخ الذي ستستحق فيه السند ويجب على المُصدر سداد المبلغ الأساسي. يأخذ YTW في الاعتبار سيناريوهات استحقاق مختلفة، والتي يمكن أن تؤثر على العائد.

• أحكام الاستدعاء: تأتي بعض السندات مع خيارات استدعاء تسمح للمصدرين باستردادها قبل تاريخ الاستحقاق. تأخذ YTW هذه الأحكام في الاعتبار، حيث يمكن أن تؤدي إلى عوائد أقل إذا تم استدعاء السند مبكرًا.

• سعر السوق الحالي: السعر الذي يتم تداول السند به حاليًا في السوق. يمكن أن تؤثر العلاقة بين سعر السوق الحالي والقيمة الاسمية للسند بشكل كبير على العائد.

هناك عدة أنواع من العائد إلى الأسوأ التي قد يواجهها المستثمرون، اعتمادًا على طبيعة السند:

• العائد على الاستدعاء (YTC): يتم حساب هذا العائد بناءً على الافتراض بأن السند سيتم استدعاؤه في أقرب فرصة. وهو ذو صلة خاصة بالسندات القابلة للاستدعاء.

• عائد الاستحقاق (YTM): يعكس هذا العائد إجمالي العائد المتوقع إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق. بينما يركز YTW على أسوأ سيناريو، يوفر YTM رؤية أكثر تفاؤلاً.

• عائد البيع: تقدم بعض السندات للمستثمرين خيار بيعها مرة أخرى للمصدر بسعر محدد مسبقًا قبل الاستحقاق. يتم حساب هذا العائد بناءً على ممارسة خيار البيع.

دعونا نلقي نظرة على بعض الأمثلة لتوضيح كيفية عمل Yield to Worst في الممارسة العملية:

• مثال 1: لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سندًا قابلًا للاستدعاء بمعدل قسيمة قدره 5%، يستحق في 10 سنوات. يتم تسعير السند حاليًا بمبلغ 950 دولارًا. إذا قرر المُصدر استدعاء السند بعد 5 سنوات، فسيتم حساب العائد حتى الاستدعاء بناءً على التدفقات النقدية المستلمة حتى تلك النقطة. إذا تبين أن العائد حتى الاستحقاق هو 4.8%، فإن المستثمر يعرف أنه في أسوأ السيناريوهات، سيكون عائده أقل من المتوقع.

• مثال 2: اعتبر سندًا غير قابل للاستدعاء بمعدل كوبون قدره 6%، يستحق في 15 عامًا، ويتداول حاليًا بسعر 1,050 دولار. في هذه الحالة، سيكون العائد حتى الاستحقاق (YTW) مساويًا للعائد حتى الاستحقاق (YTM) إذا لم تكن هناك شروط استدعاء. إذا تم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTW) ليكون 5.5%، يمكن للمستثمر مقارنة هذا الرقم مع فرص الاستثمار الأخرى.

لاستخدام Yield to Worst بفعالية في قرارات الاستثمار، ضع في اعتبارك الاستراتيجيات التالية:

• تقييم المخاطر: استخدم YTW لتقييم المخاطر المرتبطة بالسندات المختلفة. يشير YTW المنخفض إلى خطر أعلى لفقدان العوائد المحتملة إذا تم استدعاء السند مبكرًا.

• تنويع المحفظة: قم بإدراج السندات ذات قيم YTW المتنوعة في محفظتك لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد المحتملة. تساعد هذه الاستراتيجية في إدارة المخاطر العامة للمحفظة.

• اعتبارات سعر الفائدة: راقب اتجاهات أسعار الفائدة، حيث أن ارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى زيادة الطلب على السندات. يمكن أن تساعد YTW المستثمرين في توقع تأثير تغييرات أسعار الفائدة على استثماراتهم في السندات.

عائد الأسوأ هو مقياس أساسي لمستثمري السندات الذين يسعون لتقييم المخاطر المحتملة لاستثماراتهم. من خلال فهم مكوناته وأنواعه واستراتيجياته، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر استنارة تتماشى مع أهدافهم المالية. مع تطور ظروف السوق، يمكن أن يوفر تتبع عائد الأسوأ رؤى قيمة حول مخاطر وعوائد استثمار السندات.