زيادة عوائد السندات فهم العائد الأسوأ

العائد الأدنى (YTW) هو مقياس مالي يمثل أدنى عائد يمكن أن يحصل عليه المستثمر على سند إذا تم استدعاؤه أو استحقاقه مبكرًا. ويعتبر مؤشرًا حيويًا لمستثمري السندات، حيث يتيح لهم فهم المخاطر والعوائد المحتملة المرتبطة باستثماراتهم. من خلال تقييم YTW، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات مستنيرة بشأن محافظهم من السندات وإدارة المخاطر بفعالية.

فهم مكونات العائد إلى الأسوأ أمر ضروري لفهم أهميته في استثمار السندات. فيما يلي العناصر الرئيسية التي تساهم في YTW:

• معدل القسيمة: سعر الفائدة الذي يوافق مُصدر السندات على دفعه لحملة السندات. يؤثر هذا المعدل بشكل مباشر على التدفقات النقدية للسند، وبالتالي على عائده.

• تاريخ الاستحقاق: التاريخ الذي ستستحق فيه السند ويجب على المُصدر سداد المبلغ الأساسي. تأخذ YTW في الاعتبار سيناريوهات استحقاق مختلفة، والتي يمكن أن تؤثر على العائد.

• أحكام الاستدعاء: تأتي بعض السندات مع خيارات استدعاء تسمح للمصدرين باستردادها قبل تاريخ الاستحقاق. تأخذ YTW هذه الأحكام في الاعتبار، حيث يمكن أن تؤدي إلى عوائد أقل إذا تم استدعاء السند مبكرًا.

• سعر السوق الحالي: السعر الذي يتم تداول السند به حاليًا في السوق. يمكن أن تؤثر العلاقة بين سعر السوق الحالي والقيمة الاسمية للسند بشكل كبير على العائد.

هناك عدة أنواع من العائد إلى الأسوأ التي قد يواجهها المستثمرون، اعتمادًا على طبيعة السند:

• العائد إلى الاستدعاء (YTC): يتم حساب هذا العائد بناءً على الافتراض بأن السند سيتم استدعاؤه في أقرب فرصة. وهو ذو صلة خاصة بالسندات القابلة للاستدعاء.

• عائد الاستحقاق (YTM): يعكس هذا العائد إجمالي العائد المتوقع إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى الاستحقاق. بينما يركز YTW على أسوأ سيناريو، يوفر YTM رؤية أكثر تفاؤلاً.

• عائد البيع: تقدم بعض السندات للمستثمرين خيار بيعها مرة أخرى للجهة المصدرة بسعر محدد مسبقًا قبل تاريخ الاستحقاق. يتم حساب هذا العائد بناءً على ممارسة خيار البيع.

دعونا نلقي نظرة على بعض الأمثلة لتوضيح كيفية عمل Yield to Worst في الممارسة العملية:

• مثال 1: لنفترض أن مستثمرًا يمتلك سندًا قابلًا للاستدعاء بمعدل كوبون قدره 5%، يستحق بعد 10 سنوات. يتم تسعير السند حاليًا بمبلغ 950 دولارًا. إذا قرر المصدر استدعاء السند بعد 5 سنوات، فسيتم حساب العائد حتى الاستدعاء بناءً على التدفقات النقدية المستلمة حتى تلك النقطة. إذا تبين أن العائد حتى الاستحقاق هو 4.8%، فإن المستثمر يعرف أنه في أسوأ السيناريوهات، سيكون عائده أقل مما هو متوقع.

• مثال 2: اعتبر سندًا غير قابل للاستدعاء بمعدل كوبون قدره 6%، يستحق في 15 عامًا، ويتداول حاليًا بسعر 1,050 دولار. في هذه الحالة، سيكون العائد حتى الاستحقاق (YTW) مساوياً للعائد حتى الاستحقاق (YTM) إذا لم تكن هناك شروط استدعاء. إذا تم حساب العائد حتى الاستحقاق (YTW) ليكون 5.5%، يمكن للمستثمر مقارنة هذا الرقم مع فرص الاستثمار الأخرى.

لاستخدام Yield to Worst بفعالية في قرارات الاستثمار، ضع في اعتبارك الاستراتيجيات التالية:

• تقييم المخاطر: استخدم YTW لتقييم المخاطر المرتبطة بالسندات المختلفة. يشير YTW المنخفض إلى خطر أعلى لفقدان العوائد المحتملة إذا تم استدعاء السند مبكرًا.

• تنويع المحفظة: قم بإدراج السندات ذات قيم YTW المتنوعة في محفظتك لتحقيق توازن بين المخاطر والعوائد المحتملة. تساعد هذه الاستراتيجية في إدارة المخاطر العامة للمحفظة.

• اعتبارات سعر الفائدة: راقب اتجاهات سعر الفائدة، حيث أن ارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى زيادة الطلب على السندات. يمكن أن تساعد YTW المستثمرين في توقع تأثير تغييرات سعر الفائدة على استثماراتهم في السندات.

عائد الأسوأ (YTW) هو مقياس حاسم لمستثمري السندات الذين يهدفون إلى تقييم المخاطر المحتملة المرتبطة باستثماراتهم. يمثل YTW أقل عائد يمكن أن يحصل عليه المستثمر إذا تم استدعاء السند أو استحقاقه مبكرًا، مما يجعله ضروريًا لفهم أسوأ سيناريو في أداء السندات. من خلال التعرف على مكوناته، مثل معدلات القسيمة، وأحكام الاستدعاء، وتواريخ الاستحقاق، يمكن للمستثمرين تطوير استراتيجيات تتماشى بشكل أفضل مع أهدافهم المالية.

مع تقلبات ظروف السوق، بما في ذلك تغييرات أسعار الفائدة وتحولات جودة الائتمان، يمكن أن يوفر مراقبة YTW رؤى أساسية حول ملف المخاطر والعوائد لاستثمار السندات. إن البقاء على اطلاع بأحدث الاتجاهات والمؤشرات الاقتصادية هو المفتاح للاستفادة من YTW بفعالية، مما يضمن استراتيجية استثمار أكثر مرونة في ظل تقلبات السوق.