營業利潤率企業盈利能力的真實衡量標準
你是否曾經嘗試在不知道自己還剩多少麵粉或烤箱是否達到正確溫度的情況下烘焙蛋糕？聽起來像是一個災難的食譜，對吧？在經營業務時，如果對你的營運利潤沒有敏銳的洞察，感覺就會完全一樣——付出了很多努力，但對於在日常忙碌中是否真的獲利卻沒有真正的清晰度。
經過多年分析財務報表，從龐大的跨國企業到靈活的初創公司，我可以告訴你，少有指標能像營運利潤率那樣揭示公司的基本健康狀況和效率。這不僅僅是一個數字；這是一個關於企業管理如何從上到下運作的故事。
在其核心，營運利潤率是非常簡單的。它顯示了一家公司從其核心業務中獲得的利潤 在 考慮利息或稅金之前。可以把它想像成在支付了銷售成本(COGS)和所有常規營運開支(如工資、租金、行銷和公用事業費用)之後，剩下的錢。
這是基本的想法:
- 銷售收入 減去銷貨成本 (COGS)
- 等於毛利(這是您的第一層利潤，顯示您在直接生產或獲取商品/服務上的收益)。
- 減去營運費用(考慮行政成本、研發、銷售和市場推廣——所有保持運營和銷售商品的費用)。
- 等於營業收入(或 EBIT - 利息及稅項前的收益) 將營業收入除以銷售收入
- 乘以 100 以獲得您的 營運利潤百分比。
它常常與毛利率混淆，毛利率僅是銷售減去銷售成本(COGS)。但對我來說，營業利潤率才是真正的考驗。它告訴你整個商業模式是否運作，而不僅僅是產品定價。
所以，為什麼我——以及無數其他金融專業人士——會對這個特定的數字如此著迷呢？
操作效率: * 這就是魔法發生的地方。健康的營運利潤率顯示一家公司在有效管理成本的同時產生足夠的收入。這就像醫生檢查你的生命體徵——強勁的營運利潤率表明一個穩健、運行良好的企業。它告訴你這個業務是否能夠從其主要活動中覆蓋固定和變動成本。它能否獨立運行？這就是營運利潤率所揭示的。
定價能力: 持續高的營運利潤率可以暗示一個企業擁有強大的定價能力。這意味著他們能夠收取不僅能覆蓋直接成本，還能覆蓋運營開支的價格，並且仍然留有舒適的緩衝。這通常指向一個獨特的產品、強大的品牌忠誠度或主導的市場地位。
成本管理: 相反，下降的營運利潤率通常充當早期警示系統。這可能意味著成本正在上升，或者銷售增長不夠快，無法吸收這些固定成本。我見過一些公司因為及早發現營運利潤率的下降而避免了重大危機，並立即尋找效率提升的方法，不論是重新談判供應商合約還是簡化行政流程。這一切都是為了讓每一美元都發揮作用。
可持續性: 最終，一個企業需要從其核心活動中獲利，才能在長期內保持可持續性。依賴金融工程、投資收入或稅收減免是無法持久的。營運利潤率評估核心引擎的健康狀況。公司能否通過日常工作有機地資助其增長、償還債務或向股東回報價值？這就是這個利潤率所回答的重大問題。
金融世界，現在是2025年7月，是一個迷人的地方，展示了各個行業運營利潤中所嵌入的掙扎與韌性。
高等教育的逆風: 根據Fitch Ratings最近的分析，對於私立非營利大學來說，情況非常艱難。他們的營運利潤率已經"降至十多年來的最低水平"[Fitch Ratings分析，Higher Ed Dive]。有多低呢？Fitch投資組合中56所私立非營利大學的中位數調整後營運利潤率在2024財年下降至令人擔憂的**-2.0%** [Higher Ed Dive]。這意味著，平均而言，他們在核心業務上虧損，這是考慮到用於運營的捐贈基金後的結果。哎呀。這突顯了這些機構面臨的日益嚴峻的財務挑戰，特別是那些高度依賴學費的機構。
邊緣的醫院: * 醫療保健是另一個感受到壓力的行業。來自賓夕法尼亞州醫療保健成本控制委員會(PHC4)的報告顯示，2024年賓夕法尼亞州的普通急性護理醫院中有37%出現了負的營運利潤 [PHC4報告，來自HCInnovationGroup.com]。想想看:超過三分之一的醫院在維持運營和提供護理的過程中虧損，甚至還未考慮到債務利息或稅收。儘管全州的平均營運利潤實際上從FY23的2.26%增加到FY24的6.80%，但分佈卻非常明顯:14%的醫院的利潤率在0-4%之間，49%的醫院的利潤率超過4% [PHC4報告，來自HCInnovationGroup.com]。正如PHC4執行董事巴里·D·巴金漢所說:“37%在營運上虧損，32%在整體上虧損” [PHC4報告，來自HCInnovationGroup.com]。持續增長的無補償護理是主要原因。
科技的緊縮壓力: 即使是科技巨頭也無法免受利潤壓力。印度的 HCLTech，一家主要的軟體服務提供商，最近將其 2026 財年的年度營運利潤預測下調至 17% 到 18% 的範圍，低於之前預測的 18% 到 19% [HCLTech，通過 Reuters 在 Yahoo Finance 上]。這一小幅下降可能看起來不大，但足以使股價下滑，並抑制整個 IT 行業客戶支出反彈的希望。對美國關稅的不確定性，這是印度 IT 最大的市場，無疑也在發揮作用，5 月的調查顯示，五位科技高管中就有兩位推遲了可自由支配的項目 [HCLTech，通過 Reuters 在 Yahoo Finance 上]。這提醒我們，即使在高增長的行業中，市場條件也能迅速對盈利能力施加壓力。
汽車業的顛簸之旅: * 汽車產業是另一個引人入勝的案例研究。例如，雷諾集團報告了2025年上半年集團收入的初步營業利潤率為6.0% [雷諾集團新聞稿]。雖然6%對某些人來說聽起來還不錯，但這反映了一個艱難的時期。他們的業績受到6月銷量低於預期、由於零售市場下滑而增加的商業壓力，以及在歐洲表現不佳的輕型商用車(LCV)業務的影響 [雷諾集團新聞稿]。此外，營運資本需求的重大負面變化使情況更加複雜。因此，我們最近看到雷諾的股價下跌，因為他們警告利潤率將下降 [金融時報]。即使是成熟的巨頭也面臨在市場變化中維持那些關鍵運營效率的挑戰。
瞄準最佳表現: 相對而言，一些公司設定了明確且雄心勃勃的目標。例如，Husqvarna Group 目標的營運利潤率為 13% [Husqvarna Group]。這一目標於 2022 年提出，是他們實現盈利增長並比市場增長更快的策略的一部分。這顯示出一些公司在設定其運營效率的基準方面是積極主動的，試圖走在曲線前面，而不是對利潤率的侵蝕作出反應。
看到來自高等教育、醫院甚至科技的那些例子，你可能會想:當營運利潤開始看起來不妙時，你該怎麼做？這不僅僅是瘋狂削減成本，儘管這通常是關鍵的第一步。
深入探討開支: * 錢到底去哪裡了？是供應商成本、行銷支出還是行政膨脹？有時候，一雙新眼睛可以發現沒有人注意到的低效率。重新談判合約、利用技術進行自動化，甚至優化物流，都可以釋放出可觀的現金。
有目的的收入生成: * 這不僅僅是關於銷售更多；而是關於以 盈利 的方式銷售。有沒有某些產品或服務對銷售的貢獻過大，但幾乎無法覆蓋其運營成本？也許是時候精煉定價策略，探索更高利潤的產品，或將銷售重點放在您最有利可圖的客戶群體上。
提升運營效率: 這是關於以更少的資源做更多事情，更聰明地運作。簡化流程、改善工作流程、投資於員工培訓以減少錯誤，或採用新技術以減少人工勞動，都可以在不成比例增加成本的情況下顯著提高您的產出。
在我的經驗中，營運利潤率並不是一個靜態的數字；它是一個需要不斷關注的動態指標。它是您業務的脈搏，告訴您基本運營是否健康，或者是否面臨系統性問題。無論您是創業者、成熟的首席執行官，還是僅僅是一位試圖了解公司的投資者，學會解讀這個關鍵指標將使您對真正的盈利能力有深刻的洞察。這是僅僅銷售商品和真正經營一個可持續、高效且最終盈利的企業之間的區別。請密切關注它——您業務的未來取決於它。
參考文獻
什麼是營業利潤率？
營業利潤率衡量在支付營運費用後，剩餘的收入百分比，顯示公司的效率。
為什麼營業利潤率對企業很重要？
營業利潤率至關重要，因為它反映了一家公司的運營效率、定價能力和整體財務健康狀況。