防止敵意收購企業金融中的綠郵指南

綠郵是一個在企業金融中使用的術語，用來描述一種情況，即公司以溢價從股東(通常是敵意投資者)回購自己的股份，以防止收購。這種做法可以被視為管理層用來維持公司控制權的防禦策略。到2025年，綠郵仍然是企業治理中的一個重要議題，反映了管理層與投資者之間持續的緊張關係。

• 敵意投資者: 這通常是指一個個人或公司，收購一家公司的重大股份，目的是影響管理決策或推動收購。敵意投資者通常採用激進的策略，包括公開活動來影響股東的意見。

• 溢價價格: 該公司通常支付高於當前市場價值的價格來購買其股票，以鼓勵投資者出售。這種溢價作為投資者撤資的激勵，從而避免潛在的收購情境。

• 回購協議: 這涉及一項正式協議，公司承諾在特定條件下回購股份。此類協議可以包括有關時間、價格和涉及股份數量的規定。

• 友善的綠郵: 在某些情況下，投資者可能並非完全敵對。他們可能擁有股份，並願意協商一個對雙方都有利的收購。這種類型的綠郵可以促成增強股東價值的夥伴關係。

• 敵意綠郵: 這發生在投資者採取更具侵略性的立場時，公司必須迅速行動以防止收購。這種緊迫感通常導致公司迅速做出決策回購股份，有時以高昂的溢價進行。

近年來，由於市場波動性增加和企業治理問題，綠色郵件(greenmail)再次受到關注。公司們越來越頻繁地採用這一策略，以抵禦激進投資者的攻擊。激進投資的興起使得綠色郵件在企業討論中變得更加相關。主要趨勢包括:

• 增加的行動主義: 越來越多的投資者採用行動主義策略，促使公司考慮綠色勒索作為重新獲得控制權的可行選擇。

• 監管變更: 有關股東權利和公司治理的新規定可能會影響綠郵的普遍性，要求公司調整其策略。

• 技術影響: 社交媒體和在線平台使敵對投資者能夠迅速集結支持，這使得面臨潛在收購的公司更急需考慮綠色郵件。

• 股東參與: 公司越來越重視與股東的互動，以了解他們的關切並降低敵意收購的可能性。這包括定期的溝通和透明度倡議，以建立信任。

• 防禦措施: 公司可能會實施各種防禦策略，例如毒丸計劃或分期董事會選舉，以阻止敵意投資者在他們獲得重大股份之前。這些措施可以使潛在收購者的過程變得複雜。

• 企業治理改善: 增強企業治理中的透明度和問責制可以幫助減輕與敵意收購相關的風險。最佳實踐包括建立明確的股東參與和決策過程政策。

在1980年代，綠色郵件(greenmail)最引人注目的例子之一是像Safeway和Revlon這樣的公司參與了綠色郵件交易。在這些案例中，他們以溢價從敵意投資者手中回購股份，以維持對其業務的控制。最近的例子包括:

• Yahoo! Inc.: 在2016年，Yahoo面臨來自激進投資者的重大壓力，並選擇進行股票回購以穩定其股價並重獲投資者信心。

• Dell Technologies: 在2020年，Dell以溢價從一位激進投資者手中回購股份，使公司能夠在外部壓力下維持其戰略方向。

綠郵是一個複雜但引人入勝的企業金融方面，突顯了管理層與投資者之間持續的鬥爭。雖然它可以作為公司對抗敵意收購的保護措施，但它也引發了有關企業治理和此類行為的倫理影響的關鍵問題。理解綠郵不僅有助於掌握企業策略，還增強了對金融市場內部動態的認識，特別是在快速變化的經濟環境中。隨著我們進一步進入2025年，綠郵對企業治理的影響將繼續成為投資者、分析師和政策制定者共同關注的重要領域。