股利折現模型 (DDM) 解釋

股息折現模型(DDM)是一種基本的估值方法，用於根據公司未來預期產生的股息來確定其股票價格。DDM 的運作基於這樣的前提:股息是股東的主要投資回報，因此，股票的價值等同於其預期未來股息的現值。

了解股利折現模型(DDM)的組成部分對於其在投資策略中的應用至關重要:

• 預期股息: 這是公司預計以股息形式分配給其股東的金額。分析師根據歷史數據和公司表現來估算未來的股息。

• 所需回報率: 這是投資者對投資所期望的最低回報。它反映了持有股票所涉及的風險，通常源自資本資產定價模型(CAPM)。

• 股息增長率: 增長率表示預期股息隨時間增長的速度。這可以基於歷史增長率或分析師所做的預測。

有各種不同類型的股利折現模型(DDM)，每種模型都針對不同的投資情境量身定制:

• 戈登增長模型(恆定增長股利折現模型): 此模型假設股利將以恆定的速度無限增長。它對於增長率穩定的公司非常有用。

• 兩階段股利折現模型: 此模型將股利增長分為兩個階段:初始的高增長期，隨後是穩定增長期。它非常適合預期在穩定之前會快速增長的公司。

• 多階段股利折現模型 (DDM): 類似於兩階段模型，但允許多個成長階段。這個模型更為複雜，適用於隨時間變化而具有不同成長率的公司。

DDM 正在隨著新趨勢的發展而演變，這些趨勢增強了其適用性:

• 與科技的整合: 先進的數據分析和人工智慧正被整合進DDM中，使得對股息增長和所需回報率的預測更加準確。

• 可持續性考量: 投資者在評估支付股息的股票時，越來越多地考慮可持續性和企業治理，這導致對更透明的股息政策的推動。

為了說明股利折現模型(DDM)，考慮以下假設性例子:

一家公司每股支付年股息$2.00，預期年增長率為5%。如果投資者要求10%的回報，則可以使用戈登增長模型計算股票價格:

在哪裡:

\( P_0 \) 是股票的現值， \( D_1 \) 是明年的預期股息，計算為 $2.00 x (1 + 0.05) = $2.10， \( r \) 是所需的回報率 (10%)， \( g \) 是增長率 (5%)。

插入數值:

這意味著該股票的每股應該估值為42美元。

DDM 通常與其他估值方法進行比較和使用:

• 折現現金流 (DCF): 與僅專注於股息的股息折現模型 (DDM) 不同，DCF 考慮所有現金流，對於不支付股息的公司來說非常有用。

• 本益比 (P/E) 比率: 此方法評估公司的股價相對於每股盈餘。它通常用於公司之間的快速比較。

• 自由現金流 (FCF): 此方法專注於公司在考慮資本支出後所產生的現金。它可以提供有關股息可持續性的見解。

股息折現模型是一個強大的工具，幫助投資者評估支付股息股票的內在價值。通過了解其組成部分、類型和最新趨勢，投資者可以做出符合其財務目標的明智決策。隨著投資環境的不斷演變，股息折現模型仍然是基本分析的基石，引導投資者穿越股票估值的複雜性。