去中介化金融的靜默革命解釋
好的，讓我們談談一個正在悄然而深刻地重塑我們所知的金融世界的話題:去中介化。如果你正在抓頭想知道這個長詞的意思，不用擔心，你並不孤單。但相信我，一旦你理解了它，你會發現它的影響無處不在，從小企業如何獲得貸款到你的數字貨幣如何流動。
經過多年在金融市場中穿梭，我親眼目睹了事物如何迅速轉變。當年，銀行就是，嗯，那些銀行。它們是無可爭議的守門人，是從存款到貸款的必要通道，建立在作為中介的核心角色上的舒適存在。但世界不斷旋轉，不是嗎？有時，那種旋轉會將你認為永遠存在的步伐踢出。
簡單來說，去中介化是指在交易或一系列交易中移除中介或 “中間人” 。想想看:還記得你在唱片店購買音樂或通過代理預訂旅行的時候嗎？那些都是中介。現在，你直接從藝術家(或從藝術家授權的平台)串流音樂，並且直接從航空公司網站預訂航班。這就是去中介化的實踐。
在金融領域，基本上是關於繞過傳統金融機構，如銀行。各方不再將資金存入銀行(然後銀行再將其貸出)或向銀行借款，而是尋找直接連接的方式。根據像《Aprende qué son los mercados financieros en 5 minutos》視頻等來源定義的金融系統，傳統上由三個部分組成:金融市場、金融機構(中介)和監管機構。去中介化挑戰了第二部分，使借款人和貸款人之間或用戶和金融服務之間的距離更近，而不需要銀行作為必要的橋樑。
所以，為什麼這些曾經不可或缺的中介突然面臨生存威脅？這不是一次單一的大爆炸，而是一場技術創新、演變中的監管環境以及持續尋求更好收益和更高效率的完美風暴。
這可能是整個謎題中最大的一部分。科技進步的速度，特別是在我們廣泛稱之為 “金融科技” 的領域，令人驚訝。
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金融科技創新: 由數位能力驅動的新商業模式正以前所未有的速度出現。正如哥倫比亞法學院的一門課程( “金融科技在金融服務中的創新” )所強調的，這些創新根本改變了金融服務的交付方式，通常是通過繞過傳統結構來實現的。想想支付應用程式、機器人顧問或點對點貸款平台。它們建立在允許直接連接的技術上，削減了舊有基礎設施和成本的層級。
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區塊鏈與數位資產: 區塊鏈技術和數位資產(如加密貨幣和穩定幣)的興起是一個遊戲規則的改變者。這些技術使交易能夠在去中心化的帳本上進行，可能不需要中央銀行或金融機構來驗證和記錄它們。大規模採用仍處於早期階段，但其潛在的基礎是不可否認的。
有時，傳統玩家的既定規則為新玩家創造了機會。
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跳出框架的靈活性: 新的金融科技參與者和直接貸款人通常在最初的階段運作時面臨較少的監管負擔。這並不總是好事，因為它可能引入新的風險，但它允許更快的創新和更靈活的產品提供。傳統銀行因多年複雜的規範而受到束縛(這是正當的，考慮到它們的系統性重要性)，往往難以匹配這種靈活性。
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量身定制的解決方案: 直接貸款人可以為特定市場細分提供更具針對性的解決方案，例如中小型企業(SMB)或某些房地產開發商。這些通常是傳統銀行因其資產負債表和監管資本要求而難以盈利或以必要速度運作的利基市場。
在低利率的世界中，投資者不斷尋求更好的回報，而企業則始終尋找更有效的方式來獲取資本或管理資金。
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直接資本獲取: 對於企業，特別是中小企業和房地產橋接融資借款人來說，直接貸款基金正成為對銀行越來越具吸引力的替代方案(Strafford，“結構化直接貸款基金”，網絡研討會2025年7月29日)。為什麼？因為它們通常能夠更快地獲得融資，流程更簡便，有時條件也比傳統銀行貸款更靈活。對於投資者來說，這些基金提供的潛在收益高於傳統固定收益投資。
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精簡流程: 想想過去獲得銀行貸款批准需要多長時間。繁瑣的文書工作、無休止的會議……雖然銀行確實在數位化，但許多直接貸款平台提供的批准流程顯著更快，通常幾乎是即時的，這要歸功於自動化的承保和數位驗證。對於需要快速資金的企業來說，這無疑是一個吸引人的選擇。
這不是一些理論概念；去中介化正在以非常真實、具體的方式發生，正在塑造金融的競爭格局。
或許最明顯的例子之一是蓬勃發展的直接貸款市場。作為傳統銀行貸款的替代方案，特別是對於銀行可能認為過小或過於風險的企業，直接貸款基金已經填補了這一空白。
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成長區段: 我們看到了一個顯著的轉變。中小型企業和某些房地產開發商越來越多地轉向直接貸款基金，而不是銀行(Strafford，“結構化直接貸款基金”，網絡研討會 2025 年 7 月 29 日)。這些基金通常由像 Barings 這樣的資產管理公司管理，直接將機構投資者與借款人連接，省去了商業銀行的中介。對於尋求特定融資解決方案的借款人和尋求有吸引力的風險調整回報的投資者來說，這是一個雙贏的局面。
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利基主導地位: 這不僅僅是關於一般的企業貸款。我們談論的是非常特定的領域，例如房地產過渡融資，在這裡速度和靈活性至關重要。銀行根本無法始終與這些專業基金的靈活性競爭。
這是一個特別迷人且有時令人不安的去中介化戰鬥前線。加密產業正在成熟，其顛覆傳統銀行的潛力非常真實，尤其是對於區域銀行而言(Schwab Network，“銀行收益回顧”，2025年7月18日)。
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穩定幣與存款: 穩定幣旨在維持穩定的價值，正逐漸融入主流銀行系統(Ainvest，“穩定幣重塑銀行業”，2025年7月19日)。儘管Ainvest引用的摩根士丹利分析師表示，它們尚未完全取代傳統銀行存款，但它們在"快速結算和全球美元接入"方面的實用性使其對機構用戶極具吸引力。想像一下，能在幾分鐘內而非幾天內全球轉移大量資金，而不需支付傳統的電匯費用。
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監管問題: 然而，這種直接性帶來了一系列挑戰。穩定幣通常 “不受聯邦存款保險的支持，也不受國家信用合作社管理局(NCUA)的股份保險” (Ainvest, 2025年7月19日)。這種缺乏監管的情況意味著對消費者和企業來說風險更高，包括 “信用風險和流動性失衡” ，這可能導致市場波動。在某些方面，這是一個西部荒野的情景，監管機構正拼命試圖加以馴服。
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市場影響: 潛在的影響並不微不足道。摩根士丹利分析師警告穩定幣帶來的 “2% 國庫券市場風險” (Ainvest，2025年7月19日)。這是一個重要的數字，突顯出這個新興數位經濟體系的規模和互聯性正在變得多麼巨大。
所以，這對我們一直依賴的大銀行意味著什麼呢？這並不是立即的死亡鐘聲，但無疑是一個警鐘。
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區域銀行脆弱性: 加密貨幣帶來的去中介化威脅對區域銀行特別嚴峻(Schwab Network，“銀行收益回顧”，2025年7月18日)。為什麼？與大型銀行相比，它們通常"適應的資源有限"。想想看:一家小型區域銀行可能沒有預算或技術人才來像全球巨頭那樣快速建立新的數位服務或整合區塊鏈解決方案。
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巨頭適應: 像高盛(Goldman Sachs, GS)和摩根大通(JPMorgan, JPM)這樣的大型銀行，在這個新環境中往往受到青睞(Schwab Network, “銀行收益回顧,” 2025年7月18日)。它們擁有規模、資本和技術實力，不僅能夠適應這些技術變化，還能從中受益。它們可以收購金融科技公司，重金投資於自己的數位平台，並利用現有的客戶關係提供更廣泛的服務組合，整合新技術。它們也準備好從併購和首次公開募股活動的增加中受益，這通常伴隨著這類市場變化。
展望未來，金融環境顯然將繼續迅速演變。 “銀行” 和 “金融科技公司” 之間的界線可能會進一步模糊。我們會看到更多直接的連結，還是會出現新的中介類型？可能兩者都有！
從我的角度來看，這個領域中的任何參與者——無論是歷史悠久的機構還是新興的創業公司——關鍵在於適應能力。那些理解去中介化的基本力量、擁抱技術創新並進行戰略性轉型的人，將是那些能夠蓬勃發展的參與者。這不僅僅是關於消除中介；而是重新定義價值，並找到最有效、透明和用戶友好的金融流動途徑。老實說，這不正是進步的本質嗎？
去中介化是持續進行的、由技術驅動的傳統金融中介的移除，促進了各方之間的直接聯繫，挑戰了既有的銀行模型，特別影響了區域銀行，同時有利於能夠在金融科技和數位資產等新技術上進行重大適應和投資的大型機構。
參考文獻
在金融中，去中介化是什麼？
去中介化是去除中介的過程，允許借款人和貸款人之間直接連接，繞過傳統銀行。
科技如何影響去中介化？
科技進步，特別是在金融科技領域，使得直接交易和創新的金融解決方案成為可能，減少對銀行的依賴。