金融におけるレバレッジド・バイアウト(LBO)を理解する

レバレッジド・バイアウト (LBO) とは、企業買収のことで、買収価格の大部分は負債によって賄われ、資産はローンの担保として取得されます。この戦略により、投資家 (通常はプライベート・エクイティ・ファーム) は多額の自己資本を使わずに企業を買収し、潜在的な収益を増大させることができます。

LBO の基本的な構成要素は次のとおりです。

• 負債による資金調達: これは LBO における主な資金調達源です。負債は通常、階層構造 (シニア債務、メザニン債務) になっており、対象会社のキャッシュフローと資産によって担保されます。

• 株式拠出: 投資家 (多くの場合プライベート エクイティ ファーム) は、残りの購入価格をカバーするために株式の一部を拠出します。負債と株式の比率は、市場の状況と対象会社の安定性に応じて大きく異なります。

• ターゲット企業: ターゲット企業の選択は非常に重要です。通常、LBO は、キャッシュフローが強く、資本支出要件が最小限で、業務改善の機会がある企業をターゲットにします。

LBO は、構造と目的に基づいていくつかのタイプに分類できます。

• マネジメントバイアウト (MBO): このシナリオでは、企業の既存の経営陣が、多くの場合プライベートエクイティ会社からの資金援助を受けて、事業の大部分を買収します。

• マネジメント・バイイン (MBI): ここでは、外部の経営陣が既存の経営陣を買収して会社を引き継ぎ、通常は新しい戦略的ビジョンをもたらします。

• セカンダリーバイアウト: これは、あるプライベートエクイティ会社がポートフォリオ企業を別のプライベートエクイティ会社に売却するときに発生し、通常は業務改善期間の後に発生します。

LBO の最近の傾向は次のとおりです。

• テクノロジーの利用増加: プライベートエクイティ企業は、高度なデータ分析と人工知能を活用してデューデリジェンスプロセスを強化し、潜在的なターゲットを特定しています。

• ESG(環境、社会、ガバナンス)に重点を置く: 投資家は、持続可能なビジネスモデルが長期的な価値創造に不可欠であると考え、強力な ESG 慣行を順守する企業を優先する傾向が高まっています。

• より高い株式拠出: 低金利環境では、競争の激化と評価額の上昇により、企業はより大きな株式拠出を選択することがあります。

LBO を成功させるための効果的な戦略は次のとおりです。

• 業務改善: 買収後、LBO 投資家は通常、効率性を高め、コストを削減し、収益性を高めるために業務上の変更を実施します。

• 効果的な債務管理: 企業が成長を阻害することなく債務を返済できるようにすることが重要です。これには、キャッシュフローの最適化や戦略的な再編が含まれる場合があります。

• 出口戦略: LBO 企業は、投資収益を実現するために、株式公開、他社への売却、資本再構成など、明確な出口戦略を持っている必要があります。

LBO の成功例としては、次のようなものがあります。

• コールバーグ・クラビス・ロバーツ(KKR)とRJRナビスコ: 1980年代後半のこの象徴的なLBOは、歴史上最大かつ最も有名なものの1つであり、大きな利益の可能性を浮き彫りにしています。

• ブラックストーン・グループとヒルトン・ホテル: 2007年、ブラックストーンはヒルトンを約260億ドルで買収し、運営上の取り組みを通じてブランド価値を大幅に高め、2018年にIPOを成功に導きました。

レバレッジド・バイアウトは、企業が借入資本を使用して企業を買収し、変革することを可能にする、複雑でありながら強力な投資戦略です。LBO に関連するさまざまな要素、傾向、戦略を理解することで、投資家はこれらの洞察を活用して意思決定を強化し、富を創出することができます。