فهم القتال بالوكالة المفاهيم والاستراتيجيات الأساسية

يشير مصطلح “معركة الوكالة” إلى مسابقة الوكالة، حيث تحاول مجموعة من المساهمين اكتساب السيطرة أو النفوذ على إدارة الشركة أو مجلس إدارتها من خلال جمع الأصوات من المساهمين الآخرين. يمنح المساهمون حقوقهم التصويتية لشخص آخر (الوكيل) للتصويت نيابة عنهم، غالبًا في المواقف التي يشعرون فيها بعدم الرضا عن الإدارة الحالية أو الاتجاه الاستراتيجي للشركة.

تتضمن المكونات الرئيسية المشاركة في القتال بالوكالة ما يلي:

• المساهمون: الأفراد أو الكيانات الذين يمتلكون أسهمًا في الشركة ولديهم حق التصويت في انتخاب مجلس الإدارة أو اتخاذ قرارات أخرى تتعلق بالشركة.

• بيان الوكالة: وثيقة مفصلة يتم تقديمها إلى المساهمين تتضمن معلومات حول القضايا التي سيتم التصويت عليها، بالإضافة إلى أسباب القتال بالوكالة.

• الإدارة: القادة الحاليون للشركة الذين قد يكون أداؤهم موضع تساؤل أثناء معركة الوكالة.

• عملية التصويت: الطريقة التي يقوم بها المساهمون بالإدلاء بأصواتهم إما شخصيًا أو عن طريق البريد أو إلكترونيًا، وعادة ما يتم ذلك من خلال الوكالة.

يمكن تصنيف المعارك بالوكالة بشكل عام إلى:

• انتخابات مقاعد مجلس الإدارة: محاولات استبدال أعضاء مجلس الإدارة الحاليين بمرشحين جدد يقترحهم المساهمون المعارضون.

• مقترحات تغيير الإدارة: الجهود الرامية إلى إزالة الإدارة الحالية واستبدالها بقيادة جديدة لإعادة توجيه استراتيجية الشركة.

• محاولات الاستحواذ: الحالات التي يسعى فيها المساهمون للحصول على موافقة على بيع الشركة أو الاندماج مع كيان آخر.

وتشمل الاتجاهات الحديثة المؤثرة في المعارك بالوكالة ما يلي:

• زيادة النشاط: تقود صناديق التحوط والمستثمرون النشطاء ارتفاعًا في معارك الوكالة للدفع نحو إجراء تغييرات في الاتجاه الاستراتيجي أو الخبرة الإدارية.

• المشاركة الرقمية: استخدام المنصات الرقمية ووسائل التواصل الاجتماعي لحشد المساهمين والحصول على الدعم بكفاءة.

• عوامل ESG: أصبحت الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة نقاط محورية بشكل متزايد في المعارك بالوكالة حيث يطالب المستثمرون بممارسات أكثر استدامة.

لقد ساهمت العديد من معارك التوكيل البارزة في تشكيل ممارسات حوكمة الشركات:

• قضية نيلسون بيلتز ضد يونيليفر: قاد المستثمر الناشط نيلسون بيلتز حملة للتأثير على استراتيجية يونيليفر بعد أن أعرب عن مخاوفه بشأن ممارسات الأداء والاستدامة.

• المعركة بالوكالة لشركة Starboard Value مع Olive Garden (مطاعم Darden): نجحت شركة Starboard Value في إقصاء العديد من أعضاء مجلس الإدارة وساعدت في تنفيذ التغييرات الاستراتيجية لتحسين الأداء في مطاعم Darden.

يتم استخدام استراتيجيات مختلفة أثناء المعارك بالوكالة، بما في ذلك:

• بناء التحالفات: غالبًا ما يتعاون المساهمون الناشطون مع مستثمرين آخرين لتشكيل جبهة موحدة لزيادة قوتهم التصويتية.

• الحملات الإعلامية: الاستفادة من منصات الإعلام لمشاركة وجهة نظرهم وحشد الدعم العام لقضيتهم.

• التواصل الاستراتيجي: رسائل واضحة تحدد الأساس المنطقي وراء القتال بالوكالة وفوائد التغييرات المقترحة على الإدارة أو الحوكمة.

تلعب معارك التوكيل دورًا حاسمًا في حوكمة الشركات وتعكس المشهد المتطور لنشاط المساهمين. يعد فهم ديناميكياتها وأنواعها واستراتيجياتها أمرًا ضروريًا للمستثمرين والشركات للتعامل مع هذه المشاركات الصعبة بشكل فعال.