إلغاء الوساطة شرح الثورة الهادئة في المالية
حسناً، دعنا نتحدث عن شيء يعيد تشكيل العالم المالي بهدوء، ولكنه بشكل عميق، كما نعرفه: إزالة الوساطة. إذا كنت تتساءل عما يعنيه هذا المصطلح، فلا تقلق، لست وحدك. لكن ثق بي، بمجرد أن تفهمه، سترى بصماته في كل مكان، من كيفية حصول شركة صغيرة على قرض إلى كيفية تحرك أموالك الرقمية.
لقد قضيت سنوات في التنقل عبر التيارات المعقدة للأسواق المالية، وشهدت بنفسي مدى سرعة تحول الأمور. في الماضي، كانت البنوك، حسنًا، البنوك بالفعل. كانوا الحراس الذين لا جدال فيهم، والقنوات الأساسية لكل شيء من الودائع إلى القروض، وجود مريح مبني على دورهم المركزي كوسطاء. لكن العالم يستمر في الدوران، أليس كذلك؟ وأحيانًا، يدفع هذا الدوران الخطوات التي كنت تعتقد أنها موجودة دائمًا.
بعبارات بسيطة، فإن إزالة الوساطة هي إزالة الوسيط أو “الرجل الأوسط” في صفقة أو سلسلة من الصفقات. فكر في الأمر: هل تتذكر عندما اشتريت الموسيقى من متجر التسجيلات أو حجزت السفر من خلال وكيل؟ كان هؤلاء وسطاء. الآن، تقوم ببث الموسيقى مباشرة من الفنانين (أو المنصات التي ترخص من الفنانين) وتقوم بحجز الرحلات مباشرة من مواقع شركات الطيران. هذه هي إزالة الوساطة في العمل.
في المالية، يتعلق الأمر أساسًا بتجاوز المؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك. بدلاً من إيداع الأموال في بنك (الذي يقوم بعد ذلك بإقراضها) أو الاقتراض من بنك، تجد الأطراف طرقًا للتواصل مباشرة. يتكون النظام المالي، كما تحدده مصادر مثل فيديو “Aprende qué son los mercados financieros en 5 minutos”، تقليديًا من ثلاثة أجزاء: الأسواق المالية، المؤسسات المالية (الوسطاء) والمشرفين. تتحدى إزالة الوساطة هذا الجزء الثاني، مما يقرب المقترضين والمقرضين أو المستخدمين والخدمات المالية، دون أن تعمل البنك كجسر أساسي.
لذا، لماذا تواجه هذه الوسائط التي كانت لا غنى عنها في السابق تهديدًا وجوديًا فجأة؟ ليس هناك حدث كبير واحد، بل هو عاصفة مثالية من الابتكار التكنولوجي، وتطور المشهد التنظيمي، وصيد مستمر لتحقيق عوائد أفضل وكفاءة أكبر.
هذه ربما تكون أكبر قطعة في اللغز. إن وتيرة التقدم التكنولوجي، خاصة في ما نسميه بشكل عام “التكنولوجيا المالية”، كانت مذهلة.
-
ابتكار التكنولوجيا المالية: تظهر نماذج أعمال جديدة، مدعومة بالقدرات الرقمية، أسرع من أي وقت مضى. كما تم تسليط الضوء في دورة في كلية كولومبيا للقانون (“ابتكار التكنولوجيا المالية في الخدمات المالية”)، فإن هذه الابتكارات تغير بشكل جذري كيفية تقديم الخدمات المالية، غالبًا من خلال تجاوز الهياكل التقليدية. فكر في تطبيقات الدفع، والمستشارين الآليين أو منصات الإقراض من نظير إلى نظير. إنها مبنية على تقنية تسمح بالاتصال المباشر، مما يقطع طبقات البنية التحتية القديمة والتكاليف.
-
البلوكشين والأصول الرقمية: إن صعود تكنولوجيا البلوكشين والأصول الرقمية مثل العملات المشفرة والعملات المستقرة هو تغيير لقواعد اللعبة. تتيح هذه التقنيات إجراء المعاملات على دفتر أستاذ لامركزي، مما قد يلغي الحاجة إلى بنك مركزي أو مؤسسة مالية للتحقق منها وتسجيلها. لا يزال الوقت مبكرًا لاعتمادها على نطاق واسع، لكن الإمكانيات الكامنة لا يمكن إنكارها.
أحيانًا، تخلق القواعد المعمول بها للاعبين التقليديين فرصًا للاعبين الجدد.
-
المرونة خارج الصندوق: غالبًا ما تعمل الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا المالية والمقرضون المباشرون مع أعباء تنظيمية أقل صرامة، على الأقل في البداية. هذه ليست دائمًا ميزة جيدة، حيث يمكن أن تقدم مخاطر جديدة، لكنها تتيح الابتكار الأسرع وعروض المنتجات الأكثر مرونة. غالبًا ما تكافح البنوك التقليدية، المثقلة بسنوات من اللوائح المعقدة (وهو أمر مبرر نظرًا لأهميتها النظامية)، لمواكبة هذه المرونة.
-
حلول مخصصة: يمكن للمقرضين المباشرين تقديم حلول أكثر تخصيصًا لشرائح السوق المحددة، مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة (SMBs) أو بعض مطوري العقارات. وغالبًا ما تكون هذه مجالات متخصصة حيث قد تجد البنوك التقليدية، التي تقيدها ميزانيتها ومتطلبات رأس المال التنظيمية، صعوبة في العمل بشكل مربح أو بالسرعة اللازمة.
في عالم من معدلات الفائدة المنخفضة، يسعى المستثمرون باستمرار للحصول على عوائد أفضل وتبحث الشركات دائمًا عن طرق أكثر كفاءة للوصول إلى رأس المال أو إدارة أموالها.
-
الوصول المباشر إلى رأس المال: بالنسبة للشركات، وخاصة الشركات الصغيرة والمتوسطة والمقترضين في تمويل العقارات، أصبحت صناديق الإقراض المباشر بديلاً جذابًا بشكل متزايد عن البنوك (سترافورد، “هيكلة صناديق الإقراض المباشر”، ندوة عبر الإنترنت 29 يوليو 2025). لماذا؟ لأنها غالبًا ما تستطيع تأمين التمويل بشكل أسرع، مع تقليل الإجراءات البيروقراطية وأحيانًا بشروط أكثر مرونة من القروض البنكية التقليدية. بالنسبة للمستثمرين، تقدم هذه الصناديق عوائد محتملة أعلى من الاستثمارات التقليدية ذات الدخل الثابت.
-
العمليات المبسطة: فكر في المدة التي كانت تستغرقها الموافقة على قرض بنكي. الأوراق، الاجتماعات التي لا تنتهي… بينما تقوم البنوك بالتأكيد بالتحول الرقمي، تقدم العديد من منصات الإقراض المباشر عمليات موافقة أسرع بكثير، وغالبًا ما تكون شبه فورية، بفضل التقييم الآلي والتحقق الرقمي. إنها جاذبية لا يمكن إنكارها للشركات التي تحتاج إلى رأس المال بسرعة.
هذا ليس مجرد مفهوم نظري؛ إن إزالة الوساطة تحدث بطرق حقيقية وملموسة جداً الآن، مما يشكل المشهد التنافسي في المالية.
ربما يكون أحد أوضح الأمثلة هو سوق الإقراض المباشر المزدهر. كبديل لقروض البنوك التقليدية، لا سيما بالنسبة للشركات التي قد تعتبرها البنوك صغيرة جدًا أو محفوفة بالمخاطر، دخلت صناديق الإقراض المباشر إلى الفراغ.
-
قطاع النمو: نشهد تحولًا كبيرًا. الشركات الصغيرة والمتوسطة وبعض مطوري العقارات يتجهون بشكل متزايد نحو صناديق الإقراض المباشر بدلاً من البنوك (سترافورد، “هيكلة صناديق الإقراض المباشر”، ندوة عبر الإنترنت 29 يوليو 2025). هذه الصناديق، التي تديرها غالبًا شركات إدارة الأصول مثل بارينغز، تربط المستثمرين المؤسسيين مباشرة بالمقترضين، مما يلغي الوسيط المصرفي التجاري. إنها فوز للجميع لأولئك الذين يبحثون عن حلول تمويل محددة والمستثمرين الذين يتطلعون إلى عوائد جذابة معدلة حسب المخاطر.
-
هيمنة الفئة: هذا ليس مجرد قروض شركات عامة. نحن نتحدث عن مجالات محددة جدًا مثل تمويل جسر العقارات، حيث تكون السرعة والمرونة في غاية الأهمية. لا تستطيع البنوك ببساطة دائمًا المنافسة مع مرونة هذه الصناديق المتخصصة.
هذا مجال مثير للاهتمام وفي بعض الأحيان، مزعج، في معركة إزالة الوساطة. صناعة العملات المشفرة تنضج وإمكاناتها لتعطيل البنوك التقليدية حقيقية جداً، خاصة بالنسبة للبنوك الإقليمية (Schwab Network، “ملخص أرباح البنوك”، 18 يوليو 2025).
-
العملات المستقرة والودائع: العملات المستقرة، المصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، تتكامل بشكل متزايد في النظام المصرفي السائد (Ainvest، “العملات المستقرة تعيد تشكيل المصرفية”، 19 يوليو 2025). بينما يقترح محللو مورغان ستانلي، الذين تم الاستشهاد بهم من قبل Ainvest، أنها ليست بعد بديلاً كاملاً للودائع المصرفية التقليدية، فإن فائدتها في “التسوية السريعة والوصول العالمي للدولار” تجعلها جذابة للغاية، خاصة للمستخدمين المؤسسيين. تخيل نقل مبالغ كبيرة من المال عالميًا في دقائق، بدلاً من أيام، دون رسوم تحويل تقليدية.
-
المخاوف التنظيمية: ومع ذلك، فإن هذه المباشرة تأتي مع مجموعة من التحديات الخاصة بها. عادةً ما تكون العملات المستقرة “غير مدعومة من قبل تأمين الودائع الفيدرالي أو خاضعة لتأمين الأسهم من قبل إدارة الائتمان الوطنية (NCUA)” (Ainvest، 19 يوليو 2025). تعني هذه القلة من الإشراف التنظيمي مخاطر أعلى للمستهلكين والشركات، بما في ذلك “مخاطر الائتمان وعدم توازن السيولة”، مما قد يؤدي إلى تقلبات في السوق. إنه سيناريو يشبه الغرب المتوحش من بعض النواحي، والذي يحاول المشرفون بشدة ترويضه.
-
أثر السوق: التأثير المحتمل ليس تافهاً. يحذر محللو مورغان ستانلي من “خطر سوق سندات الخزانة بنسبة 2%” الذي تسببه العملات المستقرة (Ainvest، 19 يوليو 2025). هذه رقم كبير، مما يبرز مدى حجم وترابط هذه الاقتصاد الرقمي الناشئ.
إذن، ماذا يعني كل هذا بالنسبة للبنوك الكبرى التي اعتمدنا عليها دائمًا؟ إنها ليست جرس إنذار فوري، لكنها بالتأكيد دعوة للاستيقاظ.
-
ضعف البنوك الإقليمية: تهديد عدم الوساطة من العملات المشفرة هو تهديد حاد بشكل خاص للبنوك الإقليمية (شبكة شوب، “ملخص أرباح البنوك”، 18 يوليو 2025). لماذا؟ لأن لديها غالبًا “موارد محدودة للتكيف” مقارنة بنظرائها الأكبر. فكر في الأمر: قد لا تمتلك بنك إقليمي صغير الميزانية أو المواهب التقنية لبناء خدمات رقمية جديدة أو دمج حلول البلوكشين بالسرعة التي تستطيع بها عملاق عالمي.
-
تكيّف العمالقة: البنوك الكبرى، مثل جولدمان ساكس (GS) و JPMorgan (JPM)، غالبًا ما تكون مفضلة في هذا البيئة الجديدة (شبكة شواب، “ملخص أرباح البنوك”، 18 يوليو 2025). لديهم الحجم، ورأس المال، والقدرة التكنولوجية ليس فقط للتكيّف ولكن أيضًا للاستفادة من هذه التغيرات التكنولوجية. يمكنهم الاستحواذ على الشركات المالية التكنولوجية، والاستثمار بكثافة في منصاتهم الرقمية الخاصة، واستغلال علاقاتهم الحالية مع العملاء لتقديم مجموعة أوسع من الخدمات التي تدمج التقنيات الجديدة. كما أنهم مستعدون للاستفادة من زيادة نشاط الاندماجات والاستحواذات والعروض العامة الأولية، والتي غالبًا ما تصاحب مثل هذه التحولات في السوق.
عند النظر إلى المستقبل، من الواضح أن المشهد المالي سيستمر في التطور بسرعة. من المحتمل أن تتblur الخطوط بين ما هو “بنك” وما هي “شركة التكنولوجيا المالية” بشكل أكبر. هل سنرى المزيد من الروابط المباشرة أم ستظهر أنواع جديدة من الوسطاء؟ من المحتمل أن يحدث كلا الأمرين!
من وجهة نظري، المفتاح لأي لاعب في هذا المجال - سواء كان مؤسسة عمرها قرون أو شركة ناشئة صغيرة - هو القدرة على التكيف. أولئك الذين يفهمون القوى الأساسية لإلغاء الوساطة، ويحتضنون الابتكار التكنولوجي ويتجهون استراتيجياً سيكونون هم الذين يزدهرون. الأمر لا يتعلق فقط بإزالة الوسيط؛ بل يتعلق بإعادة تعريف القيمة وإيجاد أكثر الطرق كفاءة وشفافية وسهولة للمسارات المالية. وبصراحة، أليس هذا هو ما يدور حوله التقدم؟
إلغاء الوساطة هو الإزالة المستمرة، المدفوعة بالتكنولوجيا، للوسطاء الماليين التقليديين، مما يدفع إلى إنشاء اتصالات مباشرة بين الأطراف ويتحدى نماذج البنوك التقليدية، مما يؤثر بشكل خاص على البنوك الإقليمية بينما يفضل المؤسسات الأكبر القادرة على التكيف الكبير والاستثمار في تقنيات جديدة مثل التكنولوجيا المالية والأصول الرقمية.
المراجع
ما هي إزالة الوساطة في المالية؟
إلغاء الوساطة هو إزالة الوسطاء، مما يسمح بوجود اتصالات مباشرة بين المقترضين والمقرضين، متجاوزًا البنوك التقليدية.
كيف تؤثر التكنولوجيا على إزالة الوساطة؟
تتيح التقدمات التكنولوجية، وخاصة في التكنولوجيا المالية، إجراء معاملات مباشرة وحلول مالية مبتكرة، مما يقلل الاعتماد على البنوك.