مبادلات العائد الإجمالي الائتماني دليل شامل

تعتبر مقايضات العائد الإجمالي الائتماني (TRS) أدوات مالية تسمح لطرف واحد بتلقي العائد الإجمالي لأصل ائتماني مع دفع سعر فائدة محدد لطرف آخر. وهذا يسمح للمستثمرين بالحصول على تعرض لمخاطر الائتمان دون الحاجة إلى امتلاك الأصل فعليًا. وعادةً ما يستفيد الطرف الذي يتلقى العائد الإجمالي من الزيادات في قيمة الأصل وأي دخل يتم توليده، بينما يتحمل دافع العائد الإجمالي مخاطر الائتمان المرتبطة بذلك الأصل.

فهم مكونات مقايضة العائد الإجمالي الائتماني أمر بالغ الأهمية لفهم كيفية عملها:

• الأصل المرجعي: هذا هو الأصل الأساسي، عادةً ما يكون سندًا أو قرضًا، الذي يعتمد عليه التبادل. تؤثر أداء هذا الأصل بشكل مباشر على التدفقات النقدية للتبادل.

• مدفوعات العائد الإجمالي: ستتلقى الجهة التي تحصل على العائد الإجمالي مدفوعات بناءً على تقدير الأصول وأي دخل تولده، مثل الفوائد أو الأرباح.

• معدل التمويل: هذا هو المعدل الذي يدفعه متلقي العائد الإجمالي إلى دافع العائد الإجمالي. يمكن أن يكون ثابتًا أو متغيرًا وهو ضروري لتحديد التدفقات النقدية الصافية في المبادلة.

• أحداث الائتمان: هذه هي حالات محددة، مثل التخلف عن السداد أو الإفلاس، التي يمكن أن تؤدي إلى دفع المدفوعات أو التعديلات ضمن اتفاقية المبادلة.

تلبية أنواع مختلفة من مقايضات العائد الإجمالي الائتماني احتياجات المستثمرين المتنوعة:

• اسم TRS الفردي: يركز هذا النوع على أصل مرجعي واحد، مما يسمح للمستثمرين بعزل مخاطر الائتمان المرتبطة بكيان واحد.

• مؤشر TRS: تستند هذه المبادلات إلى محفظة من الأصول المرجعية، مما يوفر تعرضًا أوسع لمخاطر الائتمان عبر كيانات متعددة.

• سلة TRS: مشابهة لـ TRS المؤشر، تتضمن سلة TRS أصول متعددة ولكنها تسمح بالتخصيص من حيث الوزن ومعايير الاختيار.

لتوضيح كيفية عمل مقايضات العائد الإجمالي الائتماني بشكل أفضل، ضع في اعتبارك الأمثلة التالية:

• تحوط مخاطر الائتمان: يحتفظ البنك بمحفظة من السندات الشركات ولكنه قلق بشأن التخلف المحتمل عن السداد. من خلال الدخول في اتفاقية تحويل المخاطر الائتمانية (TRS)، يمكن للبنك نقل مخاطر الائتمان إلى طرف آخر مع الاستمرار في الاستفادة من مدفوعات الفائدة.

• التوجه المضاربي: يعتقد المستثمر أن شركة معينة ستقوم بتحسين تصنيفها الائتماني. يمكنهم الدخول في اتفاقية تبادل العائدات (TRS) للحصول على تعرض لسندات تلك الشركة دون شرائها بشكل مباشر.

يستخدم المستثمرون استراتيجيات متنوعة عند استخدام مقايضات العائد الإجمالي الائتماني:

• استراتيجية التحوط: استخدم TRS لتعويض الخسائر المحتملة في محفظة السندات خلال فترات الركود الاقتصادي، مما يساعد في إدارة المخاطر بشكل فعال.

• استراتيجية الرفع المالي: يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض لمراكز أكبر مما يسمح به رأس المال الخاص بهم من خلال TRS، مما يعزز العوائد المحتملة.

• استراتيجية التحكيم: الاستفادة من الفروق السعرية بين سوق TRS وسوق الأصول الأساسية يمكن أن يحقق أرباحًا.

تُمثل مقايضات العائد الإجمالي الائتماني أداة متطورة في عالم المالية، مما يمكّن المستثمرين من إدارة المخاطر والتكهن بجودة الائتمان دون الملكية المباشرة للأصول الأساسية. يمكن أن يُعزز فهم مكوناتها وأنواعها واستراتيجياتها قدرة المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة في مساعيهم المالية.