شرح فروق أسعار الائتمان فهم المخاطر والعوائد في الاستثمار في السندات

يشير الفارق الائتماني إلى الفرق في العائد بين سندين لهما تاريخ استحقاق مماثل ولكنهما يختلفان في صفات الائتمان. ويعمل هذا الفارق كمقياس لقسط المخاطرة الذي يطلبه المستثمرون لتحمل مخاطر ائتمانية إضافية. وبصورة أساسية، كلما اتسع الفارق الائتماني، كلما ارتفع الخطر المتصور للتخلف عن السداد من جانب المقترض.

• العائد: العائد الذي يمكن للمستثمر أن يتوقع الحصول عليه من السند، والذي يتم التعبير عنه عادةً كنسبة مئوية سنوية.

• جودة الائتمان: يتم تحديد ذلك من خلال التصنيفات الائتمانية التي تمنحها وكالات مثل موديز أو ستاندرد آند بورز، والتي تقيم احتمال التخلف عن السداد من قبل المصدر.

• الاستحقاق: المدة الزمنية التي يستغرقها سداد أصل السند. وبشكل عام، قد تؤدي فترات الاستحقاق الأطول إلى اتساع الفوارق بسبب زيادة عدم اليقين بمرور الوقت.

• انتشار الائتمان المؤسسي: هذا هو النوع الأكثر شيوعًا، ويعكس الفرق بين سندات الشركات والأوراق المالية الحكومية (مثل سندات الخزانة الأمريكية) ذات المدة المماثلة.

• فارق العائد بين السندات: الفرق في العائد بين سندتين، والذي يستخدم غالبًا في تحليل المخاطر المرتبطة بأدوات الدين المماثلة.

• انتشار الائتمان في الخيارات: في تداول الخيارات، يشير هذا إلى الفرق في الأقساط بين عقدي خيار، والذي يمكن استخدامه في استراتيجيات التداول المختلفة.

يؤثر الفارق الائتماني على أسعار السندات من خلال عكس علاوة المخاطر التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بسندات ذات مخاطر ائتمانية أعلى مقارنة بمعيار مرجعي، مثل السندات الحكومية. يشير الفارق الائتماني الأوسع إلى زيادة المخاطر المتصورة، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات حيث يحتاج المستثمرون إلى عائدات أعلى للتعويض عن تلك المخاطر. وعلى العكس من ذلك، يشير الفارق الائتماني الضيق إلى انخفاض المخاطر، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات مع زيادة الطلب. في الأساس، تساعد فروق الائتمان في تحديد العائد المطلوب من قبل المستثمرين، مما يؤثر عكسيا على أسعار السندات.

تخيل رابطتين:

• السند أ (السند الحكومي) يعطي عائدًا بنسبة %2.

• السند B (سند الشركة) يعطي عائدًا بنسبة %4.

سيكون انتشار الائتمان:

يشير هذا الفارق البالغ %2 إلى العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل المخاطر المرتبطة بسندات الشركات مقارنة بالسندات الحكومية الأكثر أمانًا.

في السنوات الأخيرة، شهدت فروق أسعار الائتمان اتجاهات متقلبة متأثرة بالظروف الاقتصادية وأسعار الفائدة ومعنويات المستثمرين. وفي الوقت الحالي، نلاحظ ما يلي:

• تضييق الفوارق: وهو ما يشير في كثير من الأحيان إلى الثقة في التعافي الاقتصادي وانخفاض المخاطر المتصورة.

• اتساع فروق الأسعار: يمكن أن يشير إلى زيادة حالة عدم اليقين أو تجنب المخاطرة بين المستثمرين، وخاصة خلال فترات الركود الاقتصادي أو الأزمات.

• تداول فروق الائتمان: تتضمن هذه الاستراتيجية شراء وبيع السندات أو الخيارات في نفس الوقت للاستفادة من التغييرات في فروق الائتمان.

• التحوط: يمكن للمستثمرين استخدام فروق الائتمان للتحوط ضد الخسائر المحتملة في محافظهم الاستثمارية من خلال تعويض المخاطر المرتبطة بتعرضات ائتمانية محددة.

• فرص التحكيم: قد يتمكن المتداولون من تحديد التناقضات في فروق الائتمان عبر الأسواق أو الأدوات المختلفة لتحقيق الربح من خلال التحكيم.

إن فهم فروق أسعار الائتمان أمر بالغ الأهمية لأي شخص يعمل في مجال التمويل، سواء كنت تدير محفظة استثمارية أو تقيم مخاطر الاستثمار. ومن خلال مراقبة المكونات والأنواع والاتجاهات الحالية في فروق أسعار الائتمان، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتحسين استراتيجياتهم وتعزيز عائداتهم.