شرح فروق أسعار الائتمان فهم المخاطر والعوائد في الاستثمار في السندات

يشير الفارق الائتماني إلى الفرق في العائد بين سندين لهما تاريخ استحقاق مماثل ولكنهما يختلفان في صفات الائتمان. ويعمل هذا الفارق كمقياس لقسط المخاطرة الذي يطلبه المستثمرون لتحمل مخاطر ائتمانية إضافية. وبصورة أساسية، كلما اتسع الفارق الائتماني، كلما ارتفع الخطر المتصور للتخلف عن السداد من جانب المقترض.

تقدم فروق الائتمان العديد من المزايا للمتداولين الذين يسعون لتحسين استراتيجيات استثماراتهم.

• إدارة المخاطر: تحد من فروق الائتمان الخسائر المحتملة من خلال تحديد الحد الأقصى للمخاطر على الفرق بين أسعار التنفيذ. هذه الخاصية تجعلها خيارًا أكثر أمانًا مقارنة بالمراكز الطويلة أو القصيرة المباشرة.

• توليد الدخل: من خلال بيع الخيارات، يمكن للمتداولين كسب دخل من العمولات. تتيح هذه الاستراتيجية للمستثمرين تحقيق الأرباح في الأسواق الجانبية أو المعتدلة الصعود، مما يجعلها جذابة لأولئك الذين يسعون للحصول على تدفق نقدي مستمر.

• المرونة: يمكن تخصيص فروق الائتمان لتناسب ظروف السوق المختلفة ورغبات المخاطرة. يمكن للمتداولين اختيار أسعار تنفيذ مختلفة وتواريخ انتهاء لتتناسب مع توقعاتهم السوقية.

• متطلبات الهامش المنخفضة: بالمقارنة مع تداول الخيارات العارية، تتطلب الفروقات الائتمانية عادةً رأس مال أقل للبدء، مما يجعلها متاحة لمجموعة أوسع من المستثمرين.

• المخاطر والمكافآت المحددة: يعرف المستثمرون الحد الأقصى المحتمل لخسارتهم وربحهم مسبقًا، مما يساعد في التخطيط الاستراتيجي ويعزز الانضباط في التداول.

يمكن أن يؤدي استخدام فروق الائتمان إلى نهج تداول أكثر تنظيمًا ووعيًا، مما يوفر كل من المرونة والأمان في الأسواق المتقلبة.

• العائد: العائد الذي يمكن أن يتوقعه المستثمر من السند، وعادة ما يُعبر عنه كنسبة مئوية سنوية.

• جودة الائتمان: يتم تحديد ذلك من خلال تصنيفات الائتمان التي تعينها وكالات مثل موديز أو ستاندرد آند بورز، والتي تقيم احتمال التخلف عن السداد من قبل المصدر.

• استحقاق: طول الفترة الزمنية حتى يتم سداد رأس المال للسند. بشكل عام، يمكن أن تؤدي الاستحقاقات الأطول إلى اتساع الفروق بسبب زيادة عدم اليقين مع مرور الوقت.

• فارق الائتمان المؤسسي: هذا هو النوع الأكثر شيوعًا، حيث يعكس الفرق بين السندات المؤسسية والأوراق المالية الحكومية (مثل سندات الخزانة الأمريكية) ذات المدة المماثلة.

• فارق الائتمان للسندات: الفرق في العائد بين سندين، وغالبًا ما يُستخدم في تحليل المخاطر المرتبطة بأدوات الدين المماثلة.

• فرق ائتمان الخيارات: في تداول الخيارات، يشير هذا إلى الفرق في الأقساط بين عقدي خيارات، والذي يمكن استخدامه في استراتيجيات تداول متنوعة.

يؤثر الفارق الائتماني على أسعار السندات من خلال عكس علاوة المخاطر التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بسندات ذات مخاطر ائتمانية أعلى مقارنة بمعيار مرجعي، مثل السندات الحكومية. يشير الفارق الائتماني الأوسع إلى زيادة المخاطر المتصورة، مما يؤدي إلى انخفاض أسعار السندات حيث يحتاج المستثمرون إلى عائدات أعلى للتعويض عن تلك المخاطر. وعلى العكس من ذلك، يشير الفارق الائتماني الضيق إلى انخفاض المخاطر، مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار السندات مع زيادة الطلب. في الأساس، تساعد فروق الائتمان في تحديد العائد المطلوب من قبل المستثمرين، مما يؤثر عكسيا على أسعار السندات.

تخيل رابطتين:

• السند أ (السند الحكومي) يعطي عائدًا بنسبة %2.

• السند B (سند الشركة) يعطي عائدًا بنسبة %4.

سيكون انتشار الائتمان:

يشير هذا الفارق البالغ %2 إلى العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل المخاطر المرتبطة بسندات الشركات مقارنة بالسندات الحكومية الأكثر أمانًا.

في السنوات الأخيرة، شهدت فروق أسعار الائتمان اتجاهات متقلبة متأثرة بالظروف الاقتصادية وأسعار الفائدة ومعنويات المستثمرين. وفي الوقت الحالي، نلاحظ ما يلي:

• تضييق الفروق: غالبًا ما يشير إلى الثقة في التعافي الاقتصادي وانخفاض المخاطر المدركة.

• توسيع الفجوات: يمكن أن يشير إلى زيادة عدم اليقين أو تجنب المخاطر بين المستثمرين، خاصةً خلال الانكماشات الاقتصادية أو الأزمات.

• تداول الفارق الائتماني: تتضمن هذه الاستراتيجية شراء وبيع السندات أو الخيارات في الوقت نفسه للاستفادة من التغيرات في الفوارق الائتمانية.

• التحوط: قد يستخدم المستثمرون فروق الائتمان للتحوط ضد الخسائر المحتملة في محافظهم من خلال تعويض المخاطر المرتبطة بتعرضات ائتمانية محددة.

• فرص التحكيم: قد يحدد المتداولون الفروقات في هوامش الائتمان عبر أسواق أو أدوات مختلفة لتحقيق الربح من خلال التحكيم.

إن فهم فروق أسعار الائتمان أمر بالغ الأهمية لأي شخص يعمل في مجال التمويل، سواء كنت تدير محفظة استثمارية أو تقيم مخاطر الاستثمار. ومن خلال مراقبة المكونات والأنواع والاتجاهات الحالية في فروق أسعار الائتمان، يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات أكثر استنارة وتحسين استراتيجياتهم وتعزيز عائداتهم.