揭开场外交易市场的神秘面纱交易所之外的机会与风险
好的，让我们谈谈场外交易市场(OTC)。如果你在金融领域待过一段时间，你可能听过这个术语，通常伴随着巨大的机会和可怕的风险的低语。作为一个在这些水域中航行多年的从业者，我可以告诉你，这是一个迷人且有时令人困惑的领域，与纽约证券交易所或纳斯达克等闪亮的主要交易所形成鲜明对比。它更像是一个亲密而激烈的爵士俱乐部，而不是百老汇的演出——原始、不可预测，并且如果你知道在哪里寻找，就会充满隐藏的宝藏。
所以，当我们说"场外交易(OTC)“时，我们实际上在谈论什么呢？从本质上讲，“场外交易(OTC)指的是金融工具的交易，例如股票、债券、商品或衍生品，直接在两方之间进行，而不使用正式的交易所”(LexisNexis，法律术语表)。可以这样理解:当你在纽约证券交易所交易时，你是在使用一个集中市场，买卖双方通过一套特定的规则和清算所进行交易。这是有组织的、受监管的，并且非常公开。
场外交易市场(OTC市场)则有些不同。它是一个去中心化的网络。交易不是在单一的交易所进行，而是直接在参与者之间进行——通常是经纪商-交易商。这种直接交易省去了正式交易所的中介，正如你可以想象的那样，这既有好处，也有明显的坏处。
现在，在我们进一步讨论之前，值得注意的是，“场外交易"这个术语并不仅仅是金融领域的专有名词。为了给你一个快速的绕道，完全不同的主题，参议院HELP委员会最近讨论了"场外药品专利用户费用计划的重新授权”(参议院HELP委员会，“全委员会听证会场外药品专利用户费用计划的重新授权”)。这表明该术语适用于直接向消费者销售的无处方产品。但今天，我们将专注于金融领域，在这里它的含义完全不同。明白了吗？很好。
这就是事情变得有趣的地方。为什么公司或投资者会选择这种不太正式的路径？
公司通常因几个关键原因而进入场外交易市场:
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要求不那么严格: 在主要交易所上市是困难的。存在严格的财务标准、报告要求和公司治理规则。对于较小、较新或不太成熟的公司来说，满足这些要求可能是一个巨大的障碍，甚至是不可能的。场外交易市场提供了一条更易于获得资金和公开交易其股票的途径。
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成本效益: 在主要交易所的上市费用和持续合规成本可能相当可观。场外市场通常便宜得多，使其对预算有限的公司具有吸引力。
退市困境: 有时，公司并不是选择场外交易市场；它们最终会在那里。如果一家公司未能满足主要交易所的持续上市要求(如最低股价、市场资本化或财务健康)，则可能会被退市。当这种情况发生时，其股票通常会迁移到场外交易市场，从而允许某种程度的交易继续进行。我们最近看到Wolfspeed(纽约证券交易所:WOLF)的股票在其第11章破产和重组的消息后大幅下跌，分析师指出"股票在短期内被退市的可能性”(雅虎财经，“Wolfspeed股票今天大幅下跌”)。虽然Wolfspeed仍在纽约证券交易所上市，但这种不稳定的情况正是可能将股票推向场外交易领域的原因，突显出一些公司面临的脆弱性。
对于投资者来说，场外交易股票的吸引力通常与追求指数增长和多样化有关:
- 高回报的潜力: 由于许多场外交易公司规模小或处于初创阶段，它们有很大的增长空间。如果你在一家公司进入主流市场之前就发现了它，回报可能会非常可观。这就像是在粗糙的石头中找到一颗钻石。
获取独特投资的机会: OTC市场拥有多样化的公司，这些公司根本无法在主要交易所上市。这包括初创企业、国际公司和高度专业化的企业，为投资组合提供独特的多样化机会。
- 寻找便宜货: 有时，优秀的公司由于暂时的挫折或缺乏曝光而出现在场外交易市场。精明的投资者可能会发现被低估的资产，这些资产可能会强劲反弹。
现在，让我们说实话。虽然潜在的回报听起来很不错，但场外交易市场被亲切地(或不那么亲切地)称为金融的"西部荒野"，是有原因的。
我的个人经验告诉我，未经深入研究就跳入场外交易(OTC)就像在地雷区里蒙着眼睛行走。
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缺乏透明度: 这可能是最大的警示信号。 OTC市场上的公司通常比国家交易所的公司有更少的报告要求。这意味着财务信息较少，更新频率较低，通常对其运营的洞察也较少。这就像试图在浓雾中航行——你根本没有所需的所有数据点。
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流动性问题: 许多场外交易(OTC)股票的交易量可能非常低。这意味着在您想要的时候，或者以合理的价格买卖股票可能会很困难。想象一下，试图出售一件稀有、冷门的艺术品；找到一个愿意以您期望的价格购买的人可能需要很长时间。
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极端波动性: 低流动性与有限的信息结合可能导致剧烈的价格波动。一个小订单可以显著影响股票价格，使这些投资变得极其不可预测。
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商业失败的更高风险: OTC市场中的许多公司规模较小、稳定性差或面临困境。破产或完全商业失败的风险显著更高。正如我们之前提到的，像Wolfspeed这样的公司，目前正在经历第11章破产并面临潜在的退市，突显了即使是曾经稳定的企业也可能变得多么脆弱(Yahoo Finance，“Wolfspeed股票今天下跌”)。这种固有的脆弱性在监管较少的OTC市场中被放大。
增加的欺诈潜力: 由于监管较少，OTC市场不幸地可能吸引不良行为者。“拉高出货"计划，即推广者人为地抬高股票价格然后出售他们的股份，在这里始终是一个持续的危险。
尽管存在危险，对于那些愿意付出努力并承受风险的人来说，确实有合法的好处。
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未开发的增长: 如前所述，找到那家早期公司并使其发展成为主要参与者可以带来改变生活的回报。您正处于起步阶段。
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多样化: 公司种类繁多意味着您可以投资于通过传统交易所不易接触到的细分市场或地理区域，从而扩大您的投资组合范围。
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直接参与(有时): 在某些情况下，较小的场外交易公司可能对投资者更具可及性，从而允许更直接的沟通或对其商业模式的理解。
由于没有中央交易所，交易实际上是如何进行的？它依赖于一网络的经纪商，他们充当市场做市商。他们随时准备从自己的库存中买卖证券，为各种场外交易(OTC)股票报价。这些价格通常显示在电子报价系统上。可以将其视为一个庞大、相互关联的关系网络，而不是一个单一的、宏伟的交易大厅。这种设置促进了定义场外交易市场的直接双边交易。
在这个行业多年，如果我能给出一个建议，那就是:以强烈的好奇心和极大的谨慎态度接触场外交易市场。这并不适合胆小的人，也不适合你的核心退休储蓄。这是纯粹的投机领域。虽然纽约市在七月举办"Rise Up NYC"夏季音乐会系列等令人兴奋的免费活动，为五个区带来充满活力的音乐(NYC.gov，“亚当斯市长宣布‘Rise Up NYC’音乐会系列回归”)，但金融市场，尤其是场外交易市场，要求一种不同的旋律——即严格的研究、冷静的分析和对波动性的强大承受能力。
在考虑场外交易投资之前，问问自己:我是否进行了尽职调查的绝对最佳？我是否理解这个公司的商业模式、管理层和财务健康状况(或缺乏财务健康)？我是否能承受我投入的每一分钱都可能损失？如果这些问题的答案中有任何一个是否，那么老实说，走开吧。海里还有很多其他的鱼。但如果你准备好迎接挑战，并且有时间和资源深入挖掘，场外交易市场可以成为你投资旅程中令人兴奋的，尽管风险较高的一部分。
场外交易(OTC)市场是一个去中心化的交易环境，在这里，金融工具直接在各方之间买卖，绕过正式的交易所。它为公司提供了一条不那么严格且更具成本效益的公开交易路径，同时为投资者提供了独特的、潜在的高增长机会。然而，这个市场的特点是由于普遍缺乏透明度、流动性较低、价格波动极大以及对商业失败和欺诈的敏感性增加而带来的显著更高风险。对于任何考虑进入这个金融"西部荒野"的人来说，彻底的尽职调查和高风险承受能力是绝对必要的。
参考文献
投资场外市场的主要风险是什么？
投资场外交易市场存在风险，例如缺乏透明度、流动性问题和极端波动性。
为什么公司选择在场外交易市场上市？
公司通常选择场外交易市场，因为其要求不那么严格、成本效益高，以及由于从主要交易所退市的结果。