Kiểm tra căng thẳng theo quy định dưới FINMA cho các nhà quản lý tài sản
Các nhà quản lý tài sản Thụy Sĩ hoạt động trong một môi trường được quản lý chặt chẽ, nơi mà các kỳ vọng giám sát của FINMA giao thoa với sự giám sát của các bang, đặc biệt là trong lĩnh vực kiểm tra căng thẳng. Kể từ năm 2024, FINMA đã tăng cường tập trung vào các đánh giá rủi ro hướng tới tương lai, yêu cầu các nhà quản lý tài sản phải tích hợp phân tích kịch bản nghiêm ngặt vào các khung quản lý rủi ro của họ. Trang này giải thích bối cảnh quy định, phác thảo thiết kế của các chương trình kiểm tra căng thẳng tuân thủ và cung cấp các bước thực tiễn để tích hợp các yêu cầu của bang và dữ liệu kinh tế vĩ mô Thụy Sĩ.
Khung kiểm tra căng thẳng của FINMA cho giai đoạn 2025‑2026 yêu cầu các nhà quản lý tài sản Thụy Sĩ phát triển các mô hình dự báo có khả năng nắm bắt các cú sốc kinh tế vĩ mô, sự biến động của thị trường và tình trạng thanh khoản bị siết chặt. Cơ quan quản lý mong đợi một cấu trúc quản trị rõ ràng, tài liệu minh bạch và báo cáo định kỳ cho cả FINMA và các cơ quan cấp bang liên quan. Các nhà quản lý tài sản phải điều chỉnh các chỉ số rủi ro nội bộ của họ với triển vọng kinh tế của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, kết hợp các yếu tố liên quan đến rủi ro xuyên biên giới, và đảm bảo rằng kết quả kịch bản được xem xét bởi ban quản lý cấp cao và hội đồng quản trị. Việc tuân thủ không chỉ bảo vệ vốn mà còn củng cố niềm tin của khách hàng vào một khu vực pháp lý nổi tiếng về sự ổn định tài chính.
Sổ tay giám sát của FINMA định nghĩa ba trụ cột chính cho việc kiểm tra căng thẳng: thiết kế kịch bản, xác thực mô hình và báo cáo. Trụ cột thiết kế kịch bản yêu cầu các nhà quản lý xây dựng ít nhất ba kịch bản căng thẳng khác nhau: một kịch bản bất lợi cơ bản, một cú sốc nghiêm trọng trên toàn thị trường và một cuộc khủng hoảng do thanh khoản. Mỗi kịch bản phải được hiệu chỉnh bằng cách sử dụng các chỉ số kinh tế vĩ mô của Thụy Sĩ như tăng trưởng GDP, tỷ lệ thất nghiệp và tỷ giá hối đoái của franc Thụy Sĩ, như được công bố bởi Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB). Kịch bản cú sốc nghiêm trọng thường tham chiếu đến các sự kiện lịch sử như cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, được điều chỉnh cho các cấu trúc thị trường hiện tại.
Mô hình xác thực là trụ cột thứ hai. FINMA mong đợi các nhà quản lý tài sản sử dụng các kỹ thuật thống kê vững chắc, bao gồm mô phỏng Monte‑Carlo và các phương pháp mô phỏng lịch sử, để ước lượng tổn thất danh mục đầu tư dưới mỗi kịch bản. Việc xác thực phải được tài liệu hóa trong một sổ đăng ký quản lý rủi ro mô hình (MRM), chi tiết các giả định, nguồn dữ liệu và kết quả kiểm tra lại. Cơ quan quản lý cũng yêu cầu các đánh giá độc lập định kỳ, hoặc bởi một chức năng kiểm toán nội bộ hoặc một bên xác thực bên ngoài, để xác nhận rằng các mô hình vẫn phù hợp với mục đích sử dụng.
Trụ cột báo cáo yêu cầu một sự nộp hồ sơ có cấu trúc cho FINMA trong vòng 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính. Các báo cáo phải bao gồm ước tính tổn thất định lượng, tác động đến khả năng vốn, và bình luận định tính về các yếu tố rủi ro. Thêm vào đó, các giám sát viên cấp bang nhận được một phiên bản rút gọn của báo cáo, nêu bật các rủi ro khu vực và bất kỳ sự sai lệch nào so với ngưỡng rủi ro cấp bang. Việc không đáp ứng các thời hạn báo cáo này có thể dẫn đến các hành động giám sát, bao gồm phạt tiền hoặc tăng cường giám sát.
Thiết kế kịch bản hiệu quả phụ thuộc vào việc tích hợp dữ liệu kinh tế cụ thể của Thụy Sĩ. Dự báo kinh tế hàng quý của SNB cung cấp các dự báo về lạm phát, lãi suất và tỷ giá của đồng franc Thụy Sĩ (CHF). Các nhà quản lý tài sản nên chuyển đổi những dự báo vĩ mô này thành các tham số căng thẳng. Ví dụ, một sự gia tăng 2 điểm phần trăm trong lạm phát kết hợp với một sự tăng 150 điểm cơ bản trong lãi suất chính sách có thể được sử dụng để mô hình hóa một môi trường tiền tệ thắt chặt.
Các kịch bản căng thẳng thanh khoản yêu cầu tập trung vào độ sâu của thị trường và cấu trúc tài trợ. Các nhà quản lý phải đánh giá tác động của việc rút tiền đột ngột từ các quỹ hưu trí Thụy Sĩ, vốn là một nguồn vốn quan trọng cho nhiều nhà quản lý tài sản. Bằng cách mô hình hóa việc rút 30% trong vòng 30 ngày, các nhà quản lý có thể đánh giá khả năng phục hồi của các bộ đệm thanh khoản của họ và nhu cầu về các dòng tài trợ dự phòng.
Các rủi ro xuyên biên giới thêm một lớp phức tạp khác. Các nhà quản lý tài sản Thụy Sĩ thường nắm giữ tài sản ở EU và Hoa Kỳ. Do đó, thiết kế kịch bản nên bao gồm các cú sốc bên ngoài như cuộc khủng hoảng nợ công khu vực Eurozone hoặc sự tăng lãi suất ở Hoa Kỳ. FINMA mong đợi các nhà quản lý lập bản đồ những rủi ro này với các biến vĩ mô tương ứng và đánh giá các tác động lan tỏa lên danh mục đầu tư Thụy Sĩ.
Tài liệu là rất quan trọng. Mỗi kịch bản phải đi kèm với một câu chuyện giải thích lý do, các tham số đã chọn và tác động dự kiến đến các chỉ số rủi ro chính như Giá trị rủi ro (VaR), Thiếu hụt dự kiến (ES) và tỷ lệ vốn điều chỉnh theo căng thẳng. Câu chuyện này là một phần của báo cáo giám sát và giúp các cơ quan quản lý cấp tỉnh hiểu rõ hơn về hồ sơ rủi ro địa phương.
Cấu trúc liên bang của Thụy Sĩ có nghĩa là các cơ quan tài chính bang giữ quyền giám sát đối với các nhà quản lý tài sản hoạt động trong khu vực của họ. Các cơ quan quản lý bang hợp tác với FINMA thông qua khuôn khổ Phối hợp Giám sát Tài chính Thụy Sĩ (SFSC), chia sẻ dữ liệu và điều chỉnh các kỳ vọng giám sát. Do đó, các nhà quản lý tài sản phải nộp một bổ sung bang cho báo cáo kiểm tra căng thẳng của FINMA, bao gồm:
- Phân tích Phơi bày Khu vực - Một cái nhìn chi tiết về tài sản và nghĩa vụ liên quan đến bang, làm nổi bật bất kỳ rủi ro tập trung nào.
- Điều chỉnh Kinh tế Địa phương - Các điều chỉnh đối với các kịch bản kinh tế vĩ mô dựa trên tăng trưởng GDP của bang, xu hướng thất nghiệp và các cú sốc cụ thể theo ngành (ví dụ, du lịch ở Ticino hoặc ngành chế tác đồng hồ ở Jura).
- Danh sách kiểm tra tuân thủ - Xác nhận rằng người quản lý đã đáp ứng các điều kiện cấp phép của bang, nghĩa vụ chống rửa tiền (AML) và bất kỳ yêu cầu kiểm tra căng thẳng bổ sung nào do cơ quan bang ban hành.
Các giám sát viên cấp bang cũng có thể yêu cầu các bài kiểm tra căng thẳng vi mô tập trung vào các rủi ro theo từng lĩnh vực, chẳng hạn như sự suy giảm đột ngột trong ngành dược phẩm, một trong những nhà tuyển dụng lớn tại Basel-Landschaft. Các nhà quản lý tài sản nên duy trì một môi trường mô hình linh hoạt có thể nhanh chóng tích hợp những tham số bổ sung này.
Giao tiếp hiệu quả với các cơ quan quản lý cấp bang là rất quan trọng. Các cuộc họp định kỳ, thường là hàng quý, cho phép các nhà quản lý thảo luận về kết quả kịch bản sơ bộ, nhận phản hồi và điều chỉnh các giả định trước khi nộp hồ sơ cuối cùng cho FINMA. Cách tiếp cận hợp tác này giảm khả năng phát hiện của cơ quan giám sát và thể hiện một văn hóa rủi ro chủ động.
Mục đích cuối cùng của việc kiểm tra căng thẳng không chỉ là tuân thủ quy định mà còn là nâng cao khả năng phục hồi chiến lược. Các nhà quản lý tài sản nên tích hợp kết quả kiểm tra căng thẳng vào kế hoạch vốn, tái cân bằng danh mục đầu tư và giao tiếp với khách hàng. Ví dụ, nếu một kịch bản sốc thị trường nghiêm trọng cho thấy khả năng vi phạm tỷ lệ an toàn vốn 8%, nhà quản lý có thể chủ động tăng vốn, điều chỉnh phân bổ tài sản hoặc tăng cường các hoạt động phòng ngừa.
Cấu trúc quản trị phải phản ánh sự tích hợp này. Ban giám đốc nên nhận được một bảng điều khiển kiểm tra căng thẳng ngắn gọn, nêu bật các chỉ số chính, kết quả kịch bản và các hành động được khuyến nghị. Các cán bộ rủi ro cấp cao có trách nhiệm chuyển đổi các phát hiện định lượng thành các kế hoạch hoạt động, chẳng hạn như thắt chặt giới hạn thanh khoản hoặc điều chỉnh các mục tiêu hiệu suất đã điều chỉnh theo rủi ro.
Công nghệ đóng vai trò then chốt. Các nền tảng quản lý rủi ro hiện đại cho phép phân tích kịch bản theo thời gian thực, tự động cung cấp dữ liệu từ SNB và báo cáo liền mạch đến cả FINMA và các giám sát viên cấp bang. Các nhà quản lý tài sản đầu tư vào cơ sở hạ tầng như vậy không chỉ đáp ứng các kỳ vọng quy định mà còn có được lợi thế cạnh tranh thông qua việc tạo ra thông tin rủi ro nhanh hơn.
Tại sao FINMA yêu cầu kiểm tra căng thẳng cho các nhà quản lý tài sản?
FINMA yêu cầu kiểm tra căng thẳng để đảm bảo rằng các nhà quản lý tài sản duy trì đủ quỹ dự trữ vốn, có thể hấp thụ các cú sốc thị trường bất lợi và tiếp tục bảo vệ tài sản của khách hàng trong các điều kiện kinh tế cực đoan nhưng có thể xảy ra.
Các nhà quản lý tài sản Thụy Sĩ phải nộp kết quả kiểm tra căng thẳng cho FINMA bao nhiêu lần?
Các nhà quản lý tài sản được yêu cầu thực hiện và nộp kết quả kiểm tra căng thẳng toàn diện ít nhất hàng năm, cùng với các bài kiểm tra ad-hoc bổ sung khi có sự kiện thị trường quan trọng xảy ra hoặc khi được FINMA hoặc các giám sát viên bang chỉ đạo.
Các cơ quan quản lý bang đóng vai trò gì trong quá trình kiểm tra căng thẳng?
Các cơ quan quản lý cấp bang phối hợp với FINMA để xác minh rằng các nhà quản lý tài sản địa phương tuân thủ các tiêu chuẩn quốc gia, cung cấp dữ liệu bổ sung và có thể áp dụng các yêu cầu kịch bản bổ sung phản ánh các rủi ro kinh tế khu vực.