Hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) Các khái niệm cốt lõi & Tác động thị trường

Tác giả: Familiarize Team

Cập nhật lần cuối: July 16, 2025

Điều hướng những sắc thái: Giải thích về Hoán đổi Chỉ số Qua đêm

Bạn biết đấy, trong những năm tháng tôi điều hướng qua những biển tài chính thường hoang dã và đôi khi khó hiểu, tôi đã thấy rất nhiều công cụ đến và đi, thăng trầm. Nhưng một số, mặc dù có tên gọi nghe có vẻ phức tạp, thực sự là nền tảng. Hoán đổi chỉ số qua đêm hay OIS, là một trong những công cụ cơ bản đó mà, khi bạn vượt qua được những thuật ngữ, sẽ trở nên rất dễ hiểu. Nó không chỉ dành cho những người tính toán ở văn phòng phía sau; việc hiểu nó sẽ giúp bạn cảm nhận thực sự nhịp đập của thị trường tiền tệ.

Về bản chất, OIS là một công cụ tài chính phái sinh, một loại hoán đổi, trong đó hai bên đồng ý trao đổi một khoản thanh toán lãi suất cố định cho một khoản thanh toán lãi suất thả nổi (ZKB Finance). Lãi suất thả nổi đó không phải là bất kỳ lãi suất nào; nó thường dựa trên một lãi suất tham chiếu qua đêm, sau đó được tính lãi hàng ngày trong một khoảng thời gian nhất định. Hãy nghĩ về nó như thế này: một bên trả một dòng tiền ổn định, dễ đoán, trong khi bên kia trả một khoản mà dao động lên xuống theo thị trường hàng ngày. Phần “chỉ số” trong tên gọi của nó? Chà, điều đó đề cập đến chỉ số lãi suất qua đêm cụ thể được sử dụng làm chuẩn cho phần thả nổi. Giống như cách các nền tảng như Darwinex Zero nhằm “chứng nhận hồ sơ của bạn” dựa trên “Tài sản chỉ số” hoặc cách Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải xử lý các chỉ số thị trường khác nhau (Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải), OIS sử dụng một chỉ số lãi suất cụ thể làm tham chiếu. Tất cả đều liên quan đến cách mà các chỉ số này, cho dù là cho tài sản hay lãi suất, xác định hiệu suất hoặc giá trị.

Nhìn Vào Bên Trong: Cách Một OIS Thực Sự Hoạt Động

Vậy, hãy lột bỏ các lớp. Hãy tưởng tượng bạn có hai bên. Bên A đồng ý trả một lãi suất cố định trên một số tiền danh nghĩa trong một khoảng thời gian nhất định - chẳng hạn, ba tháng hoặc một năm. Lãi suất cố định này là “lãi suất OIS” mà bạn thường nghe nói đến. Đổi lại, Bên B đồng ý trả cho Bên A một lãi suất thả nổi trên cùng một số tiền danh nghĩa trong cùng một khoảng thời gian.

Chân Nổi: Đây là nơi mà “Chỉ số Qua Đêm” thực sự tỏa sáng. Lãi suất nổi không được thiết lập một lần; nó được tính toán bằng cách cộng dồn các lãi suất qua đêm hàng ngày trong suốt thời gian của hợp đồng hoán đổi. Ví dụ, ở Hoa Kỳ, điều này có thể đề cập đến Lãi Suất Tài Trợ Qua Đêm Đảm Bảo (SOFR) hoặc ở Khu vực Euro, Lãi Suất Ngắn Hạn Euro (ESTR). Mỗi ngày, lãi suất qua đêm được công bố cho ngày đó được sử dụng và nó tích lũy. Vào cuối thời gian của hợp đồng hoán đổi, tổng lãi suất nổi đã tích lũy được tính toán.
Chân Cố Định: Đơn giản thôi, đó chỉ là một tỷ lệ cố định áp dụng cho số tiền danh nghĩa. Đây là tỷ lệ được thương lượng ngay từ đầu của hợp đồng hoán đổi.

Bây giờ, đây là điểm quan trọng: thường thì chỉ có sự chênh lệch giữa hai khoản thanh toán lãi suất được trao đổi. Không có vốn nào được chuyển nhượng. Đây là một sự thanh toán ròng, làm cho nó cực kỳ hiệu quả. Ví dụ, nếu lãi suất cố định đã được thỏa thuận là 5% và lãi suất thả nổi tích lũy lại là 4.8% trong suốt thời gian, Bên B (người lẽ ra phải trả lãi suất thả nổi) sẽ thực sự nhận được sự chênh lệch (0.2%) từ Bên A. Thật tinh tế, phải không? Giống như một điệu nhảy được dàn dựng cẩn thận, nơi chỉ có cú chào cuối cùng là quan trọng.

Tại sao lại quan tâm đến OIS? Tác động thực tế

Tại sao ai đó lại muốn tham gia vào một công cụ cụ thể như vậy? Câu hỏi hay! Những lý do rất đa dạng như các nhà đầu tư trên thị trường tài chính, nhưng chúng đều quy về một vài chức năng quan trọng.

Quản lý Rủi Ro: Điều này rất quan trọng. Đối với các ngân hàng, tập đoàn hoặc thậm chí các nhà quản lý tài sản lớn, rủi ro lãi suất là một cơn đau đầu liên tục. Một OIS cho phép họ phòng ngừa trước những thay đổi bất ngờ trong lãi suất ngắn hạn. Ví dụ, nếu một ngân hàng có các khoản vay gắn với lãi suất thả nổi nhưng chi phí tài trợ gắn với lãi suất cố định, một OIS có thể giúp điều chỉnh những rủi ro đó. Kinh nghiệm của tôi cho thấy rằng nếu không có những công cụ như vậy, việc quản lý các danh mục đầu tư lớn và đa dạng sẽ là một cơn ác mộng tuyệt đối về sự không chắc chắn.
Chỉ báo Chính sách Tiền tệ: Điều này thật thú vị. Thị trường OIS thường được coi là một trong những thước đo thuần khiết nhất về kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của ngân hàng trung ương. Bởi vì chân nổi dựa trên lãi suất qua đêm và các ngân hàng trung ương ảnh hưởng trực tiếp đến những lãi suất này, lãi suất OIS có xu hướng theo dõi sát sao và thậm chí dự đoán các động thái tương lai của ngân hàng trung ương. Nếu lãi suất OIS cho một khoảng thời gian trong tương lai bắt đầu tăng, điều đó thường báo hiệu rằng các nhà tham gia thị trường kỳ vọng một đợt tăng lãi suất từ ngân hàng trung ương. Nó giống như thị trường đang thì thầm những bí mật về những gì ngân hàng trung ương có thể làm.
Quản lý Chi phí Vốn: Các doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp có khoản vay lớn, sử dụng OIS để cố định chi phí vay mượn của họ hoặc để chuyển đổi các nghĩa vụ lãi suất cố định thành lãi suất thả nổi, tùy thuộc vào triển vọng của họ. Nó cung cấp sự linh hoạt trong việc quản lý bảng cân đối kế toán một cách hiệu quả.
Thước đo cho vay liên ngân hàng: Thị trường OIS cũng phản ánh sức khỏe và tính thanh khoản của thị trường cho vay liên ngân hàng. Một khoảng cách giữa lãi suất OIS và các lãi suất liên ngân hàng khác (như EURIBOR hoặc LIBOR, mặc dù LIBOR hiện đã bị loại bỏ phần lớn) có thể chỉ ra căng thẳng trong hệ thống ngân hàng. Đó là một tín hiệu tinh tế nhưng mạnh mẽ cho những ai chú ý.

Quan điểm của tôi về bối cảnh OIS: Hơn cả những con số

Khi tôi nhìn vào một OIS, tôi không chỉ thấy một công thức toán học; tôi thấy một minh chứng cho sự tinh vi và sự kết nối của hệ thống tài chính toàn cầu của chúng ta. Khả năng quản lý chính xác các rủi ro lãi suất trong khoảng thời gian rất ngắn, sử dụng một tỷ lệ qua đêm tích lũy, thực sự là điều mạnh mẽ.

Trong công việc hàng ngày của tôi, tôi phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu mạnh mẽ và kịp thời để hiểu những công cụ phức tạp này. Đó là lý do tại sao các nguồn tài nguyên như cổng dữ liệu IMF lại quan trọng đến vậy. Thực tế, nếu bạn từng tìm hiểu về dữ liệu tài chính toàn cầu, thì đáng lưu ý rằng Cổng Dữ liệu IMF mới đã hoạt động và quyền truy cập vào hệ thống cũ của họ (legacydata.imf.org) đã được gia hạn đến ngày 31 tháng 7 năm 2025 (IMF Datasets). Loại dữ liệu thể chế này là nền tảng để hiểu các xu hướng thị trường rộng lớn hơn ảnh hưởng đến giá OIS.

Bạn biết đấy, ngay cả với thông tin chuyên biệt cao như trang ZKB Finance, nơi rõ ràng tuyên bố rằng nội dung và chức năng của nó “chỉ dành cho các cá nhân và pháp nhân cư trú hoặc có mặt tại Thụy Sĩ” (ZKB Finance), các nguyên tắc cơ bản của các công cụ tài chính như “Swaps” (ZKB Finance) là phổ quát. Dù bạn ở Zurich, New York hay giao dịch trên một nền tảng như Darwinex Zero nhằm kết nối “chiến lược ảo với các nhà đầu tư thực,” nhu cầu quản lý lãi suất chính xác luôn hiện hữu. Các sàn giao dịch tài chính trên thế giới, như Sàn Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, đang không ngừng phát triển, trao quyền cho các công ty niêm yết và thúc đẩy các hệ sinh thái ESG (Sàn Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải), nhưng dưới tất cả những đổi mới đó, các cơ chế cốt lõi của tài chính, như OIS khiêm tốn, vẫn tiếp tục tạo điều kiện cho các hoạt động diễn ra suôn sẻ.

Đó là về việc có những công cụ phù hợp trong bộ công cụ của bạn. OIS có thể chỉ là một từ viết tắt khác trong một biển thuật ngữ tài chính, nhưng nó là một từ rất quan trọng. Nó cho phép độ chính xác, giảm thiểu rủi ro và cung cấp một cái nhìn rõ ràng về kỳ vọng của thị trường đối với các hành động của ngân hàng trung ương. Nó phản ánh cách mà các thị trường tài chính liên tục thích ứng để cung cấp các giải pháp tinh vi cho việc quản lý mọi rủi ro có thể xảy ra. Và với tư cách là người đã trực tiếp tham gia vào những thị trường này, tôi có thể nói với bạn rằng, khả năng thích ứng chính là điều giữ cho toàn bộ cỗ máy hoạt động trơn tru.

Điểm chính

Hoán đổi chỉ số qua đêm không chỉ là một công cụ phái sinh phức tạp; nó là một công cụ chính xác và thiết yếu để quản lý rủi ro lãi suất, dự đoán các động thái của ngân hàng trung ương và đảm bảo tính thanh khoản trong các thị trường tiền tệ. Khả năng của nó trong việc trao đổi một tỷ lệ cố định cho một tỷ lệ qua đêm được tính lãi hàng ngày khiến nó cực kỳ nhạy cảm với kỳ vọng thị trường ngắn hạn và chính sách của ngân hàng trung ương, phục vụ như một phép kiểm tra nhịp đập quan trọng cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Tài liệu tham khảo

Các câu hỏi thường gặp

Giao dịch hoán đổi chỉ số qua đêm là gì?

Một Hợp đồng Hoán đổi Chỉ số Qua Đêm (OIS) là một công cụ tài chính phái sinh, trong đó hai bên trao đổi các khoản thanh toán lãi suất cố định và lãi suất thả nổi dựa trên một chỉ số qua đêm.

OIS rates ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ như thế nào?

Lãi suất OIS đóng vai trò như một thước đo cho kỳ vọng của thị trường về chính sách của ngân hàng trung ương, phản ánh những thay đổi dự kiến trong lãi suất.

Nhãn: Các sản phẩm phái sinh tài chính