Giải mã các tùy chọn OTM: Ý nghĩa của Out of the Money đối với giao dịch của bạn
Giao dịch quyền chọn, có phải đôi khi chỉ là một mê cung? Bạn nghe những thuật ngữ như “in the money,” “at the money,” và sau đó là “out of the money.” Nếu bạn từng cảm thấy hơi lạc lõng khi cố gắng hiểu “out of the money” (OTM) thực sự có nghĩa là gì và tại sao nó lại quan trọng trong thế giới quyền chọn, bạn không đơn độc. Hãy tin tôi, trong hành trình của tôi qua các thị trường tài chính, tôi đã thấy vô số người vật lộn với những sự phân biệt này. Nhưng một khi bạn hiểu, một lớp giao dịch chiến lược hoàn toàn mới sẽ mở ra.
Hãy nghĩ về nó như thế này: một quyền chọn cho bạn quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, để mua hoặc bán một tài sản ở một mức giá cụ thể (mức giá thực hiện) trước một ngày nhất định (hết hạn). “Giá trị tiền tệ” của một quyền chọn đơn giản mô tả mối quan hệ giữa mức giá thực hiện đó và giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Và khi chúng ta nói về OTM, chúng ta đang thảo luận về các quyền chọn mà, vào thời điểm này, không có giá trị nội tại. Chúng về cơ bản đang hy vọng vào một sự thay đổi trong giá cổ phiếu trong tương lai để trở nên có giá trị.
Hãy phân tích OTM cho cả quyền chọn mua và quyền chọn bán, vì chúng hoạt động ở hai phía đối lập của đồng tiền thị trường.
Hãy tưởng tượng bạn đang mua một quyền chọn mua. Bạn đang đặt cược rằng giá cổ phiếu sẽ tăng. Một quyền chọn mua được coi là Ngoài Tiền (OTM) nếu giá thực hiện của nó cao hơn giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở.
- Ví dụ: Nếu một cổ phiếu đang giao dịch ở mức $100 và bạn mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là $105, thì quyền chọn mua đó là OTM. Tại sao? Bởi vì bạn sẽ không thực hiện quyền mua ở mức $105 khi bạn có thể đơn giản mua cổ phiếu trên thị trường mở với giá $100. Điều đó không có lý do gì, đúng không? Để quyền chọn này trở thành “trong tiền” (ITM), giá cổ phiếu cần phải tăng lên trên $105.
Bây giờ, hãy chuyển sang quyền chọn bán. Bạn đang đặt cược rằng giá cổ phiếu sẽ giảm. Một quyền chọn bán được coi là Ngoài Tiền (OTM) nếu giá thực hiện của nó thấp hơn giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở.
- Ví dụ: Cổ phiếu giống nhau, giao dịch ở mức $100. Nếu bạn mua một quyền chọn bán với giá thực hiện là $95, quyền chọn bán đó là OTM. Bạn sẽ không thực hiện quyền bán ở mức $95 khi bạn có thể bán cổ phiếu trên thị trường mở với giá $100. Để quyền chọn bán này trở thành ITM, giá cổ phiếu cần phải giảm xuống dưới $95.
Bạn có thấy mẫu không? Để một quyền chọn OTM có thể có giá trị nội tại, giá thị trường cần phải vượt qua giá thực hiện của nó. Cho đến lúc đó, giá trị của nó hoàn toàn là giá trị thời gian và độ biến động ngụ ý.
Có thể có vẻ ngược đời khi mua một thứ hiện tại không có giá trị nội tại, nhưng có một số lý do chiến lược tại sao các tùy chọn OTM lại là lựa chọn phổ biến cho các nhà giao dịch. Và vâng, từ những quan sát của tôi, các chiến lược này thường xoay quanh việc tận dụng chi phí thấp được cảm nhận để có thể đạt được phần thưởng cao hoặc để tạo ra thu nhập.
- Giá Thấp Hơn Cho Người Mua:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
Tạo Thu Nhập cho Người Bán: * This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium. * Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
- Các Ván Đầu Cơ:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
Bảo hiểm Danh mục (Ít phổ biến cho OTM thuần túy): * While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Bây giờ, không phải tất cả đều là ánh nắng và lợi suất cao. Các tùy chọn OTM đi kèm với những rủi ro riêng của chúng và điều quan trọng là phải hiểu chúng trước khi tham gia.
Thời gian phân hủy (Theta): * This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
Xác Suất Thành Công Thấp Hơn Cho Người Mua: * By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
- Rủi ro không giới hạn cho người bán OTM trần (Put):
- While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
Các quỹ thực sự cấu trúc các vị thế quyền chọn của họ với các quyền chọn OTM như thế nào? Chúng ta có thể rút ra một số hiểu biết từ cách mà quỹ như Quỹ Lợi Suất Cao của Purpose Investments (PYF) phân bổ các quyền chọn bán đã viết của mình. Tính đến ngày 7 tháng 7 năm 2025, một phần đáng kể trong số các quyền chọn bán ngắn hạn của họ là OTM, cho thấy một sự nghiêng chiến lược về việc tạo ra thu nhập từ các loại hợp đồng này (Purpose Investments, “Quỹ Lợi Suất Cao”).
Hãy xem phân tích của họ:
- Bán quyền chọn hết hạn <1 tháng:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
Hợp đồng quyền chọn bán ngắn hạn hết hạn 1-3 tháng: * 6.52%
Và sự phân tích “tiền tệ” của các quyền chọn bán đã viết của họ tính đến ngày 7 tháng 7 năm 2025:
Trong tiền (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
- Tại Tiền (ATM):
- 11.02%
Ngoài Tiền (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Dữ liệu loại này cung cấp một ví dụ thực tế về cách một quỹ cấu trúc các vị thế của mình, tận dụng sự suy giảm theo thời gian và rủi ro thấp hơn cho người bán vốn có trong các tùy chọn OTM, đặc biệt là các tùy chọn OTM sâu, để tạo ra lợi suất. Đây là một minh chứng cho thực tế rằng trong khi các tùy chọn OTM có rủi ro đối với người mua, chúng có thể rất hấp dẫn đối với người bán, những người ưu tiên xác suất hơn là lợi nhuận lớn, đầu cơ.
Hiểu về các tùy chọn Out Of The Money không chỉ đơn thuần là biết một định nghĩa; mà còn là nhận ra một công cụ mạnh mẽ trong kho vũ khí giao dịch tùy chọn. Dù bạn là người mua đang tìm kiếm đòn bẩy cao cho một cược đầu cơ hay là người bán nhằm mục tiêu thu nhập ổn định, các tùy chọn OTM đóng một vai trò quan trọng. Chỉ cần nhớ rằng, giống như bất kỳ công cụ tài chính nào, chúng đi kèm với rủi ro. Luôn cân nhắc phần thưởng tiềm năng so với xác suất thành công và khả năng thua lỗ. Đối với tôi, chìa khóa luôn là hiểu xác suất liên quan và quản lý rủi ro. Đừng theo đuổi chiến thắng lớn mà không hiểu các cơ chế cơ bản, đặc biệt là khi đối phó với thế giới tinh vi của các hợp đồng OTM.
Tài liệu tham khảo
'Out of the money' có nghĩa là gì trong giao dịch quyền chọn?
Các tùy chọn ngoài tiền (OTM) là những tùy chọn hiện tại không có giá trị nội tại, có nghĩa là giá thực hiện của chúng không thuận lợi so với giá thị trường hiện tại.
Tại sao các nhà giao dịch lại mua các tùy chọn ngoài tiền?
Các nhà giao dịch mua các tùy chọn OTM với mức phí thấp hơn, tiềm năng lợi nhuận cao và các chiến lược tạo thu nhập, bất chấp những rủi ro liên quan.
Các tùy chọn OTM có bao giờ trở nên có lãi không?
Chắc chắn rồi! Mặc dù các tùy chọn OTM bắt đầu như một chút đánh cược, nhưng chúng có thể trở nên có lãi nếu giá cổ phiếu di chuyển theo hướng đúng trước khi hết hạn. Tất cả đều phụ thuộc vào thời gian và sự chuyển động của thị trường. Vì vậy, trong khi chúng có thể có vẻ rủi ro, luôn có cơ hội để có một khoản lợi nhuận tốt nếu vận may đứng về phía bạn!
Các rủi ro của việc giao dịch các tùy chọn ngoài tiền là gì?
Giao dịch các tùy chọn OTM có thể cảm thấy như một chuyến đi mạo hiểm, nhưng nó đi kèm với rủi ro. Chúng có thể hết hạn vô giá trị nếu thị trường không di chuyển như bạn mong đợi, có nghĩa là bạn có thể mất toàn bộ khoản đầu tư của mình. Điều quan trọng là phải theo dõi sát sao các xu hướng thị trường và không để bản thân bị cuốn đi quá nhiều với tiềm năng thu lợi lớn!
OTM options phù hợp với một chiến lược giao dịch như thế nào?
Các tùy chọn OTM có thể là một bổ sung thú vị cho chiến lược giao dịch của bạn! Chúng thường được sử dụng để đầu cơ hoặc phòng ngừa. Nếu bạn nghĩ rằng một cổ phiếu sẽ tăng vọt, việc mua các tùy chọn OTM có thể là một cách rẻ hơn để tận dụng cược đó. Chỉ cần nhớ cân bằng chúng với các khoản đầu tư khác để quản lý rủi ro tổng thể của bạn!