Rủi ro Greenwashing Bảo vệ các khoản đầu tư ESG bền vững

Là một nhà văn tài chính đã quan sát sự phát triển của đầu tư bền vững trong suốt thập kỷ qua, rõ ràng rằng khát vọng tích hợp môi trường, xã hội và quản trị (ESG) đã phải đối mặt với một thách thức ngày càng lớn và đáng gờm: rủi ro greenwashing. Đây không chỉ là một mối quan tâm lý thuyết; nó là một mối đe dọa cụ thể đối với việc phân bổ vốn, tuân thủ quy định và cuối cùng, uy tín của toàn bộ hệ sinh thái tài chính bền vững. Từ góc nhìn của tôi trong ngành, việc đi trước rủi ro này là điều tối quan trọng đối với cả nhà đầu tư và các tập đoàn nhằm đạt được tác động thực sự.

Greenwashing đề cập đến thực hành lừa dối nhằm làm cho một công ty, sản phẩm hoặc khoản đầu tư trông có vẻ thân thiện với môi trường hoặc bền vững hơn so với thực tế. Nó dao động từ những tuyên bố mơ hồ đến sự trình bày sai lệch rõ ràng, được thiết kế để tận dụng nhu cầu ngày càng tăng về các lựa chọn bền vững mà không có hành động thực chất tương ứng. Hiện tượng này thách thức chính các nguyên tắc của đạo đức kinh doanh, đặc biệt khi các nghiên cứu học thuật chủ yếu tập trung vào các áp lực bên ngoài dẫn đến greenwashing, thường bỏ qua ảnh hưởng quyết định của các cấu trúc quản trị nội bộ trong việc kiềm chế hành vi như vậy (Xuejiao Ma et al., Journal of Business Ethics, 2025).

Hậu quả của việc greenwashing không chỉ dừng lại ở việc tổn hại danh tiếng, mà còn ảnh hưởng đến hiệu suất tài chính, vị thế pháp lý và niềm tin của thị trường.

Hậu quả ngay lập tức từ một cáo buộc greenwashing thường là một cú sốc lớn đối với danh tiếng của một công ty. Trong một kỷ nguyên mà thông tin lan truyền ngay lập tức, công chúng và cộng đồng nhà đầu tư ngày càng trở nên tinh tường hơn. Những quan sát của tôi cho thấy rằng một khi niềm tin bị xói mòn, rất khó để xây dựng lại. Sự giám sát gia tăng này đã dẫn đến những thay đổi rõ rệt trên thị trường. Chẳng hạn, một báo cáo của Bloomberg được công bố vào đầu tháng 6 năm 2025 đã dự đoán một sự chậm lại trong ngắn hạn về việc ra mắt và chuyển đổi lại các quỹ ESG, chủ yếu do rủi ro cao hơn về việc bán sai và cáo buộc greenwashing (Các công ty quỹ nhằm giảm thiểu rủi ro greenwashing, Paperjam, 2025). Sự lo ngại trên thị trường này trực tiếp chuyển thành sự hoài nghi của nhà đầu tư, khiến cho các dự án hoặc quỹ thực sự bền vững khó thu hút được vốn cần thiết. Hơn nữa, nghiên cứu cho thấy rằng chủ nghĩa bảo hộ địa phương có thể làm suy yếu tính đáng tin cậy của chính sách, từ đó gia tăng sự hoài nghi của nhà đầu tư đối với các sáng kiến xanh (Dongyang Zhang et al., Finance Research Letters, 2025).

Các cơ quan quản lý trên toàn cầu đang tăng cường tập trung vào việc greenwashing, biến nó từ một vấn đề về danh tiếng thành một thách thức pháp lý và tuân thủ đáng kể. Ngành dịch vụ tài chính đang chuẩn bị cho một cuộc đàn áp rộng rãi hơn, khi các cố vấn pháp lý cho các nhà quản lý quỹ ESG đã cảnh báo rõ ràng, mặc dù không có quy tắc hoàn toàn rõ ràng (Các công ty quỹ nhằm giảm thiểu rủi ro greenwashing, Paperjam, 2025). Một ví dụ đáng chú ý về xu hướng này liên quan đến các cuộc điều tra của các quan chức Đức vào các văn phòng của Deutsche Bank và DWS tại Frankfurt vào đầu năm 2025, liên quan đến cáo buộc greenwashing. Trong khi cả hai thực thể đều phủ nhận hành vi sai trái và khẳng định sự hợp tác, thì những cuộc điều tra nổi bật như vậy báo hiệu một kỷ nguyên mới của sự cảnh giác quy định (Các công ty quỹ nhằm giảm thiểu rủi ro greenwashing, Paperjam, 2025). Các khoản tiền phạt, hình phạt và vụ kiện tập thể phát sinh từ những cuộc điều tra như vậy đại diện cho một rủi ro tài chính vật chất có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của một công ty.

Có lẽ chi phí ngấm ngầm nhất của việc greenwashing là sự xói mòn lòng tin tổng thể vào phong trào tài chính bền vững. Khi các công ty bị coi là chỉ đơn thuần thể hiện sự quan tâm đến các mục tiêu môi trường, điều này có thể tạo ra sự hoài nghi, làm nản lòng những nỗ lực chân chính và làm suy yếu tham vọng tập thể trong việc chuyển đổi sang một nền kinh tế xanh hơn. Sự thiếu tin tưởng hệ thống này có thể cản trở dòng vốn cần thiết đến các dự án thực sự có tác động, làm chậm tiến độ trong các thách thức môi trường quan trọng như biến đổi khí hậu. Việc hủy bỏ các khoản đầu tư lớn để làm sạch sản xuất thép ở Đức, chẳng hạn như quyết định của ArcelorMittal từ bỏ kế hoạch sản xuất thân thiện với khí hậu do chi phí năng lượng cao - từ chối 1,3 tỷ euro trợ cấp - minh họa cho những rào cản kinh tế có thể làm chệch hướng các dự án xanh (Bộ trưởng tài chính Đức kêu gọi hội nghị thượng đỉnh về thép, Clean Energy Wire, 2025). Mặc dù không phải là greenwashing per se, những trường hợp như vậy góp phần vào sự hoài nghi của nhà đầu tư về tính khả thi và cam kết đối với các sáng kiến xanh, nâng cao yêu cầu về tính minh bạch và ý định chân thành.

Kinh nghiệm của tôi cho thấy rằng trong khi áp lực từ bên ngoài đóng một vai trò, sự phòng ngừa mạnh mẽ nhất chống lại greenwashing nằm trong các cấu trúc quản trị của chính công ty. Nghiên cứu hỗ trợ điều này, nhấn mạnh rằng các lý thuyết truyền thống thường nhấn mạnh các rào cản dựa trên xung đột hoặc sự đa dạng, nhưng ảnh hưởng của các cấu trúc quản trị nội bộ của một công ty là quyết định trong việc kiềm chế hành vi greenwashing (Xuejiao Ma et al., Journal of Business Ethics, 2025).

• Các đường rạn nứt trong hội đồng và Giám sát các bên liên quan: Khái niệm “các đường rạn nứt trong hội đồng” - những phân chia hoặc rạn nứt trong hội đồng - thường được coi là có thể gây vấn đề, có thể được định hình lại. Bằng cách giới thiệu “giám sát các bên liên quan” như một cơ chế cơ bản, những đường rạn nứt này có thể tạo điều kiện cho một khung tác động kép mà có thể hạn chế hoặc mang lại lợi ích trong việc giải quyết vấn đề greenwashing. Giám sát các bên liên quan hiệu quả, được thúc đẩy bởi một cấu trúc quản trị nội bộ vững mạnh, đóng vai trò là điều kiện ranh giới quan trọng để ngăn chặn các hành vi lừa dối (Xuejiao Ma et al., Tạp chí Đạo đức Kinh doanh, 2025).
• Báo cáo Tích hợp và Trách nhiệm giải trình: Các công ty có hệ thống kiểm soát nội bộ mạnh mẽ và cơ chế báo cáo ESG tích hợp có vị trí tốt hơn để cung cấp dữ liệu minh bạch và có thể xác minh. Sự nghiêm ngặt nội bộ này đảm bảo rằng các tuyên bố về môi trường được hỗ trợ bởi nội dung thực tế, giảm khả năng xảy ra việc trình bày sai lệch.

Tài chính xanh và chính sách công không chỉ là những yếu tố bên ngoài mà còn là những người tham gia tích cực trong việc thúc đẩy hoặc kiềm chế hiện tượng greenwashing.

• Tác động kép của Tài chính Xanh: Tài chính xanh, khi được triển khai hiệu quả, là một công cụ mạnh mẽ để thúc đẩy trách nhiệm môi trường và tăng trưởng doanh nghiệp. Nghiên cứu từ tháng 6 năm 2025 chỉ ra rằng việc ngăn chặn greenwashing là rất quan trọng để tài chính xanh thực sự nâng cao hiệu suất ESG (Junyi Cao, GeoJournal, 2025). Những quan sát trực tiếp của tôi cho thấy rằng các công ty thực sự tận dụng tài chính xanh thường trải qua sự gia tăng rõ rệt về lợi nhuận và giảm bớt các ràng buộc tài chính, thúc đẩy tăng trưởng bền vững (Junyi Cao, GeoJournal, 2025). Hơn nữa, bằng cách khuyến khích trách nhiệm môi trường, tài chính xanh tích cực ngăn chặn các thực hành gây hại cho môi trường, đặc biệt là ở các công ty gây ô nhiễm hoặc những công ty chịu sự quản lý môi trường nghiêm ngặt (Junyi Cao, GeoJournal, 2025).
• Mua sắm công xanh (GPP) như một tín hiệu chính sách: Các chính phủ ngày càng sử dụng Mua sắm công xanh (GPP) để định hướng thị trường theo hướng bền vững. GPP hoạt động như một tín hiệu chính sách mạnh mẽ, giúp các công ty thu hút nhà đầu tư xanh thông qua các tín hiệu chứng nhận rõ ràng. Quan trọng là, GPP nâng cao tính minh bạch và khả năng cạnh tranh của các công ty, từ đó tích cực hạn chế hiện tượng greenwashing (Dongyang Zhang et al., Finance Research Letters, 2025). Tuy nhiên, hiệu quả của nó có thể bị suy yếu bởi chủ nghĩa bảo hộ địa phương, điều này làm tăng sự hoài nghi của nhà đầu tư bằng cách làm sai lệch độ tin cậy của chính sách (Dongyang Zhang et al., Finance Research Letters, 2025). Điều này nhấn mạnh sự cần thiết của các khung chính sách nhất quán, minh bạch hỗ trợ, thay vì cản trở, các chuyển đổi xanh thực sự.

Ngành tài chính không đứng yên; một sự chuyển biến đáng kể hướng tới việc giảm thiểu chủ động rủi ro greenwashing đang diễn ra.

• Dịch vụ Tương tác Chủ động: Các nhà quản lý tài sản ngày càng cung cấp các dịch vụ được thiết kế để giải quyết các mối quan tâm về tính bền vững một cách trực tiếp. Vào ngày 7 tháng 5 năm 2025, State Street Global Advisors (SSGA) đã ra mắt một dịch vụ Quản lý Bền vững Tùy chọn mới. Dịch vụ này cho phép các khách hàng tài khoản quản lý riêng biệt của tổ chức ưu tiên tương tác với các công ty trong danh mục đầu tư về các vấn đề bền vững, kết hợp những cân nhắc này vào việc bỏ phiếu ủy quyền và các chính sách tương tác trên các chủ đề chính như biến đổi khí hậu, thiên nhiên, quyền con người và sự đa dạng (Gibson Dunn ESG: Cập nhật Rủi ro, Kiện tụng và Báo cáo, tháng 5 năm 2025). Sáng kiến này minh họa một phản ứng trực tiếp từ ngành để đảm bảo cam kết sâu sắc và có thể xác minh đối với các nguyên tắc ESG, từ đó giảm thiểu rủi ro greenwashing.
• Thẩm định nội bộ và các khung công tác vững chắc: Các nhà quản lý đầu tư, chẳng hạn như Pictet Asset Management, đang công khai cam kết của họ trong việc nghiêm túc xem xét rủi ro của việc greenwashing (Các công ty quỹ nhằm giảm thiểu rủi ro greenwashing, Paperjam, 2025). Điều này bao gồm việc củng cố các quy trình thẩm định nội bộ, nâng cao xác minh dữ liệu và áp dụng các khung tích hợp ESG nghiêm ngặt hơn, vượt ra ngoài các chỉ số bề ngoài.
• Tuân thủ quy định dự đoán: Nhận thức được sự siết chặt quy định sắp tới, các công ty không chờ đợi các quy tắc rõ ràng được hoàn thiện. Họ đang chủ động củng cố các khung tuân thủ của mình, hiểu rằng một tư thế nội bộ vững mạnh là hàng rào bảo vệ tốt nhất chống lại những cáo buộc trong tương lai. Điều này bao gồm việc xem xét và cập nhật tài liệu tiếp thị, công bố sản phẩm và các kiểm soát nội bộ để đảm bảo sự nhất quán tuyệt đối giữa các tuyên bố xanh đã nêu và các thực tiễn hoạt động thực tế.

Rủi ro greenwashing là một thách thức đa diện đòi hỏi một phản ứng toàn diện. Đối với bất kỳ thực thể nào tham gia vào tài chính bền vững, thành công phụ thuộc vào việc vượt ra ngoài sự tuân thủ đơn thuần để nuôi dưỡng một văn hóa trách nhiệm môi trường thực sự. Điều này đòi hỏi quản trị nội bộ vững chắc, báo cáo minh bạch, sự tham gia chủ động của các bên liên quan và cam kết tích hợp tính bền vững vào mọi khía cạnh của hoạt động. Là một chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi có thể xác nhận rằng các công ty áp dụng cách tiếp cận toàn diện này không chỉ giảm thiểu rủi ro mà còn định vị mình như những nhà lãnh đạo trong nền kinh tế bền vững thực sự của ngày mai.