Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) Giải thích

Sự định nghĩa

Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một phương pháp định giá cơ bản được sử dụng để xác định giá cổ phiếu của một công ty dựa trên các cổ tức mà nó dự kiến sẽ tạo ra trong tương lai. DDM hoạt động trên giả định rằng cổ tức là lợi tức chính cho các cổ đông và do đó, giá trị của một cổ phiếu tương đương với giá trị hiện tại của các cổ tức dự kiến trong tương lai.

Các thành phần chính của DDM

Hiểu các thành phần của DDM là điều cần thiết cho việc áp dụng nó trong các chiến lược đầu tư:

Cổ tức dự kiến: Đây là số tiền mà một công ty dự kiến sẽ phân phối cho các cổ đông của mình dưới dạng cổ tức. Các nhà phân tích ước tính cổ tức trong tương lai dựa trên dữ liệu lịch sử và hiệu suất của công ty.
Tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu: Đây là mức lợi nhuận tối thiểu mà các nhà đầu tư mong đợi từ một khoản đầu tư. Nó phản ánh rủi ro liên quan đến việc nắm giữ cổ phiếu và thường được suy ra từ Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM).
Tỷ lệ Tăng trưởng Cổ tức: Tỷ lệ tăng trưởng biểu thị tốc độ mà cổ tức dự kiến sẽ tăng theo thời gian. Điều này có thể dựa trên các tỷ lệ tăng trưởng lịch sử hoặc các dự đoán được thực hiện bởi các nhà phân tích.

Các loại mô hình chiết khấu cổ tức

Có nhiều loại DDM khác nhau, mỗi loại được thiết kế cho các tình huống đầu tư khác nhau:

Mô hình Tăng trưởng Gordon (DDM Tăng trưởng Không đổi): Mô hình này giả định rằng cổ tức sẽ tăng trưởng với một tỷ lệ không đổi vô thời hạn. Nó hữu ích cho các công ty có tỷ lệ tăng trưởng ổn định.
Mô hình DDM Hai Giai Đoạn: Mô hình này chia sự tăng trưởng cổ tức thành hai giai đoạn: một giai đoạn tăng trưởng cao ban đầu tiếp theo là một giai đoạn tăng trưởng ổn định. Nó lý tưởng cho các công ty được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhanh chóng trước khi ổn định.
Mô hình DDM Đa Giai Đoạn: Tương tự như mô hình hai giai đoạn nhưng cho phép nhiều giai đoạn tăng trưởng. Mô hình này phức tạp hơn và phù hợp với các công ty có tỷ lệ tăng trưởng khác nhau theo thời gian.

Xu hướng mới trong DDM

DDM đang phát triển với những xu hướng mới làm tăng tính ứng dụng của nó:

Tích hợp với Công nghệ: Phân tích dữ liệu tiên tiến và AI đang được tích hợp vào DDM, cho phép dự đoán chính xác hơn về tăng trưởng cổ tức và tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu.
Cân nhắc về tính bền vững: Các nhà đầu tư ngày càng xem xét tính bền vững và quản trị doanh nghiệp khi đánh giá các cổ phiếu trả cổ tức, dẫn đến một xu hướng thúc đẩy các chính sách cổ tức minh bạch hơn.

Ví dụ về DDM trong Hành động

Để minh họa cho DDM, hãy xem xét ví dụ giả định sau:

Một công ty trả cổ tức hàng năm là 2,00 USD mỗi cổ phiếu, với tỷ lệ tăng trưởng dự kiến là 5% mỗi năm. Nếu một nhà đầu tư yêu cầu tỷ suất sinh lợi 10%, giá cổ phiếu có thể được tính toán bằng cách sử dụng Mô hình Tăng trưởng Gordon:

P_0 = \frac{D_1}{r - g}

Ở đâu:

$$ P_0 $$ là giá trị hiện tại của cổ phiếu,
$$ D_1 $$ là cổ tức dự kiến trong năm tới, là $2.00 x (1 + 0.05) = $2.10,
$$ r $$ là tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu (10%),
$$ g $$ là tỷ lệ tăng trưởng (5%).

Cắm các giá trị vào:

P_0 = \frac{2.10}{0.10 - 0.05} = 42

Điều này có nghĩa là cổ phiếu nên được định giá ở mức 42 đô la mỗi cổ phiếu.

Phương pháp và chiến lược liên quan

DDM thường được so sánh và sử dụng cùng với các phương pháp định giá khác:

Dòng tiền chiết khấu (DCF): Khác với DDM, chỉ tập trung vào cổ tức, DCF xem xét tất cả các dòng tiền, làm cho nó hữu ích cho các công ty không trả cổ tức.
Tỷ lệ Giá/Lợi nhuận (P/E): Phương pháp này đánh giá giá cổ phiếu của một công ty so với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của nó. Nó thường được sử dụng để so sánh nhanh giữa các công ty.
Dòng tiền tự do (FCF): Cách tiếp cận này tập trung vào dòng tiền mà một công ty tạo ra sau khi đã tính đến chi phí vốn. Nó có thể cung cấp cái nhìn về tính bền vững của cổ tức.

Phần kết luận

Mô hình chiết khấu cổ tức là một công cụ mạnh mẽ cho các nhà đầu tư đang tìm cách đánh giá giá trị nội tại của các cổ phiếu trả cổ tức. Bằng cách hiểu các thành phần, loại hình và các xu hướng mới nhất, các nhà đầu tư có thể đưa ra quyết định thông minh phù hợp với mục tiêu tài chính của họ. Khi bối cảnh đầu tư tiếp tục phát triển, DDM vẫn là một nền tảng của phân tích cơ bản, hướng dẫn các nhà đầu tư vượt qua những phức tạp của việc định giá cổ phiếu.

Các câu hỏi thường gặp

Mô hình chiết khấu cổ tức là gì và nó hoạt động như thế nào?

Mô hình chiết khấu cổ tức (DDM) là một phương pháp định giá ước lượng giá cổ phiếu của một công ty bằng cách dự đoán các khoản cổ tức trong tương lai và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. Nó dựa trên nguyên tắc rằng giá trị của một cổ phiếu tương đương với tổng tất cả các khoản cổ tức trong tương lai của nó, đã được điều chỉnh theo giá trị thời gian.

Các thành phần chính của Mô hình Chiết khấu Cổ tức là gì?

Các thành phần chính của Mô hình Chiết khấu Cổ tức bao gồm cổ tức kỳ vọng, tỷ lệ lợi nhuận yêu cầu và tỷ lệ tăng trưởng của những cổ tức đó. Hiểu cách mà các thành phần này tương tác là rất quan trọng để áp dụng hiệu quả mô hình trong các quyết định đầu tư.