Giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) Hướng dẫn toàn diện

Giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) là một phương pháp định giá tài chính tách biệt tác động của việc tài trợ khỏi giá trị cơ bản của một khoản đầu tư. Nó đặc biệt hữu ích cho các dự án liên quan đến việc tài trợ bằng nợ đáng kể. Bằng cách phân tích dòng tiền không có đòn bẩy của dự án và các lợi ích của việc tài trợ một cách riêng biệt, APV cung cấp một cái nhìn rõ ràng hơn về giá trị của một dự án.

Hiểu APV bao gồm việc phân tích nó thành các thành phần thiết yếu của nó:

• Giá trị hiện tại ròng không có đòn bẩy (NPV): Đây là giá trị hiện tại của dòng tiền được tạo ra bởi dự án mà không xem xét bất kỳ khoản vay nào. Nó phản ánh khả năng sinh lời cốt lõi của chính dự án.

• Tấm chắn thuế: Khi một công ty tài trợ cho một dự án bằng nợ, nó có thể hưởng lợi từ việc khấu trừ thuế trên các khoản thanh toán lãi suất. Tấm chắn thuế này làm tăng giá trị của dự án và được phản ánh trong phép tính APV.

• Chi phí của Khó khăn Tài chính: Nếu một công ty gánh quá nhiều nợ, nó có thể đối mặt với rủi ro phá sản, điều này có thể phát sinh chi phí. Những chi phí tiềm ẩn này nên được xem xét khi tính toán APV.

Cảnh quan phân tích tài chính đang liên tục phát triển. Dưới đây là một số xu hướng mới liên quan đến Giá trị hiện tại điều chỉnh:

• Tích hợp với Định giá Tùy chọn Thực: Các nhà phân tích tài chính ngày càng kết hợp APV với phân tích tùy chọn thực để đánh giá tốt hơn giá trị của sự linh hoạt trong các quyết định đầu tư.

• Sử dụng trong các công ty khởi nghiệp và các dự án công nghệ: Vì các công ty khởi nghiệp thường phụ thuộc vào vốn đầu tư mạo hiểm và tài trợ nợ, APV đang trở thành một phương pháp phổ biến để đánh giá các dự án và tiềm năng lợi nhuận của họ.

• Tập trung vào Bền vững: Với sự gia tăng của đầu tư bền vững, APV đang được điều chỉnh để xem xét các yếu tố môi trường, xã hội và quản trị (ESG), điều này có thể ảnh hưởng đến dòng tiền của các dự án.

Để minh họa cách APV hoạt động, hãy xem xét ví dụ sau:

• Kịch bản: Một công ty đang đánh giá một dự án mới yêu cầu một khoản đầu tư ban đầu là 1 triệu đô la và dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền hàng năm là 300,000 đô la trong năm năm. Công ty dự định tài trợ cho dự án bằng 50% nợ.

• Bước 1: Tính toán NPV không đòn bẩy

  • Dòng tiền: 300.000 đô la/năm
  • Tỷ lệ chiết khấu (không có đòn bẩy): 10%

  NPV không có đòn bẩy có thể được tính toán bằng công thức:

  \(NPV = \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t} - Đầu tư ban đầu\)

• Bước 2: Tính toán Lợi ích Thuế

  • Giả sử lãi suất trên nợ là 5% và tỷ lệ thuế là 30%. Khi đó, lá chắn thuế sẽ được tính như sau:
  \(Bảo vệ thuế = Lãi suất \times Tỷ lệ thuế\)

• Bước 3: Kết hợp các Kết quả

  Cuối cùng, APV được tính như sau:

  \(APV = NPV_{unlevered} + Tấm chắn thuế - Chi phí khủng hoảng tài chính\)

Giá trị hiện tại điều chỉnh (APV) là một công cụ quý giá trong bộ công cụ tài chính, đặc biệt khi đánh giá các dự án liên quan đến tài trợ bằng nợ. Bằng cách tách biệt rõ ràng giá trị nội tại của dự án khỏi các tác động của việc tài trợ, APV cho phép các nhà phân tích tài chính đưa ra quyết định thông minh hơn. Hiểu biết về các thành phần, xu hướng và ứng dụng thực tiễn của nó có thể nâng cao đáng kể chiến lược đầu tư và kế hoạch tài chính của bạn.