OTM Opsiyonlarını Anlamak: Para Dışı Olmanın Ticaretiniz İçin Anlamı
Opsiyon ticareti, bazen bir labirent gibi değil mi? “İçinde para” (in the money), “parada” (at the money) gibi terimler duyarsınız, sonra da “paranın dışında” (out of the money) terimi var. Eğer “paranın dışında” (OTM) teriminin gerçekten ne anlama geldiğini ve opsiyonlar dünyasında neden önemli olduğunu anlamaya çalışırken biraz kaybolmuş hissettiyseniz, yalnız değilsiniz. Bana inanın, finansal piyasalardaki yolculuğumda, bu ayrımlarla başa çıkmaya çalışan sayısız insan gördüm. Ama bunu anladığınızda, stratejik ticaretin tamamen yeni bir katmanı açılır.
Bunu şöyle düşün: Bir opsiyon, belirli bir tarihten (vade) önce belirli bir fiyattan (kullanım fiyatı) bir varlığı alma veya satma hakkını, ancak zorunluluğunu vermez. Bir opsiyonun “para değeri”, o kullanım fiyatı ile dayanak varlığın mevcut piyasa fiyatı arasındaki ilişkiyi basitçe tanımlar. OTM’den bahsettiğimizde, şu anda hiçbir içsel değeri olmayan opsiyonları tartışıyoruz. Temelde, hisse senedi fiyatında gelecekte bir değişim olmasını umuyorlar ki değerli hale gelsinler.
OTM’yi hem alım hem de satım opsiyonları için inceleyelim, çünkü bunlar piyasa madeni paranın zıt taraflarında çalışır.
Hayal edin ki bir alım opsiyonu satın alıyorsunuz. Hisse senedi fiyatının yükselmesini bekliyorsunuz. Bir alım opsiyonu, kullanım fiyatı, dayanak varlığın mevcut piyasa fiyatından daha yüksekse Para Dışında (OTM) olarak kabul edilir.
- Örnek: Eğer bir hisse senedi $100’dan işlem görüyorsa ve $105’lik bir kullanım fiyatına sahip bir alım opsiyonu satın alıyorsanız, o alım opsiyonu OTM’dir. Neden? Çünkü $100’dan hisse senedini açık piyasada satın alabilecekken $105’ten satın alma hakkınızı kullanmazsınız. Bu mantıklı değil, değil mi? Bu opsiyonun “kar içinde” (ITM) olması için hisse senedi fiyatının $105’in üzerine çıkması gerekir.
Şimdi, bunu put opsiyonları için çevirelim. Hisse senedi fiyatının düşeceğine bahse giriyorsunuz. Bir put opsiyonu, kullanım fiyatı, dayanak varlığın mevcut piyasa fiyatından daha düşükse Para Dışı (OTM) olarak kabul edilir.
- Örnek: Aynı hisse senedi, 100 $‘dan işlem görüyor. Eğer 95 $‘lık bir kullanım fiyatına sahip bir put opsiyonu alırsanız, o put opsiyonu OTM’dir. 100 $‘a açık piyasada hisse senedini satabilecekken 95 $‘dan satma hakkınızı kullanmazsınız. Bu put opsiyonunun ITM olması için hisse senedi fiyatının 95 $‘ın altına düşmesi gerekir.
Deseni görüyor musun? OTM bir opsiyonun içsel değer kazanması için, piyasa fiyatının kullanım fiyatını geçmesi gerekir. O zamana kadar, değeri tamamen zaman değeri ve örtük volatilitedir.
Bir şeyin şu anda içsel bir değeri olmamasına rağmen satın almak mantıksız görünebilir, ancak OTM opsiyonlarının tüccarlar için popüler bir seçim olmasının birkaç stratejik nedeni vardır. Evet, gözlemlerime göre, bu stratejiler genellikle algılanan düşük maliyetin potansiyel olarak yüksek ödül elde etmek veya gelir oluşturmak için kullanılmasına odaklanmaktadır.
-
Alıcılar için Daha Düşük Primler:
- One of the most appealing aspects for buyers of OTM options is their price tag. OTM options are generally cheaper than their “at the money” (ATM) or “in the money” (ITM) counterparts. Why? Because the probability of them expiring in the money is lower. This lower cost means you can control more shares for the same amount of capital, offering higher leverage if your directional bet pays off.
-
Satıcılar için Gelir Üretimi:
- This is where OTM options truly shine for certain strategies, especially for those looking to generate consistent income. Selling OTM options (also known as “writing” options) allows you to collect premium upfront. The hope is that the option will expire worthless, allowing you to keep the entire premium.
- Consider the strategy of selling short Out Of The Money (OTM) put options. As Mark Hake, CFA, noted, investors could make over a 2.0% monthly yield by selling short 6% OTM put options on Amazon (AMZN) when its stock was at $220.18 on Tuesday, July 8, 2025 (TalkMarkets, “Amazon Stock Bargain”). Similarly, he highlighted that selling short OTM put options expiring in just over one month could provide investors a 1.67% monthly yield on Chevron (CVX), given CVX’s closing price of $148.37 on July 3, 2025 (Dummersgrain, “Chevron Stock’s Dividend Yield”). This strategy appeals to those who are bullish or neutral on a stock and believe it won’t drop below the chosen OTM strike price before expiration.
-
Spekülatif Oyunlar:
- If you have a strong conviction about a sudden, significant move in a stock, OTM options can offer outsized returns. A small premium paid could explode in value if the stock makes a big move in your favor, turning your OTM option into ITM. It’s a high-risk, high-reward game, akin to hitting a grand slam in baseball – rare, but impactful when it happens.
-
Portföy Koruma (Saf OTM için Daha Az Yaygın):
- While more often associated with ITM or ATM options, OTM options can, in some niche scenarios, serve as very cheap “disaster insurance.” However, due to their distance from the current price, they offer less robust protection than closer strikes.
Şimdi, her şey güneşli ve yüksek getirili değil. OTM opsiyonları kendi risk setleriyle birlikte gelir ve bunları anlamak, içine dalmadan önce çok önemlidir.
-
Zaman Aşınması (Theta):
- This is perhaps the biggest enemy of OTM option buyers. Every day that passes, an OTM option loses value, even if the stock price doesn’t move. The closer you get to expiration, the faster this time value erodes. If an OTM option doesn’t become ITM before expiration, it expires worthless. This is why sellers of OTM options love time decay!
-
Alıcılar için Daha Düşük Başarı Olasılığı:
- By definition, OTM options are “out of the money” because they are less likely to end up ITM. You’re betting on a larger price move in your favor. This means a higher probability of losing the entire premium paid if the stock doesn’t move as expected.
Sınırsız Risk için Açık OTM Satıcıları (Put’lar): * While selling OTM puts can generate income, remember that if the stock crashes below your chosen strike price, you could be obligated to buy shares at a much higher price than their current market value. This risk is theoretically unlimited for naked options (those not covered by holding the underlying asset).
Fonlar, OTM opsiyonları ile opsiyon pozisyonlarını aslında nasıl yapılandırıyor? Purpose Investments’ın Premium Yield Fund (PYF) gibi bir fonun yazılı put opsiyonlarını nasıl tahsis ettiğinden bazı bilgiler edinebiliriz. 7 Temmuz 2025 itibarıyla, kısa put opsiyonlarının önemli bir kısmı OTM’di ve bu tür sözleşmelerden gelir elde etme yönünde stratejik bir eğilimi gösteriyordu (Purpose Investments, “Premium Yield Fund”).
Onların dağılımına bir bakalım:
-
Kısa Putlar Süresi <1 ay:
- 93.48% (a strong preference for short-dated options, which decay faster).
-
Kısa Putlar Vadesi 1-3 ay:
- 6.52%
Ve 7 Temmuz 2025 itibarıyla yazılı put opsiyonlarının “para durumu” analizi:
Para İçinde (ITM): * 0.00% (No ITM puts written, which makes sense for an income-focused fund avoiding immediate assignment risk).
Paranın Üzerinde (ATM): * 11.02%
Para Dışı (OTM): * <-4%: 23.79% (These are OTM puts where the strike price is at least 4% below the current market price). * <-8%: 12.56% (Even further OTM, indicating a belief the stock won’t drop that far). * <-12%: 52.63% (A whopping majority are deep OTM, suggesting a strategy focused on collecting premiums with a high probability of expiry worthless.)
Bu tür veriler, bir fonun pozisyonlarını nasıl yapılandırdığına dair gerçek dünya örneği sunar; OTM opsiyonlarında, özellikle derin OTM olanlarda, satıcının sahip olduğu zaman erimesi ve daha düşük riskten yararlanarak getiri üretimi sağlar. Bu, OTM opsiyonlarının alıcılar için riskli olduğu gerçeğine rağmen, büyük, spekülatif kazançlardan ziyade olasılığı önceliklendiren satıcılar için oldukça cazip olabileceğinin bir kanıtıdır.
Para dışı (Out Of The Money) opsiyonları anlamak, sadece bir tanım bilmekten daha fazlasıdır; bu, opsiyon ticareti arsenalinde güçlü bir aracı tanımakla ilgilidir. İster spekülatif bir bahis için yüksek kaldıraç arayan bir alıcı olun, ister sürekli gelir hedefleyen bir satıcı, OTM opsiyonları önemli bir rol oynar. Unutmayın, herhangi bir finansal araç gibi, bunlar da riskler taşır. Her zaman potansiyel kazançları, başarı olasılığı ve kayıp potansiyeli ile tartın. Benim için anahtar, her zaman ilgili olasılıkları anlamak ve riski yönetmek olmuştur. Temel mekanizmaları anlamadan büyük kazancı kovalamayın, özellikle de OTM sözleşmelerinin incelikli dünyasıyla uğraşırken.
Referanslar
Opsiyon ticaretinde 'out of the money' ne anlama geliyor?
Para dışı (OTM) opsiyonlar, şu anda içsel değeri olmayan opsiyonlardır; bu, kullanım fiyatlarının mevcut piyasa fiyatına göre uygun olmadığı anlamına gelir.
Tüccarlar neden para dışı opsiyonları satın alır?
Tüccarlar, içerdiği risklere rağmen, daha düşük primler, potansiyel yüksek kazançlar ve gelir oluşturma stratejileri için OTM opsiyonları satın alırlar.
OTM opsiyonları asla kârlı hale gelebilir mi?
Kesinlikle! OTM opsiyonları başlangıçta biraz kumar gibi görünse de, hisse senedi fiyatı vade tarihinden önce doğru yönde hareket ederse karlı hale gelebilirler. Her şey zamanlama ve piyasa hareketi ile ilgilidir. Yani, riskli gibi görünseler de, şansınız yaver giderse güzel bir kazanç elde etme şansı her zaman vardır!
Para dışı opsiyonlarla işlem yapmanın riskleri nelerdir?
OTM opsiyonları ticareti yapmak bir heyecan yolculuğu gibi hissedilebilir, ancak bunun riskleri vardır. Piyasa umduğunuz gibi hareket etmezse, değersiz hale gelebilirler, bu da tüm yatırımınızı kaybetme riskiniz olduğu anlamına gelir. Piyasa trendlerini yakından takip etmek ve büyük kazanç potansiyeli ile fazla heyecanlanmamak son derece önemlidir!
OTM opsiyonları bir ticaret stratejisine nasıl uyar?
OTM opsiyonları ticaret stratejinize eğlenceli bir ek olabilir! Genellikle spekülasyon veya korunma amacıyla kullanılırlar. Bir hisse senedinin fırlayacağını düşünüyorsanız, OTM opsiyonları bu bahsi kaldıraçlamak için daha ucuz bir yol olabilir. Ancak genel riskinizi yönetmek için bunları diğer yatırımlarla dengelemeyi unutmayın!