Equity Carve-Out Diepgaande Analyse & Toepassingen

Een aandelenafsplitsing is een bedrijfsstrategie waarbij een moederbedrijf een deel van zijn eigendom in een dochteronderneming aan het publiek verkoopt via een beursintroductie (IPO). Dit proces stelt het moederbedrijf in staat om kapitaal aan te trekken terwijl het nog steeds controle behoudt over de dochteronderneming. Het kan een effectieve manier zijn om waarde vrij te maken in een dochteronderneming die mogelijk ondergewaardeerd is wanneer deze deel uitmaakt van een grotere bedrijfsstructuur.

Equity carve-outs worden vaak verward met spin-offs, maar ze verschillen aanzienlijk. Bij een spin-off wordt een dochteronderneming een onafhankelijk bedrijf, terwijl bij een carve-out de moedermaatschappij een aanzienlijk aandeel in de dochteronderneming behoudt.

Bij het overwegen van een aandelen carve-out zijn er verschillende belangrijke componenten om te begrijpen:

• Moederbedrijf: Het oorspronkelijke bedrijf dat de dochteronderneming bezit en het carve-outproces initieert.

• Dochteronderneming: De divisie of entiteit die wordt afgesplitst en aan het publiek wordt aangeboden.

• IPO Proces: Het mechanisme waarmee aandelen van de dochteronderneming aan het publiek worden verkocht, vaak met vereiste goedkeuringen van regelgevende instanties en financiële openbaarmakingen.

• Behoud van Belang: Het percentage van de dochteronderneming dat het moederbedrijf na de beursgang blijft bezitten, wat invloed kan hebben op controle en strategische richting.

Equity carve-outs kunnen verschillende vormen aannemen, afhankelijk van de structuur en doelstellingen van het moederbedrijf:

• Deeltijd Carve-Out: Het moederbedrijf verkoopt een minderheidsbelang in de dochteronderneming, terwijl het een meerderheidsbelang behoudt.

• Volledige Uitsluiting: Het moederbedrijf verkoopt een aanzienlijk deel, maar kan om strategische redenen nog steeds enige eigendom behouden.

• Dual-Class Carve-Out: De moedermaatschappij geeft verschillende klassen aandelen uit, waardoor ze de controle over de dochteronderneming kan behouden terwijl ze toch openbare aandelen aanbiedt.

Het landschap van aandelenafsplitsingen evolueert, met verschillende nieuwe trends die opkomen:

• Toegenomen Gebruik van Technologie: Bedrijven maken gebruik van financiële technologie om het IPO-proces te stroomlijnen, waardoor het gemakkelijker wordt om carve-outs uit te voeren.

• Focus op Duurzaamheid: Veel bedrijven richten dochterondernemingen op die zich richten op duurzame praktijken of technologieën, in lijn met de groeiende interesse van investeerders in milieu-, sociale en governance (ESG) criteria.

• Globalisering van Markten: Naarmate markten meer met elkaar verbonden raken, worden equity carve-outs steeds vaker gebruikt door bedrijven in verschillende landen om toegang te krijgen tot internationaal kapitaal.

Verschillende hooggeprofileerde aandelenafsplitsingen hebben de potentiële voordelen van deze strategie aangetoond:

• eBay en PayPal: eBay heeft PayPal in 2015 afgesplitst, waardoor het onafhankelijk kon opereren. Deze stap verhoogde de marktwaarde van PayPal aanzienlijk en stelde eBay in staat zich opnieuw te concentreren op zijn kernactiviteiten in de e-commerce.

• Siemens en Siemens Healthineers: Siemens heeft zijn gezondheidszorgdivisie, Siemens Healthineers, afgesplitst, zodat de dochteronderneming zich kan richten op innovatie in de gezondheidszorg terwijl Siemens extra kapitaal ontvangt.

Equity carve-outs kunnen deel uitmaken van een bredere strategie voor bedrijfsfinanciering. Enkele gerelateerde methoden zijn:

• Spin-Offs: Het scheiden van een dochteronderneming in een onafhankelijke entiteit.

• Joint Ventures: Samenwerken met andere bedrijven om middelen en risico’s te delen.

• Fusies en Overnames: Het verwerven of fuseren met andere bedrijven om de marktpositie te verbeteren.

Aandelen carve-outs bieden een strategische weg voor bedrijven die waarde willen ontsluiten in hun dochterondernemingen, terwijl ze een zekere mate van controle behouden. Door de componenten, types en opkomende trends in aandelen carve-outs te begrijpen, kunnen bedrijven weloverwogen beslissingen nemen die hun financiële gezondheid en marktpositie verbeteren.

Het opnemen van equity carve-outs in een corporate finance strategie kan leiden tot verbeterde waarderingen, verhoogde toegang tot kapitaal en een scherpere focus op kernactiviteiten.