Wat is de Earnings Quality Score (EQS)? Definitie & Belangrijke Componenten

Earnings Quality Score (EQS) is een kwantitatieve maatstaf die wordt gebruikt om de duurzaamheid en betrouwbaarheid van de winst van een bedrijf te beoordelen. Deze maatstaf helpt investeerders te bepalen of de gerapporteerde winst een weerspiegeling is van de werkelijke financiële gezondheid van een bedrijf of dat deze wordt beïnvloed door boekhoudkundige manipulaties of eenmalige gebeurtenissen.

• Omzetherkenning: De timing en methode van het erkennen van omzet hebben een aanzienlijke impact op de kwaliteit van de winst. Bedrijven die omzet te vroeg erkennen of agressieve boekhoudpraktijken gebruiken, kunnen opgeblazen winsten presenteren.

• Kostenherkenning: Het correct afstemmen van kosten op opbrengsten is cruciaal voor een nauwkeurig beeld van de winst. Bedrijven die de erkenning van kosten uitstellen, kunnen op korte termijn hogere winsten laten zien.

• Kasstroomanalyse: Er bestaat een sterke correlatie tussen de kwaliteit van de winst en kasstromen. Winst van hoge kwaliteit komt doorgaans nauw overeen met kasstromen uit bedrijfsactiviteiten, wat wijst op echte economische activiteit.

Winstkwaliteit is om verschillende redenen van vitaal belang:

• Investeringsbeslissingen: Beleggers vertrouwen op hoge winstkwaliteit om weloverwogen beslissingen te nemen. Bedrijven met een hoge EQS worden over het algemeen gezien als lagere-risico-investeringen.

• Kredietbeoordelingen: Kredietagentschappen houden vaak rekening met de kwaliteit van de winst bij het beoordelen van de kredietwaardigheid van een bedrijf. Een lage EQS kan leiden tot downgraderisico’s, wat invloed heeft op de leenkosten en de toegang tot kapitaal.

• Marktwaardering: Hoge winstkwaliteit kan leiden tot betere marktwaarderingen, aangezien investeerders bereid zijn een premie te betalen voor bedrijven die zij beschouwen als stabiel en betrouwbaar.

Volgens onderzoek gepubliceerd in het Journal of Risk and Financial Management is de trend in de kwaliteit van de winst aan het dalen bij beursgenoteerde bedrijven. De studie benadrukt dat bedrijven die zich bezighouden met agressieve winstbeheerpraktijken een stijging hebben gezien, wat leidt tot verhoogde controle van zowel investeerders als regelgevers (Journal of Risk and Financial Management).

Earnings Quality Score kan worden berekend met behulp van verschillende financiële maatstaven. Enkele veelgebruikte componenten zijn:

• Accruals Ratio: Meet de verhouding van de winst die niet in contanten is gerealiseerd. Hogere accruals ratio’s kunnen wijzen op een lagere winstkwaliteit.

• Cash Flow to Earnings Ratio: Een hogere ratio geeft aan dat de winst wordt ondersteund door kasstromen, wat een betere winstkwaliteit weerspiegelt.

• Duurzame Groeisnelheid: Deze maatstaf helpt bepalen of de winst groeit met een snelheid die duurzaam is voor de operationele capaciteit van het bedrijf.

Laten we een hypothetisch bedrijf overwegen, ABC Corp, met de volgende financiële gegevens:

• Nettowinst: $1.000.000
• Kasstromen uit Operaties: $800.000
• Totale Accruals: $200.000

De berekeningen zouden zijn:

• Accruals Ratio: Totale Accruals / Nettowinst = $200.000 / $1.000.000 = 20%
• Kasstroom naar Winstverhouding: Kasstromen uit Operaties / Nettowinst = $800.000 / $1.000.000 = 0,8

In dit geval heeft ABC Corp een relatief hoge accruals ratio, wat wijst op mogelijke problemen met de kwaliteit van de winst.

De ineenstorting van Enron dient als een waarschuwend verhaal over het belang van de kwaliteit van de winst. Het bedrijf gebruikte complexe boekhoudpraktijken om de winst op te blazen, wat uiteindelijk leidde tot een van de grootste faillissementen in de Amerikaanse geschiedenis. Deze zaak onderstreept de noodzaak om de kwaliteit van de winst te onderzoeken om investeringsvalkuilen te vermijden.

Tesla is vaak besproken met betrekking tot de kwaliteit van de winst. Ondanks de indrukwekkende omzetgroei, beweren sceptici dat het bedrijf sterk afhankelijk is van regelgevende kredieten om de winst te verhogen. Een analyse van de winstkwaliteit van Tesla geeft aan dat hoewel de omzetgroei sterk is, de afhankelijkheid van deze kredieten vragen oproept over de duurzaamheid op lange termijn (Bank of America Credit Ratings).

Verschillende industrieën vertonen verschillende niveaus van winstkwaliteit. Bijvoorbeeld:

• Technologiesector: Toont over het algemeen een hogere winstkwaliteit, ondersteund door sterke kasstromen en terugkerende inkomstenmodellen.

• Retail Sector: Toont vaak een lagere winstkwaliteit vanwege seizoensgebondenheid en afhankelijkheid van promotionele verkopen, wat de winst kan vertekenen.

Experts benadrukken het belang van de kwaliteit van de winst in investeringsstrategieën. Zoals Dr. Robert L. McDonald, een professor in financiën aan de Northwestern University, heeft gesteld: “Beleggers zouden de kwaliteit van de winst boven louter groeicijfers moeten stellen, aangezien dit leidt tot duurzamere investeringsresultaten.”

Earnings Quality Score biedt investeerders een kritische kijk om de duurzaamheid van bedrijfswinsten te evalueren. Door de complexiteit van winstkwaliteit te begrijpen, kunnen investeerders beter geïnformeerde beslissingen nemen, waardoor de risico’s die gepaard gaan met onnauwkeurigheden in financiële rapportages worden geminimaliseerd. Zoals aangetoond door verschillende casestudy’s en deskundige inzichten, is de behoefte aan robuuste winstkwaliteitsmetrics relevanter dan ooit in het complexe financiële landschap van vandaag.