Mendekod Senyuman Volatiliti Volatiliti Tersirat & Pilihan

Senyuman Volatiliti adalah representasi grafik bagi volatiliti tersirat (IV) berbanding harga pelaksanaan untuk pilihan dengan tarikh luput yang sama. Tidak seperti andaian volatiliti tetap dalam model Black-Scholes, pasaran sebenar sering menunjukkan bentuk “senyuman” apabila dilukis. Ini menunjukkan bahawa pilihan yang berada di luar wang (OTM) - kedua-dua panggilan dan letak - cenderung mempunyai volatiliti tersirat yang lebih tinggi berbanding pilihan yang berada di dalam wang (ATM).

• Volatiliti Tersirat (IV): Ramalan pasaran mengenai kemungkinan pergerakan dalam harga sekuriti.

• Pilihan Di Luar Wang (OTM): Pilihan yang tidak akan menguntungkan jika dilaksanakan segera.

• Pilihan At-the-Money (ATM): Pilihan di mana harga pelaksanaan hampir dengan harga pasaran semasa aset asas.

1. Sentimen Pasaran: Pedagang sering kali melebih-lebihkan kemungkinan pergerakan harga yang ekstrem (risiko ekor), terutamanya semasa keadaan ekonomi yang tidak menentu.

2. Penawaran dan Permintaan: Permintaan yang lebih tinggi untuk pilihan OTM sebagai alat lindung nilai boleh meningkatkan IV mereka.

3. Kek skew pulangan: Data sejarah menunjukkan bahawa pasaran sering menunjukkan kek skew; contohnya, dalam pasaran ekuiti, risiko ke bawah sering melebihi potensi ke atas.

Pedagang boleh memanfaatkan senyuman volatiliti melalui pelbagai strategi yang mengeksploitasi perbezaan dalam volatiliti tersirat di pelbagai tahap.

• Long Straddle: Membeli kedua-dua panggilan dan put pada harga pelaksanaan ATM. Strategi ini memberi keuntungan daripada pergerakan harga yang ketara ke arah mana-mana.

• Iron Condor: Menjual panggilan dan put OTM sambil membeli panggilan dan put OTM yang lebih jauh. Strategi ini memberi manfaat daripada volatiliti rendah dan pergerakan harga yang ketat.

• Arbitraj Volatiliti: Mengambil kesempatan daripada perbezaan dalam volatiliti tersirat di pelbagai pilihan. Sebagai contoh, jika panggilan OTM terlalu mahal berbanding dengan panggilan ATM, seorang pedagang mungkin menjual panggilan OTM sambil membeli panggilan ATM.

Semasa peristiwa triple witching, di mana pilihan saham, pilihan indeks saham dan niaga hadapan indeks saham tamat secara serentak, volatiliti tersirat sering meningkat dengan ketara. Data sejarah menunjukkan bahawa volatiliti boleh meningkat sebanyak 30-50% dalam tempoh sedemikian, menyediakan peluang yang subur untuk strategi senyuman volatiliti (AINVEST).

• Pilihan Panggilan ATM: IV = 20%
• Pilihan Panggilan OTM: IV = 30%
• Pilihan Put OTM: IV = 35%

Dalam senario ini, seorang peniaga boleh menggunakan strategi yang melibatkan menjual pilihan OTM sambil membeli pilihan ATM untuk memanfaatkan volatiliti tersirat yang lebih tinggi.

Pedagang sering menggunakan senyuman volatiliti untuk melindungi portfolio. Dengan memahami volatiliti tersirat di seluruh pelbagai strike, mereka dapat menguruskan risiko dengan lebih baik. Sebagai contoh, semasa tempoh ketidakpastian pasaran, pedagang mungkin membeli put OTM untuk melindungi daripada risiko penurunan, dengan berkesan memanfaatkan IV yang lebih tinggi yang tercermin dalam pilihan tersebut.

Senyuman volatiliti juga boleh berubah dengan ketara sebagai tindak balas kepada peristiwa ekonomi atau ketegangan geopolitik. Sebagai contoh, di tengah ketegangan yang meningkat seperti yang berlaku antara Israel dan Iran pada Jun 2025, peniaga menyaksikan peningkatan volatiliti tersirat di seluruh pilihan OTM (NYSE).

Peniaga dan penganalisis menekankan kepentingan menyesuaikan diri dengan senyuman volatiliti. Menurut pakar dalam Kewangan Kuantitatif, memahami fenomena ini membolehkan peniaga membuat keputusan yang lebih berinformasi dan meningkatkan amalan pengurusan risiko mereka (Quantitative Finance Stack Exchange).

• Kebolehsuaian: Pasaran tidak linear; menyesuaikan diri dengan perubahan volatiliti boleh memberikan kelebihan perdagangan yang signifikan. (Penganalisis Pasaran)

• Keputusan Berdasarkan Data: Menggunakan data volatiliti sejarah membantu memperhalusi strategi perdagangan semasa keadaan pasaran yang tidak dapat diramalkan. (Pakar Kewangan)

Perdagangan senyuman volatiliti menawarkan peluang unik bagi peniaga untuk memanfaatkan perbezaan dalam volatiliti tersirat. Dengan memahami prinsip asas dan secara efektif menggunakan pelbagai strategi, peniaga dapat meningkatkan pengurusan risiko mereka, mengoptimumkan portfolio mereka dan berpotensi mencapai pulangan yang substansial. Landskap pasaran yang berkembang, dipengaruhi oleh peristiwa geopolitik dan data ekonomi, terus membentuk dinamik senyuman volatiliti, menekankan kepentingan keputusan perdagangan yang berinformasi.