Memahami Pariti Put-Call Konsep & Aplikasi

Put-Call Parity adalah prinsip asas dalam perdagangan pilihan yang menggambarkan hubungan antara harga pilihan panggilan dan pilihan put Eropah. Ia menyatakan bahawa harga pilihan panggilan, apabila digabungkan dengan nilai semasa harga pelaksanaan, mesti sama dengan harga pilihan put ditambah harga saham semasa. Prinsip ini adalah penting untuk mengekalkan keseimbangan pasaran dalam perdagangan pilihan dan mencegah peluang arbitrase, yang boleh timbul apabila terdapat perbezaan antara harga pilihan dan aset asas.

Untuk memahami Put-Call Parity sepenuhnya, adalah penting untuk memahami komponen utamanya:

• Pilihan Panggilan: Kontrak kewangan ini memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajipan, untuk membeli aset asas pada harga yang telah ditentukan (harga pelaksanaan) sebelum tarikh luput yang ditetapkan. Pilihan panggilan biasanya digunakan apabila seorang pelabur menjangkakan bahawa harga aset asas akan meningkat.

• Pilihan Jual: Sebaliknya, pilihan jual memberikan pemegangnya hak, tetapi bukan kewajipan, untuk menjual aset asas pada harga pelaksanaan yang ditetapkan sebelum tarikh tamat. Pelabur membeli pilihan jual apabila mereka menjangkakan harga aset asas akan menurun.

• Harga Laksana: Harga laksana adalah harga tetap di mana aset asas boleh dibeli (untuk pilihan panggilan) atau dijual (untuk pilihan put). Ia adalah faktor kritikal dalam menentukan keuntungan pilihan.

• Harga Saham Semasa: Ini merujuk kepada harga pasaran aset asas pada masa pilihan dinilai. Hubungan antara harga saham semasa dan harga pelaksanaan adalah asas kepada penetapan harga pilihan.

• Kadar Faedah Tanpa Risiko: Kadar faedah tanpa risiko mewakili pulangan teori ke atas pelaburan tanpa risiko, sering digambarkan oleh hasil bon kerajaan. Kadar ini digunakan untuk mendiskon harga pelaksanaan dalam persamaan Pariti Put-Call.

• Masa hingga Tamat: Masa yang tinggal sehingga kontrak pilihan tamat secara signifikan mempengaruhi harga pilihan. Pilihan dengan masa tamat yang lebih lama biasanya mempunyai premium yang lebih tinggi disebabkan oleh ketidakpastian yang meningkat.

Memahami jenis-jenis pilihan memberikan konteks kepada Put-Call Parity:

• Pilihan Eropah: Pilihan ini hanya boleh dilaksanakan pada tarikh tamat, yang menghadkan fleksibiliti pemegang tetapi boleh memudahkan model penetapan harga.

• Pilihan Amerika: Tidak seperti pilihan Eropah, pilihan Amerika boleh dilaksanakan pada bila-bila masa sebelum atau pada tarikh tamat, memberikan fleksibiliti yang lebih besar kepada pemegangnya.

Untuk menggambarkan Pariti Put-Call, pertimbangkan contoh yang mudah:

Bayangkan sebuah saham yang kini berharga $100, dengan pilihan berikut yang tersedia:

Pilihan panggilan dengan harga pelaksanaan $100, diperdagangkan pada $10. Pilihan put dengan harga strike yang sama iaitu $100, diperdagangkan pada $5.

Menggunakan hubungan Put-Call Parity, kita boleh menyatakannya secara matematik sebagai:

C + PV(K) = P + S

di mana:

( C ) = Harga panggilan ($10) ( PV(K) ) = Nilai Semasa harga pelaksanaan ($100 didiskon pada kadar tanpa risiko) ( P ) = Harga put ($5) ( S ) = Harga saham semasa ($100)

Jika persamaan ini benar, ia mengesahkan bahawa pilihan adalah dinilai dengan betul. Jika terdapat percanggahan, peluang arbitrage mungkin wujud, membolehkan pedagang untuk memperoleh keuntungan tanpa risiko dengan memanfaatkan ketidakcekapan penilaian ini.

Put-Call Parity berfungsi sebagai alat asas dalam pelbagai strategi pelaburan, termasuk:

• Arbitrage: Pedagang boleh memanfaatkan perbezaan harga antara pilihan panggilan dan pilihan jual untuk mengunci keuntungan tanpa risiko. Amalan ini melibatkan pembelian dan penjualan pilihan secara serentak untuk mengambil kesempatan daripada penetapan harga yang salah.

• Posisi Sintetik: Pelabur boleh mencipta posisi panjang atau pendek sintetik menggunakan kombinasi panggilan dan letak, membolehkan fleksibiliti yang lebih besar dalam strategi pelaburan mereka. Sebagai contoh, posisi panjang sintetik boleh dicipta dengan membeli panggilan dan menjual letak dengan harga pelaksanaan dan tarikh tamat yang sama.

• Pengurusan Risiko: Memahami Pariti Put-Call adalah penting untuk pengurusan risiko yang berkesan. Ia membolehkan pelabur untuk melindungi diri daripada potensi kerugian dalam aset asas, dengan itu meningkatkan amalan pengurusan risiko keseluruhan mereka.

Put-Call Parity adalah konsep penting dalam bidang derivatif kewangan, menyoroti hubungan rumit antara pilihan panggilan dan pilihan letak. Dengan memahami prinsip ini, pedagang dan pelabur dapat menavigasi kompleksiti pasaran pilihan dengan lebih berkesan. Pemahaman tentang Put-Call Parity bukan sahaja memudahkan pelbagai strategi, dari arbitrase hingga pengurusan risiko, tetapi juga meningkatkan proses pengambilan keputusan dalam perdagangan, yang akhirnya menyumbang kepada pilihan pelaburan yang lebih berinformasi.